"הירידות בטבע מוגזמות, האיום עליה פחות משמעותי ממה שחושבים"
טבע צוללת היום בעקבות הציוץ של טראמפ על כך שהוא מתכוון להוריד את מחירי התרופות, אבל ייתכן שהפאניקה מוגזמת: "מחירות הגנריקה של טבע כבר נמוכים, והמכירות של תרופות המקור שלה בארה"ב זניחות", כותבת סבינה לוי, מנהלת מחלקת המחקר בלידר שוקי הון
טראמפ ממשיך לטלטל סקטורים שלמים דרך הרשתות החברתיות, כשבאחד הציוצים האחרונים שלו ברשת Truth הסקטור שהוא שם על הכוונת הוא סקטור התרופות - טראמפ צייץ כי יחתום על צו שנועד להפחית את מחירי תרופות המרשם בארה"ב בשיעורים של 30%-80%. הצו צפוי לכלול את אימוץ מדיניות “האומה המועדפת”, שלפיה המחיר שישולם בארה”ב עבור תרופה מסוימת יהיה זהה למחיר הנמוך ביותר הנהוג בעולם לאותה תרופה. מניות התרופות בוול סטריט נופלות, וכך גם מניית טבע טבע -1.15% בתל אביב שנופלת ב-7% בתל אביב. אלא שלפי סבינה לוי, מנהלת מחלקת המחקר בלידר שוקי הון, ייתכן שהפאניקה סביב טבע מוגזמת.
הציוץ של טראמפ
"במשך שנים רבות העולם תהה מדוע מחירי התרופות המרשם בארצות הברית יקרים כל כך, פי חמישה עד עשרה מאותו תכשיר בדיוק, שיוצר באותו מפעל, על ידי אותה חברה, ונמכר
במחיר נמוך בהרבה במדינות אחרות. זה היה קשה להסבר ומביך, כי לא באמת הייתה לכך תשובה מוצדקת. חברות התרופות טענו שזה בגלל עלויות המחקר והפיתוח, אבל בפועל כל העלויות הללו הושתו, ללא כל סיבה, אך ורק על אזרחי ארה”ב, “הפראיירים".
לכן, אני שמח להודיע שמחר בבוקר, בבית הלבן, בשעה 9:00, אחתום על אחד מהצווים הנשיאותיים החשובים ביותר בתולדות המדינה. מחירי תרופות המרשם יופחתו כמעט באופן מיידי בשיעור של 30% עד 80%. במקביל, מחירי התרופות במדינות אחרות יעלו כדי לאזן את הפער, ולראשונה זה שנים - יהיה צדק לאמריקה! נאמץ את מדיניות האומה המועדפת (MFN), כלומר, ארצות הברית תשלם את אותו המחיר שמשלמת המדינה עם המחיר הנמוך ביותר בעולם לאותה תרופה. מדינתנו תזכה סוף־סוף ליחס הוגן, וההוצאות הבריאותיות של אזרחינו יופחתו בשיעורים שאיש לא העז לדמיין. בנוסף לכך ארה"ב תחסוך טריליוני דולרים", כתב טראמפ בציוץ.
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"לא ברור עדיין באיזה תרופות טראמפ יתמקד, אבל האיום על טבע כנראה קטן ממה שחושבים"
כבר כתבנו כאן שטבע כנראה עמידה יותר לאיומים על תעשיית התרופות. כתבנו שטראפ ככל הנראה הולך להתמקד יותר בתרופות מקור, וטבע פעילה יותר בגנריקה, ששם המחירים גם ככה נמוכים. בנוסף הזכרנו שלטבע יש ייצור לא רטן בארה"ב, בערך 50% מסך הייצור, כך שגם במובן הזה היא מעט יותר מוגנת מחברות אחרות, כשכל הגדלה בייצור בארה"ב יתרום לה עוד יותר.
