אחרי תנודתיות גבוהה לאורך רוב שעות המסחר היום המדדים סגרו בעליות. ת"א 35 סיים סביב ה-0 בנטיה לעליות (0.08%) בעוד ת"א 90 הוסיף 0.4%.

במבט ענפי - ת"א בנקים התחזק ב-0.89% בעוד חברות הביטוח איבדו גובה והמדד ירד 0.3%. ת"א נדל"ן הוסיף 0.6%, ת"א נפט וגז זינק 1.1%. מחזור המסחר היה גבוה באופן יחסי והסתכם על 3 מיליארד שקל בשוק המניות.

בשוק האג"ח נרשמה היום יציבות כשהירידות בתשואות שראינו מתחילת החודש נעצרו לעת עתה, כשהאגרות לכל אורך העקום נסחרו סביב שערי הפתיחה - איגרת ממשלתית שקלית בריבית קבועה עם מח"מ של 10.5 שנים ללא שינוי ניכר נסחרה בריבית ברוטו של 4% -

במקביל השקל נחלש קצת מול הדולר ששערו הרציף עולה ב-0.3% ונסחר סביב שער של 3.30 שקלים לדולר - לעמוד שער הדולר 

• מחר בבורסה - ארית, תקציב, אג"ח
• ארית נפלה 20%, טבע זינקה 3%, המדדים שברו שיאים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מה עשו קרנות ההשתלמות שלכם בספטמבר? בדקנו. ספטמבר, שבאופן מסורתי נחשב לחודש חלש בשווקים וסטטיסטית נוטה להסתיים בירידות, הצליח השנה להפתיע ולשבור את הנתונים. אחרי שפתח בצורה מהוססת הוא סגר את החודש בעליות חדות, בהמשך ישיר לראלי בקיץ שנמשך מאז ההכרעה מול איראן ביוני. הסגירה החיובית של החודש הגיעה בעיקר בימים האחרונים של החודש, עם פרסום תכנית טראמפ וכך ספטמבר חתם רבעון של עליות רצופות והחזיר את מדדי המניות לרמות שיא שנתיות. ת"א 35 זינק ב-4.7%, ת"א 90 הוסיף כ-3.9%, ובארה"ב מדד ה-S&P 500 עלה ב־2.8%.

עם עליות כאלה, גם קרנות ההשתלמות נהנו ממומנטום חיובי במיוחד. עם זאת, כדאי לעצור רגע ולשים לב לנקודה מהותית. נכון, התשואות שמציגות קרנות והמוסדיים באפיקים השונים, מרשימות, אבל תשואה גבוהה בפני עצמה לא בהכרח אומרת שזו תשואה טובה אבסולוטית. למעשה, אפילו אם משקיע מן השורה היה בונה תיק השקעות כללי עם מכשירים פאסיביים למשל, 60% אג"ח ו-40% מניות, בחלוקה בין ישראל לחו"ל ייתכן שהוא היה משיג תשואה אפילו גבוהה יותר. בכל זאת וכמידי חודש עשינו השוואה בין הקרנות הגדולות - במסלול הכללי ובמסלול המנייתי - כדי לבדוק איך נראה ספטמבר בקרנות ההשתלמות שלכם - קרנות השתלמות בספטמבר - מה עשתה הקרן שלכם; הגופים המובילים והמאכזבים

ומביצועי הקרנות לביצועי הבנקים - על משקי הבית שבמינוס. רק אתמול התכנסה ועדת המשנה לתחרות ושירות ללקוח במערכת הבנקאית של ועדת הכלכלה לדיון מיוחד אודות הגברת התחרות במערכת הבנקאית, עם כותרות כמו "בעוד זמן לא רב נפתח את הדלת ל-7-8 בנקים חדשים", ו-"“אם אנחנו רוצים לראות תוצאות, צריך דוח אמיץ שמביא 7 בנקים בשנה, לא בנק אחד כל שבע שנים", והנה היום מפרסם בנק ישראל נתונים שמראים עד כמה הסקטור הבנקאי בישראל פועל ברווחיות בלתי נתפסת - לפי נתוני בנק ישראל, הריבית שהבנקים גובים מהציבור על מינוס היא פי 6 מהריבית שהבנקים משלמים לציבור על יתרת זכות; גם ההשוואה בין פיקדונות להלוואות מראה פער עצום לטובת הבנקים; איפה הפיקוח?

• מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?
• אלביט בחוזה ביוון: 758 מיליון דולר לאספקת מערכות PULS
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "אי אפשר לעלות 20%-30% בשנה, זה ייגמר בתיקון״

אתמול התפרסם סקופ על כך שמתעניינים בשליטה בכלל ביטוח שהזניק אתמול את המניה ב-6.5% כשבסגירה היא עלתה "רק" 3.8%, דבר דומה היה בשאר מניות הביטוח שזינקו ברקע הדיווח אך בסופו של דבר סיימו בעלייה מתונה יותר. האם סקופים טובים לתיק השקעות שלכם? ובכן, רוב הסקופים מתבררים כבלוני ניסוי, רוב הסקופים לא מתממשים, אבל יש כאלו שכן. אתם צריכים לפני שאתם רצים לקנות, להפעיל מחשבה. היום אגב, מניית כלל כלל עסקי ביטוח  יורדת ואיתה גם מדד הביטוח. 

כתבנו אתמול:

ואפשר להוסיף לזה שהקרן מכרה את הפניקס במחיר שהוא שליש מהיום, היא פספסה את כל העליות האחרונות, ומאוד לא הגיוני שהם אחרי המכירה בזול יקנו עכשיו ביוקר. 

אף אחד לא נביא, גם לא משקיע על כמו וורן באפט. אחרי רווחים משמעותיים על ההחזקה במניית אפל, הוא החליט למכור את מרבית ההחזקות שלו. מעט אחרי המכירה היה נראה שהמכירה הייתה במקום כאשר המניה ירדה, אך בהמשך ועם רו גבית מהשוק אפל רשמה שיא חדש ובאפס "הפסיד" על הנייר קרוב ל-50 מיליארד דולר ברווחים. להרחבה - וורן באפט מלמד אתכם מתי לממש מניות והדבר הכי חשוב בהשקעות

עידן חדש בבזק? מניית בזק בזק 1.18%   מטפסת (וגם בעלת השליטה בי קומיוניקיישנס 0.04%  עולה) בעקבות פרסום קול קורא חדש של משרד התקשורת לבחינה מחודשת של חובת ההפרדה המבנית החלה על קבוצות בזק והוט. זה יכול להיות דרמטי מאוד בשביל בזק, אם ההפרדה תבוטל, חברת התקשורת תוכל סוף-סוף למזג לתוכה את פעילות yes ולהכיר בהפסדים הצבורים שלה מה שיכול ליצור לה מגן מס ולחסוך לה מסים בהיקף של מאות מיליוני שקלים. הקול הקורא שפרסם משרד התקשורת מבקש לשמוע עמדות מהציבור ומהחברות לקראת שינוי כולל במודל הרגולציה של שוק התקשורת. זה צעד בתהליך ארוך, שבמסגרתו נבחנת השאלה האם יש עדיין הצדקה להחזיק את בזק כמבנה מפוצל - בין פעילות התשתיות הקוויות, בזק בינלאומי ו-yes - או שהגיע הזמן לשחרר את החברות לפעול תחת קורת גג אחת כמו בשאר החברות - משרד התקשורת בדרך לביטול ההפרדה המבנית - בשורה גדולה לבזק

