עדכון: הנהלת טבע ציינה בשיחת המשקיעים כי תפטר כ-8% מכוח האדם העולמי שלה, מה שאולי מסביר את העלאת תחזית הרווח. החברה צופה לפטר כ-3,000 עובדים עד שנת 2027.

בהקשר זה, מטבע נמסר: "במסגרת האסטרטגיה החדשה של טבע, החברה התחייבה להתמקד בחדשנות ולחזור לצמיחה, ואכן טבע חוזרת וצומחת בשנתיים האחרונות. כעת אנחנו עוברים להאצת מימוש האסטרטגיה. מכיוון שכך נבצע התאמות ארגוניות בפעילות הגלובלית שלנו: פישוט דרכי העבודה, הסרת כפילויות ויצירת מקורות תקציביים עבור מנועי הצמיחה החדשים שלנו. חשוב להדגיש שבמסגרת התוכנית, ניראה גם הסטת משאבים והשקעה בתחומים נוספים. כך ניראה למשל השקעה במחקר ופיתוח ובתהליכים מסחריים ואסטרטגיים, ביניהם גם עבור תכנית החדשנות הגלובלית שתנוהל ותפעל בישראל".

טבע Teva Pharmaceutical Industries -1.61%    פרסמה את תוצאות הרבעון הראשון לשנת 2025, בו ההכנסות הסתכמו ב-3.9 מיליארד דולר והרווח ב-52 סנט למניה, בעוד האנליסטים ציפו להכנסות של 3.99 מיליארד דולר ורווח של 46 סנט למניה. 

לשנה כולה טבע צופה כעת הכנסות של בין 16.8-17.2 מיליארד דולר, לעומת תחזית קודמת שהייתה ל-16.8-17.4 מיליארד דולר ובהשוואה לצפי האנליסטים שעומד על 17.24 מיליארד דולר. בשורה התחתונה טבע צופה רווח של 2.45-2.65 דולר למניה, לעומת התחזית הקודמת של 2.35-2.65 דולר למניה וצפי האנליסטים של 2.56 דולר למניה. המניה עולה בכ-4% במסחר המוקדם אחרי שאיבדה כ-27% מתחילת השנה.

• אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
• האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לפי התחזית המעודכנת, ההכנסות של אוסטדו צפויות להסתכם כעת בין 1.95-2.05 מיליארד דולר לעומת תחזית קודמת של 1.9-2.05 מיליארד דולר, כשהתחזיות של אג'ובי (600 מיליון דולר), יוזדי (160 מיליון דולר) וקופקסון (370 מיליון דולר) נשארו זהות. הרווח התפעולי צפוי להסתכם בין 4.3-4.6 מיליארד דולר לעומת תחזית קודמת של 4.1-4.6 מיליארד דולר, וה-EBITDA המתואם צפוי להסתכם בין 4.7-5 מיליארד דולר לעומת תחזית קודמת של 4.5-5 מיליארד דולר.

הנהלת החברה ציינה כי היא בדרך לשיעור רווח תפעולי של 30% עד 2027 בהתאם לאסטרטגיית "Pivot to Growth", כשבמסגרת זו התוכניות הממוקדות של החברה צפויות להניב כ-700 מיליון דולר חיסכון נטו, לאחר השקעה מחודשת בצמיחה, כחלק מהתהליך להפיכת טבע לחברת ביופרמה מודרנית ולהשגת יעד הרווח התפעולי. בנוסף, החברה ציינה כי נכון לכרגע החברה לא צופה השפעה מהותית עקב מדיניות המכסים של ארה"ב.

• אנבידיה מכה את התחזיות ומאותתת שהביקוש ל-AI עדיין חזק
• הפד מפוצל לקראת דצמבר: מחלוקת חריפה סביב האפשרות להוריד ריבית שוב
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• קרוז, פיט או צ'אן: מיהו שחקן הקולנוע העשיר ביותר בכל הזמנים?

