הייצור הסיני ממשיך להתכווץ: 8 חודשים רצופים של ירידות
מדד הייצור עולה קלות אך נשאר מתחת לרף ההתאוששות; השירותים והבנייה חוזרים להתכווץ; הביקוש המקומי נחלש, המשבר בנדל"ן מעמיק וקובעי המדיניות מתלבטים בין רפורמות כואבות לבין תמריצים חדשים
סין פעילות הייצור בסין המשיכה להתכווץ בנובמבר והאריכה את רצף הירידות הארוך ביותר שנרשם עד כה, על רקע האטה מתמשכת בצמיחה, ירידה בהשקעות ותנאים חיצוניים מאתגרים. מדד מנהלי הרכש הרשמי (PMI) למגזר התעשייה טיפס ל-49.2 נקודות, שיפור קל אך עדיין מתחת לרף ה־50 המפריד בין התרחבות להתכווצות, וכך נשאר המגזר בטריטוריה שלילית זה החודש השמיני ברציפות. תחזית הכלכלנים עמדה על 49.4 נקודות. מדובר בתקופה הרצופה הארוכה ביותר של ירידה מאז החל המדד להתפרסם
למרות העלייה הקלה במדד, תת־האינדיקטורים מספרים סיפור מאתגר: תפוקת
הייצור עצמה נעצרה ברמת 50 נקודות, בדיוק על קו האפס, בעוד שהזמנות חדשות והזמנות לייצוא השתפרו ביחס לאוקטובר אך נשארו עמוק מתחת ל-50. דפוס זה מצביע על קושי מתמשך של היצרנים לשמור על התאוששות יציבה בעידן שלאחר הקורונה, במיוחד כאשר הלחץ ממלחמת הסחר מול ארצות הברית
נמשך.
המגזר הלא־תעשייתי, הכולל שירותים ובנייה, עבר לראשונה מזה כמעט שלוש שנים להתכווצות, וירד ל-49.5 נקודות לאחר 50.1 באוקטובר. ענפי הנדל"ן ושירותי הבית, הנמצאים במרכז המשבר המתמשך בשוק הדיור, הציגו צלילה בפעילות: השירותים חצו מטה את קו ה-50 לראשונה
מאז ספטמבר 2024, לשפל שלא נראה מאז דצמבר 2023. גורמי הסטטיסטיקה בסין מציינים כי "פעילות השוק בתחומי הנדל"ן ושירותי הבית נותרה מדוכאת באופן משמעותי".
התערבות הממשל
על אף ההאטה, הממשל בבייג'ינג אינו ממהר להכריז על חבילת תמריצים חדשה. הסיבה: היעד הרשמי לצמיחת התוצר, כ-5% בשנת 2025, עדיין נראה בר השגה. ממשלת סין כבר הזרימה מאז ספטמבר תמריצים בהיקף של טריליון יואן (כ-141 מיליארד דולר), בין היתר
באמצעות הגדלת קווי אשראי לבנקים מדינתיים, מיחזור חובות לרשויות מקומיות והפעלה מחדש של מכסות אג"ח שהיו קודם בלתי מנוצלות.
- TSMC שמה עוד כסף באריזונה - והמכס על טייוואן פתאום נהיה חלק מהסיפור
- ״25% מכסים על כל מי שעושה עסקים עם איראן״
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אך מאחורי ההיסוס עומדת דילמה אמיתית: האם להמשיך עם רפורמות מבניות עמוקות שיטפלו בעומק בעיות הביקוש, המינוף והיעילות, או לחזור
לקווי פעולה מסורתיים של תמרוץ מהיר? במשך עשורים, הכלכלה הסינית נשענה על שני מנועי צמיחה מוכרים: דחיפת הייצוא או השקעה מסיבית בתשתיות. כיום, שניהם נתקלים בחסמים: השווקים העולמיים חלשים, והמחוזות בסין עמוסי חובות עד כדי קיפאון כמעט מוחלט ביכולת לבצע השקעות חדשות.
בתוך החולשה הכללית, דווקא המפעלים הקטנים הפגינו שיפור יחסי: מדד הפעילות שלהם עלה ל-49.1, הגבוה ביותר מזה חצי שנה. כלכלנים מייחסים זאת לעמידות מסוימת ביצוא ולצעדים האחרונים של נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ, שהפחית חלק מהתעריפים שהוחלו על מוצרים סיניים
במסגרת המתיחות המסחרית.
הזירה הגיאופוליטית מוסיפה נדבך נוסף של אי ודאות: אמנם נרשמה הפשרה זמנית מול ארה"ב לאחר פגישת טראמפ ושי בקוריאה הדרומית, אך הפרטים עדיין לא מעוגנים, במיוחד בתחום יצוא משאבים אסטרטגיים כמו מינרלים נדירים. במקביל, עימות דיפלומטי
מול יפן הולך ומחריף, וסין בוחנת אפשרות לצעדי תגמול כלכליים.
- סיטיגרופ מזהירה: תקרת ריבית של 10% בכרטיסי אשראי עלולה לצמצם אשראי ולהאט צמיחה
- הנאסד״ק מאבד 1.4%; סטרטג׳י קופצת ב-7%, ואלנס נופלת ב-9%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המניה שזינקה 1,500% בשנה ולמה היא מוסיפה היום 23%
למרות התמונה המעורבת, חלק מהסקטורים משדרים אופטימיות: תת־האינדקס למדד הציפיות לשירותים עלה ל-55.9 נקודות, רמה המעידה על כך שעסקי השירותים עדיין מצפים לשיפור עתידי. הממשל מצדו פרסם תכנית
חדשה לעידוד צריכה, הפעם בדגש על מוצרים לשוק הכפרי ועל ענפים בעלי צמיחה תרבותית־חברתית כמו צעצועי "אנימה", מוצרים לחיות מחמד וקטגוריית "מוצרים טרנדיים".
כלכלנים מעריכים כי הממשלה עשויה לשקול חבילת תמיכה ממוקדת יותר בתחילת 2026, בעיקר אם תציג את
תקציב הסובסידיות החדש עם דגש על סקטור השירותים, מהלך שעשוי לחזק תעסוקה ותמיכה בצריכה הפרטית.