מניות במוקד

פלייניג ספארק - לא מתרוממת פליינג ספארק -4.09%  זה מגיע אחרי שרובי ריבלין, הנשיא לשעבר של מדינת ישראל, שוב נושא את התואר נשיא והפעם כנשיא ייצוגי ויועץ לדירקטוריון של החברה הממוזגת BitCore Capital - פליינג ספארק שהודיעה כי היא תפעל להשקעה מוסדית בביטקוין ובפיתוח השקל הדיגיטלי. זה לא הפעם הראשונה שבה ריבלין משאיל את השם שלו לחברה עסקית אחרי סיום כהונתו, אבל בכל פעם עולה התהייה, איפה עובר הגבול בין מוניטין ציבורי לשירות אינטרסים פרטיים? ריביין הוא לא כלכלן מזהיר, הוא גם לא מנהל מוכר וגם לא משקיע טוב. הבחירות שלו עד עכשיו מלמדות שעדיף שהיה משאיר את הטייטל המכובד שלו שלא בשימוש. למה למכור את השם הכל כל כך מכובד - "נשיא לשעבר" למה לעשות 'מסחרה' מתפקיד ממלכתי - כך או כך גם זה לא עוזר לחברה והיא מתממשת היום - הנשיא ממשיך לעשות בושות...

אלקטריאון - הודיעה כי השלימה בהצלחה שלב ניסויים בפרויקט כביש 10A בצרפת הכביש המהיר הראשון בעולם המצויד במערכת טעינה אלחוטית דינמית של החברה. במסגרת הפרויקט, שנערך עם קבוצת VINCI ובמימון BpiFrance, נבחנה מערכת טעינה באורך כ-1.5 קילומטרים שאפשרה טעינה רציפה של רכבים חשמליים בזמן נסיעה. לפי אלקטריאון -1.55%  , נמדד הספק ממוצע של מעל 200 קילוואט והספק רגעי של מעל 300 קילוואט נתונים חריגים ביחס לטכנולוגיות טעינה דומות. הניסויים, שבוצעו בליווי אוניברסיטת גוסטב אייפל, אישרו את אמינות ובשלות המערכת, והחברה רואה בפרויקט ציון דרך משמעותי בדרך לפריסת אלפי קילומטרים של כבישים חשמליים בצרפת ובאירופה - בעקבות ההודעה המניה מזנקת.

פלסטופיל פלסטופיל 0%   חברת הפלסטיק מדווחת על רכישת שתי פעילויות שבבעלות בעל השליטה אהרון פורם - אחת בישראל ואחת בארצות הברית במסגור של הרחבה אסטרטגית של פעילות הקבוצה אבל התוצאות של החברות מציגות חולשה. ב-29 מיליון שקל: פלסטופיל רוכשת 2 פעילויות מבעל השליטה

טיאסג'י טיאסגי -4.83%   רוכשת חברת ניהול נכסים תמורת כ-44 מיליון שקל. רכישת א.ש.ד ניהול נכסים מחזקת את פעילות החברה בשוק המוניציפאלי ותאפשר לה להתפתח בתחום ניהול הנכסים והנדל"ן הציבורי בישראל TSG רוכשת חברת ניהול נכסים תמורתכ-44 מיליון שקל

ג'נריישן קפיטל ג'נריישן קפיטל עושה גיוס שבוצע בדיסקאונט של כ-2.5%, השתתפו בין היתר בעלי המניות הקיימים של הקרן: הפניקס, מגדל, מנורה, ילין לפידות והראל; מור חוזרת להיות בעלת עניין ג'נריישן קפיטל מגייסת 280 מיליון שקל בהנפקה פרטית למוסדיים

נופר אנרג'י נופר אנרג'י 0.2%  רוצה לאשר את שכרו של עופר ינאי כמנכ"ל. בעוד השכר הגיוני, הבונוס מעיד הגזמה פרועה. ינאי קצת מתבלבל, דורש חבילת הטבות מותנית של 800 מיליון שקל אם המניה תעלה פי 4 בשלוש שנים - מזכיר מישהו?  עופר ינאי חושב שהוא אילון מאסק - רוצה מניות ב-800 מיליון שקל

