אדאני הגיע להסדר מול SEC: ישלם 18 מיליון דולר

רשות ניירות ערך בארה"ב (SEC) ביקשה אישור מבית משפט להסדר בתביעה אזרחית נגד גאוטם אדאני ואחיינו סאגר אדאני. הפרשה קשורה לטענות לגבי הטעיית משקיעים בחוזים על אנרגיה סולארית בהודו. תנאי ההסדר שגובש כוללים קנס בסכום של 6 מיליון דולר לגאוטם אדאני ו-12 מיליון דולר לסאגר, ובסך הכל 18 מיליון דולר. השניים מסכימים לפסק דין סופי ללא הודאה או הכחשה של הטענות - מבנה סטנדרטי בהסדרים אזרחיים שמסיים הליך בלי קביעה עובדתית מחייבת.

אדאני גרין דיווחה לבורסות בהודו שהיא לא צד להליכים ולא הוגשו נגדה אישומים. הניסיון להפריד בין פעולות אישיות של בעלי השליטה לבין החברה הציבורית ברור, אך בשוק קשה להתעלם מהקשרים, בייחוד כשהפרשה נוגעת לפעילות הליבה של החברה בתחום האנרגיה המתחדשת. להרחבה: אדאני תחת אש: כתב אישום בארה"ב על שוחד בהודו.

תגובת השוק: מגמה מעורבת במניות

החדשות לגבי ההסדר הביאו לתנודתיות קלה. מניית אדאני אנטרפרייזס עולה כעת ב-0.8% ומניית אדאני גרין יורדת ב-0.78%. ייתכן שהשוק כבר תמחר חלק מהסיכון המשפטי, והעדיף את התמונה העסקית. מתחילת השנה זינקה מניית אדאני אנטרפרייזס ב-24% ואילו אדאני גרין עלתה ב-41% - תשואות גבוהות על רקע תנודתיות אופיינית למניות הקבוצה.

ההסדר נתפש כהסרת עננה חלקית, אך לא פותר את בעיות התמחור מול הסיכונים התדמיתיים והרגולטוריים. הקבוצה פועלת בתחומים תחרותיים כמו נמלים, חשמל ותשתיות, שבהם אמון המשקיעים משפיע על גיוס הון. להרחבה: אדאני גרין: מניה זינקה 10% על רקע דיווחים על סגירת חקירה.

• אדאני מכריזה על השקעת עתק של 100 מיליארד דולר בתשתיות AI
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

חקירה פלילית: דיווחים על סגירה אפשרית, אך ללא אישור רשמי

לצד ההסדר האזרחי, דיווחים בתקשורת מצביעים על האפשרות שמשרד המשפטים האמריקאי (DOJ) יוותר על אישומים פליליים. אם הדבר אכן יתממש, זה ישנה את הסיכון בקרב משקיעים בינלאומיים. נכון לעכשיו, מדובר בהערכות בלבד, והשוק ממשיך לגלם פרמיית סיכון.

בנובמבר 2024 הוגש כתב אישום פדרלי בניו יורק נגד גאוטם אדאני ושבעה נוספים באשמת שוחד, הונאה ושיבוש הליכים. הטענות כוללות תשלומי שוחד של 250 מיליון דולר לגורמים הודיים, הטעיית משקיעים ובנקים לגיוס מיליארדים, עם סמכות שיפוט אמריקאית בגלל גיוס הון בשוק המקומי. הקבוצה הכחישה הכל, טענה כי יש חוסר בראיות והציגה עמדה למשרד המשפטים. במקביל, דווח על הצעה להשקעה של 10 מיליארד דולר בארה"ב ו-15 אלף מקומות עבודה - מהלך שמגביר מחויבות כלכלית אך מעלה שאלות פוליטיות.

חוב גבוה ומימון: קנס קטן, אך אי ודאות משפיעה על עלות ההון

הקנס עצמו זניח לעומת היקף הפעילות, אך ההסדר מפחית את חוסר הוודאות שמשפיע על גישה למימון גלובלי. לקבוצה יש חוב נטו בהיקף של 2.78 טריליון רופי (כ-29 מיליארד דולר) נכון לספטמבר 2024, כ-41% ממנו מבנקים ושוקי הון בינלאומיים. תלות שכזו הופכת כל בעיה רגולטורית בארה"ב או אירופה לבעיה של ריביות גבוהות, ביטחונות קשיחים ומחזור חוב מוגבל.

• הנפט מעל 107 ד' לחבית: טראמפ: סין תקנה מארה"ב
• שבר שיא עולמי בטיסה רצופה - ושקע במצולות: האתגר של הרחפן הסולארי
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אלמנתו של בעלי אונליפאנס קיבלה את השליטה באימפריה שבנה

הקלה משפטית יכולה לפתוח דלתות לגיוסים חדשים, ובייחוד להתרחבות באנרגיה מתחדשת ותשתיות. צמיחה ברווחים של 20% בשנה עשויה לנהל את המינוף, בתנאי ביצועים יציבים, מכרזים ממשלתיים וביקוש גובר. הקבוצה כוללת 11 חברות ציבוריות בפרויקטים ענקיים, והפרשה מצטרפת לביקורת מ-2023 על חשבונאות ומבני אחזקה שהוקמה. ההסדר מצמצם חזית אחת, אך הסיכונים המבניים נשארים. להרחבה: אדאני: חוב שיא של 30 מיליארד דולר, אך רווחים זינקו.

בסך הכל, הסגירה האזרחית מחזקת את הקבוצה קצר טווח, אך ניהול חוב וסיכונים פליליים יקבעו את המסלול ארוך הטווח בשוקי ההון.