הדמייה של מרכזי נתונים. קרדיט: רשתות חברתיותמי משלם על עליית מחירי החשמל בעקבות ה-AI?
מרכזי הנתונים שמפעילים את הכלים המובילים בתחום הבינה המלאכותית צורכים פי 30 יותר חשמל, ומי שמשלם הם משקי הבית והעסקים הקטנים
בזמן שהשיח הציבורי סביב הבינה המלאכותית מתמקד בשאלות חשובות כמו תעסוקה, אוטומציה, זכויות יוצרים ושאלות מוסריות ומשפטיות, ישנה גם תופעה אחרת, שאמנם היא תופעת לוואי שקטה אך היא משמעותית, והיא מתחילה להשפיע על כל משק בית בארצות הברית: חשבונות החשמל תופחים בקיץ הזה, לא בגלל המזגן בלבד, אלא בשל הביקוש האדיר של תשתיות AI לחשמל.
לפי PJM Interconnection, חברת ניהול מערכת החשמל האזורית הגדולה בצפון אמריקה, הצריכה באזורים מסוימים עלולה להקפיץ את חשבון החשמל בכ-20%. הסיבה: מרכזי הנתונים שמפעילים שירותים כמו ChatGPT, Copilot ו-Gemini, צורכים כמויות עצומות של חשמל, עד פי 30 ממרכז נתונים רגיל. הסיבה פשוטה: מודלי ה-AI דורשים כמויות עצומות של כוח חישוב, לא רק עבור האימון הראשוני, אלא גם בכל פרומפט שמתקבל מהמשתמש. כל פעולה כזו מפעילה מערך של עיבודים גרפיים ומורכבים (GPU), שמשתמשים בחשמל בצורה אינטנסיבית. וכך, צרכי החשמל של החומרה התובענית גדולים יותר, העבודה היא רציפה ותשתיות הקירור הכבדות גם הן מכבידות על עומס הצריכה.
PJM מספקת חשמל ל-67 מיליון לקוחות ב-13 מדינות, כולל אוהיו, פנסילבניה, ניו ג'רזי ווירג'יניה, והיא מתריעה כי הביקוש בקיץ הנוכחי עשוי לעבור את שיא כל הזמנים, יותר מ-154 אלף מגה-ואט בשעות השיא. במהלך 2024 ו-2025 בלבד, תוספת הביקוש הזו תרמה לעלייה של 9 מיליארד דולר בעלויות האנרגיה.
יקר
יותר לצרכן, אטרקטיבי יותר ליצרן: על מכרז החשמל הגדול בארה"ב
- פרטנר חושפת את נתוני צריכת החשמל
- יקר יותר לצרכן, אטרקטיבי יותר ליצרן: על מכרז החשמל הגדול בארה"ב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העומס מגיע ממקור אחד אבל כולם נושאים בנטל במידה שווה
אמנם מרכזי הנתונים החדשים נבנים בקצב מואץ, אבל הם מתחברים לאותן רשתות חשמל שמשרתות גם בתים פרטיים ועסקים קטנים. המשמעות
היא שגם אם משתמש אינו צורך את שירותי ה-AI, הוא וכל משתמשי הרשת ישלמו יותר עבור צריכת החשמל שלהם . המשמעות בפועל, היא כ-25 דולר מדי חודש עבור כל משק בית ועבור עסקים, המשמעות גדולה יותר ומדווחים זינוקים של עד 30% בחשבון. הבעיה מתחדדת על רקע האטה בתוספת תחנות
כוח חדשות: תחנות פחם נסגרות, תשתיות גז הן מוגבלות, ולאחרונה, ישנו שינוי של מדיניות לגבי האנרגיה המתחדשת והתמיכה הממשלתית באנרגיות רוח ושמש על סף סיום התמריצים. לדוגמה, הזיכוי הפדרלי בן 30% להתקנת מערכות סולאריות לבתים צפוי להסתיים כבר בסוף 2025.
אם הביקוש יעבור את רף ה-166 אלף מגה-ואט, מה שעלול לקרות בגלי חום קיצוניים, חלק מהאזורים לא יוכלו לקבל אספקת חשמל יציבה. PJM מנסה להתמודד עם התרחיש באמצעות תכניות "תגובה לביקוש", תמריצים לחברות להפחית שימוש בשעות השיא, אך זהו פתרון חלקי בלבד. ככל שיותר חברות בונות מרכזי נתונים המשמשים את ה-AI, ובייחוד עבור יישומים גנרטיביים, כך ימשיך הביקוש לעלות. במצב הנוכחי, ללא השקעות תשתית מקיפות או מדיניות אנרגיה מתקדמת, סביר שהמחירים ימשיכו לטפס.