גם סבינה לוי מלידר חושבת שהירידות במניית טבע מוגזמות: "מדובר בציוץ מאיים, וכללי מאוד, כאשר קשה להבין בשלב זה אם הוא אכן מתייחס לכל תרופות המרשם הנמכרות בארה"ב, כולל גנריקה, מה יהיה אופן היישום של מודל ה-MFN, כמה זמן זה ייקח ואיזה מדינות ישמשו כמדינות ייחוס", כותבת לוי.
"נציין, כי בתקופה האחרונה גברו ההערכות בשוק שטראמפ יחתור לאימוץ MFN, אך ההנחה הייתה שהמדיניות תהיה מצומצמת ותתמקד בקבוצות מוצרים מסוימות, ייתכן בכפוף לרשימות התרופות שנכנסו למו”מ ישיר תחת רפורמת ה-IRA. כמו כן דובר על מתן עדיפות לחברות המשקיעות בייצור
מקומי בארה”ב, מהלך שבו כבר החלו מספר חברות - ולפיכך תיתכן תקופת מעבר של מספר שנים", מוסיפה לוי.
- “המכירות נחתכו, הריבית חונקת - אבל יש מניות נדל״ן שעדיין מתומחרות בחסר”
- מימון ישיר: "האיגוחים דוחפים אותנו קדימה - אבל ברכב יש עוד עבודה"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- נייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה...
"לגבי טבע בשלב זה, נראה כי חשיפתה הישירה למהלך מתונה", מציינת לוי. "מחירי הגנריקה בארה”ב כבר
נמוכים (בהשוואה לאירופה, אך לא בהשוואה למדינות העניות), ולתרופות הדגל האינובטיבית של טבע, ה-Austedo, מכירות בהיקף זניח מחוץ לארה"ב (עשרות מיליוני דולרים בודדים, מתוך יעד מכירות של 2 מיליארד דולר ב-2025). כאשר להבנתנו, גם המוצר המתחרה ל-Austedo (Ingrezza) נמכר
בעיקר בשוק האמריקאי. תרופת מקור משמעותית נוספת, Ajovy, לא נחשבת לתרופה יקרה, ולכן על פניו גם לא חשופה באופן משמעותי לשינוי הרגולטורי המסתמן. בנוסף, לטבע מערך ייצור משמעותי בארה"ב, מה שעשוי למתן את הפגיעה הרגולטורית. כל זה תחת ההנחה, כי מודל ה-MFN ישען על מדינות
ייחוס מערביות מתקדמות, OECD, ולא לכלל העולם", כותבת לוי.
"אנחנו מעריכים כי המניה יורדת בעיקר על רקע הסנטימנט הכללי בסקטור, סביב האיום הרגולטורי וחוסר הודאות. אם כי הציוץ לא מספק את הפרטים המלאים הנדרשים להבנת התמונה המלאה. לדעתנו,
עם התבהרות התמונה בנוגע לצו הנשיאותי, נוכל לקבל פרספקטיבה טובה יותר בנוגע לכוונות הממשל ואופן היישום של הרגולציה החדשה. אנו בדעה, כי האיום הרגולטורי ביחס לפעילותה של טבע עשוי להתברר כפחות משמעותי", מסכמת לוי.
הדוחות האחרונים והפיטורים
בתוך כך, בשבוע שעבר טבע פרסמה את הדוחות שלה לרבעון הראשון, כשמה שמשך את תשומת לב המשקיעים הוא ההודעה על פיטורים של כ-8% מכוח האדם, כ-3,000 עובדים, עד שנת 2027.
ההודעה הזו עלתה בקנה אחת עם התחזיות המעודכנות של טבע להמשך - פיטורים מביאים להתייעלות ולגידול במרווחים, ובתוך כך טבע עדכנה כלפי מעלה את הטווח התחתות של תחזית הרווח שלה, למרות שעדכנה כלפי מטה את הטווח של העליון של תחזית ההכנסות. טבע כעת צופה ל-2025 הכנסות של בין 16.8-17.2 מיליארד דולר, לעומת תחזית קודמת שהייתה ל-16.8-17.4 מיליארד דולר ובהשוואה לצפי האנליסטים שעומד על 17.24 מיליארד דולר. בשורה התחתונה טבע צופה רווח של 2.45-2.65 דולר למניה, לעומת התחזית הקודמת של 2.35-2.65 דולר למניה וצפי האנליסטים של 2.56 דולר למניה. המניה עולה בכ-4% במסחר המוקדם אחרי שאיבדה כ-27% מתחילת השנה.
