פאלו אלטו רוכשת את סייברארק לפי מחיר אפקטיבי של כ-23 מיליארד דולר. העסקה היא בעיקרה במניות ולכן הסכום שנמסר על ידי החברות - 25 מיליארד דולר לא רלבנטי, כי פאלו אלטו ירדה ביומיים (יום שבו היתה השמועה ויום שבו היתה ההודעה בכ-10%). גם 23 מיליארד דולר זה כמובן מכובד מאוד. אודי מוקדי היו"ר של החברה והמייסד שלה הוביל אותה בעצם מאפס לשווי פנומנלי כשבדרך הוא משנה מודל עסקי, רוכש חברות, מטולטל על ידי השווקים, אבל נאמן למערכות של סייברארק וממוקד בתחום הפעילות שלה - אבטחת זהויות.

מוקדי שמימש מניות בעבר במספר הזדמנויות בסכום מצרפי של מאות מיליונים בודדים, כולל מימושים של כ-25 מיליון דולר בשנה האחרונה, מחזיק על פי הדיווח האחרון במניות בסכום של כ-230 מיליון דולר. הוא המרוויח העיקרי בעסקה, אבל סייברארק ידועה כמתגמלת במניות - RSU ואופציות.    

סייברארק על פי נתוני הדוח השנתי האחרון חילקה כ-2.7 מיליון מניות  לעובדים כשהיא מחלקת מדי שנה מעל 1.1 מיליון מניות - בדומה לכמות המניות שממומשת. בשנה שעברה היא חילקה מניות שביטאו הטבה לעובדים בסך של כ-230 מיליון דולר. השנה על רקע העלייה במניה זה כנראה היה אמור להיות 300-400 מיליון דולר. רגע לפני המיזוג לעובדים יש סדר גודל של 2.7-3 מיליון מניות (כשהם מימשו מתחילת השנה מניות בלפחות 200 מיליון דולר).

כמות המניות הזו כשמחיר המניה עומד על 435 דולר מבטאת שווי של כ-1.3 מיליארד דולר, אם ניקח את המימושים מתחילת השנה מדובר על כ-1.5 מיליארד דולר של הטבות ומימושים לעובדים. הסכום הזה ניתן לרוב עובדי החברה. בסוף 2024 לחברה כ-3,800 עובדים, כיום מעל 4,200 עובדים, אבל כמובן שככל שיש יותר וותק לעובד כך חבילת המניות שווה יותר (כתוצאה מעליית ערך המניה וגם מכמות חלוקה גדולה יותר - באם הוא לא מימש את המניות). למעשה, שווי ההטבה נגזר מהוותק ומתפקיד העובד. ככל שהתפקיד משמעותי יותר החבילה של ההטבות גודלה יותר. 

• מניית פאלו אלטו צנחה ב-19% מאז רכישת סייברארק – האם זו הזדמנות?
• פאלו אלטו רוכשת את סייברארק ב-25 מיליארד דולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בהערכה גסה לכ-2,600-3,000 עובדים יש מניות חסומות וזה אומר שלעובד בממוצע יש מניות בשווי העולה על חצי מיליון דולר. הממוצע הזה כמו תמיד לא מייצג, כי יש שכבה גדולה של מנהלים בכירים שמקבלת כמויות עצומות של מניות. מדובר בעשרות בודדות - כ-20-30 עובדים שמקבלים אפילו קרוב לשליש מהמניות והם מרוויחים סכומים מאוד משמעותיים של כ-8-10 מיליון דולר ואפילו יותר. אם ננטרל אותם מהמשוואה כדי להבין כמה  מקבל "עובד ממוצע" עדיין נקבל, בחישוב שמרני, סכום מרשים של 300-400 אלף דולר. אלו מניות - אין כאן מחיר מימוש.  המס אגב על עובדים בארץ הוא המס על השכר עד למחיר שבו היתה ההקצאה של המניה ועקרונית אם מחכים כשנתיים אז ההפרש נחשב לרווח הון והמס הוא 25%. אחרת הוא מס לפי מדרגות השכר. 

כמו כן יש גם אופציות שחולקו שמבטאים הטבה קטנה יחסית של כ-30 מיליון דולר בהינתן המחיר הנוכחי. מדובר בעיקר באופציות לבכירים, כשהיקף ההקצאה של האופציות בשנים האחרונות, הלך וירד והחברה בחרה לעבור לתגמול דרך מניות חסומות - RSU.

לרוב בעסקאות מיזוג ורכישה יש הבשלה מהירה של האופציות והמניות - כלומר סיכוי טוב שהעובדים יפגשו עם הכסף מהר. עם זאת יש יוצאים מהכלל. כשיגיע תשקיף הרכישה המלא יהיה אפשר לנתח זאת. יש מצבים שבהם הרוכשת מקבלת עליה את האופציות והמניות של העובדים של הנרכשת. כלומר, מחליפים בעצם את המניות של סייברארק למניות של פאלו אלטו, אבל הסיכוי לכך נראה קטן. עם זאת, יש גם הסדרים מול רשויות המס - אם העובדים יעדיפו להמשיך ולהחזיק במניות (של פאלו אלטו במקום סייברארק) כדי להגיע ליעד הזמן שיאפשר לראות במניות השקעה הונית ולמסות אותה ב-25% על הרווח ולא השקעה שקשורה לשכר ואז המס הוא מס שכר (מס שולי), אזי ייתכן שזה יעוגן בהסכם בין החברות ותהיה אפשרות כזו לעובדים.

• עובד מדינה? השכר שלך באוגוסט עלול להיפגע, אבל...
• רשתות השיווק לוחצות להגדיל את מכסת העובדים הזרים - על חשבון העובדים הישראלים
• תוכן שיווקי משכנתא הפוכה: מפתח לחוסן בעורף, יציבות בשוק הנדל"ן
• רשתות השיווק לוחצות להגדיל את מכסת העובדים הזרים - על חשבון...

מי שעוד עשויה ליהנות לא מעט מהמיזוג היא כלל ביטוח, שמחזיקה בכ-390,000 מניות של סייברארק. שווי ההחזקה שלה ערב העסקה הוערך בכחצי מיליארד שקל, אך פרמיית הרכישה הממוצעת כ-25% מזניקה את השווי למעל 600 מיליון שקל.