צילום: זארה ברוקס

ניתוח

דגנית ורד עושה צחוק מהמשקיעים - מספרת להם שהכל טוב ומנפיקה בחמישית מחיר

לאחר שעשתה בחודש האחרון בליץ של ראיונות וכנסים למשקיעים - מנפיקה שותפות המו"פ, סמארט אגרו שמנוהלת על ידי ורד , בדיסקאונט של 80%. המניה ירדה מההנפקה הראשונה כ-70%; הזהרנו משותפויות המו"פ, לא חשבנו שזה יהיה עד כדי כך גרוע! רשות ניירות ערך צריכה להתערב

גלעד מנדל | 24/08/2021 12:13 (32)

נושאים בכתבה סמארט אגרו סמארט אגרו עוקץ פנסיה

אין גבול לחוצפה, להונאה, לעושק הציבור. אחרי שהמנכ"לית של שותפות המו"פ, סמארט אגרו יהש -2.31% , דגנית ורד השתתפה בכנסים, התראיינה והציגה מצגות רבות למשקיעים על פעילות השותפות בחודש האחרון וזה בהמשך לירידה של כ-50% במניית השותפות, היום מתבצעת הנפקה של 20 מיליון שקל בדיסקאונט של 80% (מחיר המינימום האפקטיבי). המניה יורדת ב-33% נוספים ומאבדת מאז ההנפקה הראשונה לפני 8 חודשים ב-70%.

איך יכולה שותפות מו"פ לגייס בחמישית מהמחיר בשוק? איפה ההתחשבות במשקיעים הקיימים? מה עם המשקיעים שרכשו מניות בעקבות בליץ הכנסים והריאיונות שביצעה בחודש האחרון.

דגנית ורד מנכ"לית השותפות. קרדיט צילום: זארה ברוקס

ההנפקה הזו היא ככל הנראה הדוגמה הבוטה ביותר לניגוד העניינים שהצבענו עליו מספר פעמים בין השותף הכללי למשקיעים - השותף הכללי רוצה לגייס עוד כסף ולא אכפת לא אם בדרך הוא "דופק" את המשקיעים הקטנים.

להנפקה הראשונה של השותפות נכנסו מוסדיים שאין לנו מושג מה הם מחפשים בשותפויות המו"פ בכלל בגלל דמי ניהול שהם "שוד לאור יום". נכון, יש גם פוטנציאל והלוואי והגופים האלו יצליחו, אבל הם יכולים להצליח גם אם דמי ניהול אפקטיביים של 2%-3%. למה לקחת דמי ניהול אפקטיביים של 10% ואפילו 15%? גרידיות, תאוות בצע, סוג של גניבה בחסות החוק. כספי הפנסיה שלנו פשוט נשרפים ואף אחד לא צועק.

אנחנו נמשיך לעקוב אחרי ההנפקות האלו, אנחנו נעקוב גם אחרי ההנפקה היום של סמארט אגרו ונשאל את שמות הגופים המוסדיים שישקיעו בהנפקה, למה?

וזה לא נגמר רק במחיר המונמך. מחיר אגב שכולל אופציות ליחידות השתתפות (כל החבילה במחיר התחלתי שמבטא דיסקאונט של 80% על מחיר השוק). למפיץ בניגוד לחתם אין התחייבות משפטית לרכוש את ניירות הערך בהנפקה במידה וההנפקה לא מצליחה. הוא מקבל עמלה של לא פחות מ-7.5% מהכספים שיגויסו בהנפקה, עמלה שחורגת מכל בנצ'מארק הגיוני. לא רק זה, אלא גם על הכספים שישקיע השותף הכללי בהנפקה המפיץ יקבל 3% עמלה - כלומר גם על כספים שהוא לא משקיע.

בעקבות ההנפקה החריגה, ראיינו את דגנית ורד המנכ"לית, בשביל שתיתן תשובות. יש להדגיש שמדובר במחדל של כל המעורבים בדבר, לא רק דגנית. גם היו"ר ארז מלצר אשם לא פחות.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

מילא לעשות הנפקה - אבל למה להנפיק בחמישית מהמחיר בבורסה? זו פגיעה אדירה במשקיעים.

