אקמן נכנס למיקרוסופט אחרי הירידה: מה ראה המשקיע אחרי הירידה במניה?

ביל אקמן, אחד המשקיעים הבולטים בוול סטריט, ראה את הירידה במיקרוסופט Microsoft Corp -2.02%  והחליט לקנות. בזמן שחלק מהמשקיעים התחילו להילחץ מהכסף הגדול שהחברה שופכת על בינה מלאכותית ומהאפשרות שהרווחיות תיפגע, קרן פרשינג סקוור שלו התחילה לבנות פוזיציה במניה כבר בפברואר. מבחינת אקמן, הירידה אחרי הדוחות כנראה יצרה הזדמנות להיכנס לחברה שהוא רואה כאחת המרוויחות הגדולות מעידן הבינה המלאכותית, אבל במחיר יותר נוח ממה שהיה לפני כמה חודשים.

מיקרוסופט היא אולי החברה שהכי מזוהה היום עם מהפכת הבינה המלאכותית, דרך ההשקעה ב-OpenAI, והטמעה של כלי AI בתוך תוכנות העבודה ושירותי הענן שלה. וזה בדיוק מה שהופך את המהלך שלו למעניין. אבל לצד ההתלהבות, השוק התחיל לאחרונה לשאול גם שאלות פחות נוחות. ההוצאות על מרכזי דאטה ותשתיות AI קופצות, ההשקעות עצומות, והמשקיעים רוצים לראות שהמרוץ הזה מתחיל לייצר גם צמיחה ורווחים ולא רק הייפ.

מיקרוסופט נמצאת כרגע בעיצומו של אחד מגלי ההשקעות הגדולים בתולדות החברה. החברה מגדילה במהירות את מספר מרכזי הדאטה שלה ורוכשת כמויות עצומות של שבבי AI, בעיקר של אנבידיה NVIDIA Corp. -0.22%  , כדי לתמוך בביקוש. במקביל, היא דוחפת את שירותי Copilot לתוך אופיס, ווינדוס ומוצרי הענן של אז'ור, בניסיון להפוך את ה AI לחלק קבוע מסביבת העבודה הארגונית.

למה דווקא מיקרוסופט?

אקמן לא חשף את גודל ההחזקה, אבל עצם הכניסה שלו למניה משדרת שהוא כנראה חושב שמיקרוסופט תהיה אחת המנצחות המרכזיות של עידן הבינה המלאכותית. זה לא מפתיע. מיקרוסופט מחזיקה בשילוב נדיר של פעילות ענן, תוכנה ארגונית, מערכת הפעלה, אבטחת מידע, גיימינג ויכולת להפיץ מוצרים חדשים למאות מיליוני משתמשים קיימים.

אם AI באמת יהפוך לכלי עבודה קבוע בתוך ארגונים, מיקרוסופט כבר נמצאת כמעט בכל מקום שצריך. יש לה את אופיס, את שירותי הענן, את מערכות המחשוב של החברות הגדולות ואת הקשר הישיר ללקוחות. זאת בדיוק הסיבה שמשקיעים כמו אקמן מסתכלים עליה כחברה שיכולה להפוך את הבינה המלאכותית להכנסות אמיתיות ולא רק לסיפור שיווקי.

בפועל, רוב הכסף הגדול ב-AI כנראה לא יהיה רק במודל עצמו, אלא במקום שבו העובדים והארגונים הגדולים באמת משתמשים בו ביומיום. חברות רוצות שהבינה המלאכותית תכתוב מיילים, תסכם ישיבות, תנתח מסמכים, תבנה מצגות, תפעיל אייג'נטים ותייעל עבודה בתוך המערכות שכבר קיימות בארגון. ובסוף, ככל שהטכנולוגיה תהפוך ליותר נפוצה, כנראה שהפערים בין הפלטפורמות עצמן יקטנו, דבר שאנחנו כבר רואים שמתחיל לקרות. במקרה כזה, היתרון יעבור לחברות שכבר יושבות עמוק בתוך הארגונים עם התוכנות, הענן והמידע של הלקוחות. וזה בדיוק המקום שבו מיקרוסופט מאוד חזקה.

עם זאת, ההשקעות במרכזי דאטה, שבבים, תשתיות ענן ויכולות חישוב הן עצומות. מיקרוסופט צריכה להראות שהבינה המלאכותית לא רק מייצרת התלהבות, אלא גם גידול אמיתי בהכנסות וברווח. נראה שאקמן חושב שהחששות בשוק הלכו רחוק מדי, ושבסוף היתרון העסקי של מיקרוסופט יהיה חזק יותר מהלחץ בטווח הקצר.

פרשינג סקוור נוהגת להחזיק פוזיציות מרוכזות יחסית בחברות איכותיות, ולכן רכישה כזו יכולה להתפרש כהבעת אמון במודל העסקי של החברה. אומנם מיקרוסופט כבר נסחרת בשווי גבוה, אבל עבור משקיע כמו אקמן השאלה המרכזית היא לא האם המניה זולה אבסולוטית, אלא האם איכות החברה מצדיקה את המחיר אחרי הירידה.