סתם פאניקה: הסיבה למשבר הבנקים הנוכחי - הרשתות החברתיות

הציבור מכלל העולם משך בשנה האחרונה פיקדונות בסך כ-800 מיליארד דולר מבנקים אמריקאים. למה זה קרה באמת? פרופ' עלי קריזברג בטור מיוחד

פרופ' עלי קריזברג | 04/04/2023 08:10 (17)

נושאים בכתבה פקדונות פרופסור עלי קריזברג קריסת הבנקים

הנושא הכי המאיים על שוק ההון האמריקאי עם השלכות לשוק ההון הישראלי, הוא משבר הבנקאות הנוכחי - משבר שלא יורד לרגע מהכותרות. בסיום הרבעון בראשון של 2023 סך הפיקדונות בבנקים אמריקאים ירד ב- 796 מיליארד דולר, מאז השיא באמצע 2021.

לימים עוד יכונה המשבר הנוכחי "משבר הרשתות החברתיות", שכן לא במעט נגרם המשבר הנוכחי בענף הבנקאות על ידי המדיה החברתית. נשמע בלתי סביר? ובכן, ישנו גורם מאוד ייחודי במשבר הנוכחי שהופך את המשבר הנוכחי דומה יותר למשבר הגדול ביותר בתולדות הכלכלה המודרנית בשנת 1929 ופחות דומה למשבר הסאב-פריים משנת 2008. יחד עם זאת, המשבר הנוכחי רחוק מלהגיע לשפל של שנת 1929 (במשבר 1929 כשליש מכל הבנקים נסגרו בשל פאניקה מצדם של ציבור המפקידים).

כדי להבין את חלקם של הרשתות החברתיות במשבר הנוכחי יש להבין את מהות הפעילות הבנקאית והמשמעות של "פאניקה", שאינה בהכרח מהמאפיינים הקריטיים בתחומים עסקיים אחרים.

בנק הוא ישות עסקית שעיסוקה בקניית כסף ומכירת כסף. העיקרון המרכזי הנו קניית כסף זול ומכירתו במחיר יקר יותר דרך אשראי שהבנק מעמיד ללקוחותיו. עד כאן, אין דבר המייחד את הענף, אלא שהמחוקק התיר לבנקים בעלי רישיון מתאים למנף את עצמם ברמה גבוהה ביותר. כלומר, על כל שקל שהבנק קונה (למשל פיקדונות לציבור) הבנק יכול להלוות, למשל, פי 10.

כלומר, הבנק מוכר 10 שקלים על כל שקל רזרבה שרכש ונמצא ברשותו. היחס הזה נקרא יחס הלימות הון והוא נשלט על ידי הרגולטור. היחס משתנה מבנק לבנק בהתאם לגודלו ואופי פעילותו. כאן מתחילות הצרות, שכן יש במינוף מעין זה סיכון עצום. אם ציבור המפקידים, פרטיים או עסקיים, מתחיל למשוך את כספו - כל שקל שעוזב את הבנק מביא לגרעון של 10 שקלים ביחס הנזילות המותר.

בנק יכול להיקלע לקשיים כמו כל חברה עסקית בשל ירידת ערך השקעותיו - כלומר הכסף שהוא מכר ללוויו. ירידת ערך השקעות הבנקים אפיין את המשבר של 2008, שבו הלוואות מסוימות לדיור במינוף גבוה ביחס לערכי הנכסים הביאה למשבר. אז כינו השקעות אלו "כתיקים הרעילים".

לעומת זאת, משבר 1929 נגרם בשל פאניקה של ציבור המפקידים שהתדפק על דלתות הבנקים הנעולים במטרה למשוך את כספו. שני מאפיינים היו לזו של אז: השמועות שהביאו לכך עברו מפה לאוזן, באיטיות יחסית, בהיעדר מדיה נגישה. לא היה קיים באותה עת ביטוח פיקדונות כדוגמת ה- FDIC והבנק הפדרלי לא ראה לנחוץ להתערב ולעזור לבנקים, והשאר, היסטוריה. אנו יודעים היום מה היו ההשלכות הנוראיות של משבר 1929 על כלכלת העולם כולו.

קיראו עוד ב"גלובל"

המשבר הנוכחי נגרם לא במעט בשל פאניקה של מפקידים שניסו למשוך את כספם לאחר שהחלו השמועות על קשיים של בנק SVB. כאן ההבדל הגדול: השמועות על הקשיים של הבנק עברו מ"פה לאוזן" במהירות הבזק דרך הרשתות החברתיות (במיוחד ברשת הטוויטר) והעצימו את הלחץ במידה ניכרת.

