מי הבאה בתור לפשוט רגל? האנליסטים מסמנים את 10 אגרות החוב הממשלתיות המסוכנות ביותר

בשבועות האחרונים סוכניות דירוג האשראי תפסו את מרבית הכותרות בהקשרים של דירוגי החוב ברמת המדינות. דובאי, יוון, איחוד האמירויות, ספרד ומקסיקו היו רק חלק מהמדינות שחטפו מסוכנויות הדירוג. בין לבין, סוכנות מודי'ס "העיזה" גם לדבר על דירוג החוב המושלם של ארה"ב ובריטניה ורמזה כי יש דירוג AAA ויש דירוג AAA, תוך כדי התייחסות להבדלים בין דירוג החוב המושלם של שתי המדינות לעומת דירוג החוב הזהה של גרמניה וקנדה.תוכניות החילוץ הגרנדיוזיות של הממשלות העבירו אולי את הבעיות הקשות בכלכלות מרמת הפירמות לרמת המדינות. היקף החוב החיצוני גדל, הגירעון בתקציב של לא מעט מדינות נפער ומחירי הביטוח של אגרות החוב הממשלתיות (CDS) נעו בתנודתיות.אז בשורה התחתונה, אגרות חוב של איזו מדינה נראות כיום במצב הגרוע ביותר, עם הסיכוי הגבוה ביותר לפשיטת רגל? CMA DataVision, חברת בת של שיקגו מרכנתיל אקסצ'יינג' הולדינגס (סימול: CME), חיברה מדד העוקב ומשקלל אחר התנודתיות במחירי ה-CDS של אגרות החוב הממשלתיות לתקופת חוזה של חמש שנים.המדד (CPD) עוקב אחר ההסתברות המצטברת של המדינות להגיע לפשיטת רגל, מה שנותן לשווקים אינדיקציה לגבי סבירות לחדלות פירעון של המדינה המנפיקה במהלך תקופת חוזה ה-CDS. לדוגמא: אם למדינה יש CPD של 20%, כלומר השוק מעריך שיש למדינה סיכוי של 1 ל-5 להגיע לחדלות פירעון.נתוני ה-CDS לתקופה של חמש שנים, ששוקללו במדד ה-CPD, חושבו על פי מחירי הנעילה בתאריך ה-14 לחודש דצמבר בבורסת לונדון. יצוין כי ה-CDS משמש למעשה כחוזה המיועד להגנה על משקיעים מפני חדלות פירעון של בעלי החוב.להלן הדירוג (מהדירוג הנמוך לגבוה)מקום 10: יווןCPD - הסתברות לפשיטת רגל: 18.67%דירוג סוכנות פיץ': +BBBדירוג סוכנות מודי'ס: +BBBמקום 9: מדינת קליפורניה (ארה"ב)CPD - הסתברות לפשיטת רגל: 18.97%דירוג סוכנות מודי'ס: +Baa (תחזית הדירוג: יציב)מקום 8: ליטאCPD - הסתברות לפשיטת רגל: 19.11%דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני ארוך טווח: BBBדירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני קצר טווח: A-3מקום 7: איסלנדCPD - הסתברות לפשיטת רגל: 24.66%דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני ארוך טווח: -BBBדירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני קצר טווח: A-3מקום 6: דובאי (איחוד האמירויות)CPD - הסתברות לפשיטת רגל: 25.71%דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני ארוך טווח: +BBדירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני קצר טווח: +BB*יצוין כי דירוג החוב של סוכנות S&P מתייחס ל-6 הישויות הפועלות כל אחת בנפרד כזרוע השקעה ממשלתית של האמירות מהמפרץ הפרסי.מקום 5: לטביהCPD - הסתברות לפשיטת רגל: 30.47%דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני ארוך טווח : BBדירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני קצר טווח: Bמקום 4: פקיסטןCPD - הסתברות לפשיטת רגל: 38.11%דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני ארוך טווח : -Bדירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני קצר טווח: Cמקום 3: ארגנטינהCPD - הסתברות לפשיטת רגל: 46.06%דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני ארוך טווח : -Bדירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני קצר טווח: Cמקום 2: אוקראינהCPD - הסתברות לפשיטת רגל: 52.91%דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני ארוך טווח : +CCCדירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני קצר טווח: Cמקום 1: ונצואלהCPD - הסתברות לפשיטת רגל: 56.26%דירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני ארוך טווח : -BBדירוג סוכנות S&P לחוב חיצוני קצר טווח: B