לידר מסמן הזדמנויות באג"ח: הפיחות בשקל יצר הזדמנויות קנייה

"לאחר עלייה בתשואות הארוכות של השבוע האחרון, נדמה שהמחירים מתחילים להיות אטרקטיביים", כך כותבים כלכלני לידר שוק הון בסקירת השוק השבועית שלהם בעוד הם מתייחסים לצעדי נגיד בנק ישראל ולציפיות לריבית האמריקנית.

הכלכלנים מציינים את המדיניות פיסקאלית ואת הקיטון בעודף התקציבי. בנוגע למדיניות מוניטארית אומרים בלידר שלאור כל הפעולות האחרונות של הנגיד - הורדת הריבית של בנק ישראל ותוכנית ההתערבות בשוק המט"ח - התעצמה התחושה שהבנק יילחם נגד המשך הייסוף בשקל ולכן קיים פוטנציאל לפיחות בהסתכלות קדימה. כמו כן, שהמשך הורדת ריבית הפד עשוי לתמוך בהורדה נוספת בריבית בנק ישראל.

בשבוע האחרון השקל ירד ב-2.7% מול הדולר וב-2.1% מול היורו.

דגש נוסף לציפיות הריבית בארה"ב, מציינים בלידר את האכזבה מנתוני התעסוקה שפספסו את התחזיות ואת ההשפעה המיידית שלהם על התשואות ל- 10 שנים שעלו ל-3.47%.

"בנק ישראל משדר באופן ברור ששע"ח לא נמצא בשיווי משקל והוא ישתמש בכלי הריבית וברכישת מט"ח להחלישו. בנק ישראל אינו חושש מאינפלציה בישראל על רקע המיתון בארה"ב, ציפייה להאטה בביקושים בישראל והשקל החזק בטווח הקצר", אומרים בלידר.

הכלכלנים צופים שמגמת הפיחות הנמשכת זה חודשיים צפויה להימשך בשבוע הקרוב, דבר שלא יטיב עם השחר הארוך. "יחד עם זאת, לאחר עלייה בתשואות הארוכות של השבוע האחרון, נדמה שהמחירים מתחילים להיות אטרקטיביים".

לסיכום אומרים בלידר שהעקום "תלול מדי", 3.25% בריבית overnight (עם ציפייה לירידה נוספת) והשחר ל- 10 שנים ברמה של 5.80% , פער של 2.55%. ה-spread מול ה-TB האמריקאי עלה ל-2.33%, רמה גבוהה במיוחד ולא מוצדקת בהתחשב ביציבות הכלכלית של המשק הישראלי.