רובלוקס צונחת ב-30% - מה היה בדוחות?
החברה צופה ירידה של 14%–18% בהזמנות ברבעון השלישי והכנסות נמוכות משמעותית מהתחזיות, לאחר ששינוי באלגוריתם פגע ביכולת להפיק הכנסות ממשתמשים צעירים. שורת בתי השקעות הורידה המלצות ומחירי יעד, והחברה נמנעה מפרסום תחזית שנתית
מניית רובלוקס Roblox -29.41% נופלת כמעט 30%, לאחר שהחברה פרסמה תחזית חלשה לרבעון השלישי ונמנעה מלספק תחזית שנתית. המשקיעים התמקדו בהאטה הצפויה בהכנסות ובהזמנות, ובסימנים לכך שהשינויים שביצעה החברה בפלטפורמה פוגעים בינתיים ביכולת להפיק הכנסות מהמשתמשים.
החברה סיימה את הרבעון השני עם הפסד של 26 סנט למניה, לעומת הפסד של 41 סנט בתקופה המקבילה וצפי להפסד של 34 סנט. ההכנסות הסתכמו בכ־1.46 מיליארד דולר, בעוד ההזמנות - מדד מרכזי להיקף הרכישות שביצעו המשתמשים בפלטפורמה - עלו ב־8% ל־1.57 מיליארד דולר. למרות השיפור בהפסד, ההזמנות היו נמוכות מתחזית האנליסטים, שעמדה על כ־1.6 מיליארד דולר, ונמצאו בקצה התחתון של טווח התחזית שסיפקה רובלוקס. הפער היה קטן יחסית, אך התחזית להמשך השנה שינתה את תמונת המצב והובילה להערכה מחודשת של קצב הצמיחה.
התחזית מצביעה על ירידה ראשונה בהזמנות
רובלוקס צופה ברבעון השלישי הזמנות של 1.58–1.65 מיליארד דולר, נתון שישקף ירידה שנתית של 14%–18%. בוול סטריט ציפו לכ־1.9 מיליארד דולר, ולכן אמצע טווח התחזית נמוך בכ־12.5% מהקונצנזוס. החברה צופה הכנסות של 1.41–1.49 מיליארד דולר ברבעון הנוכחי, לעומת תחזית אנליסטים של כ־1.86 מיליארד דולר. זו אינה רק החמצה נקודתית, אלא אינדיקציה לכך שהחברה נכנסת לתקופה שבה הצמיחה עשויה להאט במקביל ללחץ על המוניטיזציה.
הנהלת רובלוקס בחרה שלא לפרסם תחזית לשנה כולה, בטענה כי תחזית שנתית אינה כלי מועיל למשקיעים המתמקדים באסטרטגיה ארוכת הטווח. בשוק פירשו את ההחלטה כסימן לירידה בנראות העסקית ולחוסר ודאות לגבי קצב ההתאוששות.
התגובה החריפה נובעת גם מכך שהתחזית כוללת את מה שעשוי להיות הירידה השנתית הראשונה בהזמנות בתולדות החברה. לאחר שנים שבהן רובלוקס נמדדה בעיקר לפי גידול במספר המשתמשים ובזמן השהייה, תשומת הלב עוברת כעת לשאלה כמה הכנסות היא מצליחה לייצר מכל שעה בפלטפורמה.
האלגוריתם החדש פוגע בטווח הקצר
רובלוקס מייחסת חלק מהחולשה לשינוי שביצעה באפריל באלגוריתם ההמלצות שלה. המערכת החדשה מעניקה משקל גבוה יותר לשימור משתמשים ולחשיפה למשחקים חדשים ומתמשכים, ופחות לכותרים ויראליים שמייצרים הוצאות גבוהות בזמן קצר. השינוי הוביל למעבר של משתמשים ממשחקים בעלי הכנסה גבוהה לשעה לתכנים שבהם שיעור ההוצאה נמוך יותר. החברה טוענת כי משתמשים שנשארים בפלטפורמה לאורך זמן עשויים לייצר ערך גבוה יותר בעתיד, אך לפי שעה השיפור בשימור אינו מפצה על הירידה במוניטיזציה.
החולשה בולטת במיוחד בקרב משתמשים צעירים בארה״ב ובקנדה. קהל מתחת לגיל 13 ממלא תפקיד מרכזי ברשת החברתית של רובלוקס, בגיוס משתמשים חדשים ובהוצאות שממומנות בידי ההורים, ולכן ירידה בפעילות הכלכלית שלו מעוררת חשש רחב יותר.
החברה גם מתמודדת עם תחרות גוברת על זמנם של המשתמשים. אנליסטים מעריכים כי השקת GTA VI ברבעון הרביעי עלולה להוסיף לחץ על המעורבות, בעיקר בקרב משתמשים מבוגרים יותר שאליהם רובלוקס מנסה להתרחב.
האנליסטים חותכים המלצות ומחירי יעד
בעקבות הדוחות הורידו כמה בתי השקעות את המלצותיהם. BTIG עבר להמלצת ״מכירה״ והציב מחיר יעד של 30 דולר, בעוד Benchmark הוריד את ההמלצה ל״מכירה״ עם מחיר יעד של 33 דולר.
- רובלוקס צונחת 25% - איך הבטיחות לילדים פוגעת בצמיחה
- הבנק של תעשיית ההייטק קורס והמדד ששובר שיא רגע לפני התפוצצות הבועה
ב־Benchmark הזהירו כי החולשה, שהחלה בהאטה בגיוס משתמשים חדשים ברבעון הראשון, התפשטה ברבעון השני גם ליכולת לייצר הכנסות. להערכת בית ההשקעות, הפגיעה ניכרת כעת במעורבות, באיכות הצמיחה, בתזרים המזומנים וביכולת של ההנהלה לספק תחזית אמינה.
BMO הוריד את ההמלצה מ״תשואת יתר״ ל״תשואת שוק״ וחתך את מחיר היעד מ־100 ל־45 דולר. דויטשה בנק הוריד את ההמלצה מ״קנייה״ ל״החזק״ ואת מחיר היעד מ־56 ל־38 דולר, בטענה שהמעבר של הפלטפורמה ידרוש זמן ממושך יותר לפני שיתבטא בשיפור פיננסי. למרות הביקורת, חלק מהאנליסטים עדיין רואים אפשרות לשיפור ארוך טווח באמצעות אלגוריתם גילוי יעיל יותר, תקני בטיחות מחמירים והתרחבות בקרב משתמשים מעל גיל 18. אלא שהשוק דורש כעת הוכחה לכך שהמהלכים האלה יוכלו להחזיר את הצמיחה בלי להמשיך לפגוע בהכנסה מכל משתמש.
הירידה במניה משלימה נסיגה של כ־40% מתחילת השנה ומחזירה אותה לרמות הנמוכות זה כמעט שנתיים. הדוחות הראו כי רובלוקס עדיין מסוגלת לצמצם הפסדים, אך התחזית המחישה שהאתגר המרכזי כבר אינו רק להביא משתמשים לפלטפורמה - אלא להוכיח שהמעבר האסטרטגי אינו שוחק את העסק שעליו היא נשענת.
