מי הבאה בתור לפשוט רגל? האנליסטים מסמנים את 10 אגרות החוב הממשלתיות המסוכנות ביותר

בשבועות האחרונים סוכניות דירוג האשראי תפסו את מרבית הכותרות בהקשרים של דירוגי החוב ברמת המדינות. דובאי, יוון, איחוד האמירויות, ספרד ומקסיקו היו רק חלק מהמדינות שחטפו מסוכנויות הדירוג. בין לבין, סוכנות מודי'ס "העיזה" גם לדבר על דירוג החוב המושלם של ארה"ב ובריטניה ורמזה כי יש דירוג AAA ויש דירוג AAA, תוך כדי התייחסות להבדלים בין דירוג החוב המושלם של שתי המדינות לעומת דירוג החוב הזהה של גרמניה וקנדה.

תוכניות החילוץ הגרנדיוזיות של הממשלות העבירו אולי את הבעיות הקשות בכלכלות מרמת הפירמות לרמת המדינות. היקף החוב החיצוני גדל, הגירעון בתקציב של לא מעט מדינות נפער ומחירי הביטוח של אגרות החוב הממשלתיות (CDS) נעו בתנודתיות.

אז בשורה התחתונה, אגרות חוב של איזו מדינה נראות כיום במצב הגרוע ביותר, עם הסיכוי הגבוה ביותר לפשיטת רגל? CMA DataVision, חברת בת של שיקגו מרכנתיל אקסצ'יינג' הולדינגס (סימול: CME), חיברה מדד העוקב ומשקלל אחר התנודתיות במחירי ה-CDS של אגרות החוב הממשלתיות לתקופת חוזה של חמש שנים.

המדד (CPD) עוקב אחר ההסתברות המצטברת של המדינות להגיע לפשיטת רגל, מה שנותן לשווקים אינדיקציה לגבי סבירות לחדלות פירעון של המדינה המנפיקה במהלך תקופת חוזה ה-CDS. לדוגמא: אם למדינה יש CPD של 20%, כלומר השוק מעריך שיש למדינה סיכוי של 1 ל-5 להגיע לחדלות פירעון.

נתוני ה-CDS לתקופה של חמש שנים, ששוקללו במדד ה-CPD, חושבו על פי מחירי הנעילה בתאריך ה-14 לחודש דצמבר בבורסת לונדון. יצוין כי ה-CDS משמש למעשה כחוזה המיועד להגנה על משקיעים מפני חדלות פירעון של בעלי החוב.

להלן הדירוג (מהדירוג הנמוך לגבוה)

מקום 10: יוון

CPD - הסתברות לפשיטת רגל: 18.67% דירוג סוכנות פיץ': +BBB דירוג סוכנות מודי'ס: +BBB

מקום 9: מדינת קליפורניה (ארה"ב)

CPD - הסתברות לפשיטת רגל: 18.97% דירוג סוכנות מודי'ס: +Baa (תחזית הדירוג: יציב)

מקום 8: ליטא

CPD - הסתברות לפשיטת רגל: 19.11% דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני ארוך טווח: BBB דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני קצר טווח: A-3

מקום 7: איסלנד

CPD - הסתברות לפשיטת רגל: 24.66% דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני ארוך טווח: -BBB דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני קצר טווח: A-3

מקום 6: דובאי (איחוד האמירויות)

CPD - הסתברות לפשיטת רגל: 25.71% דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני ארוך טווח: +BB דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני קצר טווח: +BB

*יצוין כי דירוג החוב של סוכנות S&P מתייחס ל-6 הישויות הפועלות כל אחת בנפרד כזרוע השקעה ממשלתית של האמירות מהמפרץ הפרסי.

מקום 5: לטביה

CPD - הסתברות לפשיטת רגל: 30.47% דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני ארוך טווח : BB דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני קצר טווח: B

מקום 4: פקיסטן

CPD - הסתברות לפשיטת רגל: 38.11% דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני ארוך טווח : -B דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני קצר טווח: C

מקום 3: ארגנטינה

CPD - הסתברות לפשיטת רגל: 46.06% דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני ארוך טווח : -B דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני קצר טווח: C

מקום 2: אוקראינה

CPD - הסתברות לפשיטת רגל: 52.91% דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני ארוך טווח : +CCC דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני קצר טווח: C

מקום 1: ונצואלה

CPD - הסתברות לפשיטת רגל: 56.26% דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני ארוך טווח : -BB דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני קצר טווח: B