הפחד גורם לשיתוק: אז מה צפוי לקרות במדד ה-VIX?
לפני כשלושה שבועות כתבתי על מדד הפחד האמריקאי VIX והמלצתי לשלבו בתיק כחלק מאסטרטגיה של הגנה לזמן קצר. הטיעון היה אז שאם כולם מדברים על ירידה ? היא אכן בוא תבוא בבחינת נבואה שמגשימה את עצמה.
הפחד אכן חיכה בפינה, כל מה שהיה חסר זהו גיץ קטן שיבעיר את הפחד. ה-VIX כאמור עמד אז על 15, משמע- סטיות התקן של החוזים על S&P 500 לחודשיים הבאים לא היו גבוהות מאוד, תוך תקופה קצרה זינק המדד מ-15 ל-40. קיבלתי תגובות רבות מכם הקוראים ואני רוצה להודות לכם (לפחות לרוב הכותבים) על הפירגון, אכן שיחק לי מזלי.
ועל מנת שטור זה יהיה גם פרקטי, נשאלת השאלה מה יעשה מדד ה-VIX בעתיד?
עמיתי דיוויד סלומון ואנוכי כמי שעוסקים בטיוב קבלת החלטות מבינים שלא רק הכלכלה מדברת במדד. הפחד מעקר את קבלת ההחלטה הנכונה הוא גורם לשיתוק ואי יכולת לראות את הדברים נכוחה.
שיהיה ברור: למשבר הזה יש גם יסודות מאקרו כלכליים מוניטריים, פוליטיים ומבניים ויחד עם זאת כמי שאמון על קבלת החלטות ונובר בנבכי הנפשות המחליטות אני יודע שמסיחים רבים מסיטים אותנו ממתן משקל הולם וראוי לעובדות ואנו נגררים בעל כורחיינו לשימוש בפחדים האמיתיים שלנו, זכרון העבר הקרוב והרחוק והאני העצמי שלנו נותן לפחד לצוף ולהשתלט על החלטותיינו.
דבר אחד לי ברור: ה-VIX לא יישאר ברמתו הנוכחית לאורך זמן, אם המשבר יחריף הרי סטיות התקן ואיתן המדד יעלו ואם המשבר נמצא בשיאו הרי השוק יירגע, יינקטו צעדים על מנת לפתור את משבר היורו והמשקיע הממוצע שהוא בעל זכרון קצר יחזור להאמין בשוק, סטיות התקן תרדנה ואיתן המדד שלנו והכל עד לפעם הבאה.
מהאמור דלעיל ברור שמתישהו המדד ירד (גם אם יעלה בזמן הקצר). נתונים מהמשבר הגדול האחרון זה של 2008 מראה שהמדד בשיאו עמד על כמעט 90 ב-20באוקטובר 2008 . שנה אחר כך הוא עמד על 23.
רוב הפרשנים מאמינים שהמשבר הנוכחי אינו זהה בעוצמתו ובמשכו למשבר הקודם, אומנם הוא יכול להדרדר לשם אולם בבסיסו הוא לא משבר אמריקאי ואם אירופה תתעשת המשבר לא יהיה ארוך. רוביני אגב חושב שאירופה פשוט לא תתעשת במהרה ואסור לבטל מחשבה זאת, ויחד עם זאת רוב בני האדם אופטימים ויעדיפו להתעלם מהבעיות אם האפשרות ניתנת להם.
מסקנה - המדד להערכתי לא יישאר ברמתו הנוכחית. בטווח של שנה הרוחות יירגעו, הסטיות ייתכנסו ונקבל מדד VIX נמוך יותר. מעניין לבדוק את הפרמיות על אופציות פוט נמוכות למדד. כמובן שכל האמור לעיל לא צופה קטסטרופה כלשהו כגון אסון טבע, מלחמה, החלפת נשיא בארצות הבריות וכו'. מה אני קניתי אני בטוח שתנחשו.

כמה מנות חומוס צריך למכור כדי להעלים הכנסות של כ-4 מיליון שקל?
רשות המסים הגישה כתב אישום חמור נגד יגאל פדלון, בעל רשת חומוסיות, בטענה שבמשך שלוש שנים דיווח על מחצית בלבד ממחזור עסקיו; לפי האישום, המע"מ שלא שולם עומד על יותר מ־700 אלף שקל
בפרשה נוספת של העלמת הכנסות, הגישה רשות המסים כתב אישום נגד יגאל פדלון, בעל רשת חומוסיות בת"א, נתניה ומודיעין, ונגד החברה שבבעלותו “יגאל פדלון מסעדות בע"מ”. על פי כתב האישום, בין השנים 2022 ל-2025 ביצע הנאשם עסקאות בהיקף כולל של מעל 9 מיליון שקל, אך דיווח לרשות המסים על עסקאות בהיקף של כ־4.8 מיליון שקל בלבד. בכך, נטען, השמיט פדלון עסקאות בסכום כולל של למעלה מ-4 מיליון שקל, תוך ניהול פנקסי חשבונות כוזבים והגשת דוחות כוזבים לרשות המסים.
סכום המע"מ שנמנע מהמדינה כתוצאה מהשמטת העסקאות מוערך ביותר מ־700 אלף שקל, והוא מבוסס על נתונים כוזבים שהוגשו במשך 38 דוחות תקופתיים לרשות המסים, במטרה להתחמק מתשלום מס אמת.
