גולף הגדילה מכירות ל-919 מיליון שקל, אך הרווח ירד; הצמיחה מגיעה מהתרחבות הרשת
המכירות עלו ב-5.5% אך הרווח השנתי ירד ל-44.5 מיליון שקל; המכירות בחנויות זהות ירדו, פעילות האונליין דווקא גדלה ואופנת הבית כבר מהווה יותר ממחצית הפעילות; ברבעון הרביעי הרווח עלה ל-24 מיליון שקל
גולף גולף 4.74% גדלה בהיקף הפעילות, אבל הרווחיות נשחקת. מכירות הקבוצה עלו בשנת 2025 בכ-5.5% והגיעו לכ-919 מיליון שקל, אך הרווח הנקי ירד לכ-44.5 מיליון שקל. הצמיחה במכירות נובעת בעיקר מהתרחבות הרשת ופתיחת חנויות חדשות, בעוד שהמכירות בחנויות זהות ירדו והפעילות המקוונת נחלשה. במקביל תחום אופנת הבית הופך למנוע המרכזי של הקבוצה.
המכירות של הקבוצה הסתכמו בכ-919.4 מיליון שקל, עלייה של כ-5.5% לעומת השנה הקודמת, אך הרווח הנקי ירד לכ-44.5 מיליון שקל לעומת כ-64.9 מיליון שקל בשנת 2024. החברה הודיעה גם על חלוקת דיבידנד של כ-10 מיליון שקל לבעלי המניות על בסיס הדוחות.
הפער בין העלייה במכירות לבין הירידה ברווח משקף בין היתר השקעות בתשתיות ובפעילות הקמעונאית, לצד עלייה בהוצאות מימון ותפעול. גם ה-EBITDA המתואם ירד והסתכם בכ-73.7 מיליון שקל לעומת כ-84.9 מיליון שקל שנה קודם. עיקר הצמיחה במכירות לא הגיע מהחנויות הקיימות אלה בעיקר מפתיחת חנויות חדשות ומהרחבת שטחי המסחר. המכירות בחנויות זהות ירדו בשנת 2025 בכ-0.8%.
החברה נסחרת באזור של כ-6.3 של למניה שמייצג שווי שוק של כ-280 מיליון. מתחילת השנה המניה רושמת ירידה של כ-11.6% וב-12 חודשים האחרונים מדובר בעליה קלה של 4% בשווי המניה.
- גולף: צמיחה של 9% במכירות, הרווח הנקי נחתך ב-21% ל-8.6 מיליון שקל
- גולף תרכוש את ג'אמפ ועונות תמורת 30 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אופנת הבית כבר מובילה את הפעילות
מבנה הפעילות של גולף ממשיך להשתנות בשנים האחרונות. תחום אופנת הבית הפך לפעילות הגדולה בקבוצה כאשר מכירות התחום הסתכמו בשנת 2025 בכ-458 מיליון שקל, כ-54% ממכירות החברה, בעוד שמכירות תחום ההלבשה הסתכמו בכ-394 מיליון שקל.
גם ברמת הרווחיות תחום הבית מוביל. הרווח מפעולות רגילות בתחום הגיע לכ-49 מיליון שקל לעומת כ-39.5 מיליון שקל בתחום ההלבשה. ברבעון הרביעי נרשם שיפור חד ברווחיות בתחום הבית. המכירות הסתכמו בכ-129.1 מיליון שקל, אך הרווח כמעט הוכפל והגיע לכ-16.9 מיליון שקל לעומת כ-8.6 מיליון שקל ברבעון המקביל.
תחום ההלבשה הציג צמיחה מתונה יותר. המכירות ברבעון הסתכמו בכ-121.6 מיליון שקל לעומת כ-119.1 מיליון שקל בשנה שעברה, והרווח במגזר הגיע לכ-18.4 מיליון שקל. נכון לסוף 2025 הפעילה הקבוצה 325 חנויות ברחבי הארץ, מהן 181 בתחום ההלבשה ו-144 בתחום אופנת הבית.
- עד 500 מיליון שקל: אקסל זוכה במכרז אבטחת רשת עם פאלו אלטו
- אירודרום: ענקית רחפנים אמריקאית תשקיע כ-9.2 מיליון שקל ותקים זרוע שיווק בצפון אמריקה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אשליית ה-9.8 מיליארד: האמת מאחורי רווחי העתק של בנק הפועלים
שיפור ברווחיות, השקעות בתשתיות ורשת החנויות
ברבעון הרביעי המכירות של החברה כמעט שלא השתנו והסתכמו בכ-250.7 מיליון שקל, לעומת כ-251.8 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. בחברה מסבירים את הירידה הקלה בעיקר במזג אוויר חם מהרגיל לעונה, שפגע בעיתוי המכירות של קולקציות החורף. במקביל הרווחיות של החברה השתפרה במהלך הרבעון.
הרווח הנקי ברבעון עלה לכ-24.1 מיליון שקל, עלייה של כ-13% לעומת התקופה המקבילה. הרווח התפעולי השוטף הגיע לכ-35.5 מיליון שקל. שיעור הרווח הגולמי עלה לכ-63.6% מהמכירות לעומת כ-61% ברבעון המקביל, כאשר השיפור נבע בין היתר מירידה בשער הדולר הממוצע בתקופה. הרווח הגולמי הסתכם בכ-159.4 מיליון שקל.
הפדיון הממוצע למ"ר בחנויות זהות עמד ברבעון על כ-1,388 שקל לעומת כ-1,519 שקל ברבעון המקביל. במקביל עלו הוצאות המימון והסתכמו בכ-11 מיליון שקל לעומת כ-5.2 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעיקר בעקבות חכירת המרכז הלוגיסטי החדש בקיסריה.
