מלכודת 100 הדולרים: איך ההחלטה הראשונה שלכם מעצבת את עתידכם הכלכלי

נסו להיזכר ברגע אחד מכונן - הפעם הראשונה שקניתם מניה. אולי זה היה ב-100 שקל, אולי ב-1,000 שקל - הסכום לא חשוב, מחקר חדשני מצא שהבחירה הזו, שלכאורה נראית שרירותית לחלוטין, קובעת את כל התנהגות החיסכון שלכם בעשרות השנים הבאות. זוהי ההטיה הקוגניטיבית המכונה "עיגון", והיא פועלת עלינו בכל פעם שאנחנו ניגשים לנהל את הכסף שלנו.

מחקר שפורסם בכתב עת בנושא התנהגות כלכלית בחן כיצד משקיעים מסתמכים על ההשקעה הראשונה שלהם כנקודת ייחוס לכל החלטה עתידית. התגלה שכאשר משקיעים קונים את המניה הראשונה שלהם בסכום של 100 דולר למשל, הם נוטים לבסס את כל הרכישות הבאות שלהם על נקודת המוצא הזו. המספרים מדהימים: עלייה של דולר אחד בלבד בהשקעה הראשונית מיתרגמת לעלייה ממוצעת של 4.63 דולר בפעולות העתידיות. ביחס של אחד לחמש, סכום ההפקדה הראשוני שלכם קובע את קצב ההפקדות לאורך חיים שלמים. פעולה מקרית שבחרתם לעשות ביום ספציפי, אולי רק כי היו לכם מאה שקלים פנויים באותו רגע, מעצבת את כל עתיד החיסכון שלכם.

העוגן השרירותי ושיא 52 השבועות

הסיבה לתופעה נעוצה בנטייה האנושית להשתמש בעוגן כקיצור מחשבתי להחלטה מורכבת. במקום לחשב מחדש בכל פעם כמה "נכון" לחסוך, אנחנו פשוט לוקחים את ההחלטה הישנה ומתאימים אותה מעט. הבעיה המרכזית היא שהעוגן ההתחלתי עצמו היה שרירותי; אילו הייתם מתחילים לחסוך ב-1,000 שקל במקום ב-100, הייתם מוצאים את עצמכם כעבור 30 שנה עם חיסכון גדול פי עשרה.

מחקר חשוב אחר בחן עוגן שונה ודומיננטי לא פחות: "שיא 52 השבועות". במחקר מ-2024 התגלה שמשקיעים מעגנים את עצמם לקרבה של מניה לשיא השנתי שלה. סוחרים פרטיים נצמדים לעוגן הזה במיוחד, וכך נוצרות תבניות מחיר ארוכות טווח. לדוגמה, כשמניה מתקרבת לשיא השנתי, משקיעים הופכים הססנים בנוגע לקנייה שלה - גם כשהנתונים הכלכליים (הפונדמנטליים) מצדיקים מחיר גבוה בהרבה. התוצאה היא התנגדות במחיר שאינה קשורה לשום דבר מלבד עוגן פסיכולוגי שרירותי.

• בדרך לבנק החברתי הראשון: עוגן פותחת בהליך רישוי מול בנק ישראל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

פרטיים או מוסדיים: מי חסין יותר?

המחקר אף חשף כי העוגן פועל אחרת על משקיעים פרטיים לעומת מוסדיים. בעוד שסוחרים פרטיים נצמדים לעוגנים בעוצמה, המשקיעים המוסדיים רגישים הרבה פחות לסף 52 השבועות. ממצא זה מסביר מדוע אסטרטגיות מומנטום עדיין עובדות עשורים אחרי שזוהו לראשונה: מי שעוקב אחר מניות שחצו את שיא 52 השבועות שלהן, נהנה מסגירת הפער שנוצר בין הערכת החסר של המשקיעים הפרטיים לבין הערך האמיתי של המניה.

בעולם הקריפטו התמונה דומה, אך מושפעת גם מתכונות אישיות. מחקר מ-2025 בכתב העת למימון התנהגותי וניסויי (JBEF) מצא כי העוגנים אינם אחידים לכולם. בשווקים תנודתיים כמו הודו, תכונות כמו "פתיחות לניסיון" ו"נעימות" ניבאו הטיות התנהגותיות ספציפיות. המשמעות היא שהאישיות שלכם קובעת אילו עוגנים ישפיעו עליכם יותר.

הקריפטו כמעבדה לעוגנים חדשים

מחקר שפורסם לאחרונה בכתב העת לכלכלה פיננסית (JFE) בחן נתוני רכישות של מיליוני משקיעי קריפטו ומצא כי למשקיעים פרטיים יש מודל מנטלי שבו תשואות חיוביות מנבאות אימוץ נרחב בעתיד. העוגן כאן הוא פשוט המחיר האחרון שהמשקיע ראה: מחיר עולה של ביטקוין גורם למשקיעים להאמין שהמחיר העתידי יהיה גבוה יותר, ולהפך.

• מנכ"ל מגדל אחזקות יוסי בן ברוך מסיים קדנציה של 12 שנה בקבוצה
• האם מניית גלוברנדס שווה קניה?
• תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
• המלצה למניות הבנקים - תשואה שנתית צפויה של מעל 22%

נתונים ממכון המחקר של ג'יי.פי מורגן צ'ייס ממאי 2025 מחזקים זאת: כ-17% מהלקוחות הפעילים השקיעו בנכסי קריפטו, עם זינוקים בולטים סביב מרץ ונובמבר 2024 - בדיוק במקביל לשיאים חדשים של הביטקוין. העוגן של "השיא ההיסטורי" עבד בשני הכיוונים: כשהמחיר חצה את השיא הקודם, זה משך גל קונים חדש שהסתמך על המחיר עצמו כצידוק היחיד להשקעה.

איך להשתחרר מהעוגן?

העוגן הוא אחת ההטיות החמקמקות ביותר, כי הוא פועל מתחת לרדאר. כדי לנטרל אותו, כדאי לאמץ שלושה צעדים מעשיים:

עדכנו את סכום ההפקדה: הבינו שסכום ההפקדה הראשוני שלכם מעצב את כל עתידכם. אם אתם חוסכים סכום נמוך שהוגדר לפני שנים, אל תחכו לעתיד - שנו אותו היום באופן אקטיבי.

נטרלו את השיא: כשאתם בוחנים מניה, נסו להתעלם מהקרבה שלה לשיא של 52 שבועות. בחנו אותה על בסיס הערך האמיתי שלה והפוטנציאל העתידי, ולא על בסיס המחיר שהיה לה בשנה האחרונה.

מבחן הטבולה-ראסה: בחנו את תיק ההשקעות שלכם כאילו אתם רואים אותו לראשונה. שאלו את עצמכם: "אילו היה לי את כל הכסף הזה במזומן היום, האם הייתי קונה בדיוק את אותן המניות?" אם התשובה היא לא, אתם כנראה תקועים בעוגן של החלטות העבר - וזה הזמן לשינוי.

הצעד הראשון במלחמה בעוגן הוא פשוט להכיר בקיומו. ברגע שתזהו את המספרים השרירותיים ששולטים בכם, תוכלו להתחיל לקבל החלטות רציונליות באמת.