איירן נופלת ב-14% למרות זינוק בפעילות ה-AI
הכנסות הענן ל-AI זינקו ב-110% ועקפו לראשונה את פעילות כריית הביטקוין, בעוד החברה מציגה חוזים בהיקף ARR של 4 מיליארד דולר; נכון לעכשיו רק כמיליארד דולר מהם כבר פועלים בפועל, וההכנסות הכוללות פספסו את התחזיות
איירן Iris Energy -13.29% נופלת בכ-14% לאחר פרסום הדוחות, למרות שחלק מהנתונים קדימה ממשיכים להצביע על צמיחה מהירה בפעילות ה-AI. המשקיעים התמקדו בעיקר בחולשה ברווחיות ובפער בין ההכנסות שכבר מוכרות בדוחות לבין היקף החוזים שהחברה מציגה לשנים הקרובות.
ברבעון הרביעי הפיסקלי רשמה החברה הכנסות של 137.2 מיליון דולר, מתחת לצפי של כ-157 מיליון דולר. מנגד, פעילות הענן ל-AI המשיכה לצמוח במהירות והגיעה להכנסות של 70.5 מיליון דולר, עלייה של 110% לעומת הרבעון הקודם. לראשונה, הכנסות פעילות ה-AI Cloud עברו את הכנסות כריית הביטקוין, שהסתכמו ב-66.7 מיליון דולר. המעבר הזה ממחיש את השינוי שעוברת איירן, שבעבר נשענה בעיקר על כריית ביטקוין וכעת מנסה למצב את עצמה כספקית תשתיות מחשוב ל-AI.
החוזים כבר קיימים, ההכנסות עדיין לא
המספר שמשך את תשומת הלב בוול סטריט הוא יעד של 4 מיליארד דולר ב-ARR שנתי, שאותו החברה אומרת שכבר גובה בחוזים חתומים. עם זאת, נכון למועד שיחת הוועידה, רק כמיליארד דולר מתוך הסכום הזה כבר היו פעילים בפועל. המשמעות היא שחלק גדול מהצמיחה עדיין תלוי בהשלמת הקמה והפעלה של תשתיות. הנהלת איירן מצפה להגיע לקצב שנתי של יותר מ-4 מיליארד דולר עד סוף רבעון דצמבר, כאשר ההכרה המשמעותית יותר בהכנסות צפויה להגיע בהמשך, בעיקר ברבעון מרץ.
החברה גם הודיעה על חוזה רב-שנתי חדש עם מעבדת AI מובילה ששמה לא נמסר. מבחינת האנליסטים, ההסכם הזה מחזק את הטענה שהביקוש לקיבולת מחשוב נשאר גבוה, אך גם מחדד את השאלה האם איירן תצליח להביא את ה-GPU לפעילות בקצב שתכננה.
הרווחיות עדיין מכבידה
ה-EBITDA המתואם היה נמוך משמעותית מציפיות וול סטריט, ובשורת הרווח לפי כללי GAAP רשמה החברה הפסד של 684 מיליון דולר. מתוך הסכום הזה, 450.4 מיליון דולר נבעו מירידת ערך לא תזרימית של ציוד כריית ביטקוין שהוצא משימוש.
למרות ההפסד, החברה ממשיכה להגדיל את ההשקעות בתשתיות AI. לפי ההנהלה, פחות מ-10% מתוך יותר מ-5 ג'יגה-וואט של חיבורי חשמל מאובטחים כבר עומדים מאחורי יעד ה-ARR הנוכחי, מה שממחיש את היקף הקיבולת שעדיין ניתן לפתח.
איירן גם דיווחה על עלייה חדה במחירי החוזים. עסקאות לשלוש שנים מתומחרות כיום ביותר מ-20 מיליון דולר למגה-וואט של עומס IT, ובחלק מהמגעים המחיר מגיע לכ-25 מיליון דולר למגה-וואט. לפי החברה, רמות המחיר עלו בכ-125% מאז נובמבר.
המימון מאפשר להמשיך להתרחב
כדי לממן את הקמת התשתיות, החברה נשענת על שילוב של תשלומי מקדמה מצד לקוחות ומימון לרכישת GPU. לפי ההנהלה, מקדמות הלקוחות מממנות כ-45%-55% מהוצאות ההון על המעבדים, בעוד מימון חיצוני יכול לכסות עד 90% מעלות ה-GPU. בשלושת החודשים האחרונים גייסה איירן כ-6.5 מיליארד דולר במימון ל-GPU. בין היתר מדובר בכ-3.6 מיליארד דולר בחוב בדירוג השקעה בריבית של כ-6% הקשור למיקרוסופט, ובכ-2.4 מיליארד דולר בריבית קבועה של 9% בהובלת Blue Owl וקרנות המנוהלות על ידי PIMCO.
בוול סטריט ממשיכים לראות פוטנציאל למרות הירידה במניה. H.C. Wainwright חזר על המלצת "קנייה" ומחיר יעד של 90 דולר, בעוד מחיר היעד הממוצע בשוק עומד על כ-80.2 דולר. ב-B. Riley ציינו כי הרבעון מספק מבחינתם אישור מסחרי ומימוני ליכולת החברה להאיץ את ההכנסות בשנים הקרובות.
- ה-AI דוחף את שוק האג"ח להמרה לשיא - והמשקיעים לוקחים יותר סיכון
- ענקית השבבים הסינית שההכנסות שלה זינקו כמעט פי 10 - וה-AI דוחף אותה קדימה
