טסלה משתפרת בסין ועדיין - ירידה שנתית במכירות לעומת שנה קודמת

טסלה Tesla 3.5%   בחודש נובמבר יחסית סביר בסין. המכירות ירדו לעומת חודש קודם, אבל פחות מאשר בחודש הקודם.  החברה מסרה 73,145 כלי רכב בשוק הסיני, ירידה של 6% בהשוואה לנובמבר 2024, אך עלייה של 41% לעומת אוקטובר. הייצור הכולל ממפעל שנחאי, כולל יצוא, הגיע ל-86,700 יחידות, עלייה של 9.9% משנה לשנה.

מתחילת השנה, המכירות הקמעונאיות עמדו על 531,855 כלי רכב, ירידה של 7.37%, בעוד הייצור הכולל הסתכם ב-754,561 יחידות, ירידה של 8.3%. דגם Model Y הוביל עם 47,132 מסירות (עלייה של 5.73% משנה לשנה), ואילו Model 3 רשם 26,013 יחידות (ירידה של 10%). השיפור בנובמבר נבע מהשקת גרסת Model Y בעלת טווח ארוך יותר עם הנעה אחורית, לצד מבצעי מחירים והגברת יצוא לאירופה. עם זאת, כדי למנוע ירידה שנתית ראשונה מאז 2022, טסלה זקוקה ל-120,000 מסירות בדצמבר, יעד גבוה פי 1.2 מקיבולת הייצור החודשית המוערכת של 100,000 יחידות במפעל שנחאי. ההערכות מצביעות על ירידה שנתית של 5-7% בסין, שמהווה 40% ממכירות טסלה הגלובליות.

החולשה בסין משקפת מגמה רחבה יותר: טסלה צפויה למסור 1.66 מיליון כלי רכב ב-2025, ירידה של 2% לעומת 2024, השנה השנייה ברציפות של ירידה. באירופה המכירות צנחו ב-49% משנה לשנה, ובארה"ב נתח השוק ירד מ-80% ב-2019 ל-45% כיום. הגורמים לכך כוללים תחרות מחירים, האטה באימוץ רכבים חשמליים והעלאת ריבית.

למרות זאת, מניית טסלה עלתה ב-9% מתחילת 2025, לרמה של 439 דולר נכון ל-9 בדצמבר. שווי השוק עומד על 1.4 טריליון דולר, עם מכפיל רווח של 210 על רווחים צפויים ל-12 חודשים קדימה – השני בגובהו ב-S&P 500. מורגן סטנלי הורידה את דירוג המניה ל"שווה משקל" עם יעד מחיר של 425 דולר, בטענה שהשוק מגלם כבר את פוטנציאל הבינה המלאכותית, תוך צפי לירידה של 10.5% בנפחים ב-2026. לפי הערכות, עסקי הרכב לבדם שווים 55 דולר למניה, והמשקיעים מתמקדים בעיקר בהתפתחויות בתחום הבינה המלאכותית.

• יצרנית מוצרי זכוכית? החברה שנמצאת בחוד החנית של המגזרים הצומחים ביותר
• בית המשפט עצר את סאגת המסמכים בין טסלה לבלו סקאי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

טסלה משקיעה 10 מיליארד דולר בשנה בבינה מלאכותית, עם התקדמות במערכת הנהיגה האוטונומית Full Self-Driving ובשירות Robotaxi. השירות הושק באוסטין ביוני 2025 עם 10-20 רכבים ללא נהג, והורחב לטקסס, קליפורניה ואריזונה; אפליקציה זמינה ב-11 מדינות נוספות, עם תכנון לכיסוי חצי מארה"ב עד סוף 2025. Cybercab, רכב Robotaxi ייעודי, ייוצר בהיקף נרחב ב-2026. רובוט Optimus ההומנואידי יגיע ל-10,000 יחידות ב-2025 ו-50,000 ב-2026, במחיר 30,000 דולר ליחידה. צפי ההכנסות: 54 מיליארד דולר מ-Robotaxi ו-24 מיליארד מ-Optimus עד 2030.