"אנחנו מבינים שכדי להיות מסוגלים להמשיך ולהשקעי אנחנו חייבים לגייס כסף מהציבור. אנחנו מאמינים שבהצעה הזו אנחנו אטרקטיביים למשקיעים חדשים שלדעתנו יוכלו להרוויח כסף. אנחנו מבינים שההנפקה הייתה במחיר גבוה, מאז שותפויות המופ נכנסו לסחרור למרות שחלק עושות את העבודהבצור מצוינת.

אנחנו משקיעים בחברות מעולות, שבטווח הקצת יותר ארוך יניבו עך לחמשקיעים. בהסתכלות שלנו נחלק דיבידנדים. עם 3 חברות בפורטפוליו של השותפות אני לא אוכל להשיא ערך למשיקעים, אנחנו משקיעים רק בתותחים בשביל להוריד למינימום את הסיכון. רק חברות שנסחרות בשוק. אני מאמינה שזה ישיא ערך למשיקעים - לכן שמנו מחיר נמוך בהנפקה, כדי שההחלטה של המשקיעים האם להשקיע תהיה קלה יותר. אני משתרתת את הציבור, האופציות שלי מוצמדות הרי למחיר היה"ש".

לפני ההנפקה עשיתם כנסים וראיונות רבים - משקיעים נכנסו בגלל זה. את לא חושבת שזה לא בסדר לעשות את זה כמה שבועות בודדים לפני הנפקה?

"כל פגישה ציינו שזה לא מידע צופה פני עתיד ואנחנו לא ממליצים להיכנס להשקעה ואני לא חושבת שהיה מסחר במניה בשבועות האחרונים. המשקיעי עוגן שלנו אגב, שהשקיעו בסיבוב הקודם - מנפיקים גם בסיבוב הזה.

גם השותף הכללי משקיע - באותו המחיר של המשקיעים. יש אמונה גם לי וגם לשותף הכללי, שניתן להניב רווח מההנפקה הזו. אני ממש מצטערת שאנחנו פוגעים במשקיעים, זה לא משהו שאני מרגישה איתו טוב אבל כשאני מסתכלת לטווח הארוך, אם הייתי נשארת רק עם 3 חברות, השותפות הייתה מתה - אז אני בחרתי להציל אותה, להגדיל אותה ולהפוך אותה לשותפות מהמובילות בארץ".

למה שהמשקיעים יאמינו לכם? איך הם ידעו שלא תהיה הנפקה אחרי ההנפקה הזו?

"ככל שהקרן גדלה, אז דמי הניהול באחוזים יורדים. שותפויות המו"פ אמורות להשיא ערך למשקיעים שלהם. הפעם זה בשביל לפתוח דף חדש ולעשות עוד השקעות מעולות.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(32):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

