תקלה? כך פספסו המוסדיים רווח של 300% תוך מספר חודשים
אן טריג לפני מספר חודשים ניסתה חברת ההייטק אן-טריג להנפיק את מניותיה בבורסה בתל אביב. ההנפקה לא זכתה להתעניינות רבה מצד הגופים המוסדיים ונפלה. היום התברר כי חברת מיקרוסופט מוכנה לשלם עבור אן-טריג סכום של 200 מיליון דולר. עבור הגופים המוסדיים מדובר בפספוס רציני.
אן-טריג שיושבת בכפר סבא תכננה להנפיק את מניותיה בבורסה המקומית לפי שווי של 70 מיליון דולר. בשקלול מרכיב האופציות - השווי שהוצע למשקיעים עמד על 50 מיליון דולר. אילו אן-טריג היום הייתה חברה ציבורית ונמכרת לפי 200 מיליון דולר - הרי שהגופים שהחזיקו במניות החברה היו רואים רווח אדיר של 300% תוך פרק זמן קצר. זה לא קרה.
חברת אן-טריג עוסקת בתחום של עטי מגע והוקמה בשנת 2003. החברה פיתחה מסכי מגע המאפשרים עבודה משולבת של אצבע ועט דיגיטלי. הטכנולוגיה של החברה מרחיבה למעשה את הפונקציונליות של המסך ומאפשרת יצירה נוחה יותר של תוכן.
פרט לפספוס של המוסדיים - אן-טריג היא גם דוגמא מצוינת לפספוס של הבורסה שלא הצליחה לקלוט לשורותיה חברת הייטק שמייצרת הכנסות וצומחת בקצב של עשרות אחוזים. בעבר, הצהיר יוסי ביינארט כי הוא מצפה שהבורסה המקומית תהיה כר פורה לחברות הייטק בשווי של מאות מיליוני שקלים. היום מתברר - כי מי שייהנה מהפירות של אן-טריג הם לא המשקיעים - אלא מיקרוסופט.
למען שלמות התמונה נסייג ונאמר כי כלל לא בטוח כי אם אן-טריג הייתה הופכת לחברה ציבורית - כלל לא בטוח שמיקרוסופט הייתה ממהרת לרכוש את החברה. ייתכן מאוד שדירקטוריון אן-טריג היה מחליט לדחות את הצעת הרכש בכדי לפעול כדי להשביח את החברה.
- 7.אזרח 12/02/2015 13:12הגב לתגובה זוכולנו חכמים בדיעבד
- 6.כותרת בומבסטית לתוכן שהוא רק ספקולציה (ל"ת)חובבני 12/02/2015 12:14הגב לתגובה זו
- 5.עד מתי יתנו לעושק 12/02/2015 12:01הגב לתגובה זוצריכים בינתיים להפסיד בגלל טעויות ומחדלים שנעשו על ידי ההנהלה הבורסה וגם על ידי הנהלת השותפות בגבעות, אשר היטעתה את המשקיעים בנייר זה באמצעות דיווחים מעורפלים ומטעים ביותר כבר לפני מספר חודשים!!!! למה ומדוע הנהלת הבורסה לא דרשה בזמנו מהנהלת השותפות לצאת בהסברים לציבור לגבי הדיווחים הלא ברורים והמטעים שלהם?!! ולמה ומדוע הנהלת הבורסה לא עצרה כבר אז את המסחר במניה, כאשר היה ברור לה שיש כאן הטעיית ציבור שלמה?! מדוע הנהלת הבורסה איפשרה את המשך המסחר הרגיל במניית גבעות והוציאה הזהרת השעיה רק בדקה ה - 90 כאשר הנייר נסחר בשער 1.4 ולא היה ניתן כבר למוכרו ביותר משער 1 בלבד, זאת בעטיה של הודעת ההזהרה שיצאה מאוחר מאד!!!!??? הדבר אינו תקין ואינו חוקי לחלוטין והנהלת הבורסה חייבת לדעתי לתקן במהירות האפשרית את הטעויות הרבות שנעשו ואשר גרמו לגזל כספי המשקיעים בנייר זה !!!!
- 4.עד מתי יימשך העושק 12/02/2015 11:38הגב לתגובה זוביטלה את השעיית הנייר מהמסחר? למה ומדוע המחזיקים בנייר זה עדיין,צריכים להפסיד כספים רבים בשל טעויות ומחדלים של הנהלת הבורסה? למה ומדוע הנהלת הבורסה לא איפשרה למחזיקים בנייר זה למכור את הנייר לפני שהיא הודיעה על הזהרת השעיה? הנייר נסחר בשער 1.4 לפני הודעת ההזהרה של הבורסה והחל מאותו הרגע, לא היה כבר ניתן למוכרו ביותר משער 1!!!! הדבר אינו חוקי לחלוטין וגורם ממש לגזל הכספים של המחזיקים בנייר!!!! למה ומדוע הנהלת הבורסה לא תיקנה עדיין את טעותה בעניין זה ומדוע היא לא עצרה בזמן את המסחר בנייר זה, כבר לפני מספר חודשים כאשר הנהלת השותפות יצאה בדיווחים מעורפלים ומטעים ביותר ?!!!! היכן היתה אז הנהלת הבורסה ומדוע היא ממשיכה לישון עדיין ולא לתקן את הטעויות שנעשו על ידה???!!!!!??????!!!!!!
- 3.עובדה - הגויים אוהבים ישראלים בטכנולוגיה ומשלמים הרבה (ל"ת)ליצן 12/02/2015 11:35הגב לתגובה זו
- ליצן - בחרת לך כינוי 12/02/2015 13:47הגב לתגובה זושעשו שונא ליעקב וכי אומות העולם אינם אוהבים אותנו.
- 2.יוד 12/02/2015 11:34הגב לתגובה זוהחברה בקשיים ויש לה אזהרת עסק חי. האם זו החמצה? מספיק לתת כותרות צעקניות לתוכן לא מקצועי.
- 1.רגולציה = שחיתות! 12/02/2015 11:29הגב לתגובה זוהאמת ערך NTRIG היה יורד בשל עודף הרגולציה אם הייתה ציבורית - אך חוסר קבלת ההחלטות פה קשורה הדוקות לעודף הרגולציה שגורם לכולם להסתכל על כל החלטה דרך זווית הכיסתו"ח.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
