הקריפטו שוב מגלה שהוא תלוי בפד: הביטקוין נחלש
המסר הנוקשה של הפדרל ריזרב החזיר את שוק הקריפטו לקרקע. הביטקוין נסחר סביב 64 אלף דולר, והמשקיעים קיבלו תזכורת לכך שגם נכסים דיגיטליים מושפעים מריבית, תשואות אג"ח ונזילות בשווקים
קריפטו שוק הקריפטו אוהב להציג את עצמו כאלטרנטיבה למערכת הפיננסית הישנה, אבל השבוע הוא התנהג כמו נכס סיכון קלאסי. הביטקוין ירד לאזור 64 אלף דולר, אחרי שהפדרל ריזרב השאיר את הריבית ללא שינוי אבל שידר מסר נוקשה בהרבה מכפי שהשוק קיווה לקבל. במקום לדבר על הורדות ריבית קרובות, הבנק המרכזי האמריקאי החזיר לשולחן את האפשרות שהריבית תישאר גבוהה לתקופה ממושכת יותר.
התגובה בקריפטו הייתה מהירה. כאשר המשקיעים מעריכים שהריבית לא תרד בקרוב, או אפילו עשויה לעלות בהמשך השנה, כסף זז מנכסים תנודתיים לנכסים שמציעים תשואה ברורה יותר. אג"ח ממשלתיות, פיקדונות דולריים ומכשירים סולידיים יחסית נראים אטרקטיביים יותר כאשר הריבית גבוהה. ביטקוין, שאינו מחלק ריבית ואינו מייצר תזרים, נדרש במקרה כזה להצדיק מחיר גבוה בעיקר דרך ציפייה לעלייה עתידית בביקוש.
כניסת קרנות הסל, גופים מוסדיים וחברות שמחזיקות מטבעות דיגיטליים הפכה את המסחר בקריפטו לנגיש יותר, אבל גם חיברה אותו חזק יותר לאותם שיקולים שמניעים מניות צמיחה. כשהתיאבון לסיכון גדל, הקריפטו נהנה. כשהשוק עובר למגננה, הוא נפגע.
המשקיעים נכנסו להחלטת הריבית עם תקווה שהירידה בחלק מנתוני המחירים תאפשר לבנק המרכזי לרכך את הטון. במקום זאת, הם קיבלו איתות לכך שהאינפלציה עדיין נתפסת כבעיה לא פתורה. גם אם הריבית לא עלתה בפועל, הציפיות השתנו. בשווקים, לעיתים הציפייה חשובה כמעט כמו ההחלטה עצמה.
מטבעות דיגיטליים קטנים יותר נוטים להגיב בעוצמה גבוהה יותר מהביטקוין, משום שהנזילות בהם נמוכה יותר והמשקיעים בהם מחפשים לרוב תשואה מהירה. כאשר הביטקוין יורד, חלק מהאלטים יורדים בשיעורים חדים יותר. זו תזכורת לכך שהשוק הדיגיטלי עדיין בנוי על שכבות של סיכון, ולא כל מטבע מגיב באותה צורה.
עבור משקיעים פרטיים, הלקח אינו שביטקוין איבד את הסיפור ארוך הטווח שלו. הלקח הוא שהסיפור הזה לא מבטל את הסביבה המאקרו-כלכלית. מי שקונה ביטקוין דרך קרן סל מקבל כלי מסחר פשוט יותר, אבל לא הגנה מתנודתיות. מי שמחזיק מטבעות דיגיטליים בארנק פרטי אינו פטור מהשפעת הריבית בארה"ב. כאשר הדולר מתחזק, תשואות האג"ח עולות והשווקים מצמצמים סיכון, גם הקריפטו נפגע.
מעבר לכך, התנודתיות האחרונה מגיעה בזמן שבו התעשייה מנסה להציג בגרות: רגולציה ברורה יותר, אימוץ מוסדי, שימושים פיננסיים חדשים וטוקניזציה של נכסים מסורתיים. אבל ברגע האמת, השוק עדיין נבחן לפי אותו מדד בסיסי: כמה כסף חדש נכנס וכמה משקיעים מוכנים להחזיק נכס תנודתי בסביבה של ריבית גבוהה.