31.
יש לדגנית בעיית יחסי אנוש...לנהל היא לא יודעת (ל"ת)
שון 04/02/2023 21:44
הגב לתגובה זו
30.
יוני 26/08/2021 08:57
הגב לתגובה זו
מצד אחד הם בעד המשקיע....אבל כשהעיניינים מסתבכים ..דממה!!!!
29.
כתבה חשובה - צריך לעקוב אחרי השכר בחברות הציבוריות (ל"ת)
אבי 25/08/2021 07:00
הגב לתגובה זו
28.
כל הכבוד לעיתונאי 25/08/2021 05:22
הגב לתגובה זו
סוף כל סוף אנו רואים עיתונאי אמיץ ורציני. יישר כוח על עבודה עיתונאית רצינית. כן יירבו
27.
שכונה לא נורמלית 25/08/2021 00:26
הגב לתגובה זו
הזוי שאין פוצה פה ומצפצף
26.
רק מזומן 24/08/2021 18:12
הגב לתגובה זו
הבועות מי שנופל נופל חזק.
25.
לתבוע אותה ואת מלצר בגין הונאה! (ל"ת)
אנונימי 24/08/2021 17:45
הגב לתגובה זו
24.
כל הבורסה בתל אביב זה זבל של עופות אורגני (ל"ת)
יצחק טיומקין 24/08/2021 16:28
הגב לתגובה זו
נחום 24/08/2021 19:09
הגב לתגובה זו
מה רע באוכל אורגני?
23.
רונן 24/08/2021 16:19
הגב לתגובה זו
ואיפה רשות ההון ??? גוף מושחת שלא עושה עבודתו בכלל, עוד חבורה של עובדים ציבוריים שמקבלים משכורת ותא שווים יריקה.
22.
תומר ק 24/08/2021 15:34
הגב לתגובה זו
מי שרוצה ייעוץ שיפנה אלי אתן לו עזרה ההנפקה עליי מחיר רצוי ומחיר בסיס
21.
atuk19 24/08/2021 15:05
הגב לתגובה זו
את המנהלים והשותף הכללי. בחברה אפשר לעשות אסיפה - לבחור דירקטורים שידיחו הנהלה כושלת.
20.
atuk19 24/08/2021 15:05
הגב לתגובה זו
גם בקרן הזו יש כשל שלמנהל יש אינטרס לצבור כמה שיותר נכסים ולא לשחרר ניירות סחירים שעלו חזק. בגלל 20% דמי הצלחה - אינטרס לקחת סיכונים גבוהים. גם הקרן הזו היא כישלון. ירדה מעל 20% מההנפקה לפני 3 שנים! עד עכשיו שום הצלחה גדולה ועדיין רוב הכסף במקמ. אבל 1. יש כרית ביטחון מהמדינה. 2. מפרסמת כל יום שווי הוגן. עלה ל147 כשהשער 79. כלומר נסחרת בפחות משווי הנכסים הסחריים שלה שמושקעים בישראליות בנסדק. 3. לא יכולה לגייס עוד שקל. הפוך . חייבת לפדות 90% מהרווחים הממומשים. ברור שאני שקוע שם. לא מרוצה - אבל זה יותר טוב מקרנות מופ שפוגעות במשקיעים ותיקים עם גיוסים במחירי רצפה
19.
atuk19 24/08/2021 14:56
הגב לתגובה זו
אם השוק הוריד את היהש ללא הצדקה אז אפשר לחכות לאיזו התקדמות ואז להנפיק. או פשוט להנפיק קרן 2. ולא לתת את אותם זכויות למי ששילם 1090 בהנפקה הראשונה למי שמשלם 300 בשניה. לגבי השאלה האחרונה - הכתב פיספס. התשובה במאיה. הקרן במגעים להשקעה של 100 מיליון אירו כך שסך הנכסים שלה יהיה 250 מיליון אירו. קרי - רוצים לגייס מהציבור עוד 500 מיליון שח. וזה יצליח רק אם יורידו את הגיוס ל100. אם בכלל יצליחו.
18.
רועה חשבון 24/08/2021 14:29
הגב לתגובה זו
אחרי כתבה ככ מחמיאה את יכולה לסגור את העסק כי לא ישקיעו אצלך שקל
17.
שחר 24/08/2021 14:14
הגב לתגובה זו
למשקיעי החברה, תהיו חזקים, יש השקעות שאינן מניבות רווח בפחות משנתיים זמן השקעה, ייתכן וגם זו אחת מהן
16.
משקיע קטן 24/08/2021 13:53
הגב לתגובה זו
האם אפשר לתבוע את השותפות כמחזיקי יחידות במיעוט? תביעה נגזרת? זה צעד מאוד קיצוני שלא מתבשל ביום אחד, אי עדכון על המהלך לא נשמע כשר
