המדדים פתחו את המחצית השניה של 2023 בירידות של כ-1% בשבוע שעבר כשה-S&P 500 נמצא בעלייה של 14.5% מתחילת השנה, הנאסד"ק עלה באותה התקופה ב-30.5%. רוב העליות מיוחסות בעיקר לענקיות הטק, הבולטות שבהן - אנבידיה  NVIDIA COR שעלתה עד כה השנה ב-190% ואפל  APPLE שהוסיפה לשוויה כטריליון דולר בששת החודשים האחרונים. מחר לפנות בוקר יפורסם מדד המחירים לצרכן בסין אשר צפוי להראות יציבות בחודש יוני ועלייה של 0.2% בלבד בראייה שנתית. סין לא מצליחה להתניע את הכלכלה לאחר הפתיחה המחודשת לקראת תחילת השנה, האזרחים לא מבזבזים והכלכלה נמצאת על סף דפלציה. גם מדד המחירים ליצרן יפורסם מחר וצפוי להציג ירידה של 5% ב-12 החודשים האחרונים. נתוני אינפלציה נוספים: מדד המחירים בגרמניה יפורסם ביום שלישי וצפוי להראות עלייה בקצב האינפלציה השנתי מ-6.1% ל-6.4%, המדד בספרד יפורסם למחרת וצפוי להציג עלייה של 1.9% בראייה שנתית, זאת לעומת 3.2% בחודש שלפני כן.  מדד האינפלציה החשוב והרלוונטי ביותר למשקיעים - בארה"ב, יתפרסם ביום רביעי הקרוב בשעה 15:30 (שעון ישראל) ועל פי תחזיות האנליסטים נתון האינפלציה לחודש יוני צפוי לעמוד על 0.3% לעומת 0.4% בחודש מאי. בראייה שנתית המדד צפוי לעלות ב-3.1% בלבד לאחר שבחודש לפני כן הנתון עמד על 4%. המצב במדד הליבה (אשר לא כולל מזון ואנרגיה) הרבה פחות מעודד והוא צפוי להציג עליה של 5% ב-12 החודשים האחרונים, הנתון לחודש מאי עמד על 5.3%. בראייה חודשית מדד הליבה צפוי לעלות ב-0.3% והוא ככל הנראה סיבה משמעותית לכך שהמשקיעים צופים שהפד' יעלה את הריבית בפגישות הבאה לטווח של 5.25%-5.5% בהסתברות של 93% נכון לכתיבת שורות אלו. ביום חמישי יפורסם מדד המחירים לייצרן בארה"ב שצפוי להציג עליה חודשית של 0.2%, בדומה לחודש הקודם. באותו היום יפורסמו גם מספר התביעות לדמי האבטלה לשבוע החולף כשהצפי הוא ל-249 אלף תביעות חדשות, בחודש שעבר הנתון עמד על 248 אלף תביעות. עונת הדוחות בוול סטריט תפתח השבוע: ביום חמישי חברת התעופה דלתא  DELTA AIR LINES וחברת המשקאות והמזון פפסיקו  PEPSICO INC יפרסמו את תוצאותיהן לרבעון האחרון. ביום שישי יהיו אלה הבנקים הגדולים בארה"ב - ג'יי פי מורגן  JP MORGAN , סיטי  CITIGROUP וולס פארגו  WELLS FARGO & CO . ביחד עם הבנקים ידווחו גם חברת ביטוחי הבריאות יונייטד הלת' קר  UNITEDHEALTH GROUP ובית ההשקעות בלאקרוק  BLACKROCK INC . "מדדי המניות המובילים בארה"ב ובאירופה ירדו בשבוע האחרון, בין היתר בשל העלייה החדה בתשואות הנומינליות והריאליות בשווקים המתפתחים - תשואת ה-אג"ח הממשלתית לעשור חצתה את רף ה-4% והריבית הריאלית ל-5 שנים בארה"ב עלתה לרמה גבוהה מ-2% (2.15%) לראשונה מאז 2008" - כך אומר מודי שפריר, האסטרטג הראשי של בנק הפועלים.  