סיוה: הכנסות של 31.3 מיליון דולר ברבעון - הרווח מעל התחזיות

סיוה Ceva Inc. -1.99%   סיימה את הרבעון הרביעי עם הכנסות של 31.3 מיליון דולר, עלייה של כ-10% מול הרבעון השלישי וכ-7% מול הרבעון המקביל. מדובר בהכנסות הרבעוניות הגבוהות בתולדות החברה, בנטרול פעילות שירותי התכנון שנמכרה ב-2023. הצמיחה מגיעה בעיקר מהתרחבות בפעילות הבינה המלאכותית ומהעמקת הפעילות בשוקי הקצה החכמים.

בשורה התחתונה, הרווח לשנת 2025 הסתכם ב-10.8 מיליון דולר, עלייה של כ-20% לעומת 2024. הרווח למניה עמד על 0.42 דולר, צמיחה של כ-17% משנה לשנה.

ברבעון הרביעי הרווח הגיע ל-4.9 מיליון דולר שהם 0.18 דולר למניה, לעומת 2.7 מיליון דולר ו-0.11 דולר למניה ברבעון המקביל. הרווח התפעולי עמד על 5.7 מיליון דולר, כ-18% מההכנסות. הרווח למניה עמד על 0.11 דולר, מעט מעל תחזית של כ-0.10 דולר.

הרישוי עלה ב-11%, ה-AI כבר מעל 20% מההכנסות

הכנסות הרישוי ברבעון הרביעי הסתכמו ב-17.5 מיליון דולר, עלייה של 11% לעומת התקופה המקבילה. במקביל, הכנסות מתמלוגים עמדו על 13.8 מיליון דולר, גידול של כ-2%, וזה הרבעון החזק ביותר בתמלוגים מזה יותר מארבע שנים. במהלך הרבעון נחתמו 18 הסכמי רישוי IP בתחומי הבינה המלאכותית, הקישוריות והחישה, כולל שלושה רישיונות ל-NPU.

אחד ההסכמים המרכזיים היה עם יצרנית מחשבים אישיים מובילה בעולם, שבחרה במעבדי ה-NeuPro של סיוה כבסיס לארכיטקטורת מחשוב AI על גבי המכשיר בדור הבא. זה משתלב במעבר של התעשייה מעיבוד בענן לעיבוד מקומי במכשירי קצה, מהלך שמחייב פתרונות חסכוניים באנרגיה עם יכולות עיבוד בזמן אמת.

• ההנפקה המכוערת של סיוה
• סיוה עקפה את התחזיות - הרווח למניה 0.11 דולר והכנסות של 28.4 מיליון דולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במהלך 2025 חתמה החברה על 54 הסכמי רישוי בשוקי Smart Edge: 33 בתחום הצרכני, 10 לתעשייה, 7 לרכב, 3 לשוק ה-PC והסכם תשתית אחד. 12 לקוחות רכשו רישיונות למספר טכנולוגיות במקביל, מה שממחיש את רוחב הפורטפוליו ואת השילוב בין קישוריות, חישה והסקה.

הכנסות מתחום הבינה המלאכותית כבר מהוות מעל 20% מהכנסות הרישוי השנתיות. במהלך השנה נחתמו 10 הסכמים ל-NPU, כולל הסכם רחב עם מיקרוצ'יפ טכנולוג'י. שישה לקוחות צפויים להשלים פיתוח שבבים מבוססי NPU עד סוף 2026, מה שאמור להגדיל את זרם התמלוגים כשהשבבים ייכנסו לייצור.

2.1 מיליארד מכשירים בשנה

606 מיליון מכשירים מבוססי סיוה סופקו ברבעון הרביעי כשבסיכום שנתי מדובר ב-2.1 מיליארד מכשירים, עלייה של 6% לעומת השנה הקודמת. מתוכם 1.1 מיליארד יחידות בלוטות', 266 מיליון יחידות Wi-Fi ו-241 מיליון יחידות IoT סלולרי - כולם שיאים שנתיים.

• שופיפיי ואפל מתחזקות עד 2%; פאלו אלטו יורדת 1.5% - וול סטריט במגמה שלילית
• איטורו: הזינוק במסחר במניות פיצה על החולשה בקריפטו; המניה מזנקת
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מייקל סיילור מציע: קנו ביטקוין אחד תקבלו 2; מה הבעיה?

86% מהכנסות 2025 הגיעו משוקי Smart Edge. בפועל, רוב הפעילות מגיעה משוקי הקצה החכמים, שם משולבים קישוריות, חיישנים ובינה מלאכותית בתוך המכשיר. זה פיזור שכולל רכב, מחשבים אישיים, אלקטרוניקה צרכנית ותשתיות תעשייתיות.

במקביל, סיוה חיזקה את המאזן באמצעות הנפקה משנית בה גייסה כ-63 מיליון דולר נטו, מהלך שמגדיל את יתרות המזומן ואת הגמישות להמשך השקעה בצמיחה.