המכירות בארה"ב של אוסטדו ברבעון הסתכמו ב-396 מיליון דולר לעומת הצפי שהיה ל-365 מיליון דולר. המכירות של אג'ובי הסתכמו ב-53 מיליון דולר והמכירות של יוזדי הסתכמו ב-39 מיליון דולר. תזרים המזומנים ששימש לפעילות שוטפת ברבעון הראשון של 2025 עמד על 105 מיליון דולר, בהשוואה ל-124 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2024. החברה ציינה כי הירידה בשימוש בתזרים המזומנים לפעילות שוטפת נבעה בעיקר מרווח גבוה יותר במגזר האמריקאי, שקוזז חלקית על ידי תשלומי מס גבוהים יותר. התזרים החופשי ברבעון עמד על 107 מיליון דולר.

"התחלנו את השנה בצורה יציבה, עם רבעון תשיעי ברציפות של צמיחה בהכנסות, והכנסות גלובליות של 3.9 מיליארד דולר, עלייה של 5% במונחי מטבע מקומי בהשוואה לרבעון הראשון של 2024", מסר ריצ'רד פרנסיס, נשיא ומנכ"ל טבע. "התרופות החדשניות העיקריות שלנו ממשיכות להראות מומנטום חזק, וייצרו יחד הכנסות של 589 מיליון דולר כאשר כל אחת מהם גדלה ביותר מ-25% מהשנה הקודמת. בנוסף, השגנו ביצועים יציבים בעסקי הגנריקה בכל שלושת השווקים, כאשר צבר מוצרי הביוסימילר שלנו משלימים את הפורטפוליו. כעת אנו נכנסים לשלב ההאצה של אסטרטגיית 'חוזרים לנתיב של צמיחה' שלנו. יש לנו מפת דרכים ברורה להפיכת טבע לחברת ביו-פארמה מובילה עם צפי לרווח תפעולי של 30% וחיסכון נטו של כ-700 מיליון דולר עד 2027. אנו מאיצים את הצמיחה החדשנית ומחזקים את עסקי הגנריקה שלנו, תוך ייעול הפעילות שלנו, חידוד העסקים שלנו ואופטימיזציה של תהליכים. עם התוצאות הללו, אנו מעדכנים את התחזית שלנו לשנת 2025 ומאשרים מחדש את היעדים שלנו לשנת 2027".

הדבר הבא - Duvakitug

לגבי Duvakitug, התרופה לטיפול במחלות מעיים דלקתיות כמו קרוהן וכוליטיס כיבית, שבשיתוף עם חברת סאנופי, טבע מציינת כי התרופה מוכנה להתחיל בשלב 3 לניסוי הקליני שצפוי להתחיל במחצית השנייה של 2025, כשהתוצאות צפויות להתפרסם ב-2026. שתי החברות ציינו בעבר כי הן מעריכות את גודל השוק הפוטנציאלי של התרופה בכ-28 מיליארד דולר בשנה.

בדצמבר האחרון פרסמה טבע תוצאות חיוביות לשלב 2 בניסוי, מה שתרם לעלייה חדה במניית החברה. את שלב 3 תוביל סאנופי, והמשקיעים ישימו לב לעדכונים על התקדמות בניסויים. למרות שהתוצאות בשלב 2 לא מעידות בהכרח על הצלחה בשלב הסופי, DUVATIKUG עשויה להפוך בהמשך למרכיב קבוע בפורטפוליו של טבע, אולי כבר במהלך 2026. בשוק רואים בתרופה הזו גם מבחן ליכולת של טבע להרחיב את פעילותה מעבר לגנריקה ולהיתפס יותר כחברת תרופות אינווטיביות.

ואם זה יקרה, מניית טבע תעלה. תרופות מקור הן רווחיות יותר ולכן הן מקנות לחברות מכפילים גבוהים יותר בשוק. טבע נסחרת כיום במכפיל של כ-6 על הרווחים הצפויים בשנה הבאה, אבל השוק עדיין מתייחס אליה כתרופה שעיקר הפעילות שלה הוא גנריקה. לעומת זאת, חברות של תרופות אינווטיביות נסחרות לפי מכפילים גבוהים יותר של כ-7-8.

