בכלל לא מסתפקים מתשואה של 17.5% בשנה מבזק ונותנים למניה אפסייד של 11%

בבית ההשקעות כלל פיננסים בטוחה העלו היום (ג') את המלצתם למניית בזק ל"תשואת יתר" מ"תשואת שוק" והעלו את מחיר היעד ל-8.3 שקל המהווה אפסייד של 11% למחיר הסגירה אמש. זאת, לעומת מחיר יעד קודם של 7.5 שקל למניה.

האנליסט, צחי אברהם, מציין בסקירתו את הגורמים אשר הביאו להעלאת ההמלצה ומחיר היעד. אברהם מציין את ההחלטה של פלאפון לאמץ את רשת ה- UMTS. אברהם מאמין, כי בדומה למתחרותיה היא תרכז ב-2008 את מרבית ההשקעות של הקבוצה. בתחום הקווי בזק ממשיכה לצמצם השקעות, גם בנטרול מכירת המקרקעין ולא תשקיע ברשת NGN חדשה לפני קבלת הטבות ממשרת התקשורת. יס צפויה להקטין השקעותיה אף היא.

אברהם מוסיף, כי צד ההכנסות צפוי להמשיוך ולרדת בהיקף של 300 מיליון שקל בהשפעת איבוד הקוום בהיקף של עד 200 אלף בשנת 2008 וכמו כן, ירידת דמי הקישוריות. עם זאת, בצד ההוצאות צופה אברהם לראות צמצום של כ-50 מיליון שקל בהוצאות השכר, השפעת צמצום שטחי המשרדים וירידה מקבילה של דמי הקישוריות. אברהם מסכם: ההכנסות נשחקות אך מרווח ה-EBITDA צפוי לגדול מ-39.3% השנה ל-41.3% ב-2007 ולפצות על כך.

בנושא של ניידות המספרים, לא מתרגש אברהם, לניידות יש חשיבות אך היקף השינוי לא נראה מאסיבי והמעברים בין החברות בתחום הסלולר, שבו היה החשש העיקרי, אכן נוטים לרעת פלאפון אך במספרים קטנים. בכלל מתמחריםאת שני הרבעונים הבאים של פלאפון ללא גיוס של לקוחות חדשים נטו.

אברהם מוסיף בסקירתו את תשואת הדיבידנד של החברה ומדגיש כי בזק צפויה לחלק סכום של 618 מיליון שקל לאחר הרבעון הרביעי כתשלום עברו המחצית השניה של השנה. בזק לא הכריזה על מדיניות דיבידנד רשמית לקראת 2008 אך לאור התזרים החזק, שגבוה מהרווח הנקי, והרצון ללחוץ על משרד התקשורת בנושא ה-NGN נראה שניתן לצפות לשיעור גבוהה מאוד של 90%-100% מהווח הנקי. חלוקת מלוא הסכום משמעות תשואת דיבידנד של 8.4%.