רייסדור מגדילה הכנסות ב-53%: הרווח ברבעון נחתך בחצי

רייסדור ממשיכה להגדיל את היקפי הפעילות, אך הרבעון השני מציג פער בין הצמיחה במכירות לבין השורה התחתונה. ההכנסות עלו בכ-53% ל-213 מיליון שקל, לעומת 138.9 מיליון שקל ברבעון המקביל, והרווח התפעולי צמח בכ-52% ל-36.9 מיליון שקל. הרווח הנקי, מנגד, ירד ל-21.4 מיליון שקל, לעומת 43.6 מיליון שקל שנה קודם.

הרווח הגולמי ברבעון הגיע ל-53.5 מיליון שקל, עלייה של כ-41% לעומת 37.8 מיליון שקל בתקופה המקבילה. שיעור הרווח הגולמי עמד על כ-25.1% מההכנסות, לעומת כ-27.2% שנה קודם, כך שהצמיחה החדה במחזור לוותה בשחיקה של כ-2.1 נקודות אחוז בשיעור הרווחיות הגולמית.

הפער בשורה התחתונה מושפע גם מבסיס ההשוואה. ברבעון המקביל נרשמו הכנסות מימון שהגדילו את הרווח, בעוד ברבעון הנוכחי הוצאות המימון חזרו להיות רכיב שמכביד על התוצאה. הפעילות התפעולית עצמה הציגה צמיחה משמעותית, אך היא לא תורגמה לעלייה ברווח הנקי.

במחצית הראשונה התמונה שונה. ההכנסות הסתכמו ב-409.6 מיליון שקל, עלייה של כ-60% לעומת 255.3 מיליון שקל בתקופה המקבילה. הרווח הגולמי עלה בכ-46% ל-104.7 מיליון שקל והרווח הנקי הגיע ל-83.8 מיליון שקל, עלייה של כ-27%.

הרווח התפעולי במחצית הגיע ל-129.8 מיליון שקל, לעומת 49.8 מיליון שקל שנה קודם. חלק גדול מהקפיצה נרשם כבר ברבעון הראשון בעקבות עליית ערך של כ-56.8 מיליון שקל בנדל"ן להשקעה, בעיקר במגדל רייסדור 1 בבני ברק.

השערוך נרשם בעקבות אישור תוכנית חדשה שהוסיפה למגדל כ-32 אלף מ"ר זכויות בנייה. כבר ברבעון הראשון בלטה השפעת השערוך במגדל רייסדור 1 על תוצאות החברה, אז הגיע הרווח הנקי ל-62.4 מיליון שקל.

187 דירות במחצית ומלאי קרקעות של 651 מיליון שקל

בפעילות היזמית התקשרה רייסדור במהלך המחצית בהסכמים למכירת 187 דירות וכ-1,000 מ"ר שטחי מסחר, בהיקף כספי כולל של כ-334.8 מיליון שקל. בתקופה המקבילה נמכרו 108 דירות, לצד שטחי מסחר ותעסוקה, בהיקף של כ-235.6 מיליון שקל.

בין הפרויקטים שתמכו במכירות נמצאים Tomorrow ברחובות, כרמי גת, בני עי"ש ונתיבות. העלייה במספר העסקאות משתלבת בהתרחבות בהיקף הפרויקטים שנמצאים בשיווק ובביצוע.

רייסדור יוזמת ומקימה כיום כ-7,300 דירות בשלבים שונים, כאשר חלק החברה עומד על כ-5,700 דירות. לצד הפעילות למגורים היא מקדמת כ-18.7 אלף מ"ר מסחר וכ-137.5 אלף מ"ר משרדים.

