מימון ישיר קופצת בעקבות זינוק של 77% ברווח הנקי, לאור צמיחה בפעילות המשכנתאות

מימון ישיר מימון ישיר 0.43%   מסכמת את הרבעון השלישי של 2025 עם קפיצה חדה בהיקפי הפעילות וברווחיות: החברה העמידה כ-3.06 מיליארד שקל הלוואות, עם עלייה של 37% לעומת השנה שעברה; הכנסות המימון נטו ברבעון זינקו ל-333.9 מיליון שקל, גם כן עלייה של 37% ואילו והרווח הנקי הגיע ל-66.7 מיליון שקל, זינוק של 77%. במקביל הכריזה החברה על דיבידנד של 42.2 מיליון שקל.

נסתכל על התוצאות ונפרק אותם, היות והמנוע הראשי של הזינוק ברווחיות מגיע מפעילות המשכנתאות ומהכנסות חד-פעמיות, בעוד מגזר הרכב מציג שחיקה ברווחיות ועלייה בהפסדי האשראי.

משכנתאות: רווחי שיא הנסמכים על איגוח ושווי הוגן

מגזר המשכנתאות ממשיך להיות הכוכב הגדול של החברה. הרווח הנקי למגזר ברבעון זינק לכ-43 מיליון שקל, פי 4.5 מהרבעון המקביל. הדוח הכספי חושף כי הזינוק המרשים אינו נובע רק מביקושים, אלא משני מהלכים פיננסיים שהגדילו משמעותית את התוצאות. הראשון הוא עסקת איגוח נוספת של תיק המשכנתאות, שהניבה כ־33 מיליון שקל להכנסות ולפי הודעת החברה כ-19 מיליון שקל רווח נקי. השני הוא העמדת משכנתאות לשווי הוגן, מהלך שתרם כ-20 מיליון שקל להכנסות וכ-12 מיליון שקל לרווח הנקי. שני הגורמים הללו יחד מהווים את רוב רווחי המגזר, ומסבירים את הקפיצה החריגה. ובמלים פשוטות, רוב הצמיחה אינה קשורה לפעילות השוטפת היומיומית, אלא לשימוש חכם בכלי מימון וחשבונאות

לצד זאת, החברה רושמת גם גידול בהעמדות משכנתאות רגילות: היקף ההעמדות עלה ב-41% והתיק הממוצע גדל בכ־402 מיליון שקל. גם שיעורי ההחזר במגזר זה נותרו יציבים, והרווחיות נותרה על כנה.

• מימון ישיר: "האיגוחים דוחפים אותנו קדימה - אבל ברכב יש עוד עבודה"
• מימון ישיר: "צופים שיפור משמעותי בשנה הבאה"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הלוואות רכב: צמיחה בהיקף, ירידה ברווחיות

למרות שהחברה מדגישה את “הביקושים הגבוהים לרכב חדש”, ונסמכת על כך שהיקף העמדת ההלוואות לרכב אכן עלה, הנתונים בדוח מלמדים כי למרות הצמיחה בהעמדות, הרווח הנקי במגזר הרכב (כולל סולו) ירד ל-23.7 מיליון שקל, לעומת 25.7 מיליון שקל אשתקד.

הסיבה מרכזית לשחיקה היא ירידה של כ־3% בשיעורי ההחזר על כלי רכב שנכנסו לכשל פיננסי. כלומר, שווי הרכבים שחוזרים מהלווה נמוך יותר, וההפסד לחברה גדול יותר. לכך מצטרפת סגירת פעילות מכירת הרכבים, שהביאה לצניחה של 84% בהכנסות ממכירת רכבים, ושינוי מודל התמחור מול דילרים, עם מעבר לעמלה קבועה במקום ריבית, שחתך הכנסות נוספות.

וכך, למרות שעל פני השטח העמדות הרכב צמחו, הרווחיות המגזרית נמצאת תחת לחץ, וכך גם איכות התיק.

הלוואות הסולו והעלייה בהפסדי האשראי

בתחום הלוואות הסולו, הלוואות צרכניות ללא בטוחה, אין שינוי מהותי. הרבעון הסתיים בהפסד קל של כ-700 אלף שקל, והיקפי הפעילות ממשיכים להיות שטוחים. החברה כמעט אינה מתייחסת למגזר זה בהודעה לעיתונות, והנתונים מצדיקים זאת: מדובר בפעילות יציבה אך בעלת תרומה שולית.

• מכפיל הון של 0.9 וצבר פרויקטים של 1.7 מיליארד שקל: האם אלביט הדמיה מעניינת?
• מטריא ללוזון פיננסים: המהלך להפיכת פלטפורמת ה-P2P ל"בנק קטן"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שצפויה לזנק היום בבורסה, ומה פוטנציאל הרווח למשקיעים?

לצד הגידול החד בהכנסות המימון, החברה מתמודדת עם עלייה חדה בהפסדי האשראי: 71.6 מיליון שקל ברבעון, לעומת 56.1 מיליון שקל אשתקד. שיעור הפסדי האשראי טיפס ל-3.47%. הדוח מייחס זאת בעיקר לעלייה בכשלי הלוואות הרכב ולשחיקה בשווי הבטוחות.

וכך, החברה מציינת שהחלה, במהלך הרבעון, עם תוכנית להתייעלות במגזר הרכב, כולל צמצום משרות, שנועדה לייצר חיסכון שנתי מוערך של כ-40 מיליון שקל משנת 2026. על פניו מדובר במהלך יעיל, אך הוא גם שירות אינדיקציה לכך שהחברה מזהה לחץ גובר על רווחיות הליבה במגזר.

בסופו של דבר, אמנם מימון ישיר מציגה רבעון של שיאים במונחי רווח, הכנסות מימון והיקפי העמדות, אך ראשית מגזר הרכב הולך ונשחק והחברה מעבירה את כובד המשקל שלה למגזר המשכנתאות. שנית, גם במגזר המשכנתאות, עיקר הצמיחה נובע מפעולות חד פעמיות, ועדיין לא רואים צמיחה אורגנית משמעותית. חשוב לציין גם שהמשכנתאות שמימון ישיר נותנת היא ללקוחות שאינם יכולים יכולים לפנות לבנקים, מסיבות כאלו ואחרות, והריבית הממוצעת היא גבוהה (7.65% צמוד מדד, ופריים פלוס 3.91%) כך שאמנם הסקטור מייצרים רווחיות עבור החברה, אבל הוא גם בעל סיכון רב. כשלוקחים בחשבון גם את הסיכון הרב שיש בעתיד הנראה לעין בענף הנדל"ן, הסיכון רק גדל. 

מניית מימון ישיר נסחרת על פי שווי שוק של 1.77 מיליארד שקל, עם מכפיל רווח של כ-14. מתחילת השנה ירדה מניית החברה בכ-6% ואילו ב-12 החודשים האחרונים נותרה כמעט ללא שינוי.