הכלכלה האמריקאית מפתיעה: למה הפד' צפוי לחכות עם הורדת הריבית?
צמיחה של 2.3% ברבעון הרביעי של 2024 יחד עם התחזקות הצריכה הפרטית מעידים על חוסנה של הכלכלה האמריקאית, בזמן שמדד הליבה של PCE מתקרב ל-2.5% ומרחיק את סיכויי הורדת הריבית בטווח הקרוב
התוצר המקומי הגולמי בארצות הברית גדל בקצב שנתי של 2.3% ברבעון הרביעי של 2024, מעט מתחת לתחזיות האנליסטים שצפו צמיחה של 2.4%. למרות ההאטה בהשוואה לרבעון השלישי, שבו נרשמה צמיחה של 3.1%, הנתונים מצביעים על חוסן מתמשך של הכלכלה האמריקאית. בהסתכלות שנתית, הכלכלה האמריקאית צמחה ב-2.8% בשנת 2024, ירידה קלה בהשוואה לצמיחה של 2.9% בשנת 2023. עם זאת, שיעור צמיחה זה עדיין גבוה מהממוצע המקובל במדינות מפותחות, המעיד על יציבות כלכלית משמעותית.
קרול שלייף, האסטרטגית הראשית ב-BMO Private Wealth, מציינת כי "דוח התמ"ג של יום חמישי אישר שהכלכלה, ובמיוחד הצרכן האמריקאי, נשארים חזקים, ואין סיכון מיידי למיתון. זה מאפשר לפדרל ריזרב להיות סבלני בנוגע להורדות ריבית."
ג'רום פאוול, יו"ר הפדרל ריזרב, הביע שביעות רצון מהמומנטום הכלכלי בארה"ב במהלך מסיבת העיתונאים ביום רביעי. לדבריו, האינדיקטורים האחרונים מצביעים על המשך התרחבות כלכלית בקצב יציב, כשהתמ"ג לשנת 2024 צפוי לעלות מעל 2%.
המנוע העיקרי - הצריכה הפרטית
הצריכה הפרטית המשיכה להוות את המנוע העיקרי לצמיחה ברבעון הרביעי, עם עלייה של 4.2% בהוצאות הצרכנים, שיעור גבוה יותר מה-3.7% שנרשמו ברבעון השלישי. העלייה בהוצאות הצרכנים הייתה מורכבת הן משירותים והן ממוצרים.
- הסיכוי שהפד יוריד ריבית בדצמבר ירד מתחת ל-50%
- האם הריבית תרד בסוף החודש? זה הנתון שיקבע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתחום השירותים, ההוצאות על שירותי בריאות היוו את התרומה המשמעותית ביותר לעלייה. במקביל, רכישות של ציוד פנאי וכלי רכב וחלקי חילוף היוו חלק משמעותי מההוצאות על מוצרים.
ההשקעות במגורים התאוששו ברבעון הרביעי, עם עלייה של 5.3% בעקבות זינוק במכירות בתים. זאת לאחר ירידה של 4.3% ברבעון השלישי. עם זאת, התאוששות זו עלולה להיות קצרת מועד בשל עליית שיעורי המשכנתאות מאז הסתיו.
מנגד, נרשמו ירידות משמעותיות בהשקעות העסקיות וביצוא נטו. ההשקעה המקומית הפרטית הגולמית ירדה ב-5.6%, היפוך מגמה משמעותי מהעלייה של 0.8% ברבעון השלישי.
- מיקרוסופט ואנבידיה ישקיעו מיליארדים באנתרופיק - מה היא תיתן בתמורה?
- תקלה בקלאודפלייר השביתה אתרי ענק -למה המניה יורדת רק ב-2%?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- קרוז, פיט או צ'אן: מיהו שחקן הקולנוע העשיר ביותר בכל הזמנים?
ברנרד יארוס, הכלכלן הראשי ב-Oxford Economics, מסביר כי החולשה בצד ההשקעות נבעה בעיקר מהתיקון לאחר הגידול החריג בהשקעות בתעשיית התעופה מוקדם יותר בשנה. ההשקעות בציוד ירדו ב-7.8% ברבעון האחרון, בעיקר בשל שביתת העובדים בבואינג.
היצוא ירד ב-0.8%, נסיגה משמעותית מהעלייה של 9.6% שנרשמה ברבעון השלישי. גם היבוא ירד במעט, והמלאים גרעו 0.9 נקודות אחוז מהצמיחה בתמ"ג. סם טומבס, הכלכלן הראשי ב-Pantheon Macroeconomics, מציין כי "האיום המתמשך של מכסים מספק תמריץ חזק לבניית מלאים בטווח הקצר, אם כי התרומה נטו לתמ"ג תהיה מוגבלת אם בנייה מחדש זו תשקף בעיקר יבוא גבוה יותר."