אל על אל על ממשיכה לאבד גובה. מעבר לחזרת התחרות והירידה במחירי הכרטיסים, גם הנפט שעולה הבוקר מכביד על המניה, שחלק משמעותי מההוצאות שלה קשורות למחיר הדלק הסילוני. להרחבה על הנפט - ארה"ב חוזרת למלא את מאגרי הנפט, ומחיר החבית עולה מהצד השני, העליות במחיר החבית משפיע לחיוב על נאוויטס נאוויטס פטר יהש -0.94%    ודלק קבוצה דלק קבוצה 0.42%   שעולות היום.

אבו פמילי ריט מתרחבת - אבו פמילי ריט רוכשת 35 דירות באשדוד תמורת 46 מיליון שקל. הדירות יושכרו ל-5 שנים בתשואה של כ-5.2% צמוד למדד לשנה; העסקה צפויה לתרום לשיפור תזרים המזומנים ולחזק את ה-NOI של החברה

ישפרו הודיעה על רכישת המרינה החדשה ברודוס תמורת כ-200 מיליון שקל. לפי הערכת שווי עדכנית ביוון (IFRS), שווי נכסי המרינה עומד על כ-250 מיליון אירו, כמיליארד שקל. הפרויקט משתרע על שטח של כ-260 דונם וכולל 380 עמדות עגינה פעילות ועוד כ-240 בבנייה, לצד כ-3,200 מ"ר שטחי מסחר מושכרים. למתחם זכויות בנייה נרחבות להקמת שלושה מגדלי מגורים (כ-370 דירות), וילות, שני בתי מלון ומרכז מסחרי בהיקף של כ-30 אלף מ"ר. ברודוס מבקרים מדי שנה כ-3.5 מיליון תיירים, והחברה רואה בפרויקט פוטנציאל לפיתוח אזור תיירותי ומסחרי מרכזי באי.

-----

מהלך שהולך לחסוך לכם הרבה אי-נוחות - עמדת סגל חדשה מאפשרת לחברות להעביר את פירוט ההחזקות באג״ח ובניירות ערך מסחריים לקובץ נפרד, במקום להעמיס את טפסי ה-HTM בעשרות עמודים. המהלך צפוי להפחית עומס רגולטורי ולהקל גם על המשקיעים שמתקשים לעקוב אחרי הדיווחים הקיימים - רשות ני״ע משנה את אופן הדיווח על בעלי עניין: דוח קצר יותר, מידע נגיש יותר

אתמול הגיע סגן נשיא ארצות הברית ג'י די ואנס לישראל במטרה לחזק את הסיוע האמריקאי להסכם הפסקת האש בעזה ולוודא את המשך יישומו. במהלך ביקורו דיבר על כך שההסכם "מתקדם טוב יותר מהצפוי", אך הזהיר כי אם חמאס לא תעמוד בתנאי הפירוז, בעיקר נושא הפירוז והנשק, ייתכנו "תוצאות קשות". בעת ביקורו ביקר גם את מושב המרכז שהיה אמור לפקח על הפסקת האש, ותיאר את תהליך השיקום של הרצועה כ"מורכב מאוד". נוסף על כך, הדגיש שהמושג "אין כוחות אמריקאיים בשטח ברצועה" נשמר: ארה״ב תספק תמיכה, מודיעין ותיאום, אך לא תגייס חיילים ללחימה ישירה. במקביל עולים דיווחים כי גם בריטניה שלחה כוחות מצומצמים לאזור כדי לפקח על הפסקת האש.

