בימים של פאניקה: הנה מניה שצריכה לבקש סליחה מהמשקיעים
מוטי כהן, אנליסט טכני וכלכלי, על מניית עליבאבא וההתרסקות מהרגע ההנפקה ועד היום
עליבאבא בשבוע שעבר חל יום הכיפורים, בו אנשים נוטים לבקש סליחה מקרוביהם על כך שפגעו בהם במהלך השנה, ולפיכך, אין מניה טובה יותר מעליבאבא לכתוב עליה לאחר מכן - מניה שסיפקה תשואת חסר מהותית של 33.7% מרגע ההנפקה, שאירע בסמוך ליום הכיפורים בשנה שעברה.
חברת עליבאבא מפעילה רשת אתרי סחר אלקטרוניים בסין, וכן אתרים ייעודיים ויישומים סלולריים משלימים. אתר הדגל של החברה, אליבאבא.קום, מחבר בין סוחרים, יצרנים, סיטונאים וקמעונאים לבין צרכנים ועסקים ברחבי העולם. בנוסף, לחברה יש פעילות ענפה בתחום האינטרנט והמובייל, כולל זירת המסחר טאובאו, הקניון הוירטואלי טימול, אתר הרכישות הקבוצתיות ג'והוסואן, מנוע החיפוש לרכישות אי-טאו, שירות התשלומים הוירטואלי אליפיי ועוד.
השבוע בסין פורסם מדד מנהלי הרכש שנחשב לנתון קריטי שבוחן את הפרמטרים לצמיחה במשק. הנתון רשם קריאה של 47 בספטמבר - ירידה מרמה של 47.3 בחודש אוגוסט עם תחזיות של עלייה לרמה של 47.5. נציין כי כל קריאה מתחת ל-50 משמעותה התכווצות בפעילות, וחודש ספטמבר הוא החודש השביעי ברציפות שהנתון נמצא ברמה של מתחת לרמה זו.
אם נתייחס לחברת עליבאבא בפרוטרוט, צריך להסתכל בכמה רזולוציות. ראשית, אין עוררין כי מדובר באתר המכירות הגדול ביותר בסין - שוק שנחשב ליעד הצמיחה המרכזי של חברות גדולות בעולם. נתוני הצמיחה בסין, על אף הנטייה של כולנו להמעיט כל פעם בעשירית או שתי עשיריות האחוז, עדיין נחשבים לנתונים שהמערב יכול רק לקנא בהם והרבה בעקבות שיפור מתמיד בתשתיות ובחינוך.
- ההשקעה של עליבאבא ב-AI מתחילה להניב פירות
- עליבאבא חוזרת לחיים: השנה הכי טובה מזה כמעט עשור
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אם נסתכל על מכירות החברה ברבעון האחרון נוכל לראות עלייה של 28% בהכנסות לרמה של 3.26 מיליארד דולר - פחות מצפי האנליסטים להכנסות של 3.39 מיליארד דולר. הרווח הרבעוני הסתכם ב-59 סנט למניה, בסנט מעל צפי האנליסטים לתקופה. הכלכלנים יחסית אוהבים את החברה ומגדירים אותה זולה - אפשר לראות זאת בהמלצות האנליסטים שנותנים לה מחיר יעד ממוצע של 95 דולרים. הם מסתמכים על מרווח תפעולי (שיעור המרווח שבין הרווח התפעולי לבין המכירות נטו) של 30.60%, ושולי רווח נקי (שיעור הרווח התיפעולי או הרווח הנקי מתוך ההכנסות) של 31.5% - נתונים נהדרים על פניו, ועדיין החברה יורדת חזק בוולסטריט. לכך יש מספר סיבות:
ראשית, מניות החברה היו חסומות לביצוע מכירות על ידי משקיעים שקנו את החברה ביום ההנפקה - נתון זה הוסר ביום שני האחרון כאשר הסתיימה תקופת החסימה. אנליסטים רבים מעריכים כי המחזיקים הגדולים בחברה לא ישושו למכור את המניה בהגיעה למחיר שפל של כל הזמנים, ועדיין המשקיעים הפרטיים לא מסכימים עם קביעה זו - ניתן לראות זאת לפי יתרות שורט של 10% מכמות המניות לציבור.
נתון נוסף הוא כמובן המצב בסין שממשיך להדאיג את המשקיעים. עצם העובדה שהשוק הסיני אינו חשוף כולו למשקיעים חיצוניים - הרבה מהסוחרים מעדיפים לקחת שורטים על מניות סיניות מובילות, כמו עליבאבא ובאיידו, ובכך להרויח ממהלכי הירידות במדדים הסיניים. כמו כן, ישנן ציפיות גדולות מאוד מהחברה, ככזו שמהווה תחרות לגוגל, אמזון ואפל (בתקופה של טרום ההנפקה, לפי המספרים). אך עכשיו, כשהחברה גילחה לא מעט משוויה, הרבה מדברים על הפלופ הגדול שבהנפקה ובשערוך המוגזם של מחירי המניה. עליבאבא במספרים
- על ניהול סיכונים: איך נזהה את הקרנף האפור?