- 4.אנונימי 12/05/2025 16:16הגב לתגובה זווזאת התרופה הראשונה שתיסבול והיא הכי מרויחה של טבע
- dw 13/05/2025 09:52הגב לתגובה זוהכתבה וסבינה מסבירים שהאוסטדו הוא בעצם מוצר אמריקאי. מה ישראלי באוסטדו כמעט כלום אולי האריזה עם כיתוב בעברית במוצר המשווק בישראל. זו תרופה אמריקאית שטבע קנתה בעבר מיוצרת בארהב ונמכרת בארהב.הבעיה במערכת הבריאות האמריקאית אלה התרופות לסרטן לא תרופה לדיסקינזיה.
- 3.ב 12/05/2025 13:54הגב לתגובה זוביחד עם כותרת בומבסטית ומגוחכת לצפי של אנליסטים לעליה של 50 אחוז בנייר ובפועל המניה צונחת בכשבעה אחוזים.בקיצור פשוט מטרללים את המשקיעים המסכנים ובעלי הקזינו גורפים לכיסם הפרטי את הכסף של המשקיעים התמימים.
- אנליסט 12/05/2025 15:46הגב לתגובה זוהשוק בטווח הקצר תמיד יכול להפתיע. אף אנליסט לא יודע איזו ידיעה תהיה מחר בחדשות. אנליזה היא אך ורק מתוך מגמה לטווח של שנה האם במחיר הנוכחי כדאי בתרחיש סביר להשקיע. לא מדובר בנבואה.
- 2.dw 12/05/2025 13:34הגב לתגובה זוהשוויצרים אכן עוקצים יפה יפה את המטופל האמריקאי ולכן טראמפ מפעיל לחץ כבד על חברות הפארמה החמדניות להפחית את מחירי התרופות האינובטיביות המופקעים שהן גובות מהצרכן האמריקאי. קודם כל מכס גבוה על השוויצרים העשירים ושנית דרישה שיורידו במחיר בארהב.
- dw 12/05/2025 13:59הגב לתגובה זוטבע יותר מתשמח לשווק גירסה גנרית שלהן. כל תרופה כזו זה חלום.מתוך אתר נוברטיס Entresto Cosentyx Kesimpta Kisqali Promacta Tafinlar Jakavi Tasigna Xolair2 Ilarisכל מה שצריך זה אישור אמריקאי וטבע תשמח לקחת ביס הגון ברווחים השוויצרים השמנמנים העושקים את המטופל האמריקאי.
- dw 12/05/2025 13:42הגב לתגובה זואממה אם השוויצרים השמנמנים יאמרו לו ללכת לחפש את החברים שלו מה טראמפ יוכל לעשות להשתמש בפיון כמו טבע כדי לשווק מתחרות גנריות בארהב נגיד בעזרת קיצור תקופת הפטנט
- 1.ניעור אחרון לפני הטיסה (ל"ת)רועי 12/05/2025 13:09הגב לתגובה זו
צחי אבו: "אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית, כל נכס אצלנו עובר השבחה"
על רקע הדוחות ותוכניות ההרחבה של ארי נדל״ן באילת ובאשדוד, בתוספת המו״מ לרכישת שטחי מסחר בגבעת שאול, החברה מציגה אסטרטגיה של השבחה מאסיבית וקידום של הרחבת זכויות בנכסיה;"תפיסה שמחברת בין נדל״ן מניב לבין ייזום אקטיבי לאורך זמן״
ארי נדל״ן ארי נדלן 0.16% , העוסקת בנדל"ן מניב מסחרי וקניונים בישראל ובחו"ל,מציגה את דוחותיה לרבעון עם NOI מאוחד שעומד על כ-24 מיליון שקל בדומה לרבעון המקביל, בעוד ה-FFO עלה לכ-13 מיליון שקל, גידול של כ-18%. שיעורי התפוסה בנכסים המרכזיים נותרו גבוהים, סביב 96% בישראל וכ-99% בקניון My Mall בלימסול לאחר הרחבה. מנגד, הוצאות המימון עלו לכ-18 מיליון שקל לעומת כ-14 מיליון שקל אשתקד, בעיקר בשל הנפקת סדרת אג״ח חדשה שהגדילה את היקף החוב הפיננסי.