מדד ה-PCE
הדוח כלל גם אומדן רבעוני למדד המחירים המועדף על הפדרל ריזרב, מדד PCE. המדד עלה ב-2.3% ברבעון הרביעי, בהשוואה לעלייה של 1.5% ברבעון הקודם. מדד הליבה של PCE, שאינו כולל מחירי מזון ואנרגיה ונחשב למדד טוב יותר למגמות האינפלציה הבסיסיות, עלה ב-2.5% בשלושת החודשים האחרונים של 2024. זוהי האצה קלה מהקצב של 2.2% ברבעון השלישי.
נתונים אלה מחזקים את ההערכות כי הפדרל ריזרב עשוי להמתין עם הורדת הריבית עד שתהיה התקדמות נוספת בהורדת האינפלציה. הצמיחה החזקה יחסית והעלייה במדד המחירים מאפשרות לבנק המרכזי להיות סבלני יותר בנוגע למדיניות המוניטרית.
הנתונים החודשיים של מדד PCE לחודש דצמבר צפויים להתפרסם ביום שישי, ועשויים לספק תמונה מדויקת יותר של מגמות האינפלציה בסוף השנה. בוול סטריט מעריכים כי הנתונים מצביעים על כך שהכלכלה האמריקאית עדיין רחוקה ממיתון, אך ייתכן שנכנסת לתקופה של צמיחה מתונה יותר. זה עשוי להתאים לאסטרטגיה של הפד להוריד את האינפלציה בהדרגה מבלי לפגוע משמעותית בצמיחה.
מחשוב קוונטי400 אלף דולר הכנסות - והמניה זינקה ב-16%: ברוכים הבאים לבועת המחשוב הקוונטי
המשקיעים מהמרים על עתיד קוונטי פורץ דרך, למרות הכנסות זניחות, הפסדים מתמשכים וסימני אזהרה שמרמזים על בועה מתעצמת בשוק המחשוב הקוונטי
מחשוב קוונטי חברת Quantum Computing Quantum Computing 8.35% דיווחה על הכנסות זעומות של פחות מ-400 אלף דולר, אבל המשקיעים בוול סטריט כבר רואים את המהפכה הבאה. בפועל, זה מייצר תחושה עמוקה של בועה. זהנשמע כמו בדיחה של וול סטריט: חברה מדווחת על הכנסות רבעוניות זניחות והמניה שלה מזנקת ב-16% בבורסה. אבל זו המציאות של שוק המחשוב הקוונטי כיום.
חברת Quantum Computing הצליחה להלהיב את המשקיעים כשדיווחה במקביל למכירות על ההזמנה המסחרית הראשונה שלה מאחד מחמשת הבנקים הגדולים בארה"ב עבור פתרונות אבטחה קוונטיים. מה שעוד יותר מעניין: החברה דיווחה על רווח נקי של 2.4 מיליון דולר, לעומת הפסד של 5.7 מיליון דולר אשתקד. אבל - הרווח נבע בעיקר מרווח חשבונאי של 9.2 מיליון דולר ממכשירים נגזרים, לא מפעילות עסקית אמיתית. הוצאות התפעול של החברה זינקו ל-10.5 מיליון דולר מ-5.4 מיליון דולר, כשהחברה מסבירה שמדובר ב"השקעות במחקר ופיתוח לצמיחה ארוכת טווח".
הפרדוקס הקוונטי: אף חברה לא רווחית, כולם מתלהבים
העובדה המדהימה היא שאף אחת מחברות המחשוב הקוונטי הציבוריות - לא Quantum Computing, לא Rigetti Computing, לא D-Wave Quantum ולא IonQ - מרוויחה. רובן אפילו לא מתקרבות לרווחיות, רובן גם מכניסות סכומים זניחים. ובכל זאת, המניות שלהן נסחרות בשווי של מיליארדי דולרים רבים קוואנטם שהיא "הזולה" מכולן נסחרת ב-2 מיליארד דולר.
המשקיעים לא מסתכלים על ההווה אלא על העתיד. בעולם שבו נתונים הם הנכס החשוב ביותר, מחשוב קוונטי צץ ככוח שמשנה את כללי המשחק. הטכנולוגיה הזו, המבוססת על עקרונות הפיזיקה הקוונטית, מבטיחה חישובים מהירים פי מיליונים בהשוואה למחשבים הקלאסיים. זה אומר שרתים קטנים ומהירים לאחסון הנתונים וזה רק חלק קטן מהיתרונות הענקיים.