בעוד שהמדיה המקצועית התייחסה למשבר כמצב שייפתר על ידי הבנק המרכזי, דבר שאכן התרחש, השמועות במדיה החברתית היו מוקצנות ונדמה היה שהגיע יום הדין. יתרה מזו, היום היד קלה על ההדק, שכן משיכת פיקדונות יכולה להתבצע בלחיצת כפתור באפליקציה ואין צורך לגרור רגליים לסניף הבנק - כפי שהיה במשבר 1929. זה נשמע כמו הבדל מינורי, אך ייתכן מאד שבנק SVB שאמנם היה בקשיי נזילות מלכתחילה כשלא הצליח לגייס הון - אך לו כל זה היה מתרחש ב-1929, התהליך היה נמשך תקופה ארוכה והבנק היה מצליח למצוא פתרון לפני יצירת פאניקה אצל המפקידים.

נכון, SVB היה בקשיים עוד לפני שהתחילה הפאניקה עקב מה שבכירים בבנק הפדרלי מכנים כ"ניהול כושל". כדי להוכיח את התרומה של המדיה החברתית לעניין בואו נבחן את סדר האירועים: ביום שלישי באותו שבוע הודיע הבנק שנכשל בניסיון לגייס כסף. המניה הגיבה בירידה של 40% אך לא מעבר לכך ולא היה גורם אחד שהזכיר במפורש את המילה "קריסת בנק". רק ביום חמישי החלה חרושת השמועות במדיה החברתית שהופצה ברשת בתוך שניות והביאה לגל אדיר של ניסיונות משיכת פיקדונות עד כדי מצב שבו ה-FDIC נאלץ להתערב "ולשים ידו" על ניהול הבנק.

בסופו של השבוע ירד ערכה של מנית הבנק לאפס שכן מניות הבנק נרכשו ב... דולר אחד. לכאורה, תרמה המדיה החברתית למה שמכונה "עידן המידע הנגיש" בלחיצת כפתור. לעידן המידע הנגיש המאפיין כיום את שוקי ההון, לא במעט בזכות הרשתות החברתיות, יש הרבה יתרונות - אך גם סיכון אדיר. האם יש דרך "ליהנות" מטובו של זה ומיתרונותיו מבלי להיחשף לנזקים הנגרמים ממידע שגוי או מוגזם? אני מסופק.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(17):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

