אחרי צניחה של 30% - מייקל סיילור ממשיך לקנות ביטקוין

הקריפטו ממשיך לקפוץ לראש הכותרות, אבל לא מהסיבות שמייקל סיילור קיווה להן. בזמן שכמעט כל נכס דיגיטלי נסחר בירידות חדות, מייסד סטרטג׳י MicroStrategy Inc 3.18%  דווקא קונה עוד ביטקוין. בעיני מי שעוקב אחריו כבר שנים, זו לא הפתעה. הוא מתייחס לכל ירידה כהזדמנות.

סטרטג׳י, שהפכה את עצמה לגוף שמחזיק ביטקוין בהיקפים חריגים, עדכנה שרכשה מטבעות נוספים בשווי של יותר מ-800 מיליון דולר בתוך שבעה ימים. זה היקף שמזכיר את ימי השיא של 2021. בסיכום עדכני, סטרטג׳י מחזיקה מאות אלפי מטבעות. מבחינת סכום בדולרים, מדובר בעשרות מיליארדים שמונחים על מטבע אחד. כמו במקרים קודמים, גם הפעם הכסף לא הגיע מהרווחים של החברה. במקום זה, סטרטג׳י בחרה במסלול מוכר: גיוס הון במבנה חוב. היא הנפיקה מניות בכורה נקובות באירו, וגייסה מעל שבע מאות מיליון דולר אחרי הוצאות.

הביטקוין צנח כמעט 30% מאז השיא של אוקטובר

הצניחה בביטקוין התרחשה דווקא בתקופה שבה כניסה מסיבית של שחקני וול סטריט, התמתנות ברגולציה ותמיכה פוליטית אמורה היתה ליצור רשת ביטחון למחיר. בפועל, זה לא הספיק כדי לעצור את הירידות. ירידות כאלה פוגעות במיוחד בחברות שבנו את הזהות שלהן סביב החזקת ביטקוין. סטרטג׳י היא הדוגמה הבולטת. מניית החברה מתנהגת כמו גרסה ממונפת של המטבע עצמו. כשהמחיר יורד, השווי שלה יורד מהר יותר.

מדד mNAV, שמשווה בין שווי השוק של החברה לבין ערך נכסי הביטקוין שלה, צנח בחדות. בעבר, המשקיעים היו מוכנים לשלם פרמיה גדולה כדי להחזיק מניה שמגיבה בעוצמה לתנודות המטבע. היום הפרמיה כמעט נעלמה. מאז 2020, כשהחברה נצמדה לביטקוין לראשונה, המניה זינקה 1500%. אבל הגיאות הזו יצרה גם מציאות קשה למי שקנה מאוחר. מהשיא בנובמבר האחרון, המניה איבדה יותר ממחצית מערכה. מי שחשש מדילול ומינוף מוגזם, קיבל בינתיים הוכחה.

• סטרטג’י שוב מתקרבת לקו האדום: שווי החברה כמעט ונופל מתחת לשווי הביטקוין שהיא מחזיקה
• סטרטג׳י מגייסת מאות מיליונים - אבל מפסיקה לרכוש ביטקוין
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עם הזמן, גם המתחרות של סטרטג׳י אימצו מודלים דומים. כולן הציגו עצמן ככלי חשיפה פשוטים לביטקוין. אבל התקופה האחרונה הראתה שהמודל חשוף לאותה מגמה: כשהשוק מתקרר, הערך שלהן מתכווץ כמעט עד ערך הנכסים שהן מחזיקות. אין כרית ביטחון.

סטרטג׳י ממשיכה לרכוש

בתוך כך, סטרטג׳י המשיכה לרכוש כמויות גדולות של מטבעות גם כשהסנטימנט בשוק עובר לצד הפסימי. זו החלטה שנשענת על ההנחה שהשוק יחזור לעלות. אבל האווירה העדכנית מרמזת שהמשקיעים נזהרים יותר. מי שנכווה בגלי ירידות בשנים האחרונות, לא ממהר לחזור.

האנליסטים מסבירים שביטקוין מתנהג כעת הרבה יותר כמו נכס מאקרו. כלומר, הוא מושפע משינויים בשערי ריבית, תנאי נזילות ושוק מטבעות. כשהדולר מתחזק או כשציפיות הריבית משתנות, המחיר מגיב מהר. המשקיעים כבר לא מניחים שהוא פועל לפי כלליו הישנים. אחת התיאוריות שמסרבת להיעלם היא מחזור החצייה. כל ארבע שנים קצב היצירה של מטבעות חדשים יורד. בעבר זה גרם למחזוריות ברורה: עליות חדות, ואז התקררות. הפעם הכל התרחש לפי הספר: החצייה באפריל, שיא באוקטובר. אבל כעת נשאלת השאלה אם זה היה צירוף מקרים או דפוס שחוזר.

• החברה הישראלית ששואבת אנרגיה מתחום האנרגיה
• לקראת דוח התעסוקה בארה״ב: מספר אחד שמזיז תשואות, דולר ומניות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• החברה שמדווחת על הפסד של 17.5 מיליארד דולר ומזנקת 7%

יש גם טענה שהפחד מההיסטוריה הוא זה שמניע את השוק. משקיעים פרטיים לא רוצים להישאר בפנים כשהתיקון הגדול מגיע. לכן הם בוחרים לצאת לפני. ברגע שהמהלך הזה מתחיל, הוא מושך אחריו עוד ועוד מוכרים. במקביל, משקיעים חדשים לא נכנסים באותו הקצב. רבים מהם עברו לאפיקים אחרים. שוקי המניות, בינה מלאכותית, פרויקטים מבוססי יציבות כמו מטבעות יציבים או כלי ניבוי פיננסיים קיבלו את תשומת הלב. 

ההקשר הרחב

המצב מסתבך עוד יותר כשמסתכלים על ההקשר הרחב: שוק המניות והזהב קרובים לשיא. עבור חלק מהמשקיעים, זה מספק אלטרנטיבה פחות תנודתית ויותר מוכרת. כשהסביבה כזו, קשה למשוך כסף חדש למטבע שקופץ בעשרות אחוזים בחודש.

ועדיין, צריך לומר: הביטקוין נמצא גבוה יותר משהיה בתחילת השנה. הוא לא התרסק. אבל התחושה בשוק מבולבלת. יש שמשוכנעים שהשנים הקרובות ימשיכו את מגמת העליות. אחרים חושבים שהגל הנוכחי הסתיים. אף צד לא באמת יודע. ובמרכז התמונה הזאת עומד סיילור. הוא מתעלם מהרעש, מתעלם מהירידות וממשיך לקנות. מי שמאמין בו רואה בזה ביטחון. מי שמבקר אותו רואה בזה הימור יקר. בשבועות הקרובים נדע אם האומץ שלו משתלם, או אם הוא ניסה לשמר מודל שכבר לא מתאים לשוק של היום.