במהלך השנה הרחיבה גולף את ההשקעות התפעוליות שלה. ההשקעות ההוניות של הקבוצה הסתכמו בכ-43.7 מיליון שקל, בין היתר בפתיחת חנויות, בשדרוג מערכות ובהקמת המרכז הלוגיסטי החדש בקיסריה.
המרכז הלוגיסטי החדש נועד לייעל את ניהול המלאי ואת תהליכי האספקה לחנויות ולאתרי האונליין. כחלק מהמהלך החלה החברה להפעיל גם מערכת מיון אוטומטית במרכז. דמי השכירות והניהול של החנויות הסתכמו בכ-150 מיליון שקל בשנה, אחד מסעיפי ההוצאה המרכזיים בפעילות הקמעונאית של החברה.
מועדון לקוחות גדול, האונליין התחזק
לגולף בסיס לקוחות גדול יחסית בענף הקמעונאות המקומי. מועדון הלקוחות של החברה כולל כ-1.8 מיליון חברים, מהם כ-1.1 מיליון פעילים. כ-69% ממכירות החברה בשנת 2025 בוצעו על ידי חברי המועדון.
פעילות האונליין של החברה גדלה במהלך השנה והמכירות הסתכמו בכ-93.5 מיליון שקל בשנת 2025 לעומת כ-79.7 מיליון שקל בשנת 2024. חלקו של האונליין במכירות הכוללות עלה לכ-10.2% לעומת כ-9.1% שנה קודם. פעילות החברה מבוססת במידה רבה על יבוא. כ-94% מהמוצרים של הקבוצה מיוצרים בחו"ל, בעיקר במדינות המזרח הרחוק ובאירופה, מה שהופך את עלויות הרכש לרגישות לשינויים בשערי מטבע.
בתחילת ינואר 2026 השלימה החברה עסקה לרכישת הזיכיון להפעלת רשת סבון בישראל. במסגרת העסקה נרכשו נכסי הפעילות המקומית של הרשת, כולל 20 חנויות, בתמורה כוללת של כ-9.2 מיליון שקל. פעילות זו צפויה להשתלב במגזר אופנת הבית ולהתחיל לתרום להכנסות כבר במהלך 2026.
שטחי המסחר של הקבוצה גדלו לכ-55 אלף מ"ר לעומת כ-53 אלף מ"ר בשנה הקודמת. במהלך השנה פתחה גולף 50 חנויות חדשות וסגרה 26 חנויות בעלות רווחיות נמוכה יותר. גם בתחילת 2026 המשיכה החברה לבצע התאמות בפריסה עם פתיחה של שש חנויות וסגירה של שש אחרות.
בסוף פברואר 2026 הושפעו גם רשתות הקמעונאות מהמצב הביטחוני. בעקבות פתיחת מבצע "שאגת הארי" והירי לעבר ישראל נסגרו חנויות החברה בהתאם להנחיות פיקוד העורף. חנויות הרשת, אתרי האונליין והמרכז הלוגיסטי פועלים באופן חלקי בלבד ובהתאם למגבלות המצב.
אייל גרינברג, מנכ"ל קבוצת גולף ומנהל העסקים הראשי שלה מסר כי "אנו מסכמים את הרבעון הרביעי של שנת 2025 עם צמיחה של כ-13% ברווח הנקי, הודות לצעדי התייעלות תפעולית וניהול קפדני של מדדי הביצוע המרכזיים בהם אנו נוקטים. אנו ממשיכים בהטמעת כלים ניהוליים למדידת יעילות ועמידה ביעדים, המסייעים לנו לגבש תובנות עסקיות ולקבל החלטות מבוססות פרמטרים כמותיים. באחרונה התחלנו בהכנסת אוטומציה ובהפעלתה של ממיינת במרכז הלוגיסטי החדש שלנו בקיסריה, אשר צפויה לתרום גם היא לייעול העבודה בו ולשדרוג תהליכי העבודה בחברה.
במהלך הרבעון הרביעי גם המשכנו להשקיע בבניית התשתית העתידית של הקבוצה, ובתחילת חודש ינואר 2026 השלמנו את רכישת הזיכיון להפעלת רשת סבון בישראל, לרבות 20 חנויות סבון, ואלו יחלו לתרום להכנסות כבר ברבעון הראשון של שנת 2026. אנו ממשיכים במהלכים ארוכי טווח לשדרוג וטיוב פריסת הרשת הארצית שלנו, דרך פתיחת חנויות חדשות וסגירת חנויות בעלות רווחיות נמוכה. במהלך שנת 2025 פתחנו 50 חנויות חדשות וסגרנו 26 חנויות. בנוסף לכך, מתחילת שנת 2026 ועד בסמוך למועד פרסום הדוח, פתחנו עוד 6 חנויות וסגרנו 6 חנויות אחרות. אנו מאמינים כי מהלכים אלו, בצירוף צעדי ההתייעלות העקביים בהם אנו נוקטים, ימשיכו לתרום לשיפור במדדי הרווחיות ובפעילות הקבוצה גם בעתיד.
מאז ה-28 בפברואר 2026, אנו מתמודדים עם השלכות המצב הבטחוני בישראל, בעקבות פתיחת מבצע "שאגת הארי". ירי הטילים לעבר ישראל הוביל לסגירה מלאה של חנויות החברה, בהתאם להנחיות פיקוד העורף. נכון להיום, חנויות החברה, אתרי האון-ליין והמרכז הלוגיסטי שלה, פועלים באופן חלקי, בכפוף למגבלות וככל שניתן. אנו ערוכים לפתיחה מלאה של סניפי הרשת, מיד בסיום המערכה, ומחזקים את ידיהם של חיילי צה"ל ואנשי כוחות הביטחון במערכה הקשה מול משטר הטרור האירני."