התחרות בסין מחריפה מול BYD, שמכרה 480,000 יחידות בנובמבר (ירידה של 5.3%), אך שמרה על נתח של 23.1% בשוק הרכבים החשמליים – כפול מטסלה. BYD צפויה למכור 3.5 מיליון כלי רכב ב-2025, ולעקוף את טסלה כיצרנית הרכבים החשמליים הגדולה בעולם, עם נתח גלובלי של 19.9% מול 7.7% לטסלה (ינואר-אוגוסט). יצוא BYD הגיע ל-131,935 יחידות בנובמבר, כפול מטסלה באירופה. BYD מנצלת מחירים נמוכים (ממוצע 20,000 דולר) וייצור סוללות פנימי, בעוד טסלה תלויה בבינה מלאכותית ליצירת בידול. בשוק הסוללות, סין שולטת ב-69%, עם CATL (36.9%) ו-BYD (16.9%). טסלה תידרש להאיץ ייצור מקומי וחדשנות כדי לשמור על נתח של 10% בסין ב-2026.

דוחות מעורבים - טסלה כבר חברת AI

התוצאות האחרונות של החברה לרבעון השלישי, שהתקבלו בתגובה מעורבת מצד המשקיעים והאנליסטים. אדם ג'ונאס, האנליסט הבכיר של מורגן סטנלי, ציין כי הנתונים של טסלה היו "מספיק סבירים" כדי לשמור על תחזיות הקונצנזוס כמעט ללא שינוי. לדבריו, החברה נמצאת בתהליך הדרגתי של מעבר מהגדרת עצמה כיצרנית רכב רגילה, למובילה בתחום תחבורה אוטונומית מבוססת בינה מלאכותית. ג'ונאס הדגיש את עמידותה של טסלה בפרמטרים של תזרים חופשי, אך הזהיר: המפתח להמשך הוא יכולתו של מאסק להוביל את זירת ה-AI מול 7 המופלאות. 

• תחזית חלשה למאנדי - המניה צונחת; התוצאות ברבעון היו טובות
• טראמפ: "הדאו ג'ונס יגיע ל-100,000 נקודות בסוף הקדנציה שלי"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

בצד הפסימי יותר ניצב קולין לנגן מוולס פארגו, שהותיר את דירוג "תשואת חסר" על כנו. לדבריו, עסקי הרכב של טסלה ממשיכים להישחק, והחברה לא הציגה מנועי מינוף תפעוליים ברורים למרות הגידול במסירות. הוא הסביר כי השחיקה מגיעה בעיקר מהורדות מחירים, השפעות מכסים ושינוי בתמהיל המוצרים. לנגן העריך כי הפלטפורמות העתידיות, הרובוטקסי והרובוט אופטימוס עדיין רחוקות מיכולת מסחרית של ממש.

מנגד, דן אייבס מוודבוש שמר על גישתו השורית, וטען כי טסלה מבצעת התקדמות עקבית ומשמעותית בתוכנית ה-AI שלה. הוא ציין כי צי הרכב של החברה צבר כמעט 10 מיליארד ק"מ עם מערכת FSD (נהיגה אוטונומית מלאה), כאשר ברבעון האחרון בלבד הצטברו עוד כ-2 מיליארד ק"מ נוספים. הנתון הזה, לפי אייבס, מעניק לטסלה יתרון בסיסי על פני כל שחקן אחר בתחום. הוא מעריך כי טסלה עשויה להגיע לשווי של 2 טריליון דולר בתחילת 2026, ואף 3 טריליון עד סופה, "כאשר תור הזהב של ה-AI יתפוס תאוצה".

הרכב כבר לא קובע את השווי, אבל ממשיך לממן את העתיד

פיליפ ג'ושוע מג'פריז בחר בגישה מאוזנת, והותיר את דירוג "החזקה" על מניית טסלה. לדבריו, עסקי הרכב כבר אינם הגורם המרכזי בהערכת השווי של החברה, אך הם עדיין מייצרים תזרים מספק שמאפשר לממן את תחומי העתיד: אחסון אנרגיה, זיכויי זיהום, ופיתוחים בתחום התחבורה החכמה. הוא הדגיש את איתנותה הכלכלית של טסלה בטווח הקצר, אך גם את העובדה שהצמיחה העתידית תלויה בתחומים שטרם הבשילו.