רועי גדיש מנכל אדגר
צילום: גדי דגון

אדגר מקבלת המלצת קנייה מאיפקס קפיטל מרקטס - אפסייד של 56%

איתן גרסטנפלד | (1)

מנית חברת הנדל"ן המניב אדגר אדגר 1.65%  זוכה להמלצת קניה מאיפקס קפיטל מרקטס, עם מחיר יעד של 6.4 שקל המשקף אפסייד של כ-56% על שער הבסיס של המניה הבוקר. זאת היות ולדידם, "השוק אולי מעניש את החברה על רמת מינוף גבוהה מהממוצע אך לא מעניק ערך לפיזור הגיאוגרפי, שבימים אלו נראה בעל ערך משמעותי מבעבר וכן לאיכות הנכסים והשוכרים".

להערכת איפקס, אדגר אשר פועלת ב-4 שווקי משרדים מרכזיים, ישראל (תל אביב), קנדה (טורנטו), פולין (ורשה) ובלגיה (אנטוורפן), "צומחת ב-NOI באופן מתמשך בזכות היזמות, הצמדות למדד ושיפורים בנכסים, כולל הקמת מותג חללי העבודה המשותפים Embassy Brain שממשיך לצבור תאוצה. לחברה יכולת מוכחת ביזום והשבחת נכסים".

קרדיט: סקירת איפקס קפיטל מרקטס

לדבריהם, החברה נסחרת במכפילים נמוכים מאוד – מכפיל הון של פחות מ-0.5 ומכפיל FFO חזוי לשנת 2024 של פחות מ-6 (וזאת בלי להתחשב בערך הקיים בזכויות הבניה שיש בחברה). "השוק אולי מעניש את החברה על רמת מינוף גבוהה מהממוצע אך לא מעניק ערך לפיזור הגיאוגרפי, שבימים אלו נראה בעל ערך משמעותי מבעבר וכן לאיכות הנכסים והשוכרים", מסבירים באיפקס.

את הרבעון הראשון של 2024 סיימה החברה עם הכנסות של כ-81.9 מיליון שקל, עליה של כ-7.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. ה-NOI הסתכם בכ-73.3 מיליון שקל, עליה של כ-8% ברבעון המקביל אשתקד. ה-FFO עלה בכ- 6% ועמד על כ-33 מיליון שקל לעומת כ-31.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, גידול של כ-5.7%.

בחלוקה לפי מדינות, ה-NOI בישראל עלה מ-107 מיליון שקל בשנת 2022, לכ-113 מיליון שקל בשנת 2023 בעיקר בזכות עליית המדד והגידול בהכנסות הנכס אדגר 365 בתל אביב. שיעור התפוסה עומד על 95%, וכ-61% מההכנסות הינן משוכרים דפנסיבים – ממשלת ישראל, שגרירויות, ביטוח ופיננסים ודאטה סנטר. שאר השוכרים הן מתחום ההייטק ואחרים. ברבעון הראשון של שנת 2024 ה-NOI מנכסים זהים צמח בכ-2.8% ל-29 מיליון שקל בזכות עליית המדד וגידול בהכנסות הנכס אדגר 360.

ה-NOI בקנדה ירד מ-32 מיליון דולר קנדי בשנת 2022 לכ-28.9 מיליון דולר בשנת 2023. כ-1.2 מיליון דולר מהירידה הן בגין נכס שהופקעו מהחברה ובגינם קיבלה פיצוי מלא. שאר הירידה הינה בשל ירידה בשיעור התפוסה מ-87% ל-85%. 24% מהכנסות החברה הינן משוכרים דפנסיביים – מוסדות ממשלתיים ושגרירויות, מוסדות פיננסים ושירותי בריאות. 27% מהשוכרים הם בתחום ההיי טק והשאר מאחרים. ברבעון הראשון של שנת 2024 ה-NOI מנכסים זהים צמח בכ-1.8% ל-7.3 מיליון דולר קנדי.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