- ריגטי הציגה הפסד נמוך מהצפוי - אבל ההוצאות ממשיכות לגדול והמניה נופלת ב־8%
- מניות הקוונטים טסו באלפי אחוזים - הרווחים עדיין רחוקים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חברות ענק כמו IBM, גוגל ואמזון משקיעות מיליארדים בפיתוח הטכנולוגיה, בעוד סטארטאפים מתחילים לנגוס בשוק.
הבסיס למחשוב קוונטי נעוץ בקיוביטים, יחידות מידע שיכולות להיות במצב 0 ו-1 בו זמנית, תופעה הנקראת סופרפוזיציה. בניגוד לביטים הרגילים, קיוביטים מאפשרים אלגוריתמים מקביליים שפותרים בעיות מורכבות תוך שניות. דוגמה בולטת: בעיית הנסיעה המסחרית (TSP), שמחשב רגיל ייקח לו שנים לפתור, נפתרת בקלות על ידי מחשב קוונטי. IBM כבר השיקה את Quantum System One, מערכתמסחרית ראשונה, והיא זמינה לעסקים דרך הענן. גוגל, מצדה, הכריזה לפני מספר שנים על "עליונות קוונטית" חישוב שלוקח אלפי שעות במחשב על, לקח דקות במחשב קוונטי.
וול סטריט השוק האמריקאיהנאסד״ק יורד ב-1.5%; AMD מאבדת 6%, סיוה צונחת 12.5%
וול סטריט במגמה שלילית חזקה במה שממשיך את המומנטום השלילי של אתמול ואת החששות של השבועות האחרונים, עם תנועה רוחבית בכל המדדים המרכזיים. ה-S&P 500 מאבד קצת 1.4% והדאו יורד בשיעור דומה. הנאסד"ק צונח בכ-2% לכ-22,250 נקודות. הירידות מתפתחות על רקע לחצים מתמשכים בסקטור הטכנולוגיה, תנודתיות בשוק הקריפטו ותחושה של האטה בצד הצרכני בעיקר סביב הדוחות של הום דיפו וחיתוך התחזית שלה.
אנבידיה תפרסם מחר את דוחות הרבעון השלישי, ומה שהיה עד לא מזמן מקור להתלהבות הפך לגורם שמכניס מתח לשווקים. לאנבידיה יש משקל גבוה במדדים וכל פספוס בתוצאות או בתחזית קדימה יכול לגרום למימוש משמעותי בוול סטריט.
ומבחינת המאקרו, התמונה גם מורכבת. נתוני התעסוקה לחודש ספטמבר יתפרסמו רק ביום חמישי בגלל השבתת הממשל, ולכן הם מקבלים כעת משקל עוד יותר גדול. לצד זה, נתוני תביעות האבטלה שמגיעים סוף-סוף ממשרד העבודה מצביעים על ריכוך נוסף בשוק התעסוקה - עלייה קלה במספר התביעות לדמי אבטלה בארה"ב מספר התביעות הראשוניות עמד בשבוע שהסתיים ב-18 באוקטובר על 232 אלף, הרבה מעל הממוצע שראינו מאז סוף הרבעון השני. זה עדכון הראשון יש לציין מאז השבתת המוסדות הפדרלים ולכן החשיבות של זה היא גדולה. בנוסף, מספר התביעות המתמשכות טיפס ל-1.957 מיליון - קרוב מאוד לרמה הגבוהה ביותר מאז 2021 מה שגם משקף את ההאטה בקצב הגיוסים.
זה אולי לא מספרים של משבר, אבל אלו נתונים שמראים על האטה. יש פחות גיוסים, יותר פיטורים, ושוק העבודה פחות הדוק ממה שראינו בתחילת השנה. מצד אחד זה מאתגר את הכלכלה אבל מצד שני זה דווקא יכול להוריד לחץ אינפלציוני ולכן לשחק תפקיד משמעותי בהחלטות הריבית הקרובות של הפד ולגרום להאצת מסלול הורדות הריבית.
- ה-S&P ירד ב-0.9%; אלביט וצים זינקו ב-6%, נייס צנחה ב-9%
- גוגל מטפסת 3.7% דל צונחת 6%, אנבידיה ב-1.5%; ומה עושים החוזים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כל זה מגיע כשהשוק כבר מפחית את הציפיות להורדת ריבית בדצמבר, שהסבירות לכזאת ירדה מכ-90% לפני חודש לכ-40% בלבד כיום. תשואת אג"ח ה-10 שנים יורדת ל-4.11%, הדולר נחלש מעט, הזהב ממשיך לרדת, והביטקוין נע סביב 91 אלף דולר - ירידה שמתכתבת עם הבריחה מנכסים מסוכנים באופן יחסי.
