המסחר צפוי להיפתח היום במגמה שלילית ברקע הירידות בוול סטריט, שמחזירים את המניות הדואליות עם ארביטרז' שלילי של כ-0.8%. לפני התמונה הכוללת, אי אפשר שלא לדבר על נייס נייס 0%  שחוזרת עם פער שלילי של כ-10%, אחרי שנפלה אתמול בוול סטריט ברקע פרסום תחזיות מאכזבות, ורשמה שפל נוסף. רק כדי להמחיש את הירידה, המניה ירדה משיא של כ-320$ בשנת 2021, והיום קרובה מתמיד ל-120$ למניה, רמות שהמניה ביקרה בהן רק בתקופת הקורונה, אחרי איבוד של יותר מ-60% מערכה מהשיא. נייס סיפקה תחזית שממחישה למה המניה נראית "זולה" על הנייר: החברה עצמה מעריכה שחיקה ברווחיות בשנים הקרובות, הרווח התפעולי אמור לרדת מ-31% ב-2025 לכ-25%–26% ב-2026, ורק ב-2028 להתייצב סביב 27%, הרבה מתחת לציפיות השוק המוקדמות ל-30%. גם שיעור תזרים המזומנים החופשי יישאר נמוך יותר מהצפי המוקדם. במקביל נייס מעלה הילוך בהשקעות ב-AI וצופה שהכנסות התחום יכפילו את עצמן למיליארד דולר, אך המשקיעים רואים את המחיר שהוא שחיקה בשורה התפעולית. זה בדיוק מה שהדגשנו בחודשים האחרונים, שהירידות החדות במניה לא מקריות ושמכפיל נמוך לא בהכרח הופך אותה להזדמנות אוטומטית; השוק לרוב מתמחר במדויק את הסיכון שבשנים של רווחיות נמוכה יותר ואת אי-הוודאות לגבי היכולת של נייס להפוך את מהפכת ה-AI ממנוע איום למנוע צמיחה אמיתי. נייס נופלת ב-9% - צופה ירידה ברווחיות

וזה לא משהו ששייך לנייס בלבד, חברות נוספות עשויות להיפגע ממהפכת ה-AI, הן בשורת הרווחים והן בשורת ההכנסות, ועל המשקיעים להבין מי מובילה את המגמה, ומי תנסה להדביק את הפער.

בצד הארביטרז', מלבד נייס, טבע טבע 0%   וטאואר טאואר 0%  חוזרות עם פער שלילי של כ-3% כל אחת, ואלביט אלביט מערכות 0%  עם 1.7%.

• הבנקים ירדו 1.5%, הביטוח עלה ב-0.9%; אלביט זינקה 7%
• חשבתם שאין שער דולר ביום ראשון? טעיתם
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בצד הגיאופוליטי, אתמול התקבלה החלטת מועצת הביטחון לאמץ את היוזמה האמריקנית לפירוז עזה ולהקמת מנגנון בינלאומי לייצוב הרצועה, אשר מוסיפה רובד חדש של אי ודאות לשוק המקומי. מצד אחד, עצם קידום מתווה בינלאומי מפחית במעט את פרמיית הסיכון האזורית, במיוחד כל עוד רוסיה וסין נמנעו ולא הטילו וטו. מצד שני, ההתנגדות של חמאס לפירוז מלא, יחד עם המחלוקות הפנימיות בישראל סביב עקרונות התוכנית, מזכירים לשוק שמדובר בתהליך ארוך, מורכב ורחוק ממימוש. עבור המשקיעים זה אומר שהסדר עשוי להיתפס חיובי, אבל ללא שינוי מהותי בשטח, התנודתיות סביב הנושא הביטחוני צפויה ללוות את השוק גם בתקופה הקרובה.

עוד בהקשר הצבאי, טראמפ הודיע כי ארה״ב תאשר את מכירת מטוסי ה-F-35 המתקדמים לסעודיה, צעד שלפי דיווחים כולל עשרות מטוסים ויביא את הממלכה להפוך למדינה הראשונה במזרח התיכון, מלבד ישראל, שמחזיקה ביכולות הללו. בישראל מגיבים בחשש, שכן המהלך נתפס ככזה שעלול לפגוע ביתרון האיכותי-צבאי שמובטח לישראל מול שכנותיה. בישראל צפויים לדרוש הבהרות והגבלות על העסקה, בין אם בציוד, בהיקף היכולות או בתנאי ההפעלה, כדי לוודא שהמאזן האסטרטגי באזור לא משתנה לרעתה. מצד המשקיעים מנגד, עשויה להתגבר ההבנה שקידום מהלך כזה עשוי לבוא במקביל להסדר נורמליזציה עם סעודיה, דבר חיובי לשוק ההון.

אתמול קיבלנו את דוחות הבנקים הראשונים, שהיו לא רעים בהסתכלות מכפילית. עם זאת, המניות דווקא ירדו, בדומה למה שהיה בעונת הדוחות הקודמת, כאשר חלק מהמשקיעים מחליטים לקחת רווחים אחרי ריצה ארוכה. ברקע, המפקח על הבנקים הוריד את ההגבלה על חלוקת הדיבידנד, מה שמחזק את הערכת היציבות של סקטור הבנקים. בהמשך ידווחו לאומי, פועלים ומזרחי טפחות.