ה-NOI בפולין עלה מ-14.8 מיליון יורו בשנת 2022 לכ-19.6 מיליון יורו בשנת 2023. כמיליון יורו נבעו מנכסים שנרכשו. ה-NOI מנכסים זהים עלה בשיעור של כ-27% בזכות עליה בשיעור התפוסה הממוצע, מעליה בתוצאות מתחמי ה-Embassy Brain ומעליית המדד. כ-41% משכר הדירה נובע משוכרים דפנסיבים (שירותי בריאות, פיננסים וביטוח ומוסדות ממשלתיים ושגרירויות). 12% משכר הדירה נובע מתחום ההייטק והשאר מאחרים. ברבעון הראשון של שנת 2024 ה-NOI מנכסים זהים צמח בכ-8% ל-5 מיליון יורו כתוצאה מעליה במדד ובתוצאות מתחמי ה-Embassy Brain.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    מ ומ ו 04/07/2024 09:45
    הגב לתגובה זו
    תעירו אותי כשאיפקס יתנו המלצת קניה נמוכה מ 30%.חוסר אמינות בהתגלמותה
טריוויה (צ'אט)טריוויה (צ'אט)
טריוויה

בחנו את עצמכם - האם אתם בעניינים? טריוויה שבועית

כמה הרוויחו מתחילת השנה המחזיקים בקופות גמל וקרן השתלמות במסלול מנייתי? לאיזה שווי מכוונת OpenAI בהנפקה הציבורית? מי יזם ההייטק המצליח שהגיע למצב של פשיטת רגל? ועוד - 
- טריוויה על הנושאים הכלכליים של השבוע האחרון

צוות ביזפורטל |
נושאים בכתבה טריוויה

טריוויה שבועית.  ככה תדעו אם אתם בעניינים.

20 שאלות מהאירועים של השבוע האחרון - נשמח לשמוע תגובות מכם (הערות, הארות, ביקורת, וגם - שבחים).

הכי נוח לשחק דרך הכלי בהמשך האייטם.  לאור בקשת הקהל אנחנו מעלים את השאלות והתשובות האפשריות גם כאן ( חידון עם תשובות מודגשות בתחתית העמוד) .   



מי המניה שעברה ביום אחד מירידה של מעל 20% לעלייה של 20%?
טבע
סולאראדג'
נובה
טידס

וואן זירו נותן ללקוחות חדשים ריבית של 5.5%. האם יש תנאים ומה הם?
אין תנאים
יש תנאים - העברת חשבון מבנק קודם
יש תנאים - העברה של מעל 5,000 שקל בחודש או תשלום דמי ניהול של 49 שקל בחודש
יש תנאים - העברה של לפחות 100 אלף שקל

כמה מקבלת המשפחה של חייל רוסי שנהרג במלחמה?
לא מקבלת כלום
20 אלף דולר
כ-40 אלף דולר
קרוב ל-200 אלף דולר

מה הרעיון המרכזי של הרפורמה המתוכננת במכשירי החיסכון?
הטלת מס על קרנות השתלמות נזילות
הגבלת דמי הניהול בפוליסות חיסכון
יצירת חשבון כולל לכל המכשירים שרק הוצאת כספים ממנו תחוייב במס
יצירת חשבון כולל לכל המכשירים ומס קבוע אחיד של 25% במכירת מכשירים

יפתח רון טל
צילום: ישראל הדרי
ראיון

יפתח רון-טל: “אוגווינד משנה כיוון - מאוויר דחוס לפרויקטים של מאות מיליוני אירו באירופה”

