הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט
טבלה

איתות שורי: יתרת השורט על ה-S&P 500 בשיא - מישהו אמר שורט סקוויז?

המדד המוביל רשם שיא כל הזמנים ביום ו' וה-VIX רשם שפל היסטורי, מה שמביא משקיעים רבים לקנות גידור מפני נפילה אפשרית
ידידיה אפק | (6)
נושאים בכתבה S&P 500 וול סטריט שורטים

כבר למעלה מ-5 שנים שרואי השחורות מצפים לנפילה נוספת בשוק המניות האמריקני, וכבר 5 שנים שהם מתאכזבים מחדש. מדד ה-S&P 500 טיפס בסוף השבוע לשיא חדש - 1,949 נקודות, אבל סך יתרת השורט על התעודה המחקה המובילה (סימול: SPY) גדל בחודש האחרון ל-241.9 מיליון מניות, כ-28% מההון הצף, מה שעשוי להביא לשורט סקוויז במדד.

בפעם האחרונה שהיקף פוזיציית השורט על התעודה תפח למימדים כאלה, ב-2011 וב-2012, ה-S&P 500 טיפס לפחות 14% במהלך 6 החודשים הבאים, לפי נתוני בלומברג.

עליית מכפילי הרווח בשוק המניות האמריקני, לצד הפחתת קצב הדפסת הכסף של הפד', הביאו משקיעים רבים לחשוש מנפילה בשוק. החשש הזה מביא לקניית אופציות מכר לגידור התיק, מה שמגדיל את יתרות השורט.

רבים מהמשקיעים בוחרים לנצל את עלויות הגידור הנמוכות כדי להגן מפני נפילה אפשרית בשוק המניות. מדד ה-VIX, שנקבע לפי סטיית התקן המגולמת במסחר באופציות על ה-S&P 500, ירד לרמת 10.73 נקודות ביום ו', הרמה הנמוכה ביותר אי פעם.

"מנקודת מבט של המשקיע, זה סימן שורי כי זה אומר שרמת האופטימיות בשוק נמוכה", אמר לבלומברג וולטר הלוויג, מנהל השקעות ב-BB&T. "האופטימיות הנמוכה אומרת לנו שיש עוד מקום לאפסייד בשוק".

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    עוף החול 09/06/2014 12:28
    הגב לתגובה זו
    תמיכה ב714 והתנגדות אדירה ב999
  • טוויסטי 10/06/2014 08:43
    הגב לתגובה זו
    כאילו שחסרות מניות אחרות להשקעה
  • 2.
    ר 09/06/2014 11:30
    הגב לתגובה זו
    אתה הבנת את זה ברוך ?
  • VIX נמוך אומר רמת פחד נמוכה, הממחה אומר ההפך - מדהים (ל"ת)
    קצת מציאות 16/06/2014 12:15
    הגב לתגובה זו
  • ברוך 09/06/2014 12:16
    הגב לתגובה זו
    הפוך גוטה , הפוך...
  • 1.
    ח 09/06/2014 11:10
    הגב לתגובה זו
    לא..לא..אף אחד לא אמר.
נדלן
צילום: istock

הבעיה החדשה של הפד': יצטרך לחזור להתערב בשוק ה-MBS

הפד' החל היום את תוכנית הרכישות שלו בשוק האג"ח הממשלתי עם רכישות של כ-7.1 מיליארד דולר, ובמקביל הזריק כ-75 מיליארד דולר בשוק הריפו. בחינה של מאזני הדילרים מאותת כי בעיה מתחילה להיווצר בשוק הנדל"ן בארה"ב. במוקדם או במאוחר, הפד' יהיה חייב לחזור לשוק זה 
עמית נעם טל |
נושאים בכתבה אג"ח הפד נדל"ן ארצות הברית
ביום שישי האחרון הפתיע הפד' את השווקים כאשר לא חיכה עד להחלטת הריבית הקרובה, והודיע על השקת תוכנית רכישות (QE) בשוק האג"ח הממשלתי בהיקף של 60 מיליארד דולר כבר מהשבוע הקרוב (בפועל התחילה היום). הסיבה המרכזית לפעולות הפד' האחרונות היא חוסר היכולת של הדילרים בארה"ב לממן את הנפקות הענק של הממשל האמריקני, בפרט כאשר השחקן המרכזי בשוק החליט להעדר בחודש האחרון (לכתבה המלאה). בחינת נוספת של מצב הדילרים בארה"ב מצביעה כי הפד' צריך להסתכל גם על שוק הנדל"ן האמריקני, ולהרחיב את תוכנית הרכישות שלו גם לשוק זה.  רקע קצר על מנת להבין את חשיבות מאזן הפד' לשוק המשכנתאות בארה"ב צריך להבין כיצד שוק המשכנתאות בארה"ב עובד. השלב הראשון בתהליך מתרחש בין הלקוחות לבנקים המסחריים, בתהליך לקיחת הלוואה פשוט שמוכר לכולם. אותם הלוואות יושבת בשלב זה במאזני הבנקים,  וכיוון שהבנקים צריכים לשמור על יחס הון, הם מוגבלים בכמות הלוואות שהם יכולים להעניק. הפתרון לבעיה הוא מכירה של תיק ההלוואות הקיים לגוף שלישי, במקרה זה סוכנויות אשראי (פאני מאי/פרדי מק/גי'ני מאי). כעת לבנקים יש הון חדש וניתן לייצר הלוואות חדשות. אותן חברות אשראי מקבצות מספר רק של הלוואות לאגרת חוב ומוכרת אותו למשקיעים השונים (אג"ח מגובה משכנתאות). מה קרה ב-2008?
שוק הדיור האמריקני החל להידרדר במהירות, ופאני מאי/פרדי מק/ ג'יני מאי נתקעו עם תיק משכנתאות עצום, כאשר המשקיעים לא רצו לקנות אותו. התוצאה הייתה קריסה של 3 חברות אלו, והלאמתם ע"י הממשל האמריקני. איך מאזן הפד' נכנס לתמונה? בין 2008 ל-2014 ביצע הפד' 3 תוכנית רכישות בשוק האג"ח, שבמהלכן עלו אחזקותיו באג"ח מגובה משכנתאות לרמה של קרוב ל-1.7 טריליון דולר. הפד' הפעיל מחדש את שרשרת מתן ההלוואות בשוק, ותדלק מתן הלוואות נוספות בשוק. נציין כי הפד' ממשיך להתערב בשוק זה ע"י ביצוע השקעות מחדש. שרשרת המימון בשוק המשכנתאות האמריקני: הפד' התניע מחדש את תהליך ההלוואות שנתיים האחרונות: שילוב מסוכן בשנתיים האחרונות החל הפד' לצמצם את מאזנו, כאשר חלק מהצמצום התבצע באחזקותיו בשוק האג"ח מגובה משכנתאות. בשנה האחרונה יורדות אחזקותיו של הפד' בשוק זה בקצב של עד כ-20 מיליארד דולר בחודש, כאשר מאז אוגוסט משקיע הפד' את הפדיונות משוק זה באג"ח הממשלתי, דבר שעוזר להפחית את הלחץ מצרכי המימון של הממשל האמריקני.
להמשך הכתבה לחץ כאן