הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
חיסכון פנסיוני פנסיה גמל
צילום: Istock

אלו השינויים שביצעו מנהלי התיקים בחודש דצמבר

על רקע ירידות השערים בשווקים, תיקי השקעות בחשיפה מנייתית גבוהה הציגו את התשואות השליליות ביותר. מנהלי התיקים הקטינו חשיפה לנכסי סיכון
ערן סוקול | (2)
נושאים בכתבה אג"ח קונצרניות מדד מנהלי התיקים של קלי פרימיום ניהול תיקים קבוצת קלי קלי פרימיום תיקים מנוהלים תשואות

לאחר שמנהלי התיקים ניצלו את היציבות היחסית שנרשמה בחודש נובמבר בכדי לאסוף מניות (לכתבה המלאה), ירידות השערים שאפיינו את חודש דצמבר בשוקי ההון מסביב לעולם, השתקפו היטב בתשואות התיקים המנוהלים.

תיקי השקעות בחשיפה מנייתית גבוהה הציגו את התשואות השליליות ביותר, כאשר תמונה דומה עולה מנתוני שנת 2018 בכללותה, בה התיקים המנוהלים בחשיפה מנייתית של עד 30%, המרכזים את מרבית כספי החוסכים (למעלה מ-50%) רשמו תשואה שלילית של כ-3.1% לעומת תשואה שלילית של כ-2.5% בתיקים המנוהלים בחשיפה מנייתית של עד 10%.

 

מקור הנתונים: מדד מנהלי התיקים של קלי פרימיום

מנהלי התיקים הקטינו חשיפה לנכסי סיכון

על פי אומדנים שנערכו על ידי קלי פרימיום מקבוצת קלי אודות אפיקי התיקים המנוהלים הפופולאריים ביותר, אשר מרכזים את מרבית כספי החוסכים, השינויים המהותיים ביותר שביצעו מנהלי תיקי ההשקעות בעלי חשיפה של עד 30% למניות, היו הגדלת רכיב האג"ח הממשלתי השקלי בתיקים המנוהלים בדצמבר בכ-11.4%, הקטנת רכיב המניות בישראל בכ-2.5% והקטנת רכיב המניות בחו"ל בכ-3.5%. בנוסף, הגדילו מנהלי התיקים את החשיפה למט"ח מרמה של כ-0.6% בחודש הקודם, לרמה של כ-0.9% בחודש דצמבר, כאשר מנגד נרשמה ירידה ברכיב המזומן (עו"ש ופקדונות).

 

מקור הנתונים: מדד מנהלי התיקים של קלי פרימיום

על פי אומדני קלי פרימיום, השינויים המהותיים ביותר שביצעו מנהלי תיקי ההשקעות בעלי חשיפה של עד 20% למניות בחודש דצמבר, היו הגדלת רכיב האג"ח הממשלתי השקלי בכ-7.8%, כנגד הקטנת רכיב האג"ח הקונצרני השקלי בכ-1.9%. בנוסף, רכיב המניות בארץ הוקטן מ-10.9% בחודש הקודם לכ-10.6% בדצמבר, מנגד להגדלת רכיב האג"ח הממשלתי צמוד המדד מ-7.4% בחודש הקודם לשיעור של כ-7.7% מהתיק בדצמבר.

 

מקור הנתונים: מדד מנהלי התיקים של קלי פרימיום

קיראו עוד ב"שוק ההון"

בהשוואה לאשתקד, מנהלי התיקים בעיקר מכרו אג"ח קונצרניות שקליות

בסיכום השנה החולפת, כאשר בוחנים את התפלגות התיקים המנוהלים בדצמבר 2018 ביחס לתקופה המקבילה אשתקד (דצמבר 2017), השינויים המהותיים ביותר שביצעו מנהלי התיקים היה הקטנת רכיב האג"ח הקונצרניות השקליות הן בתיקים בעלי החשיפה המנייתית של עד 30% (מרמה של כ-20.9% לרמה של כ-19.6%) והן בתיקים בעלי החשיפה המנייתית של עד 20% (מרמה של כ-23.3% לרמה של כ-21%).

כנגד, בעוד מנהלי התיקים בעלי החשיפה המנייתית של עד 30% בעיקר רכשו אג"ח בחו"ל (מרמה של כ-6% לרמה של כ-6.9%), מנהלי התיקים בעלי החשיפה המנייתית של עד 20% בעיקר הגדילו את רכיב המזומן (מרמה של כ-6.3% לרמה של כ-7.1%).

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    בדירה גרים=קורת גג,לעומת מגורים ברחוב (ל"ת)
    בדירה גרים=קורת גג 11/01/2019 17:53
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    מדד אג'יו (ל"ת)
    קישקשתא 10/01/2019 15:56
    הגב לתגובה זו
אלי כליף (צילום: עידו לביא)אלי כליף (צילום: עידו לביא)

העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים

סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע דירוג חוב

הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5. 

 מכל מקום, Moody’s  אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P  העלתה את דירוג טבע ל  BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x  נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x  ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.

 

Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.

אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."


העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות. 


מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה: 

להמשך הכתבה לחץ כאן