- הבית הלבן באוויר: סיפורו של המטוס שהוביל את הנשיא טראמפ לישראל
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- הבית הלבן באוויר: סיפורו של המטוס שהוביל את הנשיא טראמפ...
- מספר עובדים - 35 אלף
- הכנסות ב-2014 - 12 מיליארד דולר
- רווח ב-2014 - 3.8 מילארד דולר
- יתרות שורט - 9.98%
ניתוח טכני החברה נסחרת בתוך תעלת מחירים יורדת וכי נראה שעדיין לא נמצאה תחתית - הנתונים האחרונים שהגיעו מסין הורידו את המניה מתחת לרמת 60 דולר לשפל כל הזמנים. נתון טכני מעניין למדי שציינתי קודם יכול להשפיע לחיוב על המניה וזה יתרות השורט - במצב שכזה במידה וייצא איזשהו נתון או סדרת נתונים חיוביים על החברה או מכיוון סין, לא מעט משקיעים ימהרו לסגור את הפוזיציות שורט ויקפיצו את המניה במהלך שנקרא שורט סקוויז.
לסיכום, כאשר בוחנים אפשרות השקעה בחברה, עלינו לקחת בחשבון את ההשפעה הגאוגרפית על החברה. במקרה של עליבאבא הקורלציה יותר מדי צמודה וכפי שנתוני הצמיחה בסין הקפיצו את שווי החברה בטרם ההנפקה - ככה נתוני הצמיחה החלשים יותר החלישו את החברה בימים שאחרי ההנפקה.
יחד עם זאת, החברה מציגה נתונים כלכליים נהדרים למרות הפספוסים בתחזיות האנליסטים בשורת ההכנסות, משמע ברגע שנראה התייצבות מגזרת סין - עליבאבא כנראה תהיה המניה הראשונה שאבדוק לטובת החזקה, במידה ונתחיל לראות ירידה ביתרות השורטים.
***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
- 2.גידי 01/10/2015 16:57הגב לתגובה זוניתוח נהדר
- 1.ניתוח נהדר נהנה לעקוב מדי שבוע (ל"ת)בני 29/09/2015 11:04הגב לתגובה זו
סמאד 3החות׳ים משנים את כללי המשחק - האיום האמיתי על שמי ישראל: Samad 3
הכטב"ם החות'י שגרם לפגיעה הקשה באילת בעיצומו של החג הוא שדרוג משמעותי ליכולות הטכנולוגיות של החות'ים הנשענים על תמיכה מאיראן. מערכות ההגנה של ישראל מספקות תשובה מצוינת, אם כי לא הרמטית, אבל החות'ים מצדם לא שוקטים על השמרים
בלילה שקט של קיץ, יולי 2024, כאשר תושבי תל אביב חשבו שהם מביטים בשמי העיר המוארים והרגועים, חדר לשמי העיר כטב"ם משופר מהסוג המסוכן ביותר - ה-Samad-3. הוא פרץ את שכבות ההגנה האווירית המתקדמות ופגע באישון לילה בלב העיר השוקקת לאחר טיסה של 16 שעות ומרחק 2600 ק״מ במסלול מוארך דרך סודן ומצרים מתימן הנמצאת בקו אווירי של 1,800 ק״מ מישראל.
זה היה רגע דרמטי שהוכיח כי הטכנולוגיה של האיום משתדרגת במהירות והפכה את השמיים הישראלים לזירה תחרותית של מלחמה טכנולוגית שבה כל שנייה קובעת חיים או מוות. האירוע הותיר את המדינה במרדף בלתי פוסק אחרי פתרונות חדשניים להגנה על אזרחיה מפני איומים דומים.
האם הסמאד 3 שובר שוויון?
החות'ים הגיעו בשנים האחרונות ליכולות טכנולוגיות מתקדמות יחסית בתחומי הטילים והרחפנים, המוענקות להם בעיקר עם תמיכה איראנית. בין היתר מדובר על כטב״מים קטנים כמו סמאד 3, שככלל טסים בגובה נמוך עם חתימה מכ״מית נמוכה, כך שקשה למערכות ההגנה האווירית הישראליות לזהותם וליירטם בזמן. כמו כן, שיגרו החות'ים טילים עם ראשי נפץ "cluster munitions" שפועלים על ידי פיזור ראשי נפץ משניים באמצע הטיסה, מה שמקשה על מערכות ההגנה לספק הגנה יעילה מפני הפצצונות הנפיצות שמפוזרות בכמות גדולה על שטח רחב.
ישראל, מצד שני, מפעילה מערכות הגנה אוויריות רב-שכבתיות ומתקדמות ביותר, עם כיפת ברזל כמרכיב העיקרי נגד רקטות וטילים קצרים ובקרוב בשילוב מערכת הלייזר ״אור איתן״. מערכות אלו מדויקות, מתוחזקות בצורה גבוהה עם יכולת תגובה מהירה ויכולת יירוט מעל 90% בממוצע של האיומים.