15.
כל החברות - שי ויוסי 24/08/2021 13:41
הגב לתגובה זו
ליאור תמר
14.
ככה זה עובד (ל"ת)
ממשיכים לקבל שכר 24/08/2021 13:36
הגב לתגובה זו
13.
ש. כ 24/08/2021 13:33
הגב לתגובה זו
"עם 3 חברות בפורטפוליו לא אוכל להשיא ערך למשקיעים" מה פתאום ידעת? למה לא הודעת על כך בכל מצגת וגילוי לא(!) נאות שהצגת? למה לעדכן רק עכשיו באופן שאינו יזום על ידך כשאת עם הגב לקיר?"אם הייתי נשארת עם 3 חברות השותפות הייתה מתה" ואולי טוב שכך הייתה. לא ידוע מראש מה הפעילות הנדרשת? הקיצור ביזיון!!אבל נשאלת השאלה איפה גופי הפיקוח? איפה רשות ניירות ערך? איפה רשות שוק ההון? איפה המפקח על הבנקים והבורסה? איפה הבורסה עצמה? ואיך כל אחד מקבל במות להעביר מסרים לא אחראיים?
12.
גלעד 24/08/2021 13:21
הגב לתגובה זו
ומי שמשלם את המחיר זה הציבור. מקווה שהחברה לא תצליח בגיוס . אשכרה זבלים
11.
ש.כ 24/08/2021 13:19
הגב לתגובה זו
"עם 3 חברות בפורטפוליו לא אוכל להשיא ערך למשקיעים" עכשיו נזכרת לעדכן באופן מאולץ כאשר הגב לקיר?"אם הייתי נשארת עם 3 חברות השותפות הייתה מתה" אולי זה שצריך היה להיות מזמן.לא מעניין שבכל הזדמנות המנכלי"ת הלא מהוללת מספרת על האופציות שלה ולא מעניין היום שהיא מצטערת. במילה אחת ביזיון! אבל כנראה שכאן הכל מותר. איפה רשות ניירות ערך? איפה רשות שוק ההון?... איפה המפקח על הבנקים והבורסה? עד מתי רשעים יעלוזו?
10.
סמי 24/08/2021 13:12
הגב לתגובה זו
נרדם בפיקוח ובדיקה?
9.
לא הפריירים הראשונים ולא האחרונים 24/08/2021 13:11
הגב לתגובה זו
לא הפריירים הראשונים ולא האחרונים
8.
לקחני 24/08/2021 13:10
הגב לתגובה זו
אין בושה לקחת כסף מטיפשים הפיתגם אומר אם אתה חמור אז תאכל עשב וזה מה שיש היום וימשך כך עד הנפילה לבור העמוק שבדרך
7.
אנונימי 24/08/2021 13:03
הגב לתגובה זו
95% מהחברות בבורסה שלנו הם פח אשפה אלקטרוני מקום שבו זורקים את הזבל מקום עם מיץ מסריח כזה.לא לתת חצי שקל לשוק שלנו רק מניות ארהב עדיף גם בלי סיניות.חוץ מהבנקים שהם בנקר אין פה כלום.פשוט כלוםםם כל המניות מחזורים של מכולת זה פשוט לא רציני וחבל על הכסף והשכר לימוד הכרוך בזה.
6.
ראובן 24/08/2021 12:52
הגב לתגובה זו
המטרה מקדשת את האמצעים... צריך לחקור לעומק את הסדק בחוק מרחם על הפריירים הקטנים... פתי מאמין לכל דבר, לא חסרים כאלה..
5.
נהגה להשפיל מהנדסים (ל"ת)
הייתה מנהלת הנדסה בא 24/08/2021 12:49
הגב לתגובה זו
4.
מוסדי 24/08/2021 12:42
הגב לתגובה זו
לפי מה שהיא אומרת גם המוסדי שהיה בהתחלה משקיע. למה הכשרה שם כסף? לאן נעלם החתם של לאומי?
3.
מנשה 24/08/2021 12:37
הגב לתגובה זו
ישראל נהיית כמו בסין, מרוב הרצון להפעיל את הבורסה כל חברה, עושה אקזיט מונפקת במאות מליונים ואחרי מספר חודשים יורדת ב70% בושה לבורסה ולמדינה שככה נותנים לאנשים לגזול כסף מהציבור במצגות שוו
2.
מה יהיה 24/08/2021 12:32
הגב לתגובה זו
אבל הציבור טיפש ולכן הוא ישלם ,כמו שקורה בשותפיות קורה ויקרה גם בהנפקות שומר נפשו ירחק
1.
הזהרו 24/08/2021 12:30
הגב לתגובה זו
הזהרו

