"הזרים עשויים לחזק את המומנטום": זבז'ינסקי מסמן את הדלק הנוסף לראלי בת"א

"שוק המניות בישראל נהנה מביקוש חסר תקדים מצד המשקיעים המקומיים", כותב אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב ברוקראז', בסקירה השבועית שלו. לדבריו, העליות שנרשמות מתחילת השנה נתמכות בראש ובראשונה בכסף ישראלי, ובעיקר בפעילות ערה של הגופים המוסדיים וקרנות ההשקעה המקומיות.

קונים בארץ ומוכרים בחו"ל - הזרים יכולים לחזק את המומנטום בשוק

זבז'ינסקי מציין כי מדד ת"א 125 עלה מתחילת השנה בכ-9%, ושוב, כפי שקרה בשנת 2025, הוא מציג ביצוע עודף ביחס לרוב הבורסות בעולם. "קניות המוסדיים של המניות בישראל ב-6 החודשים שהסתיימו בנובמבר הסתכמו בכ-9.5 מיליארד שקל, הגבוהות אי פעם. על פי נתוני הבורסה, בדצמבר הם המשיכו לקנות בהיקפים גדולים", כותב בסקירה ומוסיף, "מעניין שבמקביל המוסדיים מכרו השקעות בחו"ל בהיקפים שלא נראו אף פעם".

במקביל לרכישות בארץ, המוסדיים מכרו השקעות בחו"ל בהיקפים שלא נראו בעבר. "גם קרנות הנאמנות וקרנות הסל שמתמחות במניות מציגות פעילות חריגה", כותב זבז'ינסקי. "רכישות הקרנות הסתכמו בשנת 2025 כמעט ב-18 מיליארד שקל, שיא היסטורי מרחיק לכת". לדבריו, "בחודשים האחרונים ניכרת יציאת כספים מהקרנות שמתמחות בחו"ל ומהקרנות הכספיות", תהליך שמנתב עוד ביקוש לשוק המניות המקומי.

זבז'ינסקי מדגיש כי העליות החדות בבורסה מתרחשות עם מעורבות נמוכה יחסית של משקיעים זרים. "על פי נתוני הבורסה, הזרים אף מכרו מניות בסוף השנה שעברה", הוא כותב, ומוסיף כי "לפי נתוני בנק ישראל, משקל האחזקה שלהם במניות מסך השוק ירד". להערכתו, "הצטרפות אפשרית של הזרים למגמת קניות עשויה לחזק את המומנטום בשוק המניות המקומי".

• האם שוק העבודה הוא הברבור השחור של השווקים?
• אלכס זבז'ינסקי: "התערבות בשוק המט"ח עלולה להכניס את ישראל לרשימה השחורה של משרד האוצר האמריקאי"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

השקל מתנתק מוול סטריט

על רקע הירידה בעודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים, זבז'ינסקי כותב כי "ייתכן וההשקעות בהיי טק מוסיפות להתחזקות השקל". לדבריו, התחזקות המטבע המקומי אינה נשענת רק על הקשר המסורתי לשוקי המניות בחו"ל או על פעילות המוסדיים, אלא משקפת גם זרמי הון נוספים שנכנסים למשק. העובדה שהשקל ממשיך להתחזק גם בתקופות שבהן שוקי המניות מעבר לים אינם מציגים מגמה חיובית ברורה, מחזקת, לפי הסקירה, את ההערכה שמדובר בתמיכה רחבה יותר במטבע.

בנוסף, זבז'ינסקי מציין כי "הקורלציה של שער החליפין שקל דולר מול מדד המניות העולמי MSCI World התחזקה", ולראשונה היא כבר אינה נמוכה יותר מהקורלציה של שער החליפין מול מדד S&P 500. לדבריו, מדובר בשינוי מעניין בדפוסי ההתנהגות של המטבע, שיכול להיות תוצאה של "פיזור גיאוגרפי רחב יותר של השקעות המוסדיים בחו"ל”, תהליך שמשנה את האופן שבו השקל מגיב להתפתחויות בשווקים הגלובליים.