החוב ממשיך להצטמצם

לצד תוצאות הפעילות, טבע המשיכה לצמצם את החוב שעמד נכון לסוף הרבעון על 16.651 מיליארד דולר, בהשוואה ל-17.783 מיליארד דולר בסוף שנת 2024. החברה ציינה כי הירידה נבעה בעיקר מהחזר של 1.368 מיליארד דולר בגין איגרות חוב שהגיעו לפדיון, כאשר חלק מהקיטון קוזז על ידי תנודות בשערי חליפין בגובה של 233 מיליון דולר. שיעור החוב המסווג כחוב לטווח קצר עמד על 3% בסוף מרץ 2025, לעומת 10% בסוף דצמבר 2024. משך החיים הממוצע של החוב עמד על כ-5.7 שנים, לעומת 5.5 שנים בסוף שנת 2024.

בשיחה עם סמנכ"ל הכספים, אלי כליף, מוקדם יותר השנה, הוא ציין כי "החברה חוב בשנת 2026, אנחנו רוצים להיות מוכנים לזה, נגייס חוב כנראה במחצית הראשונה של השנה, אבל זה תלוי כמובן בתנאי השוק".

ההכנסות לפי גיאוגרפיות

ההכנסות מהמגזר האמריקאי ברבעון הראשון של 2025 הסתכמו ב-1.91 מיליארד דולר, עלייה של 184 מיליון דולר או 11% בהשוואה לרבעון הראשון של 2024. טבע ציינה כי העלייה נבעה בעיקר מהגידול בהכנסות בתרופות המקור, בעיקר AUSTEDO ו-UZEDY, וכן מהכנסות גבוהות יותר ממוצרים גנריים.

הרווח הגולמי במגזר האמריקאי ברבעון הראשון של 2025 עמד על 1.058 מיליארד דולר, עלייה של 23% בהשוואה ל-858 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2024. שיעור הרווח הגולמי במגזר האמריקאי עלה ל-55.4%, לעומת 49.8% ברבעון המקביל אשתקד. העלייה נבעה בעיקר מתמהיל מוצרים חיובי, שהושפע בעיקר מהגידול בהכנסות ממכירת AUSTEDO. הרווח מהמגזר האמריקאי ברבעון הראשון של 2025 עמד על 532 מיליון דולר, עלייה של 52% לעומת 350 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2024. העלייה נבעה בעיקר מהגידול ברווח הגולמי.

ההכנסות מהמגזר האירופי ברבעון הראשון של 2025 הסתכמו ב-1.194 מיליארד דולר, ירידה של 6% או 78 מיליון דולר בהשוואה לרבעון הראשון של 2024. במונחים מטבע מקומי, ההכנסות ירדו ב-2%, בעיקר בשל ירידה בהכנסות ממכירת COPAXONE ומהכנסות חד-פעמיות ממכירת זכויות למוצרים חדשניים ותיקים ב-2024, כאשר הירידה קוזזה חלקית על ידי עלייה בהכנסות מ-AJOVY.

הרווח הגולמי מהמגזר האירופי ברבעון הראשון של 2025 עמד על 658 מיליון דולר, ירידה של 11% לעומת 738 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2024. שיעור הרווח הגולמי במגזר האירופי ירד ל-55.1%, לעומת 58% ברבעון המקביל אשתקד. הירידה נבעה בעיקר מהשפעה שלילית מפעילויות גידור ומתמהיל מוצרים פחות מיטבי. הרווח מהמגזר האירופי ברבעון הראשון של 2025 עמד על 329 מיליון דולר, ירידה של 22% לעומת 423 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2024. הירידה נבעה בעיקר מירידה ברווח הגולמי.

