מתחת ל-70,000 דולר: האם הביטקוין יחולל משבר פיננסי?

המטבע המוביל נחלש בשיעור של כ-4.6% ונסחר ברמתו הנמוכה ביותר מזה למעלה משנה. 24 השעות האחרונות מסמנות החרפה משמעותית בסנטימנט השלילי, כאשר הביטקוין צלל מתחת לרמה של 70,000 דולר. המטבע, שנסחר ברמות שפל שלא נראו מאז נובמבר 2024, משלים נסיגה של כ-45% מהשיא ההיסטורי שנקבע באוקטובר האחרון. המגמה הנוכחית מונעת משילוב של גורמים מאקרו-כלכליים, הכוללים תנודתיות גוברת במניות הטכנולוגיה ונסיגה במחירי המתכות היקרות, אשר הובילו ספקולנטים לצמצם חשיפה לנכסי סיכון באופן גורף.

הירידות החדות מתרחשות בצל מה שנראה כ"וואקום" בביקושים. אם בעבר רמות מחיר אלו משכו קונים מוסדיים וזרימת כספים לקרנות הסל (ETF), הרי שכעת נרשמת מגמה הפוכה של צמצום החזקות. 

היחלשות המומנטום בשוק מעוררת חשש בקרב הפעילים מפני שלב של "קפיטולציה" מכירת חיסול שבה משקיעים יוצאים מהשוק בכל מחיר. כל זה בזמן שמדדי הפחד בשוק צונחים לרמות קיצון המשקפות פסימיות רחבה בקרב המשקיעים.

מייקל ברי: ירידת הביטקוין עלולה להאיץ משבר פיננסי בשוק הקריפטו

מייקל ברי, מנהל קרן הגידור שהתפרסם כמי שהימר נגד שוק הדיור האמריקאי ערב משבר 2008, מזהיר בימים אלה מפני תרחיש קיצון בשוק הביטקוין. לדבריו, הירידה האחרונה במחיר המטבע הדיגיטלי עלולה להתפתח ל”ספירלת מוות” פיננסית - תהליך שבו ירידות מחירים יוצרות לחץ הולך וגובר על מחזיקים גדולים, שמוביל למכירות נוספות ולהעמקת המשבר.

• הביטקוין ממשיך לצנוח - מאבד מעל 3% ל-76,400 דולר
• מיקרוסטרטג'י במבחן: הביטקוין נושק למחיר הרכישה הממוצע של מייקל סיילור
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בפוסט שפרסם, טוען ברי כי הביטקוין נכשל במבחן המרכזי שלו כנכס גידור. בניגוד לציפיות של משקיעים רבים, המטבע לא שימש מחסה מפני שחיקת ערך הדולר או זעזועים גיאופוליטיים, אלא התנהג כנכס ספקולטיבי התלוי בזרימות הון ובתיאבון לסיכון.

מאז השיא שרשם באוקטובר האחרון, איבד הביטקוין כ־44% מערכו. בעיני ברי, הירידה הזו אינה תיקון זמני אלא סימן לחשיפת חולשה מבנית: היעדר שימוש כלכלי אורגני שמסוגל לייצר ביקוש יציב גם בתקופות של ירידות. ברי מתריע כי המשך ירידות עלול להציב לחץ חריף על מאזן החברות שאימצו את הביטקוין כנכס אוצר. כאשר שווי ההחזקה נשחק, אותן חברות עלולות להיקלע למצב שבו כל ירידה נוספת מחייבת תגובה ניהולית,  בין אם בגיוס הון יקר ובין אם במכירת המטבע עצמו.

מנגנון של "מכירות כפויות" מאיץ את הירידות

אחד המנועים המרכזיים להאצת הירידות ביממה האחרונה הוא מנגנון ה"דה-לוורג'ינג" (Deleveraging) בשוק החוזים העתידיים. הירידה מתחת לרמות תמיכה מרכזיות אילצה סגירה כפויה של פוזיציות ממונפות, תהליך שמזין את עצמו ומגביר את לחץ ההיצע על פני הביקוש הדליל ממילא. לפי ניתוחים של זרמי הפעילות בבורסות הקריפטו, נפחי המסחר נותרים נמוכים, מה שמעיד על כך שהשוק מתקשה לספוג את המכירות ללא פגיעה נוספת בשווי הנכס.

• הביטקוין לא זז החודש, אבל אנשים רבים הפסידו המון כסף - על "מטחנת הבשר" של הפוזיציות הממונפות
• בסין, בסנאט ובדאבוס - נושא הריבית על מטבעות יציבים מסעיר את שוק הקריפטו
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הביטקוין לא זז החודש, אבל אנשים רבים הפסידו המון כסף - על...

בסביבה שבה הקונים הגדולים, בהם חברות שמנהלות רזרבות דיגיטליות וגורמים מוסדיים שפעלו בשוק בגל העליות האחרון, בוחרים בינתיים לשבת על הגדר, שוק הקריפטו נשאר כמעט בלי רשת ביטחון. כשאין ידיים חזקות שמוכנות להיכנס ולקנות בירידות, כל גל מכירות, גם אם הוא לא גדול במיוחד, מתורגם לתנודות חדות במחירים.

הנסיגה הנוכחית כבר לא נראית כמו תיקון טכני קצר אחרי עליות, אלא כמו שינוי עמוק יותר בגישה של המשקיעים לסיכון. סביבת הריבית, התנודתיות בשוקי המניות והירידה בנזילות דוחפות משקיעים להיות זהירים יותר, ובקריפטו זה מורגש בעוצמה. נפחי המסחר נמוכים, הכסף החדש כמעט לא נכנס, והלחץ מגיע בעיקר מכיוון אחד, מכירות.

במצב כזה, משקיעים רבים מוצאים את עצמם נאלצים לממש החזקות בהפסד, לא מתוך רצון אלא כדי לעצור את הדימום בתיקים או לעמוד בדרישות בטחונות. זה יוצר מעגל שמזין את עצמו, מכירות מובילות לירידות, והירידות מייצרות עוד מכירות, מה שמקשה על השוק להתייצב בטווח הקצר.