צילום: יח"צ

בכ-90 מיליון שקל: אקסל רוכשת שתי ביטחוניות - המניה זינקה כבר אתמול; צירוף מקרים?

אקסל בנויה משכבות של רכישות היא רכשה 14 חברות מאז הפיכתה לציבורית והיום היא מעדכנת על רכישה נוספת של סטארלייט ונקסטוויב שעוסקות ב-RF ומיקרוגל ומתכננת לממן את זה בגיוס אג"ח; הרכישה מגיעה 3 חודשים אחרי עסקת סינאל, שהתבררה כמהלך בעייתי עם חשיפת טעות מהותית בדוחות הנרכשת

מנדי הניג | 11/12/2025 09:05

נושאים בכתבה אקסל

לפני שנדבר על הרכישה אנחנו רוצים לדבר רגע על המניה. המניה של אקסל אקסל 12.52% קפצה לנו על המסכים אתמול וכנראה גם אתם תהיתם מה מתבשל שם. המניה עוד הספיקה לרדת מתחת לרף הפתיחה אבל מאיזור 11 בבוקר היא התחזקה וזינקה עד 8% עד שנעלה ב-6.7%. כל זה לא קרה במחזורים זניחים זה קרה בתמורה עצומה של 5.1 מיליון שקל שזה כמעט פי שבעה מהמחזור הממוצע שלה בשבוע האחרון. אז למי מכם שתהה אמש אם יש התפתחות חדשה סביב עסקת סינאל הבעייתית גילה הבוקר שזה סיפור אחר. אקסל שוב יצאה לשופינג, הפעם ביטחוני ויש סיכוי שמישהו ידע משהו ו"עשה עם זה" משהו. זה לא ממש מפתיע ולא כל כך חריג, לצערנו, לראות זינוקים או צניחות במניות לפני שהציבור מתעדכן על מה קרה.

זה חלק מהרעה החולה של הבורסה המקומית, זה מה שהעניק לה את הכינוי "ביצה". מי שקיווה שהמצב הזה שייך לעבר מגלה כל פעם מחדש שיש עוד דרך ארוכה לעשות, מענישה והרתעה ומחקר - אותו ניתן לבצע בקלות - כדי לגלות מי העמיס או התפטר לפני שהמשקיעים ידעו. מעגל הקסמים הזה ממשיך וימשיך כל עוד חברות וגופים מסוימים ינהלו את הקשר עם השוק דרך "סקופים" ומהצד השני גופי תקשורת יזינו את הפיד מ"בלעדי" ל"בלעדי".

הגרף התוך-יומי של אקסל - צילום מתוך הטרמינל

הרחבת דריסת הרגל בשוק הביטחוני

אקסל חתמה על הסכם לרכישת סטארלייט טכנולוגיות ונקסטוויב טכנולוגיות, שתי חברות ותיקות שהוקמו בשנת 2000 ופועלות בתחום מערכות ה-RF והמיקרוגל לתעשיות ביטחוניות. אלו טכנולוגיות שנמצאות בשימוש נרחב במערכות כטב"מים, כלים אליהם יש ביקוש גדול לא רק בשל המערכה הביטחונית שהייתה בישראל אלא וביתר שאת מהמציאות הגיאופוליטית באירופה כשכלי טיס בלתי מאוישים משנים את פניו של שדה הקרב. בין הלקוחות של החברות נמנות רפאל, אלביט, התעשייה האווירית ועוד. במקרים מסוימים הן מספקות רכיבים ייעודיים שמהווים חלק מובנה במוצרים המרכזיים של הגופים האלה, כך שהביקוש לפעילות שלהן מושפע ישירות מצברי ההזמנות הגדלים של התעשיות הביטחוניות. 2 החברות נשלטות במלואן על ידי המייסדים רמי בל-עש ואודי פרידמן, מהנדסים בעלי ניסיון של שנים רבות, אלו גם ימשיכו להוביל את הפעילות לפחות שנתיים וייתכן עד חמש שנים קדימה.