מבט על הנתונים שצורפו לכתב התביעה מראה כי הממוצע החודשי עליו דיווח פדלון היה כ-125,000 שקל ואילו הממוצע החודשי שעליו לא דיווח היה כמעט 112,00 שקל.
אם נעשה חישוב קצר, ונשערך שהזמנה ממוצעת של לקוח היא כ-50 שקלים, נראה שמדובר בכ-2250 לקוחות שעברו מדי חודש ברשת ולא דווחה עליהם הכנסה. בחישוב יומי ובחלוקה לשלושת הסניפים, מדובר על כ-25 לקוחות מדי יום בכל אחד מהסניפים שלא דווחו עבורם הכנסות. כמובן שזהו מידע משוערך בלבד, אבל הוא נותן סדר גודל לגבי היקף ההעלמות שבהן מואשם פדלון.
- העלימו מאות מיליוני שקלים - וזה העונש שנגזר עליהם
- אב ובנו ממזרח ירושלים חשודים בהעלמת כ-8 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
רשת "חומוסים" נפתחה לפני כ-20 שנה במודיעין, ומאז התרחבה. הרשת מציעה אתר אינטרט, אפליקציה בחנות אפל ועובדת עם אפליקציות משלוחים חיצונית כגון וולט ותן ביס. ניתן רק
לשער שהסכומים שלא דווחו לא עברו דרך הערוצים הדיגיטליים.

"קרן השתלמות היא חלק מתנאי השכר ואסור לפגוע בה"
ועדת הכספים באה בטענות לאוצר שרוצה לצמצם את ההטבות מיסוי על קרנות השתלמות - הם טוענים שהאוצר פוגע בציבור בשכבות הנמוכות, אבל זה הפוך: האוצר רוצה לבטל הטבות מס לעשירים ולתת לכולם - הנדסת תודעה
קרנות השתלמות הן מוצר פריבילגי - מקבלים אותו העשירונים העליונים במשק. הכלכלן הראשי באוצר סיפק דוח חשוב שמוכיח זאת: האוצר חקר ומצא - קרנות השתלמות זה מוצר מנצח...לעשירים. הקרן השתלמות היא מוצר שפטור ממסים באופן גורף - בהפקדה לקרן יש הטבת מס גדולה, בעת הרווחים השוטפים אין מס, בעת הפדיון אין מס. מדובר בהטבה של מעל 11 מיליארד שקל וצריך לצמצם אותה באופן מסוים. האוצר מבקש מדי שנה לצמצמה כדי לקחת את הכסף הזה ולהשתמש בו לדברים אחרים - למשל להעלות את הקצבאות. אבל, לקרן השתלמות יש לובי ענק - ההסתדרות, ועובדים בעשירונים עליונים שאם יקחו להם את ההטבה הזו הם יעשו רעש מאוד גדול.
ולכן לא נוגעים בקרנות האלו. למרות שאנשי האוצר רוצים ובצדק להטיל מס על קרן השתלמות, מגיע שר האוצר שמפחד להכעיס את הציבור כי זו שנת בחירות ואומר - סמוטריץ’: “אין כוונה לפגוע בהטבות המס בקרנות ההשתלמות”. איזה פחדן.
והנה היום התקיימה ישיבה של ועדת הכספים. יש שם חברי כנסת מנותקים, או משוחדים שטוענים שפגיעה בהטבות זו פגיעה בשכבות נמוכות, למרות שזה ההיפך.
עמדת נציגי הכלכלן הראשי באוצר הוסברה לחברי הועדה - ההטבה אינה שוויונית, מגיעה לבעלי הכנסות גבוהות יותר ויש לצמצמה משמעותית ולהעביר את המשאבים להטבות לכלל האוכלוסייה, דוגמת מדרגות מס הכנסה. אבל חברי הכנסת ונציגי השוק אמרו כי אין מדובר בהטבה אלא חלק מתנאי השכר וחסכון לטווח בינוני ואף משלים לפנסיה, שמשרת בעיקר את מעמד הביניים, העובד והמשרת, וקראו להרחיבה גם לעשירונים הנמוכים יותר ולא לצמצמה. יו"ר הוועדה, ח"כ חנוך מילביצקי: "התחושה שיש כהות חושים גדולה מאוד באוצר כלפי האנשים החלשים יותר במשק". תקשיבו, זה מקומם. זה אפילו שקר.
- תקציב של 620 מיליון שקל - כמה לביטחון וכמה לחינוך?
- הצעת תקציב המדינה ל-2025: הגירעון יעלה, ההוצאות הממשלתיות יגדלו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ועדת הכספים בראשות ח"כ חנוך מילביצקי קיימה דיון בנושא 'היתכנות לפגיעה בהטבת המס של קרנות ההשתלמות'. ח"כ ולדימיר בליאק פתח את הדיון והדגיש את החשיבות החברתית והכלכלית של קרנות ההשתלמות, תוך שהוא תוקף את העובדה שהיא הטבה לעשירים בלבד: "הציגו ש-83% בעשירון העליון מפקידים לקרנות ההשתלמות, לעומת 9% בעשירון 1. אבל לא הציגו שבעשירון 10 הרוב היום זה מעמד הביניים, ובעשירון 9 זה 80% שמפקידים, בעשירון 8 - 73%, בעשירון 7 – 59%, בעשירון 6 - %54 וכן הלאה. מדובר באופן מאוד מובהק בהטבה לאדם העובד והמשרת. אין שום סיבה לצמצם או לבטל, במיוחד אחרי שנה כזו קשה שמעמד הביניים החזיק את המדינה".