14.
משה 04/04/2023 16:45
הגב לתגובה זו
ממציאי הכתב : האשורים והבבלים .
13.
גולדפינגר 04/04/2023 16:14
הגב לתגובה זו
הפרופ' עושה לעצמו חיים קלים, הבעיה: רשתות חברתיות. אבל האמת היא קצת אחרת. מאז 2008 הפד (וגם בנקים מרכזיים אחרים העולם) הכניס מוסג שהוא מבחני לחץ, אלו סידרה של בחינות לבדיקת רמת ה"חוזק" לש הבנקיים במצבי קיצון. משמע בפד היה אמור לתפוס את SVB ואת "הניהול הכושל"לפני שהם מגיעים לחדלות פרעון, וזה לא קרה. הפד נתפס עם המכנסים למטה ולא היה לו שום מוסג על המתרחש ב SVB ועוד כמה בנקים קטנים. בקיצור דבר לא השתנה מאז 2008 וקריסה מערכתית היא עדין על השולחן.
אנונימי 04/04/2023 17:25
הגב לתגובה זו
צורת ניהול יחסי רזרבה בארה"ב שונים במהותן מישראל שקיבלה על עצמה את מודל בזל 3 למצבי קיצון מאשר בארה"בחוץ מזה כותבים מושג עם ש ולא מוסג עם סמך...
12.
קץ רשעים ברינה נכחדה מערכת ביזפורטל אש ?? וגז (ל"ת)
דוייטצה מחייך אליך 04/04/2023 12:11
הגב לתגובה זו
11.
מצפון תיאום רוסי איראן וחיזבאללה ודובאי אקספו זונה (ל"ת)
דוייטצה מחייך אליך 04/04/2023 12:11
הגב לתגובה זו
10.
ביתך ייחרב סטלה וכל רכוש ירש ישמעאלי (ל"ת)
דוייטצה מחייך אליך 04/04/2023 12:11
הגב לתגובה זו
9.
דור שטנה מרגל 2 אבד הארץ מקיאה בשר נבלותיך (ל"ת)
דוייטצה מחייך אליך 04/04/2023 12:10
הגב לתגובה זו
8.
דוייטצה מחייך אליך 04/04/2023 12:09
הגב לתגובה זו
מפעלי נשק תחמושת וסייבר קטלני
7.
הכל טוב אין דאגה בוצ'ה חזק וכלכלה יציבה (ל"ת)
דוייטצה מחייך אליך 04/04/2023 12:08
הגב לתגובה זו
6.
ובנק אוסטריה מחסה סטלה כדאי לך מהפכה ימין עליון חזק (ל"ת)
דוייטצה מחייך אליך 04/04/2023 12:07
הגב לתגובה זו
5.
הרבה גז יציאת מצרים . רשעים כרת תיכרתו גטו ורשה 80 (ל"ת)
דוייטצה מחייך אליך 04/04/2023 12:07
הגב לתגובה זו
4.
סיכום יפה של המצב (ל"ת)
הקורא 04/04/2023 10:32
הגב לתגובה זו
ZZ 04/04/2023 12:03
הגב לתגובה זו
אם כול ה10 שח היו מושקעים במח"מ סביר לא היתה כזו בעיה להנזיל או ללוות את המזומנים מצד -ג/ פד אבל במאזן מסתתר לו שערוך רעיל במחיר פארי של הקניה של אגח ארוך לפני העלאת הריבית ולא תשואת שוק ל 10 שנים נכסים כשההתחיוביות הם במחמ אפס..., את הנקודה הכי חשוב הפרופסןור "שכח"..
3.
הדיקטטורה תחסל את הבנקים בישראל. ראו הוזהרתם (ל"ת)
כלכלן 04/04/2023 10:00
הגב לתגובה זו
אופיר 04/04/2023 12:05
הגב לתגובה זו
אם הדיקטטורה תחסל את הבנקים אז אני בעד דיקטטורה!!!
2.
פאניקה? נראה אם היה לך כסף בבנק שבצרות. גיבור ...... (ל"ת)
מאיר 04/04/2023 09:34
הגב לתגובה זו
1.
יאללה ברהה 04/04/2023 08:40
הגב לתגובה זו
בנק אוף אמירקה חשוף ב100 מילארד לאגח ל10 שנים, זה לא דחקה זה אורינל פהים?

קולט קרס (אנבידיה)

סמנכ"לית הכספים של אנבידיה: "יש לנו הזמנות של 500 מיליארד דולר לספק עד סוף 2026"

מניית אנבידיה עולה למרות האיום מאזמון - קולט קרס, סמנכ"לית הכספים חשפה את ההזמנות לביצוע בהמשך וגם - למה אמזון לא ממש מתחרה ראש בראש באנבידיה

מנדי הניג | 03/12/2025 16:27

נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה (NVIDIA Corp. 2.12% ) עלתה בטרום ב-1%, לאחר שאתמול טיפסה ב-0.8% וכעת יורדת ב-0.2% בהמשך לפרסום נתוני מאקרו פושרים מאוד. הסיבה המרכזית לביטחון המשקיעים באנבידיה למרות התחרות שמרימה ראש, הגיעה מפיה של סמנכ"לית הכספים קולט קרס, שאמרה בכנס UBS:"יש לנו כבר הזמנות מאושרות של 500 מיליארד דולר לשבבי Blackwell ו-Rubin עד סוף 2026, וזה אפילו בלי העסקה הפוטנציאלית עם OpenAI".

המספר הזה הפך לסוג של מגן מירידות. אלו מספרים ענקיים. אמזון יצאה אתמול בהצהרה חזקה - השקת שבב ה-Trainium3 החדש שלה יוזיל עלויות אימון מודלים ב-50%, יציע פי 4.4 ביצועים וזיכרון כפול מדור קודם. Anthropic כבר הזמינה מיליון יחידות עד סוף 2025 וההכנסות מ-Trainium צומחות ב-150% רבעון אחר רבעון. אלא שאמזון הודיעה במפורש ש-Trainium4 הקרוב יתמוך בטכנולוגיית NVLink Fusion של אנבידיה, כלומר, הלקוחות יוכלו לשלב את השבבים שלה עם מערכי ה-GPU הענקיים של אנבידיה. אמזון עשויה להחליף את מערכות אנבידיה אבל הגיוני יותר שהיא תשתלב כפיצ'ר מסוים בתוך פלטפורמת אנבידיה. זה יכול לפגוע במכירות וזו עשויה להיות תחרות, אבל נראה שאנבידיה עדיין מובילה טכנולוגית בפער מול האחרות.

