וולמארט עקפה את הציפיות - למה המניה נופלת ב-7%?

וולמארט Wal-Mart Stores Inc. פתחה את עונת הדוחות של קמעונאיות הענק בארה״ב עם תוצאות טובות מהצפוי, אבל בשוק בחרו להתמקד דווקא בתחזיות קדימה. מניית החברה נופלת ב-7%, למרות שהחברה עקפה את תחזיות ההכנסות והציגה המשך צמיחה בפעילות האונליין ובמועדון הלקוחות שלה.

הקמעונאית הגדולה בעולם דיווחה על הכנסות של 177.8 מיליארד דולר ברבעון הראשון הפיסקלי, עלייה של 7.3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. האנליסטים בוול סטריט ציפו להכנסות של כ-174.8 מיליארד דולר, כך שהחברה הצליחה לעבור את התחזיות גם בסביבה צרכנית שנחשבת מאתגרת יותר בחודשים האחרונים. הרווח המתואם עמד על 66 סנט למניה - בהתאם לציפיות השוק - אך גם כאן מדובר בתוצאה גבוהה יותר מהתחזית שסיפקה וולמארט עצמה ברבעון הקודם. למרות זאת, המשקיעים לא מצאו בדוחות סיבה להמשך העליות שנרשמו במניה מתחילת השנה, במיוחד לאחר ראלי של יותר מ-20% מאז ינואר.

הנתון המרכזי בדוחות היה שוב המכירות בחנויות הזהות בארה״ב, שעלו ב-4.1%. מדובר בקצב גבוה מהתחזיות בשוק, שעמדו על כ-3.85%. בחברה הסבירו כי הגידול נבע משילוב של תנועת לקוחות גבוהה יותר, עלייה בגודל סל הקנייה, והמשך התחזקות הפעילות הדיגיטלית.

הצרכנים מחפשים לשלם פחות

וולמארט ממשיכה ליהנות ממעבר של צרכנים אמריקאים לרשתות דיסקאונט, בעיקר בתקופה של לחץ מתמשך על יוקר המחיה. בחברה ציינו כי הצליחו להגדיל נתח שוק כמעט בכל קטגוריה - ממזון ועד מוצרי בריאות וסחורה כללית - וגם בקרב כל קבוצות ההכנסה. לפי החברה, הלקוחות בעלי ההכנסה הגבוהה היו בין מנועי הצמיחה הבולטים ברבעון.

• לראשונה מאז 2013: וולמארט עקפה את ברקשייר האת׳ווי לפי שווי שוק
• וולמארט עוברת למדפים דיגיטליים: מהפכה תפעולית או איום על הלקוחות?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

גם פעילות Sam’s Club, רשת המועדונים של החברה, הציגה נתונים חזקים יחסית. המכירות בחנויות הזהות צמחו ב-3.9% ללא דלק, מעל ציפיות האנליסטים. כאשר כוללים את מכירות הדלק, הצמיחה טיפסה ל-5.9%.

בתוך כך, וולמארט ממשיכה להרחיב את תחומי הפעילות שמייצרים עבורה שיעורי רווח גבוהים יותר מקמעונאות מסורתית. פעילות הפרסום Walmart Connect צמחה ב-44% ברבעון, בעוד שירות המנויים Walmart+ רשם גידול דו-ספרתי והוסיף מספר שיא של מנויים חדשים. המסחר המקוון של החברה המשיך לצמוח בקצב מהיר, עם זינוק של 26% במכירות האיקומרס ברחבי העולם. בחברה קשרו את הנתון להתרחבות שירותי המשלוחים, פעילות המרקטפלייס וגידול בהכנסות מפרסום דיגיטלי - תחומים שבהם וולמארט מנסה להתחרות ישירות באמזון.

מנכ״ל החברה, ג׳ון פורנר, אמר לאחר פרסום הדוחות כי וולמארט מתמקדת בשיפור חוויית הקנייה, הרחבת מגוון המוצרים והאצת זמני האספקה. לדבריו, החברה ממשיכה להשקיע באוטומציה ובייעול שרשרת האספקה כדי לשפר פרודוקטיביות ולהתמודד עם עלויות התפעול העולות.

• AMD תשקיע יותר מ-10 מיליארד דולר בטייוואן
• המגבלות האמריקאיות הוציאו את אנבידיה מסין, ובונות את וואווי כמתחרה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• נקמת התאומים: האחים האחטר הורשעו במחיקת עשרות מסדי נתונים...

התחזית הייתה זהירה

לצד התוצאות החזקות, התחזית שסיפקה וולמארט לרבעון הבא ולשנה כולה הייתה זהירה יותר מכפי שהשוק קיווה. החברה צופה ברבעון השני רווח מתואם של 72-74 סנט למניה, בעוד האנליסטים ציפו בממוצע ל-75 סנט. גם התחזית השנתית נותרה ללא שינוי, לאחר שכבר אכזבה את השוק ברבעון הקודם. וולמארט צופה צמיחה שנתית של 3.5%-4.5% בהכנסות ורווח מתואם של 2.75-2.85 דולר למניה, בעוד בוול סטריט העריכו צמיחה קרובה יותר ל-5% ורווח של כמעט 3 דולרים למניה.

מאחורי הזהירות של החברה עומדת בעיקר העלייה החדה במחירי האנרגיה בארה״ב. מחירי הבנזין והדיזל זינקו בחודשים האחרונים על רקע המתיחות מול איראן והחשש מפגיעה באספקת הנפט העולמית. עבור וולמארט, המשמעות היא גם לחץ על הצרכן האמריקאי וגם עלייה ישירה בעלויות ההפצה והשינוע. החברה כבר דיווחה כי עלויות הדלק פגעו בכ-2.5% בצמיחת הרווח התפעולי ברבעון. ככל שמחירי האנרגיה יישארו גבוהים, וולמארט ושאר הקמעונאיות יצטרכו לבחור בין העלאת מחירים לצרכנים לבין שחיקה בשולי הרווח.

בענף הקמעונאות עוקבים מקרוב אחרי המדיניות של וולמארט, שנחשבת לגורם מרכזי בקביעת רמות המחירים בשוק האמריקאי. אם החברה תחליט לספוג חלק מההתייקרויות כדי לשמור על יתרון המחיר שלה, מתחרות אחרות עשויות להיאלץ לעשות אותו דבר.

הדוחות של וולמארט מגיעים בתקופה רגישה עבור הכלכלה האמריקאית. אמנם הצרכנים עדיין ממשיכים להוציא כסף, בין היתר בזכות החזרי מס שקיבלו בתחילת השנה, אך החשש בשוק הוא שהשפעת מחירי הדלק והאינפלציה תתחיל לפגוע בביקושים בחודשים הקרובים.