שוק הסחורות חוזר הערב למרכז הבמה. לאחר תיקון בחודש האחרון, הנפט נופל הערב ב-3.2%% למחיר של 51.9 דולרים לחבית.  הירידה הערב במחיר הסחורה מחזירה את הלחץ לשוקי האג"ח בדירוגים הנמוכים. תעודת הסל העוקבת אחר הסקטור (סימול:XLE) מאבדת כעת 1.3%.

ברקע להתחדשות הירידות הערב, נראה כי 3 גורמים ישנים חוזרים להשפיע על הסחורה. הגורם הראשון הוא ההאטה החריפה בפעילות הכלכלית בעולם, שצפויה לפגוע בביקוש לסחורה. נתוני המאקרו החלשים שמתפרסמים בשבועות האחרונים, ובפרט הדיווחים הערב של קטרפילר (סימול:CAT) ואנבידיה (סימול:NVDA) בנוגע  לשוק הסיני, ממשיכים לתדלק את החששות ממיתון עולמי ב-2019.

הגורם השני הוא ההיצע, שממשיך לגדול. נתוני האסדות שפורסמו בשישי האחרון ע"י Baker Hughes הראו כי מספר האסדות הפעילות בארה"ב עלה בשבוע האחרון  ב-10 אסדות לרמה של 862. מדובר בעלייה משמעותית ראשונה בשבועות האחרונים, דבר שצפוי להגדיל את היצע הסחורה בתקופה הקרובה. נזכיר בהקשר זה, כי ע"פ משרד האנרגיה האמריקני, ארה"ב מייצרת היום יותר מ-11.9 מיליון חביות ליום.

גם התבטאות של שר האנרגיה הסעודי הערב בנוגע לכמות הנפט שמופקת ע"י רוסיה איננה מונעת את החששות מהצפה של השוק.

הגורם השלישי וככל הנראה המשמעותי ביותר הוא כמות הכסף בשוק וצעדי הבנקים המרכזיים. הנפט זינק בחודש האחרון ברקע להזרקה מאסיבית של נזילות מצד הבנקים המרכזיים, וכעת המגמה מהתפכת: הפד' צפוי לצמצם עוד כ-14.2 מיליארד דולר ממאזנו ב-3 הימים הקרובים. בנוסף, השפעות הפסקת תוכנית הרכישות שמבצע הבנק המרכזי באירופה (ECB) צפויות להיות מורגשות החל מהשבוע הקרוב (לכתבה המלאה).

• האינפלציה בארה"ב עלתה ל־2.7% ביוני בצל המכסים
• האם האינפלציה חוזרת? נתוני יוני בארה"ב צפויים להטריד את הפד
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מעניין כעת לעקוב אחר מדד הסחורות של בלומברג (סימול:BCOM). שוק הסחורות נכנס בשנת 2014 לסחרור, חודש בלבד לאחר סיום תוכנית הרכישות של הפד'. השוק מצא תחתית זמן קצר לאחר שהבנק המרכזי באירופה החל לבצע את תוכנית הרכישות שלו ב-2016. השיא האחרון במדד נרשם בתחילת 2018, בדיוק כעת הפד' החל לצמצם את מאזנו. כעת ה-ECB צפוי להפסיק לתמוך בשוק.

מדד הסחורות של בלומברג: התיקון של החודש האחרון הסתיים?