נראה כי החברה מפנה חלק גדול מהדגש לאסטרטגיית ההשבחה שלה: הרחבת סטאר אילת, קידום התכנית הגדולה בסטאר אשדוד והתקדמות בפרויקט תחנת הכוח שמוערך בהיקף של כ-362 מיליון שקל. בנוסף, לאחר מועד הדוח השלימה החברה גיוס הון וחוב בהיקף כולל של כ-208 מיליון שקל, גם באמצעות הנפקת מניות וגם בהרחבת אג״ח - מה שהביא את בית ההשקעות מיטב להפוך לבעל עניין. בשבועות האחרונים קידמה החברה שתי תוכניות תכנוניות מהותיות: הוועדה המחוזית דרום אישרה להפקדה את תוכנית ההרחבה במתחם סטאר אילת, הכוללת תוספת של שני מגדלים חדשים בהיקף של כ-80 אלף מ"ר, ובמקביל ביקשה לבצע תיקונים בתוכנית המקיפה במתחם סטאר אשדוד - תוכנית שאמורה להוסיף 2,000 דירות וכ-110 אלף מ"ר מסחר ותעסוקה.
כמו כן, ארי נדל״ן מנהלת מו״מ לרכישת שטחי מסחר בהיקף של 15 אלף מ"ר ו-300 חניות בירושלים, במהלך שמטרתו לחזק את פורטפוליו הנכסים המניבים באזורים צפופים ומבוקשים. המהלך מתווסף לשורה ארוכה של פרויקטי השבחה שמקדמת החברה בארץ ובעולם , מהרחבת קניון MYMALL ועד לקידום תוספת זכויות במתחמי מסחר ודיור בנהריה ובנתניה.
המנכ"ל ובעל השליטה צחי אבו מסכם זאת כך: ״אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית. כל נכס אצלנו עובר השבחה״. לדבריו, החברה שואפת לייצר תמהיל ייחודי בין נכסים מניבים לבין תוספת זכויות משמעותית בכל נכס ונכס. נראה שהתפיסה הזו באה לידי ביטוי כמעט בכל הנכסים של החברה.
- ארי נדל"ן במגעים לעסקת נדל"ן של 154 מיליון שקל בבירה
- צחי אבו: "תחנת הכוח במנשה יכולה להפוך השקעה של 70 מיליון שקל למיליארד וחצי"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בראיון לביזפורטל מסביר אבו כיצד כל אחד ממהלכי החברה משתלב עם אסטרטגיית הליבה, מדוע היזמות היא חלק בלתי נפרד מהמודל העסקי, ומה עומד על הפרק בשנה הקרובה:
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגעל בד מזנקת 13%, אייקון גרופ 5%; הבנקים יורדים 1.2% - ת"א 90 מאבד 1.5%
היום האחרון לשבוע המסחר נפתח במגמה חיובית שעברה לשלילית, כאשר מדד ת"א 35 יורד 0.8% ומדד ת"א 90 יורד 1.7%.