העסקה בנויה משני נדבכים. במועד ההשלמה תשלם החברה 49.2 מיליון שקל במזומן, ובשלב ב' היא תוסיף עד 40.3 מיליון שקל נוספים במידה והחברות יעמדו ביעדי הרווח הממוצעים לשנים 2026-2028. עוד סוכם כי סטארלייט ונקסטוויב יוכלו לחלק דיבידנד מהרווחים שבקופה לפני השלמת העסקה, כך שההון העצמי של כל אחת מהן לא ירד מ-1.5 מיליון שקל.

להמשך הכתבה לחץ כאן

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

ארית זינקה 8.7%, פוםוום 14%; ת"א ביטוח זינק 2.5% - נעילה ירוקה בתל אביב

ארית התחזקה אחרי שחזרה בה מקידום הנפקת רשף בהמשך לאיומים ממוסדיים כי לא ישתתפו בהנפקה כמו גם ביקורת רחבה על ההנפקה; פוםוום הודיעה על התקשרות עם קבוצת פארקי שעשועים אירופית ועלתה; נעילה חיובית במדדים לאחר פתיחה מעורבת כשמגזר הפיננסים בלט לחיוב עם קפיצה של 1.6% בבנקים ו-2.5 בחברות הביטוח

מערכת ביזפורטל | 07/12/2025 16:02

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המדדים נעלו בטריטוריה חיובית, ת"א 35 סגר ב-3,540 נקודות כשעלה 0.97%, ת"א 90 התחזק גם הוא ב-0.69%.

בהסתכלות ענפית - מדד הבנקים קפץ 1.66% בעוד ת"א ביטוח זינק 2.55%. ת"א נדל"ן מחק את הירידות וסגר ביציבות סביב ה-0, ת"א נפט וגז היה החריג שירד היום 0.21% - מחזור המסחר ליום הראשון של השבוע הסתכם ב-1.414 מיליארד שקל.

ימים ספורים אחרי מסירת מערכת "חץ 3" לגרמנים, קנצלר גרמניה פרידריך מרץ נחת בישראל לביקור שיחזק את היחסים בין המדינות וידון בענייני השעה. בהתייחסות לזירה הבטחונית אמר נתניהו בנאומו לצד הקנצלר כי "השלב הראשון בעסקה כמעט הסתיים. מקווים בקרוב לנוע לשלב השני שהוא הקשה יותר".

איך ייראה שוק האג"ח ב-2026? הכלכלנים מנתחים. התקציב שאושר בשישי מלמד על המשך גיוסי אג"ח בהיקפים נמוכים יחסית, אבל יותר מאשר בשנה שעברה. המדינה משתמשת במספר מקורות לתקציב - מסים זה העיקרי, וגם - גיוסי אגרות חוב בשוק. גיוסי האג"ח של המדינה הם חלק מההיצע הכולל בשוק החוב כשמולו יש ביקושים מאוד גדולים שמגיעים מההפרשות שלנו לפנסיה ולחסכונות בכלל. הביקוש וההיצע הם אלו שקובעים את המחיר-שער של אגרות החוב ובהתאמה את הריבית האפקטיבית, כשבנוסף גם הריבית של בנק ישראל והמגמה מכתיבים ומשפיעים על תשואות האג"ח.

תקציב 2026 כולל יעד גירעון של 3.9 אחוזי תוצר, כ-88 מיליארד שקל, אבל לפי החישובים של כלכלני לידר הגירעון האפקטיבי עשוי להתקרב ל-4.4% כאשר לוקחים בחשבון תחזית צמיחה מתונה יותר והנחות שמרניות לגבי יישום החלטות האוצר. מאחר שהגירעון משקף את הפער בין ההוצאות להכנסות, המדינה חייבת לממן אותו באמצעות גיוס חוב חדש. לכך מתווסף פדיון קרן של אג"ח קיימות בהיקף כ-118 מיליארד שקל שמגיעות לסיום חייהן ב-2026. בסך הכול מדובר בצורך מימוני של כ-210 מיליארד שקל, סכום גבוה יותר מהשנים האחרונות ושמחייב הרחבה של היצע האג"ח שהמדינה תנפיק במהלך השנה - איך יראה שוק האג"ח הממשלתי ב-2026 ובאילו אפיקים כדאי להתמקד?

להמשך הכתבה לחץ כאן