- מלחמת הרחפנים: בריטניה מכפילה השקעות בנשק אוטונומי
- שר החוץ הפולני הביא ללונדון כטב"מ איראני והזהיר: "רוסיה יכולה לתקוף בעומק אירופה"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לסמאד שלושה יתרונות מובנים המקשים על גילוי מוקדם שלו: חתימת מכ"ם נמוכה, בעיקר בגלל חומריו, מידות קטנות יחסית, ופרופיל טיסה גמיש עם יכולות תמרון וטיסה בגבהים נמוכים ועל פני טופוגרפיה מורכבת. תכונות אלו מאפשרות לו לטוס למטרה בשעה שגילוי מוקדם הופך לאתגר טכנולוגי עם אפשרויות רבות לאזעקות שווא ולחדירה דרך שכבות ההגנה של המדינה.
מחירי הדירות יורדים, אבל תשכחו מירידת מחירים חדה
כאשר כוחות כל כך מרכזיים אינם מעוניינים בירידת מחירים, הסיכוי לשינוי אמיתי נמוך עד קלוש
מחירי הדירות הנתונים האחרונים על האטת המכירות של הקבלנים בפרט, ומצבו של שוק הנדל”ן בכלל, אינם מפתיעים איש. הקיפאון והירידה בהיקף מכירת הדירות צפויים לאור רמת המחירים וגם הירידה במחירי הדירות מתחילת השנה די צפויה לאור רמת המחירים הגבוהה. זו ירידת מחירים גורפת במחירי הדירות, אך ברור כי כלל הגורמים האינטרסנטיים בשוק עושים כל שביכולתם כדי לשמר את רמות המחירים. הם מנסים לטשטש את הירידה במחירים, הם מחביאים אותה, הכל כדי לנסות לשדר עסקים כרגיל.
הם מחביאים את ירידת המחירים תוך הענקת הנחות והטבות בעקיפין. במילים אחרות, “הנחה גדולה” בלי לקרוא לה הנחה, העיקר שהמחיר הרשמי לא ייפגע. אבל פרקטית הרוכשים שקונים בתנאי תשלום נוחים לצד הטבות נוספות מקבלים הנחה. לדחות את תשלום הדירה הגדול - 80% שנה אחרי שנכנסים לדירה זו הנחה של 5% בערך (להרחבה: דירה במחירי סוף עונה? הקבלנים בלחץ - האם זה הזמן לקנות?).
מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט, הציג נתון של ירידה ב-0.2% במחירי הדירות לחודשים יולי-יוני בהשוואה לחודשי יוני-מאי, כאשר מדובר על ירידה חמישית ברצף. בחינה רחבה יותר מצביעה על ירידה חודשית ממוצעת של 1.5% במספר העסקאות בשנה החולפת, נתון התואם את סקירת הכלכלן הראשי במשרד האוצר, שהצביעה על ירידה נוספת בקצב העסקאות ברבעונים האחרונים.
האטה זו מודגשת במיוחד בקרב הקבלנים במכירת דירות חדשות, כאשר אם בוחנים את מכירת האלו בחודשים האחרונים רואים ירידה דרמטית של עשרות אחוזים במכירות לעומת תקופה מקבילה אשתקד. במקביל, יש ירידה גם בעסקאות יד שנייה, אבל מתונה מאוד - כ-5% ולא 20%-30% כפי שסופגים הקבלנים בדירות חדשות. זה מעיד על מצוקתם של הקבלנים כשלצד זה יש גם המשך גידול במלאי הדירות החדשות שלא נמכרו, על אף שהוצא להן היתר בנייה. היקף המלאי הלא מכור עומד על כ-82 אלף דירות.
- פרשקובסקי במבצע ״מיוחד״ - סימן נוסף ללחץ של הקבלנים
- ההרשמה להגרלת "דירה בהנחה" הוארכה עד 22 באוקטובר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ומה עושים הקבלנים בכדי להתמודד עם המצב? לאחר שבנק ישראל הטיל בחודש מרץ את המגבלות השונות למבצעי 80/20, הקבלנים מבצעים פחות או יותר את אותם המבצעים, רק בצורה שונה. ממש אותה הגברת בשינוי אדרת: משכנתה בגובה של עד מיליון שקל ל-15 שנה בריבית אפס, מימון מלא של שכר הדירה עד לאכלוס, ריהוט חדש לדירה ומימון מס הרכישה. מדובר בהטבות ששווין מאות אלפי שקלים, המהוות בפועל הורדת מחיר, רק מבלי להציג זאת ככזו. בחודשים האחרונים הם גם מציעים לרוכשים לדחות את התשלום של 80% עד לשנה אחרי הכניסה לדירה, יש גם מצבים שהדחייה אפילו ארוכה יותר.