במקביל הדולר נחלש בכ-0.2% ושערו הרציף נסחר ברמת 3.26 שקלים לעמוד שער הדולר הרציף
אחת התופעות הבולטות במחצית הראשונה של השנה היתה הירידה הדרמטית במכירות הדירות, לא מדובר על תופעה של גורם אחד בלבד אלא של כמה תהליכים שהתרחשו כמעט במקביל. העלאת המע"מ בנובמבר האחרון הביאה להקדמת עסקות לסוף 2024 ופגעה ברבעון הראשון של 2025; הגבלות המימון החדשות של בנק ישראל על מבצעי המימון של הקבלנים האטו את קצב השיווק; והעימות הביטחוני מול איראן במבצע ׳עם כלביא׳ ביוני האחרון הוביל לסגירת אתרי בנייה ולבלימת עסקאות. גם סביבת הריבית הגבוהה ממשיכה להכביד על רוכשי הדירות, שמתקשים לסגור פערים בין הון עצמי למשכנתא גבוהה.
אבל לצד תמונה זו, דוחות הרבעון השני של חברות הבנייה מגלים כי ברבעון השלישי נרשמה התעוררות מסוימת במכירות - בעיקר בפרויקטים בפריפריה או כאלה שנהנים ממבצעי מימון. הדוחות שפורסמו
לרבעון השלישי רחוקים מלהיות חזקים, אך הם גם לא מבטאים חולשה לעומת רבעון קודם, אלא מגמה של עלייה קלה במכירות. כל זה כשבמקביל, שוק הנדל״ן המניב שומר על יציבות יחסית, כאשר בולטים מגזרי הלוגיסטיקה והתעשייה, בעוד שוק המשרדים מציג פער חד: ביקושים גבוהים בתל אביב,
לעומת קושי משמעותי לסגור עסקאות מחוץ לה. בשיחה עם זיו עין אלי, אנליסט הנדל״ן של IBI, שמלווה את התחום לאורך שנים ומנתח את הדוחות מסביר עין אלי איפה
עומד שוק המגורים כיום, והאם יש מניות מומלצות בתחום?
ירידות בבנקים. ההצעה של הצוות הביו-משרדי פרסמה דוח להערות הציבור - מס של 9% על רווחים גבוהים ב-50% מהממוצע בשנים 2018-2022 (רווחי הבנקים גבוהים פי 2 ויותר מהרווחים ב-2018-2022). הבנקים ילחמו. כל מיסוי גבוה על הרווח העודף הוא נכון; הבעיה הגדולה שהמיסוי הזה יתגלגל על הציבור וקיימת חלופה הרבה יותר פשוטה - לחייב את הבנקים לתת ריבית על העו"ש ולהגביר תחרות - המס החדש על הבנקים - 9% על "רווח חריג"
- מימון ישיר זינקה 8.9%; מלם-תים צנחה 9.5%, פולירם 8.2% - נעילה מעורבת בבורסה
- נייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה בבורסה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וויקס התרסקה אבל "הכתובת הייתה על הקיר": איך יכולתם לדעת שהיא במצוקה? לא כולן נהנות ממהפכת הבינה המלאכותית. וויקס Wix.com 0.28% צונחה אתמול בכ-20% למרות דוחות שעקפו את הצפי, ברקע תחזית מאכזבת. לצד זאת, גובר החשש שהחברה מפגרת מאחורי מהפכת ה-AI, המאיימת על היתרון המרכזי שלה, בניית אתרים מהירה וידידותית, יכולת שהופכת היום לפשוטה וזמינה באמצעות כלים מבוססי
בינה מלאכותית. גם העלייה בהוצאות השיווק וההשקעה במוצרי AI מגבירה את הלחץ. הדוחות עצמם מציגים צמיחה של 14% להכנסות ונתונים מרשימים בפלטפורמת Base44 שמוסיפה מעל אלף מנויים משלמים ביום, אך בשלב זה המשקיעים רוצים הוכחות ליכולת של וויקס להתמודד עם התחרות החדשה.
מי שעוקב אחרינו לא מופתע. למעשה, וויקס "הודתה" בעצמה שהבינה המלאכותית מאיימת על החברה וזו הסיבה שרכשה את Base44 - וויקס מודה: הבינה המלאכותית מאיימת עלינו. אתמול המניה ירדה לרמות שלא נראו מאז 2023.
