רפק מממשת 10% מאקסל בכ-38 מיליון שקל; המניות נמכרות למוסדיים

רפק רפק 1.03%   סוגרת פרק בהשקעה באקסל אקסל -1.6%   ומוכרת את מלוא ההחזקה שלה, כ-10.11% מהחברה, בתמורה לכ-38.5 מיליון שקל. הקונים הם גופים מוסדיים וקרנות גידור, שנכנסים למניה אחרי תקופה של עליות חדות. העסקה מתבצעת מחוץ לבורסה לפי מחיר של כ-1.97 שקל למניה, שנגזר משער פתיחה עדכני, כך שהיא משקפת את רמות השוק ללא פרמיה משמעותית. במקביל, אקסל מדווחת על גידול חד בפעילות בחודשים האחרונים, מה שמחזק את העניין מצד משקיעים גדולים.

מימוש אחרי עלייה חדה במניה

המכירה מתבצעת לפי מחיר של כ-1.973 שקל למניה, אחרי תקופה שבה מניית אקסל עלתה בכ-28% בחודש האחרון והגיעה לשיא של כחמש שנים. רפק מחזיקה במניות האלו מאז עסקה שבוצעה לפני כשלוש וחצי שנים, וכעת מממשת את ההחזקה למזומן.

למרות הסכום שנכנס לקופה, השורה התחתונה פחות דרמטית. רפק מציינת כי לא צפוי לה רווח הון מהותי מהמהלך לפני מס, מה שמלמד שהמניות היו רשומות בספרים בערך קרוב למחיר המכירה. בפועל מדובר בעיקר במהלך של נזילות, כלומר המרה של מניות למזומן, ולא ביצירת ערך חשבונאי חדש. רפק קיבלה את המניות בעסקת דאטה טק לפני שלוש וחצי שנים.

רפק לא "פגעה בול" עם תזמון יוצא דופן, אלא יוצאת מההשקעה סביב המחיר שבו היא כבר תומחרה בדוחות. מדובר במהלך של ניהול נזילות והקצאת הון, יותר מאשר ניסיון למקסם רווח קצר טווח.

המוסדיים נכנסים, הסחירות עשויה לגדול

הצד השני של העסקה הוא כניסה של גופים מוסדיים וקרנות גידור. זה שינוי לא קטן בהרכב בעלי המניות. מעבר מבעלת עניין בודדת יחסית לגופים מפוזרים יותר עשוי להשפיע על אופי המסחר במניה.

כאשר מוסדיים נכנסים, בדרך כלל זה מגדיל את נפח הפעילות ואת הסחירות. זה גם עשוי להקטין תנודתיות מסוימת, אם כי לא תמיד. מצד שני, העובדה שהעסקה בוצעה ללא פרמיה בולטת מצביעה על כך שהמחיר שבו נסחרת אקסל כבר נתפס כריאלי בעיני הצדדים.

במקביל, המוסדיים מקבלים גם אפשרות להעמיק את החשיפה. במסגרת העסקה ניתנת להם זכות לרכוש מרפק כ-6 מיליון כתבי אופציה במחיר של כ-0.2 שקל ליחידה. האופציות ניתנות למימוש למניות במחיר של כ-2.1 שקל, כאשר מועד הפקיעה נע בין אוגוסט 2026 לאוגוסט 2027.

אם אותם גופים יבחרו לממש את הזכות, הם למעשה יגדילו את ההחזקה באקסל בהמשך. אם לא, רפק עדיין יכולה לממש את האופציות בעצמה, אם כי הכיוון כרגע נראה כמו יציאה מההשקעה.

הפעילות העסקית מושכת עניין

ברקע לעסקה עומדת גם הפעילות של אקסל עצמה כאשר החברה דיווחה על הזמנות חדשות בחודשים פברואר ומרץ דרך החברות סטארלייט ונקסטוויב, שמשקפות עלייה של כ-50% בהכנסות וברווח הגולמי ביחס לממוצע בשנה שעברה.

הנתונים האלו מצביעים על האצה בפעילות, בעיקר בתחומי התקשורת והסייבר הביטחוני. מדובר בתחומים שמושכים ביקוש יציב יחסית, ולעיתים גם נהנים מתקציבים ממשלתיים או ביטחוניים.

החיבור בין נתונים תפעוליים משתפרים לבין כניסת גופים מוסדיים יוצר תשתית שונה למניה. מצד אחד, יש בסיס פעילות שמתרחב. מצד שני, יש שינוי בהרכב המשקיעים, מה שעשוי להשפיע על התנהגות המניה קדימה.