ועם התובנה הזאת, נדרש שינוי מבני במשק האנרגיה. לפי ההערכות, קצב
ההשקעה בתחנות כוח ובשדרוג הרשת אינו מדביק את קצב הצמיחה של מרכזי הנתונים. התחזיות מדברות על כך שכ־30% מהקיבולת הנוכחית ב-PJM עלולה להיסגר עד 2030, ללא תחליף זמין.
- סין פותחת בחקירות נגד ענף השבבים האמריקאי: עימות סחר חדש מתקרב
- המניה שתזנק מחר ב-5% למרות דילול המשקיעים
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה...
ברקע עליית מחירי החשמל והביקוש הגבוה, ניתן לראות שישנה גם הזדמנות ליצרנים, במיוחד
עבור חברות שמפעילות תחנות כוח פרטיות (IPPs) כמו Vistra Energy 2.77% Vistra Vistra Energy 1.91% ,Constellation Energy
Group Inc Constellation Energy ,Talen Energy 0.4% Talen Energy ו־NRG NRG Energy Inc. לצד זאת, חברות
המייצרות ציוד לתחנות כוח או פלטפורמות ניהול עומסים, כגון Generac ו-Schneider Electric Schneider Electric 1.02% גם הן יכולות להרוויח מביקושים גוברים למערכות גיבוי והתייעלות אנרגטית בקרב מרכזי נתונים וצרכנים תעשייתיים. עבור
חלק מהחברות, מדובר גם בהזדמנות תמחור מחודשת, על רקע שוק שצמא לאמינות אנרגטית
המניה שתזנק מחר ב-5% למרות דילול המשקיעים
קמטק שבוע אחרי ש נובה 4.45% גייסה אג"ח להמרה בקופון אפס (ריבית אפס), גייסה קמטק 0.8% 425 מיליון דולר בקופון אפס. שתי החברות הן שחקניות בשוק השבבים, כשקמטק מפתחת מערכות לבדיקת תהליכי הייצור בשבבים. השאלה הראשונה שאמורה לעלות היא - איך אפשר לגייס אג"ח בריבית אפס? והתשובה היא שמדובר באג"ח להמרה למניות. אג"ח שיש לה סוכרייה - אפשרות להפוך למניה. המשקיעים מוותרים על ריבית ומקבלים אפשרות המרה למניות. זה יכול להיות משתלם להם כי יש להם אפסייד (אם כי פחות ממניה) ומצד שני - יש להם דאונסייד: רצפה כי האג"ח תיאורטית לא יכולה ליפול (להבדיל ממחיר המניה), אלא אם החברה נכנסת למצוקה תזרימית ופיננסית, וזה לא המצב.
ומעבר לרצפה, יש להם אפסייד. אם המניה תעלה - ותעקוף את פרמיית ההמרה, הם ירוויחו. במקרה של קמטק, המניה נסחרה בכ-84 דולר (לפני העלייה בשישי) והמחיר שמבטאות האג"ח להמרה הוא כ-109 דולר. כלומר, מי שקונה את האג"ח רוכש בפרמיה של קרוב ל-30%. אם המניה תצנח, המשקיע עדיין מקבל את קרן האג"ח בסוף התקופה, אבל אם המניה נניח תעלה נניח פי 2 לאורך תקופת חיי האג"ח (עד שנת 2030) הוא מרוויח כ-65%, כי המניה סגרה את הפרמיה של ה-30% והוסיפה משם עוד 65%. עלייה מעבר למחיר ההמרה הופכת את האג"ח למניה - ההתנהגות זהה.
יש כאן סוכרייה גדולה, מול חיסרון של ויתור על הריבית, אבל משקיעים רבים אוהבים ומעדיפים השקעה כזו. לכן, לרוב, הנפקה של אג"ח להמרה, נחשבת לסוג של דילול ומפילה את המניה. זה מה שקרה לנובה. היא נפלה ב-10% ביום ההנפקה. הסברנו שזו יכולה להיות הזדמנות כי מדובר בירידה טכנית, אך אין דבר כזה בטוח, יש סיכון. המניה תיקנה מאז ועלתה ב-12%.
אולי זו הסיבה שהשוק לא הפיל את קמטק אתמול. הדילול לא השפיע על המניה. אולי זו ההערכה שיהיה תיקון לאחר הירידה, ועדיין זה לא מסביר עלייה של 3.5% שתוביל מחר בבורסה בת"א לעלייה של 5%.