ההכנסות ממגזר השווקים הבינלאומיים ברבעון הראשון של 2025 הסתכמו ב-582 מיליון דולר, ירידה של 2% בהשוואה לרבעון הראשון של 2024. במונחי מטבע מקומי, נרשמה עלייה של 5% בהכנסות לעומת התקופה המקבילה. הירידה בדולרים נבעה בעיקר מהשפעת שערי חליפין, בעוד שהעלייה המקומית הושפעה מהכנסות גבוהות יותר מ-AJOVY וממוצרים גנריים ברוב השווקים, אם כי קוזזה חלקית עקב הפחתות מחירים רגולטוריות ותחרות גנרית למוצרים שאיבדו פטנט ביפן.

הרווח הגולמי ממגזר השווקים הבינלאומיים ברבעון הראשון של 2025 עמד על 278 מיליון דולר, ירידה של 6% לעומת 297 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2024. שיעור הרווח הגולמי במגזר זה ירד ל-47.7%, לעומת 49.7% ברבעון המקביל אשתקד. הירידה נבעה בעיקר מהשפעה שלילית מפעילויות גידור, לצד הפחתות מחירים רגולטוריות ותחרות גנרית למוצרים שאיבדו פטנט ביפן.

הרווח ממגזר השווקים הבינלאומיים כולל את ההכנסות בניכוי עלות המכירות, הוצאות מו"פ, הוצאות מכירה ושיווק, הוצאות הנהלה וכלליות והוצאות (או הכנסות) נוספות הקשורות למגזר זה. הרווח אינו כולל פחת ואמוטריזציה ופריטים מסוימים נוספים. ברבעון הראשון של 2025 הסתכם הרווח מהמגזר ב-97 מיליון דולר, ירידה של 17% לעומת 117 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2024. הירידה נבעה בעיקר מהרווח הגולמי הנמוך יותר.

בתחילת השנה, מנכ"ל החברה ריצ'רד פרנסיס נשמע אופטימי בשיחה עם עיתונאים: "מה שמייחד את טבע היום זה שהפעילות היא כבר לא רק בגנריקה, יש לנו גם את הפייפליין האינובטיבי הגדול. ב-2023 השיחות היו שונות, הציפיות היו שונות. לא היו ציפיות שנצמח ב-2023 וגם לא ב-2024. ב-2023 אחרי שנכנסתי לתפקיד והתחלתי לדבר עם משקיעים ואנליסטים, היו הרבה אתגרים, גם בגנריקה, גם באינווטיבי וגם מבחינת המאזן והחוב. זו הייתה סביבה מאתגרת. ב-8 רבעונים רצופים הצגנו צמיחה רציפה. גם העלינו תחזיות 4 פעמים, אנשים לא זוכרים מתי זה קרה לאחרונה. הפנינו הון לתחום האינובטיבי. אריק, ראש תחום המו"פ, והצוות שלו עשו ועושים עבודה נהדרת שם. אנחנו גם עובדים קשה בכדי להגיע ליחס חוב-EBITDA של 2. האסטרטגיה שלנו ברורה - החלק הראשון היה חזרה לצמיחה והשגנו את זה, החלק השני הוא להאיץ אותה והחלק השלישי הוא לשמר אותה".

האישור החיובי מה-FDA מוקדם יותר השבוע

טבע קיבלה לאחרונה דחיפה נוספת למאמצי הצמיחה שלה, לאחר שה-FDA אישר את SELARSDI,תרופה ביוסימילרית ל-Stelara, שפותחה יחד עם חברת Alvotech. מדובר בטיפול במחלות דלקתיות של העור והמעיים, הפונה לשוק בהיקף של כ-7 מיליארד דולר בשנה. ההשקה מתוכננת להתרחש בהמשך שנת 2025.

התרופה החדשה מצטרפת ל-SIMLANDI, הביוסימילר ל-Humira שהושק בשנה שעברה, במסגרת האסטרטגיה של טבע לחזק את נוכחותה בשוק הביוסימילרים. במקביל, החברה מחזיקה בצבר פיתוחים מתקדם, הכולל שלוש תרופות ביוסימילריות נוספות שנמצאות בשלבים רגולטוריים מתקדמים.