חברת אגירת האנרגיה שבמהלך הקורונה טיפסה לשווי של 2.3 מיליארד שקל ומאז צנחה לפחות מ-100 מיליון, מנסה לכתוב פרק חדש. “עברנו שנים של פיתוח, אנחנו לא עוד חברת מו״פ, נהפוך לשחקן אנרגיה יזמי באירופה ” אומר המנכ״ל טל רז; היו״ר יפתח רון-טל מדגיש: “העסקה באיטליה היא לא נקודתית, אלא סנונית ראשונה באירופה” -  עם קופה דלילה ופרויקט של 230 מיליון אירו איך הם הולכים לממן את זה?
מנדי הניג |

הבוקר פרסמה אוגווינד אוגווינד 15.37%   הודעה על עסקה משמעותית באיטליה - רכישת חברה המחזיקה בזכויות להקמת פרויקט אגירת אנרגיה בהספק של 509 מגה-ואט, המבוסס על סוללות ליתיום (BESS), בשותפות עם קבוצת 7B מקבוצת יהודה לוי. ההשקעה בפרויקט צפויה להגיע לכ-230 מיליון אירו, וההכנסה השנתית מוערכת ב-35 עד 50 מיליון אירו, לכל אחת מ-25 שנות ההפעלה הצפויות. הפרויקט ממוקם במחוז ברינדיזי שבדרום איטליה, וכולל מתקן אגירה בקיבולת של 2-4 ג׳יגה-ואט-שעה (GWh). החברה האיטלקית הנרכשת מחזיקה בזכויות קרקע ובהיתר חיבור מחייב לרשת החשמל, ואוגווינד מתכננת להביא את הפרויקט לשלב ההפעלה המסחרית המלאה בשנת 2029. עם חיבורו לרשת תוכל המוכרת לקבל פרמיית הצלחה של עד 15 מיליון אירו, בהתאם להכנסות ולתנאי הסגירה הפיננסית.

בשביל אוגווינד, שנסחרת כיום בשווי של כ-90 מיליון שקל לאחר ששווייה צנח ביותר מ-95% מהשיא, העסקה באיטליה היא לא עוד פרויקט, זה ניסיון להגדיר מחדש את זהותה. החברה, שהייתה מהחלוצות בתחום אגירת האנרגיה באוויר דחוס (AirBattery), עוד לא הצליחה למסחר את הטכנולוגיה בקנה מידה רחב, וכעת עוברת שינוי ניהולי ואסטרטגי שמטרתו להפוך מחברת מו״פ טכנולוגית לחברת אנרגיה יזמית פעילה באירופה ובדרך להחזיר את האמון של המשקיעים - מה מסתתר מאחורי ה"תכנית האסטרטגית" של אוגווינד?

“אנחנו כבר לא חברת מו״פ אלא חברת אנרגיה מלאה,” אומר בראיון לביזפורטל המנכ״ל טל רז. “איטליה היא רק סנונית ראשונה - אנחנו מסתכלים גם על פולין, גרמניה ובריטניה. נקים קרן ייעודית בשיתוף מוסדיים ישראליים שתממן את ההון העצמי בפרויקטים, כאשר המימון הבנקאי יגיע מגופים מקומיים בכל מדינה.”

גם היו״ר יפתח רון-טל מדגיש כי “העסקה הזו היא לא נקודתית אלא היא חלק מתפיסה רחבה. לצד המשך קידום טכנולוגיית האוויר הדחוס, אנחנו נכנסים לתחום ייזום פרויקטים מסחריים באירופה. זהו שלב ראשון באסטרטגיה שמטרתה להציב את אוגווינד מחדש על המפה”.

בהנהלת החברה מדגישים כי המימון לפרויקטים לא יגיע מהמאזן, אלא משיתופי פעולה מוסדיים במבנה של קרן GPLP, שבה תחזיק החברה כ-25-30% ותשמש כשותף מנהל. “היתרון שלנו הוא היכולת להביא את המימון,” אומר רז. “אנחנו יודעים לחבר בין הפרויקטים לבין הכסף של השוק המוסדי הישראלי - זה הנכס הכי משמעותי שאנחנו מביאים לשולחן.”