• לאומי מסכם רבעון חיובי, התשואה להון 16.3%
• אפי נכסים: עלייה של 8.5% ב-NOI ו-10.7% ב-FFO המתואם בתשעת החודשים הראשונים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אין עשן בלי אש - תחזית מאכזבת לנייס, אבל יש נקודת אור

המדד החדש ת"א ביטחוניות טיפס אתמול בשיעור קל, למרות ש- אלביט מערכות 0%  בולטה לחיוב בעקבות החוזה הענק של 2.3 מיליארד דולר עליו דיווחה. זה מעלה את השאלה, מה קורה בדיוק במדד שלמרות שחברת ענק מוסיפה שווי שוק ניכר לערכה, הוא בקושי זז.

מעבר לים, המסחר בוול סטריט ננעל בירידות שערים כאשר הנאסד״ק איבד 0.8%, בעוד הדאו וה-S&P ירדו ב-1.2% ו-0.9% בהתאמה. המשקיעים מעדיפים להתרחק מסיכון רגע לפני שני אירועים שיכולים לשנות את כיוון השוק: הדוחות של אנבידיה ודוח התעסוקה האמריקאי. שני הנתונים האלה הפכו לעמודי התווך של הראלי האחרון, ולכן כל סטייה מהם עלולה לערער את האופטימיות שאפיינה את החודשים האחרונים. ה-S&P ירד ב-0.9%; אלביט וצים זינקו ב-6%, נייס צנחה ב-9%

הלחץ כבר ניכר בשוק. מדד S&P 500 ירד ב-0.9% וירד לראשונה מזה חודשים מתחת לממוצע הנע של 50 יום, נתון שרבים רואים בו סימן טכני שמעלה את הסיכוי לירידות חדות יותר. גם הקריפטו נחלש, והביטקוין ירד מתחת ל-90 אלף דולר.

המסחר באסיה מתנהל הבוקר בירידות חדות, בהמשך ללחץ שבוול סטריט אמש ובעיקר על רקע הנפילה המחודשת במניות הטכנולוגיה והמתח סביב דוחות אנבידיה, שיתפרסמו מחר. מצב הרוח בשווקים חזר למצב של הורדת סיכון: החוזים על וול סטריט יורדים שוב לאחר ניסיון תיקון קצר, התשואות בארה״ב נשארות גבוהות, והסבירות להורדת ריבית בדצמבר הולכת ונשחקת. המשקיעים באסיה מתמודדים במקביל גם עם חששות גיאופוליטיים, בעיקר סביב המתיחות בין יפן לסין על רקע האמירות של ראש הממשלה טאקאיצ'י לגבי טאיוואן. לכך מצטרפים החששות מפני דוח התעסוקה האמריקאי המעוכב שיתפרסם סוף סוף ביום חמישי, והחשש שהנתונים יציגו כלכלה מתקררת מהר מדי או לא מספיק, שני תרחישים שהשווקים לא אוהבים כרגע.

הביטקוין נופל הבוקר לרמות של כ-90 אלף דולר ונכנס רשמית לטריטוריית "פחד קיצוני", לאחר ששבירת המוצעים הפעילה "חיתוך מוות" והחריפה את הלחץ בשוק. הירידה לשפל של כ-89,400 דולר מוחקת כמעט את כל עליות 2025 ומגיעה על רקע עצירה בזרימות לתעודות הסל בארה"ב, דאגה מהשפעת תכנית המכסים של טראמפ על האינפלציה, וחולשה מצד משקיעים הריטייל שתרמו לעליות. גם האת'ריום, סולנה ושאר האלטקוינס יורדים בחדות, כאשר המשקיעים מתמקדים שוב בביטקוין בלבד, תבנית אופיינית לשלבי קפיטולציה. אנליסטים מציינים כי כל עוד הביטקוין לא חוזר מעל 93 אלף דולר, קיימת סכנה לירידה לרמות של 86-88 אלף דולר, אך מציינים שבדרך כלל זעזועים כאלה בסנטימנט פותחים פתח גם לראלי תיקון קצר אם זרימות הכסף לתעודות יתייצבו. נפילה בביטקוין, ירידות באסיה ובחוזים בוול סטריט

חברות מדווחות

לאומי לאומי 0%  פותחת את רשימת המדווחות להיום, ומציגה רבעון חזק שמאפשר לו לחלק דיבידנד של 2 מיליארד שקל, בהתאם למדיניות החדשה של בנק ישראל שמאפשרת לבנקים לחלק עד 75% מהרווח הנקי. בנק לאומי פרסם רבעון שלישי חזק עם עלייה של 18% ברווח הנקי ל-2.7 מיליארד שקל ותשואת הון של 16.3%. ההכנסות מריבית נותרו יציבות, אך ההפרשות להפסדי אשראי צנחו לרמה זניחה של 32 מיליון שקל, בעוד שההכנסות שאינן מריבית זינקו בעקבות התאוששות בפעילות הלקוחות ושוקי ההון. הבנק מציג שיפור חד ביחס היעילות ל-27% ושומר על איכות אשראי גבוהה במיוחד עם NPL של 0.41%. תיק האשראי גדל ב-8.8% מתחילת השנה והפיקדונות צמחו ל-641 מיליארד שקל, מה שתומך בנזילות חזקה ויכולת להמשיך בצמיחת האשראי. לאומי מסכם רבעון חיובי, יחלק 2 מיליארד שקל דיבידנד

מניות במוקד

שער הדולר - דולר שקל רציף 0.52%