כשמייקל סיילור החליט לפני כארבע שנים להמיר את המזומנים של החברה שלו לביטקוין, רבים בוול סטריט ראו בו אדם חסר אחריות. השבוע הוא הוכיח, לפחות בינתיים, כי ייתכן שהיה החכם מכולם. מיקרוסטרטג'יMicroStrategy Inc 0.72%   , החברה שהוא ייסד ויושב ראש מועצת המנהלים שלה, רכשה לאחרונה 6,220 מטבעות ביטקוין נוספים בתמורה ל־739.8 מיליון דולר — והביאה את סך האחזקה שלה ל־607,770 מטבעות.

מיקרוסטרטג'י מחזיקה כעת ב־3.05% מכלל הביטקוין שהונפק עד היום — כ־19.9 מיליון מטבעות. שווי האוצר הדיגיטלי של החברה עומד כיום על כ־72 מיליארד דולר — סכום שעולה על שווי השוק של רוב החברות במדד Fortune 500. בעולם שבו הביטקוין הופך בהדרגה למטבע הרזרבה החדש, סיילור הוא כיום אחד השחקנים המשפיעים ביותר בזירה.

אסטרטגיה פשוטה

האסטרטגיה של מיקרוסטרטג'י פשוטה בתיאוריה: במקום להחזיק מזומנים שמאבדים מערכם בשל האינפלציה, החברה מגייסת הון באמצעות הנפקות מניות ואג"ח — ומשתמשת בו לרכישת ביטקוין. מה שהחל כהגנה פיננסית הפך לאסטרטגיית צמיחה.

מאז שהחלה באסטרטגיה זו בסוף 2020, מניית מיקרוסטרטג'י זינקה ביותר מ־3,500%. לשם השוואה, הביטקוין עצמו עלה "רק" בכ־1,100% באותה תקופה, בעוד מדד S&P 500 טיפס בכ־120%.

• השורטיסט שיוצא נגד מיקרוסטרטג'י: "מניה שאין לה הצדקת פרמייה על הביטקוין"
• מיקרוסטרטג'י שוב קונה ביטקוין - והמניה קופצת
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

סיילור לא לבדו

עשרות חברות ברחבי העולם החלו ללכת בעקבותיו ולשלב ביטקוין באוצר הארגוני שלהן. טסלה, בלוק ואחרות כבר הצטרפו למגמה, אך אף אחת מהן לא פועלת בעקביות ובהיקף של מיקרוסטרטג'י. אחת הסיבות לכך נעוצה באופי המיוחד של הביטקוין: ההיצע שלו מוגבל. מתוך 21 מיליון מטבעות אפשריים, כבר הונפקו יותר מ־19.9 מיליון. הקוד המקורי של הרשת מבטיח שמספר זה לעולם לא יעלה, כאשר המטבע האחרון צפוי להיווצר רק בשנת 2140. בשילוב עם מנגנון ה"חצייה" (halving) המפחית את התגמול לכורים, נוצרת דינמיקה של מחסור מתמשך — מה שמגביר את הערך הפוטנציאלי.

מיקרוסטרטג'י היא החברה הציבורית שמחזיקה בכמות הביטקוין הגדולה ביותר בעולם. לשם השוואה, קרן iShares Bitcoin Trust של בלאקרוק מנהלת נכסי ביטקוין בשווי של כ־86 מיליארד דולר, אך אלו נכסים השייכים למשקיעי הקרן. בניגוד לכך, הביטקוין שמחזיקה מיקרוסטרטג'י שייך לחברה עצמה ונרשם כנכס במאזן שלה.