מימון ישיר: "צופים שיפור משמעותי בשנה הבאה"

ברבעון השני מימון ישיר מימון ישיר 0.42%  הציגה עלייה קלה בהכנסות, אך ירידה חדה ברווח הנקי, צניחה של כמעט 40% לכ-17.5 מיליון שקל, כשהגורם המרכזי הוא מבצע "עם כלביא" שפגע בפעילות, לצד הגידול נרשמה גם עלייה בהוצאות האשראי. כך התקבל רבעון שמצד אחד משמר יציבות יחסית בהכנסות, אך מנגד מצביע על ירידה ברווחיות, עם אתגר ברור להחזיר את שורת הרווח למעלה.

מנגד, תחום המשכנתאות ממשיך להוות נקודת אור. מרווח המימון עלה ל-4.11% לעומת 3.66% ביוני אשתקד, ולאחר סיום הרבעון השלימה החברה עסקת איגוח משמעותית שצפויה לתרום לשיפור הרווחיות כבר ברבעון השלישי. עם זאת, הוצאות המכירה והשיווק קפצו ל-85.8 מיליון שקל (מ-64.8 מיליון), כאשר החברה הודיעה ברבעון השלישי על מהלכי התייעלות בחטיבת הרכב.

על רקע הדברים שוחחנו עם אורן שקדי, סמנכ״ל כספים ופיתוח עסקי פיננסי במימון ישיר, על התחרות הגוברת במימון הרכב ושחיקת המרווחים, צעדי ההתייעלות, והצמיחה במשכנתאות שנחשבים למנועי הצמיחה של החברה.

איך אתם מסכמים את הרבעון?

• עלבד: "עוברים מלשרת את בעלי החוב ללשרת את בעלי המניות"
• מכליס על הפוטנציאל של אלביט ואיך מניה במכפיל 40 ממשיכה לזנק?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בסופו של דבר פרסמנו דוח עם רווח נקי של 17.5 מיליון שקל. במגזר הרכב אנחנו ממשיכים להתמודד עם תחרות קשה, זה מתבטא בעיקר בשחיקת המרווח הפיננסי. זו הסיבה שיצאנו במהלך התייעלות. אנחנו צופים שהשילוב בין ההתייעלות, שבמגזר הרכב לבדו צפויה לחסוך כ-40 מיליון שקל לשנה החל מ-2026, יחד עם צעדים לבלימת שחיקת המרווח כמו העלאת ריבית ללקוח מצד אחד, ומצד שני ניהול טוב יותר מול גורמי המימון יחזיר את המגזר הזה למסלול של רווחיות.

במגזר המשכנתאות הסיפור אחר לגמרי, יש צמיחה מרשימה. אם תסתכלו במצגת, תראו שעמודת המשכנתאות החדשות עולה מדרגה אחר מדרגה, וזה פנטסטי. זה מייצר הכנסות עתידיות, וגם יוצר "סחורה" לאיגוחים. כבר עשינו איגוח אחד בסוף 2024, וביולי 2025 ביצענו איגוח נוסף, שיניב לנו ברבעון השלישי רווח נקי של 20-23 מיליון שקל והמטרה היא לבצע איגוח נוסף עד לסוף השנה. הפעילות הזו נעשית במרווח גולמי יפה של מעל 4%, הרבה יותר ממה שתכננו בתוכנית העסקית.

ראינו קפיצה בשיעור ההפרשות של האשראי, מה היה הגורם לזה?

• מנכ״ל רדקום: "ה־100 מיליון דולר בקופה - לרכישה מתוכננת שתפתח לנו שווקים חדשים"
• מנכ"ל ישראכרט: "קצב הרווח מייצג ואף צפוי לעלות, בעזרת קבוצת דלק נוכל להאיץ את הצמיחה"
• תוכן שיווקי משכנתא הפוכה: מפתח לחוסן בעורף, יציבות בשוק הנדל"ן
• ניו מד: "הגז הוא כלי לקידום נורמליזציה אזורית"

חשוב לומר גם לגבי שיעור נזקי האשראי, הוא עלה משמעותית ברבעון השני, אבל זה לא מייצג. חלק גדול מהסיפור קשור לעיכוב בגבייה בגלל המלחמה עם איראן, והקלות נקודתיות שנתנו. המטרה שלנו היא להמשיך לנוע סביב שיעור של 3% נזק אשראי משוקלל, כפי שדיווחנו גם ברבעון הקודם.

אגב, לגבי השפעת המלחמה, אנחנו מעריכים שבמידה ולא הייתה מלחמה, הרווח הנקי ברבעון היה גבוה בכ־15 מיליון שקל נוספים. המלחמה פגעה גם בגבייה וגם בהיקף העמדת הלוואות חדשות.

עד למועד פרסום הדוח ברבעון השלישי כבר העמדנו הלוואות חדשות בהיקף 1.44 מיליארד שקל. וזה אפילו לא רבעון מלא זה משקף קצב גבוה מאוד. בנוסף, אנחנו גם רואים שנתוני האשראי חוזרים לעלות ,כלומר יש שוב תנועה של גידול. נכון, יש השפעות חיצוניות כמו ריבית, מלחמות  אבל לצד זה, החברה מבצעת צעדים פנימיים: הקמת פעילות המשכנתאות וצמיחתה, תוכנית התייעלות פנימית, והתמקדות במנועי צמיחה. כלומר, יש תמונה מורכבת  מצד אחד יש קיטון ברווחיות, מצד שני ברור שהחברה חוזרת למסלול צמיחה.