מעבר לים, לאחר ראלי שהביא את וול סטריט קרוב לשיאים היסטוריים, המסחר ננעל אמש במגמה מעורבת, כאשר סימנים לעייפות קונים ואי-ודאות סביב הסחר בין ארה"ב לסין החלו להשפיע. מדד S&P 500, שרשם את רצף העליות החד ביותר מאז יוני, סיים ללא שינוי, בעוד הנאסד״ק ירד ב-0.2% והדאו עלה ב-0.5%,  כאשר המשקיעים בחנו את דבריו של נשיא ארה״ב דונלד טראמפ, שאמר כי הוא מצפה לעסקה טובה עם נשיא סין שי ג'ינפינג, אך ייתכן שהפגישה המתוכננת החודש תידחה.

במבט על מניות הארביטרז', אלה חזרו עם פער שלילי קל על מדד ת"א 35 של כ-0.3%. הבולטות לשלילה הן טבע טבע 2.97%   קמטק קמטק 3.08%   ואנלייט אנלייט אנרגיה -1.7%  שירדו 1.2-1.6% כל אחת.

הדולר נסחר הבוקר ללא שינוי משמעותי מאתמול, סביב 3.29 שקל לדולר (לעמוד שער הדולר).

האירוע של אמש בשווקים הוא הירידה במחיר הזהב - הזהב נופל ב-5%, הכסף צונח ב-7% - מה הסיבה? זה מלמד שמה שעולה יכול גם לרדת, למרות שההממלצות של האנליסטים מאוד מפרגנות, זה מלמד שמשהו בשווקים גם "לא תקין". ירידה של 5% בזהב שהוא מוצר-מכשיר סולידי שמוחזק על ידי בנקים מרכזיים היא לא מצב בריא. רואים את המצב התנודתי, שמשקף מצב רוח תנודתי גם בעליות ובירידות החדות במניות. רק להמחשה - אנבידיה מאבדת ומוסיפה (בעיקר מוסיפה) 50-100 מיליארד דולר  לשוויה ביום, 1%-2% בערך. היא יורדת 4% ולמחרת מתקנת בשיעור דומה. זו תנודתיות מאוד משמעותית למניה המובילה מבחינת שווי בוול סטריט והיא לא היחידה. זה משתקף במדדים. התנודות גבוהות. אגב, אצלנו בבורסה בת"א - התנודתיות גדולה יותר. 

התנודתיות הזו מלמדת על סיכון גדול. על שינויים שהם לא באמת קשורים לשווי ולערך של פירמה. בורסה היא אומנם שוק - של של סוחרים, משקיעים, מנתחים פיננסים, מנתחים טכניים, אבל יש ברוב המניות רציונל עסקי-פיננסי לשווי ולשינויים היומיים, אחרת, הצד של הסוחרים הוא הדומיננטי על פני המשקיעים - וזה מסוכן - הסוחרים מעלים את השוק וגם מורידים אותו. 

זהירות - שמעתם בבית הקפה סיפור על ההוא ש"עשה מכה"? תברחו!

אתמול בבורסה המקומית, הסקטור הפיננסי ממשיך לתפוס כותרות. מדד ת״א בנקים ירד 1.4% בעוד ת״א ביטוח טיפס 1.8% כשקיבל רוח גבית מכלל עסקי ביטוח -2.08%  שעלתה אחרי דיווח כי סנטרברידג' רוצה לרכוש את גרעין השליטה בקבוצה. הקרן הפרטית שהחזיקה בעבר בהפניקס עשויה לחבור לאקירוב ולסלול לו את הדרך לרכישת השליטה בחברת האשראי מקס.

בצד הבנקים, עולה השאלה האם אנחנו לקראת רפורמה מחודשת בבנקאות בישראל? על פי ח"כ רון כץ, יו"ר ועדת המשנה לבנקאות, ח"כ רון כץ: “בעוד זמן לא רב נפתח את הדלת ל-7-8 בנקים חדשים” בפתח הדיון של ועדת המשנה לתחרות ושירות ללקוח במערכת הבנקאית של ועדת הכלכלה, אמר ח"כ כץ כי “כשמדברים על יוקר המחיה מסתכלים על המדף בסופר, אבל מאחורי זה עומדות עלויות המימון. אם נצליח להוזיל את האשראי לעסקים קטנים ולמשקי הבית,  נראה את זה מתגלגל מיד למחירים לצרכן.” לדבריו, המטרה היא לפתוח את השוק ולאפשר כניסת 7-8 בנקים חדשים בתוך שנים ספורות, מה שייצור תחרות אמיתית על ריביות, עמלות ואיכות השירות.

