האח"ב בתקופה רגישה מאוד. אנחנו יוצאים ממלחמה ארוכה שהאטה את המגזר העסקי וגרמה ללחצים אצל לווים בעיקר במגזר הנדל״ן, הריבית עדיין גבוהה וככל שתרד היא עדיין תהיה ברמות גבוהות יחסית לשנים האחרונות מה שמוביל את השוק להסתכל בחשדנות על תיקי האשראי הגדולים של החברות, רק שצריך לזכור שיש כאן מנעד רחב מאוד, וכל תיק שונה מהותית מרעהו גם מבחינת סוגי הלווים וגם מבחינת אורכי המח״מ, וזה כנראה אחד הסעיפים החשובים ביותר, כי חברה שמתנהלת במח״מ קצר פחות מרותקת לשוק ופחות תלויה ביכולת של לקוחות להחזיק אשראי ארוך בתקופה תנודתית.

הדוח הרבעוני של יעקב פיננסים נופל בדיוק לתוך האווירה הזאת. מצד אחד, המספרים ממשיכים להראות צמיחה. אנחנו רואים זינוק בתיק האשראי של 42%, הרווח הנקי בקצב שנתי של 80 מיליון שקל, וההון העצמי גם הוא עולה. אבל השוק עצבני, בתגובה לתוצאות המניה יורדת עד 7% כשהשווי של  יעקב פיננסים -0.3%   נע על 810 מיליון שקל למרות זינוק של 64% מתחילת השנה, שזה נותן לה מכפיל של 10 שגם משקף את החששות של המשקיעים כלפי התחום כשגם המניה של האח דורי נאוי -1.95%   נעה סביב המכפיל.

על הרקע הזה שוחחנו עם יו"ר יעקב פיננסים, שאול נאוי, ועם סמנכ״ל האשראי הבכיר דור גורי, כדי להבין איך הם רואים את התקופה האחרונה, מה עומד מאחורי הצמיחה הגדולה בתיק, ואיך הם נשארים רגועים כשהשוק כל כך חושש מתברר שכשעושים "עסקים עם אנשים הגונים" אפשר לנטרל חלק גדול מהסיכון לדברי נאוי.

אנחנו רואים צמיחה ברמת השורה העליונה והתחתונה, עם קצב רבעוני של 20 מיליון שקל בשורה התחתונה, אפשר לצפות להמשך צמיחה כזאת?

• יעקב פיננסים: עלייה של 12% ברווח הנקי וצמיחה של 42% בתיק האשראי
• יעקב פיננסים עם קפיצה של 52% בתיק האשראי ועלייה של 21% ברווח הנקי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"אנחנו לא משנים את הגישה ואת העבודה שלנו. הבסיס הוא הלקוחות. למי נותנים כסף. זה תמיד מתחיל מאנשים. מי עומד מאחורי החברה, מה האישיות שלו, האם הוא ישר. אם משהו בהתנהגות או בדברים שנאמרים לא מסתדר לי - אני לא עושה את העסקה. אחרי הבדיקה האישית מגיעה בדיקת החברה: מה היא עושה, מה המאזנים, עם איזה בנקים היא עובדת, מה ההיסטוריה. יש המון פרמטרים. אנחנו כמעט לא מקבלים לקוחות שמגיעים מהאקראי - אנחנו מסמנים חברות שאנחנו רוצים לעבוד איתן ופונים אליהן. זה קשה, אלה חברות טובות עם מערכת בנקאית חזקה. חברה שאין לה בנקים בכלל - אני לא רוצה שתהיה לקוחה שלי. אנחנו משלימים לבנקים, לא מובילים אותם."

מג'יק מג'יק -0.8%   הדואלית שעוסקת ביצור ושווק כלי תוכנה המשמשים לפיתוח ישומי מחשב, פרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי של 2025 ומציגה רבעון מצוין המאופיין בצמיחה עקבית, נתוני שיא והעלאת תחזית לשנה הקרובה. על פי הדוחות, עלו הכנסות החברה ברבעון ל-161.7 מיליון דולר, זינוק של 13.1% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. זהו הרבעון החזק ביותר בתולדותיה מבחינת הכנסות. 

מבחינת השוק הישראלי, ההכנסות מפעילות הקומית עלו ב-16.8% ל-75.6 מיליון דולר, וזאת למרות ירידה של כ-3.9% בהיקף שעות החיוב ללקוחות. בצפון אמריקה רשמה מג'יק עלייה של 13.2% ל-67.1 מיליון דולר, המשך ישיר למומנטום החיובי שמובילה החברה בשוק זה.

רווחיות, דיבידנדים ותחזית

העלייה בהכנסות התבטאה גם בשורת הרווח, כשהרווח התפעולי עלה ל-17.1 מיליון דולר, צמיחה של 13.6% לעומת השנה שעברה. הרווח התפעולי המתואם הגיע ל-19.9 מיליון דולר, עם עלייה של 8.1%. גם הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות צמח משמעותית, והגיע ל-9.9 מיליון דולר, זינוק של 17%, בעוד הרווח הנקי המתואם הגיע ל-12.3 מיליון דולר, עם עלייה של 10.2%.

במקביל, דירקטוריון החברה אישר חלוקת דיבידנד רבעוני של כ-0.15 דולר למניה, שיסתכמו בכ-7.4 מיליון דולר, וישולמו בסוף דצמבר.

לאור הביצועים, מג'יק מעדכנת כלפי מעלה את תחזית ההכנסות לשנת 2025, שעמדה קודם על טווח של 600-610 מיליון דולר, ומעלה אותה לטווח של בין 610 ל-620 מיליון דולר, ומגלמת שיעור צמיחה שנתי של 10.4%-12.2% בהשוואה לשנה שעברה. בקופת החברה, נכון לסוף ספטמבר, מצויים 103.3 מיליון דולר במזומנים ושווי מזומנים, נתון המספק יציבות ויכולת השקעה בהמשך התרחבות גלובלית.

• מג'יק עם עלייה של 12% בהכנסות וכ-10% ברווח הנקי לבעלי המניות
• הכנסות מג'יק ברבעון עלו ב-12.7% ל-147 מ' דולר; הרווח עלה ב-8%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מבט על שלושת הרבעונים של 2025

מבט על ביצועי ינואר-ספטמבר מציג תמונה דומה של המשכיות ומגמת צמיחה: הכנסות מג'יק בתקופה זו עלו ב-12.4% ל-460.6 מיליון דולר, בעוד הרווח התפעולי עלה ל-48.5 מיליון דולר , עלייה של 8.9%. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות בתקופה זו טיפס ל-29.3 מיליון דולר, עלייה של 11.4%.