לגבי תיק המשכנתאות, מי הלווים, מה הריביות שם, והאם מדובר במסורבי בנקים? האם נראה בעתיד הפרשות אשראי משמעותיות בתחום הזה?

ממש לא מדובר במסורבי בנקים. בהתחלה חשבנו שחלק גדול מהפעילות יהיה ללקוחות שרוכשים דירה נוספת, אבל עליית הריבית דחקה אותם החוצה. היום זה בעיקר לקוחות שלוקחים הלוואה כנגד נכס קיים, מה שנקרא home equity loan.

הריביות הן בערך 3% מעל הריבית הבנקאית, אבל אי אפשר ממש להשוות, כי בבנק לא ניתן לקבל שיעורי מימון כאלה. למשל, לקוח שרוצה לקבל 70% מימון על נכס קיים לא יכול לקבל את זה בבנק בגלל מגבלות רגולציה  ואצלנו הוא כן יכול.

רק כדי להבין, אלה נכסים שכבר יש עליהם משכנתא, או נכסים שנפרעו?

גם וגם. יש לווים שכבר יש להם משכנתא קיימת, ויש כאלה שלוקחים הלוואה לכל מטרה על נכס פנוי. אנחנו מאחדים להם הלוואות קיימות, פורשים מחדש, ומייצרים להם תזרים חודשי נוח יותר. אחרים לוקחים הלוואה לצרכים שונים  שיפוץ, הוצאות משפחתיות, השקעה, הכול כנגד נכס קיים.

אם אלה הלוואות טובות עם תזרים יציב, למה למכור אותן באיגוח? למה לא להחזיק עד לפירעון?

האיגוח נועד לשחרר הון ולאפשר המשך צמיחה. קצב הצמיחה במשכנתאות מאוד גבוה, מעל מיליארד וחצי בשנה ואין לנו אפשרות להחזיק הכול על המאזן. לכן חלק נשאר על המאזן וחלק נמכר. זה המודל ההיברידי  בדיוק כמו במימון רכב.

כלומר זה קורה גם במימון רכב?

גם ברכב, אבל במשכנתאות זה בולט יותר כי זה תחום חדש שצומח מהר. זה מאז ומעולם המודל העסקי שלנו.

נחזור רגע לנושא ההתייעלות  אתם מדברים על חיסכון של 40 מיליון שקל בשנה החל מ-2026, כלומר בערך 10 מיליון שקל לרבעון. אבל כרגע רואים עלייה של כ-20 מיליון שקל בהוצאות. האם זה מספיק, או שצריך מהלכים עמוקים יותר?

צריך לזכור שפעילות המשכנתאות צומחת מהר ודורשת משאבים. ההתייעלות תבוא לידי ביטוי רק החל מ-2026, אולי טיפה ברבעון הרביעי של 2025. החיסכון יבוא בעיקר מהוצאות שכר, אבל לא רק.

אתם ממשיכים לחלק דיבידנדים גם כשהרווח נשחק. לא עלה על הפרק לצמצם?

לא. יש לנו יחס הון עצמי גבוה מעל 17% לעומת קובננט של 12% בלבד. אנחנו מחלקים כיום 70% מהרווח הנקי, זה משדר עוצמה. ברור שאם חלילה היינו מפסידים היינו מדברים אחרת, אבל כל עוד החברה מרוויחה ומרוויחה יפה, אין סיבה.

עד כמה הטכנולוגיה, הבינה המלאכותית, צפויה להיות חלק בחברה ולעזור בצמצום ההוצאות?

נכון, חלק מההתייעלות מבוסס על טכנולוגיה, כולל AI. אנחנו לא פוגעים בליבת הפעילות לא בגיוס הלוואות, לא בגבייה, לא בשירות. אבל יש הרבה פעולות רפטטיביות שאפשר לייעל באמצעות מערכות חכמות. זה כבר קורה וילך ויגדל.

לגבי סיכונים מה החששות העיקריים קדימה?

הסיכון העיקרי, שהוא התממש בעצם, הוא התחרות בתחום מימון הרכב. המרווח נשחק. אבל אנחנו מחזקים את הקשר עם סוכנויות הרכב, מפתחים מוצרי אשראי לדילרים, וגם נהנים מתחרות גוברת על רכישת תיקים  מה שמשפר את תנאי המימון שלנו. אם נוסיף לזה ירידה צפויה בריבית זה יהווה רוח גבית חזקה. הייתי אומר שאנחנו בסייקל, מסוים בחברה, אבל ממש אפשר לראות את האור ככה מגיע. גם הפעולות שעשינו בתחרות, צמצום המרווחים, השיפור בתנאי המקראו. אני מתכוון לריבית שתרד, ישפר את הפעילות שלנו בתחום הרכב, ושם אנחנו פוגשים את העיקר הקושי שלנו היום.

ואם נסתכל קדימה, לשנת 2026, כשההתייעלות כבר מתבצעת והריבית יורדת?

אנחנו לא מצפים לחזור לרמות של 2022, כשהריבית במשק הייתה אפסית, אבל כן מאמינים שנצליח לשפר את המצב בצורה משמעותית, בזכות ההתייעלות ובזכות ירידה בריבית ששווים לא מעט כסף.