קולט קרס חיזקה את הנקודה: "הלקוחות רוצים את הטוב משני העולמות, ASICs זולים לאימון ו-GPU גמישים להסקה ופיתוח. אנחנו לא רואים כאן תחרות ישירה". ואכן, מיקרוסופט, גוגל ומטה ממשיכות להזמין כמויות אדירות של Blackwell GB200, כ-65% מההכנסות הצפויות של אנבידיה ב-2026 מגיעות מהזמנות שכבר התקבלו.

מכתב הכוונות מול OpenAI עומד על כ-100 מיליארד דולר לפריסת 10 ג'יגה-וואט של מערכות אנבידיה ב-Stargate ובפרויקטים נוספים, אבל ההסכם הסופי לא נחתם. קרס אישרה: "אנחנו ממשיכים לעבוד איתם, אבל זה עדיין לא נכנס לתחזית". אם העסקה תיחתם ברבעון הקרוב, היא לבדה תוסיף 8-10% להכנסות 2027..

Mistral AI השיקה אתמול צ'אט מתקדם יותר - את Mistral 3 על גבי מערכי GB200 NVL72 של אנבידיה עם ביצועים גבוהים פי 10 מהדור הקודם. "אין תחליף היום לאקוסיסטם של אנבידיה", אמרו בחברה. גם xAI של אילון מאסק ו-CoreWeave ממשיכות להזמין עשרות אלפי מערכות Blackwell.

להמשך הכתבה לחץ כאן

וול סטריט השוק האמריקאי

סקירה

נעילה מעורבת בוול-סטריט; מניות הקוונטים זינקו, אינטל נפלה ב-7%

צוות גלובל | 04/12/2025 23:00

נושאים בכתבה וול סטריט

לאחר רצף עליות שהביא את מדד S&P 500 קרוב לרמות השיא ההיסטוריות שלו. המשקיעים שומרים על זהירות לקראת החלטת הריבית של הפדרל ריזרב בשבוע הבא, מה שמאט את קצב המומנטום. הביטקוין עצר את התאוששותו ונסחר סביב 92,500 דולר למטבע. שלושת המדדים העיקריים שמרו על יציבות יחסית כאשר הנאסד״ק עלה ב-0.2%, ה-S&P עם 0.1% והדאו ירד ב-0.1%, בעוד ההימורים על הורדת ריבית בארה"ב נותרו חזקים, למרות ירידה במספר תביעות האבטלה. מניית מטא בלטה עם עלייה של כ־3.5% בעקבות דיווחים על בחינה מחודשת של תקציבי חטיבת המטא־וורס.

חלק מהזהירות בשווקים נובעת מחששות שהתלהבות המשקיעים סביב תחום הבינה המלאכותית הגיעה לרמות גבוהות מדי, לאחר תנודתיות שנרשמה בחודש שעבר. מנגד, הציפייה להקלות במדיניות המוניטרית והערכות לגידול ברווחי החברות תומכות בסנטימנט השורי בשוק. כעת מתמקדים המשקיעים בשאלה האם הורדת ריבית פוטנציאלית בשבוע הבא תוכל להצית "ראלי סנטה" מסורתי לסיום השנה.

בתשואות האג"ח נרשמה עלייה קלה, כאשר תשואת ה־10 שנים עלתה ל־4.11%. הדולר נע בתנודתיות מול המטבעות המרכזיים, על רקע המתיחות סביב החלטת הפד והמתנה של השוק לנתוני מקרו נוספים, שיקבעו האם העליות האחרונות יימשכו או שמנגנון האיזון יחזיר את השוק למגמת התייצבות.

הישראלית שזינקה ב-100% בוול-סטריט - פוליריזון דיווחה על מעבר לייצור בהיקף גדול של תרסיס ההגנה האף־י PL-14, צעד שמקרב אותה לניסויים קליניים ב־2026 ומצית עניין מחודש במניה שצללה במהלך השנה.

מטא Meta Platforms 3.43% משנה כיוון: נערכת לקיצוץ של עד 30% בתקציב המטא־וורס - על רקע הפסדי העתק בחטיבת Reality Labs והאימוץ המוגבל של מוצרי המציאות המדומה, הנהלת מטא בוחנת קיצוצים עמוקים ואף פיטורים, תוך העברת המיקוד לפיתוח יכולות בינה מלאכותית ולחיזוק תחום החומרה; במקביל, החברה מתמודדת עם חקירת הגבלים חדשה באירופה.

להמשך הכתבה לחץ כאן