שווי של 612 מיליון דולר ומכפיל רווח סביב 40

נכון לעכשיו שווי השוק של סיוה עומד על כ-612 מיליון דולר, בעוד שווי הפעילות מסתכם בכ-464 מיליון דולר. המניה נסחרת סביב 22.7 דולר, קרוב יחסית לחלק התחתון של הטווח השנתי שנע בין 18.2 ל-38.9 דולר.

במונחי תמחור, המניה נסחרת במכפיל רווח קדימה של כ-40 ובמכפיל מכירות של כ-5 על בסיס 12 החודשים האחרונים. מכפיל ההון עומד על כ-2.3 ויחס PEG סביב 2. השוק מתמחר את המניה לפי ציפייה לצמיחה, בעיקר סביב פעילות ה-AI, אך המכפילים דומים לחברות קניין רוחני ושבבים אחרות.

מחיר היעד הממוצע של האנליסטים עומד על כ-33.2 דולר, פער משמעותי מעל המחיר הנוכחי. מנגד, הבטא של המניה עומדת על 1.5, מה שמעיד על תנודתיות גבוהה יחסית למדד, ושיעור השורט נע סביב 6% מהמניות - אינדיקציה לכך שיש גם גורמים שמעדיפים לנקוט גישה זהירה.

רווח תפעולי חיובי, אך הפסד לפי הדוחות

שיעור הרווח הגולמי ברבעון עמד על 88% לפי כללי החשבונאות המקובלים ו-89% על בסיס נתונים מתואמים. ההפסד התפעולי לפי כללי החשבונאות המקובלים הסתכם ב-0.4 מיליון דולר, לעומת רווח תפעולי קטן ברבעון המקביל. ההפסד הנקי לפי כללים אלו עמד על 1.1 מיליון דולר.

בסיכום שנתי, ההכנסות הסתכמו ב-109.6 מיליון דולר, עלייה של כ-2%. לפי כללי החשבונאות המקובלים החברה הציגה הפסד תפעולי של 11.3 מיליון דולר והפסד נקי של 10.6 מיליון דולר, או 0.44 דולר למניה. מנגד, בנטרול סעיפים חשבונאיים, הרווח התפעולי הסתכם ב-9.9 מיליון דולר והרווח ב-10.8 מיליון דולר.

הפער נובע בעיקר מהוצאות על תגמול מבוסס מניות והפחתות חשבונאיות. כלומר, החברה עדיין מציגה הפסד, אבל בפעילות השוטפת החברה כבר רווחית.

מנכ"ל סיוה, אמיר פנוש, מסר כי "2025 הייתה שנה מכוננת ובעלת חשיבות משמעותית עבור סיוה, והסתיימה עם הכנסות שיא ברבעון הרביעי, שהיה הרבעון התמלוגים החזק ביותר שלנו מזה למעלה מ-4 שנים. ציון דרך מרכזי ברבעון היה הסכם רישוי אסטרטגי ל-NPU עם אחת מהיצרניות המובילות בעולם למחשבים אישיים, שבחרה במעבדי ה-NPUs NeuPro בעלי הביצועים הגבוהים של סיוה. זכייה זו מהווה אימות רב עוצמה לאסטרטגיית ה-AI שלנו ומחזקת את הערכתנו שמעבדי NPU ייעודיים יהפכו לדרישת תקן בכל פלטפורמות המחשוב האישי, ובאופן גובר בכל המכשירים החכמים״. 

פנוש הוסיף כי "ההתקשרויות המגוונות והמרובות שלנו בתחום ה-IP בונות גלגל תנופה צומח של רישוי ותמלוגים התומך ביצירת ערך מתמשכת לאורך זמן. ככל שהבינה המלאכותית עוברת יותר ויותר למכשירים בעולם האמיתי, אנו מאמינים שהתעשייה נכנסת לעידן ה-Physical AI. עם הובלה בתחומי הקישוריות, החישה וההסקה (inference), שיא במשלוחי Wi-Fi ו-IoT סלולרי, ולמעלה מ-20 מיליארד מכשירים מבוססי סיוה שסופקו עד היום, אנו נכנסים לשנת 2026 בעמדה של חוזק".

יניב אריאלי, סמנכ"ל הכספים של סיוה, הוסיף כי "אנחנו מציגים הכנסות שיא לרבעון הרביעי (בנטרול פעילות שירותי התכנון של Intrinsix שנמכרה ב-2023) ושיעור רווח תפעולי (Non-GAAP) של 18%, נתונים המשקפים ביצוע קפדני ותמהיל משופר. במבט על השנה המלאה, הרווח הנקי (Non-GAAP) גדל ב-20% משנה לשנה והרווח למניה בדילול מלא (Non-GAAP) גדל ב-17%, מה שמדגים התקדמות פיננסית עקבית לאורך 2025. במהלך הרבעון הרביעי, חיזקנו גם את המאזן שלנו באמצעות הנפקה משנית מוצלחת, עם גיוס של כ-63 מיליון דולר נטו, המגבירה את הגמישות הפיננסית שלנו ותומכת ביוזמות צמיחה עתידיות".