קרן ג'נריישן קפיטל ג'נריישן קפיטל 5.34%   שמנוהלת על ידי יוסי זינגר וארז בלשה הודיעה על גיוס של כ-280 מיליון שקל בהנפקת הון פרטית לגופים מוסדיים הכוללים את בעלי המניות הגדולים בקרן. הרוכש העיקרי בהנפקה הינו בית ההשקעות מור, שרכש מניות ג׳נריישן בהיקף של כ-125 מיליון שקל ויחזור להיות בעל עניין בקרן. הגופים המוסדיים הגדולים שלקחו חלק בהנפקה הפרטית, ביניהם הפניקס, מגדל, מנורה, ילין לפידות והראל, הזרימו ביקושים בהיקף של כ-450 מיליון שקל מתוכם בחרה הקרן לממש סך של 280 מיליון שקל.

המהלך של מור מעלה תהיות

כניסתה המחודשת של מור לג'נריישן מגיעה אחרי תקופה ארוכה שבה דווקא צמצמה את אחזקותיה באופן ניכר. מור נכנסה להשקעה בקרן במהלך 2019, והגדילה את חלקה ברבעונים שלאחר מכן עד שהחזיקה בשיא ביותר מ-10% ממניות החברה. החל מראשית 2023 החלה למכור בעוצמה, כאשר בתחילת אותה שנה החזיקה בכ-100 מיליון מניות בלבד, לעומת כ-40 מיליון מניות בסוף 2024. המכירות האגרסיביות שימשו משקולת על המניה, שירדה באותה תקופה משער של כ-120 אגורות בתחילת 2023 לשפל של כ-30 אגורות בשפל של אותה שנה. כעת, לאחר שמור מימשה את מרבית אחזקותיה, המניה התאוששה כמעט במלואה, ומור חוזרת להשקעה במחיר גבוה מזה שבו מכרה.

ניתן לומר כי מהלך היציאה של מור התברר כטעות של ניסיון תזמון בשוק, כאשר הקרן מכרה ברמות נמוכות בהרבה, בעוד שההתאוששות שבאה לאחר מכן החזירה את שוויה של ג'נריישן לרמות גבוהות יותר מהמחירים שבהם מכרה. כעת, חזרתה של מור משקפת הערכה מחודשת לפוטנציאל הקרן, אך גם מלמדת על שינוי גישה לאחר תקופה שבה בחרה לצאת דווקא כשהשוק התהפך כלפי מעלה. המהלך מעלה שאלות לא רק לגבי התזמון של בית ההשקעות, אלא גם באשר להתנהלות עם כספי החוסכים, שפספסו את העליות בזמן שמור מכרה, וכעת חוזרים להשקעה באותה חברה במחיר גבוה בהרבה.

חזרה להנפקה

תמורת ההנפקה צפויה לשמש את ג'נריישן בעיקר להשקעות ולפיתוח הפעילות בתחומי האנרגיה והסביבה, תחומים בהם צופה הקרן צמיחה משמעותית בשנים הקרובות.

• קרן ג'נריישן רשמה זינוק ברווח הודות לשיערוכי נכסים
• המלצה על ג'נריישן: אפסייד של כ-50%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההנפקה בוצעה לפי מחיר של 119.7 אגורות למניה ובמסגרתה הונפקו גם כתבי אופציה (שתיים על כל שלוש מניות) במחיר מימוש של 140 אגורות לתקופה של 3.25 שנים, מה שמשקף הנחה של כ-2.5% ביחס למחיר המניה שסגרה אתמול על 116 אגורות למניה.

ההנפקה מתבצעת לצד גידול משמעותי בתזרים העולה מנכסי הפורטפוליו, כשהקרן צופה תזרים של לפחות 170 מיליון שקל בשנת 2025, בהשווואה לכ-110 מיליון שקל בכל אחת מהשנים 2023 ו-2024. בנוסף, בתקופה האחרונה דיווחה הקרן על מספר מהלכים משמעותיים שצפויים להוביל להמשך הצפת ערך, ביניהם קבלת אישור להקמת תחנת הכח ריינדיר, סיום השדרוג של מתקן ההתפלה באשדוד, הגעה להסכמות עם בעל הקרקע במתקן ההתפלה בפלמחים לטובת הארכת הסכם הזיכיון מול המדינה, חתימה על מזכר הבנות להקמת זרוע הפסולת, התקדמות חיובית בפעילות מטרופולין ובהסדרה הענפית הצפויה בענף ועוד.

דבר החברה

ארז בלשה, מנכ"ל ג'נריישן: ״אנו מודים על הבעת האמון מצד בעלי המניות הגדולים ועל הרצון להמשיך ולהשקיע בקרן. הנפקה זו משקפת את הפוטנציאל הרב שרואים המשקיעים בג'נריישן ואת הציפייה שלהם לעליית ערך משמעותית נוספת. בארבע השנים האחרונות, המשיכה הקרן לצמוח ממקורותיה העצמיים ללא הנפקות הון, ובשנה האחרונה חזרה לחלוקת דיבידנדים רבעונית סדורה. תזרים המזומנים מההשקעות נמצא בצמיחה מתמדת, זאת לצד פיתוח נכסים חדשים שיובילו לגידול נוסף בתזרימים בעתיד. ההנפקה הנוכחית צפויה להוביל לחיזוק הון משמעותי לג׳נריישן ותאפשר לנו להמשיך ולצמוח בעיקר בתחומי האנרגיה והסביבה, תחומים שאנו צופים בהם תשואות גבוהות בשנים הקרובות״.

• ישפרו רוכשת מרינה ברודוס בכ-200 מיליון שקל - אפסייד של פי 5?
• רשות ני״ע משנה את אופן הדיווח על בעלי עניין: דוח קצר יותר, מידע נגיש יותר
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המחקרים שחושפים איך אפליקציות המסחר הורסות את תיק ההשקעות...