ההנפקה המכוערת של סיוה

סיוה Ceva Inc. 7.64%  הודיעה אמש על הנפקה של 3 מיליון מניות במחיר של 19.5 דולר למניה, מהלך שמכניס לה כ־58.5 מיליון דולר לפני עמלות. ההחלטה לצאת לגיוס מגיעה דווקא כשהחברה יושבת על קופת מזומנים לא קטנה בכלל, ולכן נראית כמהלך שמכביד על המשקיעים בלי הצדקה ברורה. המניה בתגובה צנחה אמש ב-15% והיום היא ממשיכה ליפול בעוד 6%. הפסד של כ-21% כתוצאה מהחלטה ניהולית שלא מתייחסת למשקיעים ולמעשה פוגעת בהם באופן דרמטי. 

לפי נתוני החברה, סיוה מחזיקה 152.06 מיליון דולר במזומן ובהשקעות קצרות טווח, מתוכם 17.27 מיליון דולר במזומן ו־134.79 מיליון דולר בהשקעות נזילות לחלוטין. מדובר בקופת מזומנים מרשימה לחברה בגודל שלה, שאינה משדרת מצוקה תזרימית או צורך בהון מיידי.

בהודעתה, סיוה ציינה שהיא מעוניינת "להגדיל את הגמישות הפיננסית" ולשמור יכולת לבצע בעתיד רכישות, השקעות או פעולות אסטרטגיות שונות. היא מזכירה גם שימושים כלליים כמו הון חוזר, הוצאות הוניות ורכישת מניות עצמית. אבל כל השימושים הללו מוצגים כרעיוניים בלבד, ללא יעד ברור, ללא רכישה מתוכננת וללא פרויקט שמצריך גיוס בשלב זה. אין בהודעה של סיוה רמז לכך שההנפקה קשורה להיעדר משאבים או ללחץ חיצוני כלשהו. אין חוב שמכביד, אין פרויקט שמצריך השקעה מיידית, ואין גם הודעה על מהלך אסטרטגי קרוב. הכול נשאר כללי.

החברה אף העניקה לחתמים אופציה של 30 יום לרכוש עוד 450 אלף מניות באותו מחיר. זהו אלמנט מקובל בהנפקות, אך כאשר הוא מגיע כחלק ממהלך שאין מאחוריו דחיפות מוכחת, הוא רק מחדד את פוטנציאל הדילול שנוצר לבעלי המניות. המשקיעים כאמור לא מרוצים והמניה צונחת מתחת למחיר ההנפקה של 3 מליון המניות.

• סיוה עקפה את התחזיות - הרווח למניה 0.11 דולר והכנסות של 28.4 מיליון דולר
• "ה-AI בקצה הוא הדבר הגדול הבא": סיוה בשת״פ עם מיקרוצ’יפ
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

תוצאות חזקות לרבעון

סיוה דיווחה לאחרונה בתוצאותיה לרבעון על הכנסות של 28.4 מיליון דולר, עלייה נאה של 11% לעומת הרבעון הקודם ו־4% מול השנה שעברה. גם הרווח למניה על בסיס Non-GAAP עקף את התחזית. השוק הגיב מיד עם עלייה של 7% במניה.

אחד הנתונים הבולטים בדוחות היה הזינוק של פי שלושה ברווח התפעולי Non-GAAP, שהגיע ל־3.1 מיליון דולר. הצמיחה הזו נובעת בעיקר מתחום שהפך למרכזי עבור סיוה השנה: רישוי מעבדי AI. בעוד שבעבר תחום ה־AI היה שולי יחסית בפעילות החברה, הוא הפך במהירות לחלק משמעותי בהכנסות הרישוי ותרם כשליש מהן ברבעונים האחרונים. השילוב בין ביקוש גובר לעיבוד בקצה והרחבת קו המוצרים של לקוחותיה מתברר כמנוע צמיחה מהותי.

גם בתחום השותפויות סיוה רשמה רבעון עמוס, עם 12 עסקאות רישוי חדשות, כולל שיתוף פעולה אסטרטגי עם Microchip Technology, שיטמיע את מעבדי ה־AI שלה במוצרים עתידיים. יחד עם עסקאות AI חדשות במשפחת ה־DSP, החברה מרחיבה את דריסת הרגל שלה הן בשוק הצרכני והן בתחום הרכב. מדובר בעסקאות שמדגישות את יכולת החברה לייצר הכנסות ארוכות טווח, בעיקר דרך מודל התמלוגים.

• המספר היומי - 30 טריליון דולר, היקף שוק האג"ח האמריקאי שמטולטל מבפנים ומבחוץ
• סין מורה לבנקים: צמצמו מיד את החשיפה לאג"ח אמריקאי
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

במקביל, משלוחי המכשירים שמשלבים טכנולוגיות של סיוה הגיעו ל־579 מיליון יחידות, נתון שמעיד על הביקוש לתחומי הקישוריות האלחוטית שבהם היא פעילה. גם כאן נרשמו שיאים: מכשירי IoT סלולרי ו־Wi-Fi 6 הובילו את העלייה בתמלוגים, שעלו ב־16% ביחס לרבעון הקודם. מגמה זו חשובה במיוחד לחברה שפועלת במודל IP, שבו כל עלייה בהיקף המשלוחים מתורגמת להכנסות עתידיות. מנכ"ל החברה, אמיר פנוש, הציג את הרבעון כנקודת מפנה חיובית, וטען שהחברה מצויה במומנטום חזק הן בתחום ה־AI והן בתחום הקישוריות

סיוה מפתחת ומוכרת טכנולוגיות קניין רוחני (IP) ליצרניות שבבים ומכשירים, בעיקר בתחומי קישוריות אלחוטית, חישה ובינה מלאכותית ומספקת פתרונות כמו Wi-Fi, Bluetooth, UWB ו־5G, לצד מעבדי AI ורכיבי עיבוד מתקדמים שמוטמעים במוצרים חכמים. החברה נסחרת כעת לפי שווי של 448 מיליון דולר, לאחר שמנייתה נפלה ב-41% מתחילת השנה וב-34% ב-12 החודשים האחרונים.