גולדמן מעלה את היעד לקוספי ל-12,000 נקודות, אפסייד של 36%
בנק ההשקעות משדרג את טייוואן להמלצת קנייה עם יעד של 51,000 נקודות לטאייקס. הראלי באסיה נשען על AI ושבבים, וגולדמן צופה צמיחת רווחים של 320% בקוריאה השנה
גולדמן זאקס מעלה את התחזית לשוק המניות בדרום קוריאה, על רקע המשך הזינוק במניות השבבים והצמיחה ברווחי חברות הטכנולוגיה באזור. הבנק מעדכן את מחיר היעד למדד קוספי 200 ל-12,000 נקודות, לעומת יעד קודם של 9,000 נקודות. עלייה כזאת בתחזית משקפת אפסייד של כ-36% לעומת רמת הסגירה האחרונה של המדד.
במקביל, גולדמן משדרג את טייוואן להמלצת קנייה, עם מחיר יעד של 51,000 נקודות למדד טאייקס. לפי ההערכה החדשה, מדובר באפסייד של כ-12% למדד הטייוואני. השוק בטייוואן מגיב בעליות, כאשר המדד המקומי עולה בכ-2.2%, בעוד שבקוריאה הדרומית אין היום מסחר בגלל בחירות.
מדד קוספי 200 הפך בשנה האחרונה לאחד הסיפורים המרכזיים באסיה, בעיקר בגלל המשקל של סמסונג אלקטרוניקס (005930.KS) וסק הייניקס (000660.KS) במדד. שתי החברות נהנות מהביקוש לשבבי זיכרון, רכיבי AI ושרתים, וזה דוחף גם את התחזיות לרווחי החברות וגם את מכפילי השוק. סמסונג, שהחלה לאחרונה במשלוחים מסחריים של שבבי HBM4 לאנבידיה, הפכה למוקד עניין מרכזי של המשקיעים הזרים.
הקוספי הכפיל את עצמו השנה, הטאייקס עלה ב-60%
גולדמן מתמקד בצפון אסיה, בעיקר בקוריאה ובטייוואן, מאחר ששם קצב הצמיחה ברווחים נראה חזק יותר לעומת שווקים אחרים באזור. זו אינה רק תזה של שוק מניות, אלא גם תזה תעשייתית: ההשקעות בבינה מלאכותית ממשיכות לזרום לחומרה, לשרתים, למרכזי נתונים ולשבבים מתקדמים.
בטייוואן, הסיפור המרכזי הוא טייוואן סמיקונדקטור (TSM), יצרנית השבבים הגדולה בעולם, שממשיכה ליהנות מהביקוש לשבבים מתקדמים מצד ענקיות הטכנולוגיה. המדד הטייוואני עלה השנה בכ-60%, בעיקר בזכות המניה הזו והחשיפה הישירה שלה לגל ההשקעות בבינה מלאכותית. השבוע הודיע ג'נסן הואנג על השקעה שנתית של 150 מיליארד דולר בטייוואן, נתון שהוסיף דלק נוסף למדד והוביל לסגירה בשיא כל הזמנים.
בקוריאה, הקוספי כבר הכפיל את עצמו השנה, בעיקר בזכות העליות בסמסונג אלקטרוניקס ובסק הייניקס. גולדמן מעריך כי הרווחים בקוריאה יצמחו השנה בכ-320%, בעוד שבטייוואן צפויה צמיחת רווחים של כ-48%. אלה מספרים חריגים, והם גם מסבירים את העניין הגובר בשווקים האלה, למרות החשש שהראלי כבר מהיר מדי.
לדעת גולדמן, הסיכון אינו זניח. אחרי עליות חדות, גם בקוריאה וגם בטייוואן, השווקים חשופים יותר למימושים. גם אם התזה הבסיסית סביב AI ושבבים נשארת חיובית, תנועה חדה כלפי מעלה מגדילה את הסיכוי לירידות במקרה של אכזבה בדוחות, שינוי בתחזיות, או מעבר של משקיעים לנעילת רווחים. הסיכון בולט במיוחד משום שהעליות נשענות על מספר קטן יחסית של מניות גדולות. כאשר סמסונג, סק הייניקס וטייוואן סמיקונדקטור מושכות את המדדים למעלה, חולשה באחת מהן יכולה להשפיע על השוק כולו.
ג'יי פי מורגן זהיר יותר: יעד 10,000 נקודות בלבד לקוספי
לצד החיוב של גולדמן, משקיעים זרים כבר מוכרים מניות קוריאניות בהיקף גבוה. לפי הנתונים, הם מכרו אשתקד מניות בקוריאה בהיקף נטו של כ-70 מיליארד דולר. נתון חשוב, שמראה שהעליות במדד אינן בהכרח מגיעות עם קונצנזוס מלא של המשקיעים הזרים. השוק עולה, אך חלק מהכסף הגדול כבר מצמצם חשיפה. הנתון מקבל משמעות נוספת לאחר שסק הייניקס הצטרפה לאחרונה למסחר בנאסד"ק, בשווי קרוב לטריליון דולר, מהלך שהרחיב את ערוצי החשיפה של המשקיעים האמריקאים לתחום הזיכרון של ה-AI.
התחזית החדשה של גולדמן היא אחת הגבוהות בוול סטריט ביחס לקוספי. לשם השוואה, בג'יי פי מורגן הציגו בחודש מאי תרחיש חיובי שבו המדד מגיע ל-10,000 נקודות. גולדמן כבר נמצא מעל זה, עם יעד של 12,000 נקודות, אחרי כמה העלאות תחזית במהלך השנה. לדעת הבנק, המומנטום בענף השבבים ימשיך לתמוך ברווחיות גם מעבר לשנה הנוכחית, על בסיס מחזור השקעות רחב בתשתיות AI שיכול להימשך גם בשנים הבאות.
- סיאול קופצת 8.2%, טוקיו 3.7%: דוח אנבידיה והשעיית השביתה בסמסונג מחזירים את השבבים למרכז
- אסיה נחלשת; פסגת טראמפ-שי קרובה לסיום; השווקים ממתינים להסכמות קונקרטיות
כדי להצדיק יעד כזה, החברות יצטרכו להמשיך להציג צמיחה ברווחים, ביקוש גבוה מצד לקוחות הענן והטכנולוגיה, וגם סביבת תמחור נוחה בשוק שבבי הזיכרון. אם אחד מהגורמים האלו ייחלש, השוק עלול להגיב במהירות. אחרי עלייה של כ-60% במדד הטייוואני והכפלה של הקוספי מתחילת השנה, היעד החדש של גולדמן דורש מהשבבים הקוריאניים והטייוואנים להמשיך לספק את אותה תמונת רווחיות חריגה - גם ברבעון הבא, וגם בשנה הבאה.