וזה מוביל אותנו להסתכל על תמונת המצב בסקטור הפיננסי. נוצר מצב שמכפילי הרווח התנתקו מהממוצע הרב שנתי. חברות הביטוח לדוגמה במכפיל רווח מייצג גבוה ביחס לעבר בנטרול רווחים עודפים משוק ההון. מנגד, הבנקים דווקא לא במכפיל רווח יקר, וזה מעלה אסטרטגיה מעניינת - בנקים לונג - ביטוח שורט; האסטרטגיה הזו יכולה להצליח.

קריאה מעניינת - שמעתם בבית הקפה סיפור על ההוא ש"עשה מכה" מהשקעה בכסף קטן? תברחו! העוקץ הזה חוזר על עצמו כל פעם מחדש: מריץ מניה בוחר חברה עם פעילות ערטילאית, קונה, ואז מגיעים פרסומי סרק בדבר רכישה או פעילות חדשה, עוד משקיעים נכנסים, המניה בשיא, הנוכל נפטר מהסחורה בבת אחת, והמניה מתרסקת. אין ארוחות חינם. אל תתקרבו

מחירי הדירות לאן? מצד אחד, המצב בשוק הון לא מזהיר כאשר על פי סקירות של מדרוג ו-SP, היקף העסקאות צנח בכ-30%, המלאי הלא מכור זינק ל-82 אלף דירות, והוצאות המימון מכבידות על היזמים; רק ירידת ריבית עשויה להביא להתאוששות וגם אם השוק יחזיק מעמד - התאוששות תגיע רק במחצית השנייה של 2026 ("גל של פשיטות רגל": סוכנויות הדירוג מזהירות ממשבר בענף הנדל"ן). מהצד השני, העוסקים בתחום לא איבדו את האופטימיות ומצפים להתאוששות לאחר סיום המלחמה - עדי גזית, מנכ״ל ברקת: ״לאחר המלחמה צפוי שגשוג בשוק המגורים - הביקושים מעולם לא נעלמו״

מחזור המסחר הסתכם על 3.058 מיליארד שקל

שער הדולר - דולר שקל רציף              

BITCOIN -0.2%           

הנפקה ראשונית מספר 22 בת״א - אבל גם שונה מקודמותיה.  אחרי גל של הנפקות ביטחוניות ונדל״ניות, מגיעה לשוק ההון חברה מסוג אחר לגמרי: עמל ומעבר, קבוצת שירותי הסיעוד והטיפול הגדולה בישראל. הקרן של ישי דוידי, פימי, שנכנסה להשקעה בחברה בפברואר 2022 לפי שווי של כמיליארד שקל, מובילה כעת הנפקה ראשונית לפי שווי של 2.7-3 מיליארד שקל (לפני הכסף) - השבחה של פי 2.5 עד 3. אל הרכבת הזאת הצטרפו גם פועלים אקוויטי ומגדל, שנכנסו לפי שווי של 1.5 מיליארד שקל וגם הן רשמו הכפלה על ההשקעה. הקבוצה, שמעסיקה כ-29 אלף עובדים ופועלת בתחומי הסיעוד הביתי, השיקום, טיפול באוכלוסיות מיוחדות והפעלת בתי אבות, הציגה בשנה האחרונה מחזור של כ-2.2 מיליארד שקל ורווח נקי של 139 מיליון שקל, לצד חלוקת דיבידנדים מצטברת של כ-300 מיליון שקל בשלוש השנים האחרונות - פימי מנפיקה את עמל לפי שווי של 2.7-3 מיליארד שקל