- קמטק מדווחת על הכנסות של כ-123 מיליון דולר וצופה המשך צמיחה
- עכשיו זה רשמי - הנפקת אקסס בסין נדחית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אין לנו הסבר מוצק. גורמים שהיו מעורבים בהנפקה מסבירים שהביקושים היו גבוהים והחברה עשתה רושם חזק בשיחות עם הגופים הרוכשים. אולי "מעז יצא מתוק". אולי השיחות עם השוק, יצרו עניין שתורגם לביקושים למניה. כנראה גם לא היו כאלו שעשו החלפה - במקרים רבים, יש גופים מוסדיים שמחליטים למכור את המניה ולקנות אג"ח להמרה במקום, הפעם כנראה זה היה בשוליים.
כמו כן, הסיבה היא גם פרמיית ההמרה שרחוקה "מהכסף", אם כי אחרי העלייה במניה מדובר בפרמיית המרה שירדה ל-26%, זאת לא פרמייה גבוהה.
המניה שתזנק מחר ב-5% למרות דילול המשקיעים
קמטק שבוע אחרי ש נובה 4.45% גייסה אג"ח להמרה בקופון אפס (ריבית אפס), גייסה קמטק 0.8% 425 מיליון דולר בקופון אפס. שתי החברות הן שחקניות בשוק השבבים, כשקמטק מפתחת מערכות לבדיקת תהליכי הייצור בשבבים. השאלה הראשונה שאמורה לעלות היא - איך אפשר לגייס אג"ח בריבית אפס? והתשובה היא שמדובר באג"ח להמרה למניות. אג"ח שיש לה סוכרייה - אפשרות להפוך למניה. המשקיעים מוותרים על ריבית ומקבלים אפשרות המרה למניות. זה יכול להיות משתלם להם כי יש להם אפסייד (אם כי פחות ממניה) ומצד שני - יש להם דאונסייד: רצפה כי האג"ח תיאורטית לא יכולה ליפול (להבדיל ממחיר המניה), אלא אם החברה נכנסת למצוקה תזרימית ופיננסית, וזה לא המצב.
ומעבר לרצפה, יש להם אפסייד. אם המניה תעלה - ותעקוף את פרמיית ההמרה, הם ירוויחו. במקרה של קמטק, המניה נסחרה בכ-84 דולר (לפני העלייה בשישי) והמחיר שמבטאות האג"ח להמרה הוא כ-109 דולר. כלומר, מי שקונה את האג"ח רוכש בפרמיה של קרוב ל-30%. אם המניה תצנח, המשקיע עדיין מקבל את קרן האג"ח בסוף התקופה, אבל אם המניה נניח תעלה נניח פי 2 לאורך תקופת חיי האג"ח (עד שנת 2030) הוא מרוויח כ-65%, כי המניה סגרה את הפרמיה של ה-30% והוסיפה משם עוד 65%. עלייה מעבר למחיר ההמרה הופכת את האג"ח למניה - ההתנהגות זהה.
יש כאן סוכרייה גדולה, מול חיסרון של ויתור על הריבית, אבל משקיעים רבים אוהבים ומעדיפים השקעה כזו. לכן, לרוב, הנפקה של אג"ח להמרה, נחשבת לסוג של דילול ומפילה את המניה. זה מה שקרה לנובה. היא נפלה ב-10% ביום ההנפקה. הסברנו שזו יכולה להיות הזדמנות כי מדובר בירידה טכנית, אך אין דבר כזה בטוח, יש סיכון. המניה תיקנה מאז ועלתה ב-12%.
אולי זו הסיבה שהשוק לא הפיל את קמטק אתמול. הדילול לא השפיע על המניה. אולי זו ההערכה שיהיה תיקון לאחר הירידה, ועדיין זה לא מסביר עלייה של 3.5% שתוביל מחר בבורסה בת"א לעלייה של 5%.
- קמטק מדווחת על הכנסות של כ-123 מיליון דולר וצופה המשך צמיחה
- עכשיו זה רשמי - הנפקת אקסס בסין נדחית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אין לנו הסבר מוצק. גורמים שהיו מעורבים בהנפקה מסבירים שהביקושים היו גבוהים והחברה עשתה רושם חזק בשיחות עם הגופים הרוכשים. אולי "מעז יצא מתוק". אולי השיחות עם השוק, יצרו עניין שתורגם לביקושים למניה. כנראה גם לא היו כאלו שעשו החלפה - במקרים רבים, יש גופים מוסדיים שמחליטים למכור את המניה ולקנות אג"ח להמרה במקום, הפעם כנראה זה היה בשוליים.
כמו כן, הסיבה היא גם פרמיית ההמרה שרחוקה "מהכסף", אם כי אחרי העלייה במניה מדובר בפרמיית המרה שירדה ל-26%, זאת לא פרמייה גבוהה.