• הקבלנים מזהירים: "עשרות אלפי דירות מתקרבות למפתח"; ברק רוזן על אקרו: "1+1 שווה 4"
• רייסדור קפצה ברווח – אבל לא רק מכירת דירות דחפה את הדוחות

החברה ממשיכה גם להרחיב את מלאי הקרקעות. יתרת מלאי המקרקעין הגיעה בסוף יוני לכ-651 מיליון שקל, לאחר רכישות שביצעה בנהריה, הרצליה, קריית גת ורמת גן. בנהריה רכשה רייסדור קרקע להקמת 212 דירות ושטחי מסחר, בפרויקט שבו היקף ההשקעה הכולל הוערך בכ-300 מיליון שקל.

הגדלת מלאי הקרקעות מספקת לחברה בסיס לפרויקטים עתידיים, אך דורשת במקביל הקצאת הון עוד לפני שהקרקעות מתחילות לייצר הכנסות. עבור חברת אג"ח, קצב הרכישות מקבל חשיבות גם דרך ההשפעה על המינוף ועל צורכי המימון.

בכרמי גת צפון התקבלו היתרי בנייה לשלושה מתוך ארבעה מגרשים, הכוללים 332 דירות. אחרי תום המחצית התקבל היתר נוסף במתחם 9 בקריית גת מערב, הכולל 311 דירות מתוך פרויקט רחב יותר שבו מתוכננות 1,151 יחידות.

בתחום הנדל"ן המניב מחזיקה הקבוצה בארבעה נכסים פעילים בתפוסה ממוצעת של כ-98%. במקביל היא מקדמת שבעה נכסים נוספים, הכוללים גם כ-1,000 דירות להשכרה, לצד שטחי משרדים, מסחר ומלונאות.

ההון עלה ל-897 מיליון שקל, האג"ח נסחרות מתחת ל-5.4%

ההון העצמי עמד בסוף יוני על כ-897 מיליון שקל, לעומת כ-812.7 מיליון שקל בסוף 2025. במהלך המחצית התחזק ההון בין היתר בעקבות הרווח שנצבר, כאשר שווי הנדל"ן להשקעה והנדל"ן להשקעה בהקמה הגיע לכ-1.3 מיליארד שקל.

• תוצאות מעודדות לבריינסוויי: הקסדה הצליחה להפחית מחשבות אובדניות
• מניית אקרשטיין נופלת: הרווח צנח והמנכ"ל מסיים את תפקידו אחרי שמונה חודשים בלבד

רייסדור היא חברה פרטית שאגרות החוב שלה נסחרות בבורסה, ולכן המשקיעים בשוק עוקבים בעיקר אחר יצירת המזומנים, רמת המינוף ויכולת שירות החוב. אג"ח א' נסחרת בתשואה ברוטו של כ-5.35%, בעוד אג"ח ב', שהונפקה במרץ 2026 בריבית שנתית של 4.92%, נסחרת בתשואה של כ-4.7%.

סדרה ב' גויסה בהיקף של כ-315 מיליון שקל ומגובה בביטחונות, בעוד סדרה א' אינה מובטחת בשעבודים. הגיוס הרחיב את מקורות המימון של החברה בזמן שהיא ממשיכה להגדיל את מלאי הקרקעות ואת מספר הפרויקטים.

תוצאות המחצית מציגות שני כוחות שפועלים במקביל. הפעילות היזמית גדלה, עם עלייה במכירות, בהכנסות ובהיקף הפרויקטים, אך חלק גדול מהזינוק ברווח במחצית הגיע משערוך מגדל רייסדור 1. ברבעון השני, שבו לא נרשם שערוך דומה, ההכנסות והרווח התפעולי צמחו בשיעורים חדים בזמן שהרווח הנקי דווקא ירד.

לפרויקט השבבים:

* מלחמת השבבים: למה ארה"ב, סין וטייוואן נלחמות על חתיכת סיליקון - ואיפה עובר קו החזית עכשיו

* השבבים הם הנפט החדש? איפה ההשוואה מדויקת - ואיפה היא קורסת לגמרי

* מי נגד מי בעולם השבבים - המפה שכל משקיע חייב להכיר

* איך ישראל הפכה למעצמת שבבים: מגלילאו ומלאנוקס ועד אקסייט והדור הבא