שפריר הוסיף ואמר: "נתוני שוק העבודה, העלייה החדה במדד ה- Services ISM ופרוטוקול ריבית הפד הובילו השבוע לעלייה חדה בתשואות ה- Treasuries (במיוחד בטווחים הארוכים), על רקע הבנת השווקים כי הריבית צפויה להמשיך לעלות ולהיוותר ברמתה הגבוהה והמרסנת למשך תקופה ארוכה - השוק מתמחר עתה העלאת ריבית בחודש יולי בהסתברות כמעט מלאה (90%) וסה"כ עוד 1.4 העלאות ריבית עד סוף השנה. בנוסף, השוק מתמחר כי ריבית הפד תתחיל לרדת רק במאי 2024". יוני פנינג, אסטרטג עסקאות ראשי בחדר המסחר של מזרחי טפחות כתב: "שוק התעסוקה האמריקאי הכתיב את הטון השבוע. אבל לא ברור אם התמחור שמתקבל הוא מוצדק, על רקע גידול ניכר במספר המשרות לפי נתוני ה-ADP, ותמונה מורכבת משהו של נתוני ה-Nonfarm. בינתיים, התמתנות ציפיות האינפלציה ממשיכה להביא לעליית התשואות הריאליות, במה שמהווה להערכתנו עוד פסקה של שירת הברבור של ציפיות הריבית הגבוהות הנוכחיות". פנינג הוסיף כי "טרם פרסום נתוני ה-Nonfarm, תשואות האג"ח בארה"ב זכו לדחיפה משמעותית כלפי מעלה, עם פרסום נתוני ה-ADP, לקראת סוף השבוע. אלה הצביעו על גידול של כ-497 אלף משרות, במהלך יוני, יותר מפי 2 מאשר ציפיות האנליסטים. בניגוד בולט לנתוני ה-Nonfarm, הגידול במספר המשרות בנתוני ה-ADP נבע בעיקר מענפי השירותים למיניהם, בעיקר משרות בשכר נמוך יותר. בכלל זה, ענף הפנאי והאירוח רשם גידול ניכר של כ-232 אלף משרות ב-ADP, לעומת 21 אלף בלבד ב-NFP.  על זה נוספו כ-90 אלף משרות בענפי הסחר והתחבורה ב-ADP לעומת קיטון קל ב-Nonfarm". קרסטן מנקה, ראש מחקר הדור הבא בבנק העושר יוליוס בר התבטא בנוגע למצב המתכות היקרות: "חוסנה של כלכלת ארה"ב, המתבטאת, בדולר אמריקאי איתן ובעלייה מחודשת בתשואות האג"ח, מכבידה על ערך הזהב והכסף". קרסטן טוען כי "החוסן הכלכלי הוא בדרך כלל חדשות טובות, אבל הוא מכביד על "מקלטים בטוחים" כמו זהב וכסף. הזהב ממשיך ברצף של הפסדים שיגיע בקרוב לארבעה שבועות רצופים, כאשר לעיתים ערכו ירד מתחת לרף של 1,900 דולר לאונקיה. אנו מזהים מגמת ירידה דומה גם בכסף, מה שמצביע על כך שבשל חוסנה של כלכלת ארה"ב והצהרותיהם של בכירי הפדרל ריזרב, סוחרים לטווח קצר איבדו אמון בצפי של שינויים מהירים במדיניות המוניטרית של ארה"ב". לסיכום, קרסטן כתב: "אנו עדיין דוגלים באופטימיות זהירה מבחינת התחזית הכלכלית הכוללת עבור ארה"ב. לפיכך, אנו צופים יותר דאונסייד מאשר אפסייד בערך הזהב, אך נשארים זהירים. הכסף כיום מתומחר באופן הגיוני יותר, אך לא סביר שהמגמה בערכו תתנתק מהמגמות בערך הזהב".  מדיוויד בנימינוב, אנליסט מחקר ב- Global X, נמסר: "הנתונים האחרונים המחישו את חוסנה של הכלכלה האמריקאית, כאשר גם האינפלציה עדיין גבוהה בהרבה מעל היעד של הפד ל-2% שנתי. אנו סבורים כי הנתונים הללו מובילים את הפד להבנה כי גובה הריבית הנוכחית אינו "מרסן" מספיק, ועל כן הריבית הסופית עשויה להיות גבוהה מהמצופה כעת. עם זאת, תמיד יש לזכור כי לצעדים המוניטריים יש השפעה מאוחרת, ועל כן ישנו סיכון כי הקשחה אגרסיבית מדי עשויה להכביד על מגזרים מסוימים בכלכלה, למשל המערכת הבנקאית, כפי שבא לידי ביטוי בקשיי הנזילות שחוו בנקים אזוריים באחרונה. ההערכה כעת בשוק היא כי הפד יעלה את הריבית החודש ברבע אחוז ולאחר מכן ימתין לבחון את התמונה המשתקפת מהנתונים העדכניים".