מחקר חדש מזהיר: משברים בנקאיים עלולים להתפשט מהר יותר ממה שחשבו עד היום
המחקר מצא כי קריסה של בנק אחד יכולה ליצור תגובת שרשרת דרך רשתות האשראי והאספקה של חברות ולהעמיק משמעותית משברים כלכליים
בנקים המשבר הפיננסי הבא עשוי להתפשט מהר יותר ממה שרוב הרגולטורים והכלכלנים העריכו עד היום. מחקר חדש שפורסם החודש מציג תמונה מדאיגה של האופן שבו זעזועים במערכת הבנקאית מחלחלים אל הכלכלה הריאלית: לא רק דרך אשראי והלוואות, אלא גם דרך רשתות עסקיות צפופות של ספקים, לקוחות וקבלני משנה.
לפי החוקרים, כאשר בנק נקלע לקשיים או מצמצם אשראי, ההשפעה אינה מוגבלת רק לחברות שלוו ממנו כסף. אותן חברות מקטינות השקעות, דוחות רכישות, מצמצמות פעילות ולעיתים גם מפטרות עובדים. כתוצאה מכך נפגעים גם הספקים והלקוחות שלהן - מה שיוצר תגובת שרשרת שעלולה להתגלגל במהירות לכלל המשק.
המחקר שפורסם בכתב העת הכלכלי היוקרתי American Economic Review, מתבסס על ניתוח של קשרים עסקיים ופיננסיים בין אלפי חברות ובנקים, ומראה כי במערכת הכלכלית המודרנית קיים אפקט "הדבקה" חזק בהרבה מכפי שהיה נהוג לחשוב. המשמעות היא שגם משבר נקודתי יחסית עלול להפוך במהירות לזעזוע מאקרו-כלכלי משמעותי.
הפגיעה עוברת דרך שרשראות האספקה
אחד הממצאים המרכזיים במחקר הוא שהכלכלה המודרנית מחוברת וצפופה הרבה יותר מכפי שהמודלים הכלכליים המסורתיים מניחים. החוקרים מצאו כי חברות רבות מחזיקות מספר מצומצם יחסית של ספקים ולקוחות מרכזיים - ולכן פגיעה בחוליה אחת בשרשרת עלולה לגרום במהירות לשיבושים רחבים.
- מלחמה על 20 מיליארד שקלים - המהפכה בפיקדונות והמשמעות האמיתית לכיס שלנו
- הכנסת מקדמת מאגר אשראי לעסקים: באוצר מעריכים חיסכון של 1.5 מיליארד שקל בשנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במחקר נמצא כי חברות שאיבדו גישה למימון צמצמו במהירות הזמנות מספקים ולעיתים אף האריכו זמני תשלום, מה שהעביר את הלחץ הפ-ננסי הלאה לעסקים נוספים. בנוסף, חברות שנפגעו נטו להקטין השקעות בציוד, טכנולוגיה וגיוס עובדים - מה שהעמיק עוד יותר את ההאטה בפעילות הכלכלית.
החוקרים מדגישים כי האפקט הזה משמעותי במיוחד בתקופות של ריבית גבוהה, כאשר לעסקים קשה יותר למצוא מקורות מימון חלופיים. בסביבה כזו, גם פגיעה מוגבלת יחסית במערכת הבנקאית עלולה להפוך במהירות לבעיה רחבה בהרבה עבור המשק כולו.
גם שוק העבודה מושפע
לפי המחקר, ההשפעה אינה נעצרת בפעילות העסקית בלבד. החוקרים מצאו כי חברות שנפגעו ממחנק אשראי נטו לצמצם גיוסי עובדים ואף להאט העלאות שכר.
- סטיבן מירן פורש מהפד - ומותח ביקורת על מדידת האינפלציה
- לקראת פיצוץ? השותפות בין אפל ל-OpenAI מסתבכת
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלמנתו של בעלי אונליפאנס קיבלה את השליטה באימפריה שבנה
חלק מהחברות עברו למצב הגנתי שכלל דחיית פרויקטים והקטנת פעילות גם כאשר הביקוש למוצרים שלהן נותר יציב יחסית.
המשמעות היא שמשברים פיננסיים עלולים לחלחל לשוק העבודה גם בלי גל פשיטות רגל דרמטי. במקום קריסה מיידית, הכלכלה נכנסת למצב של האטה מצטברת: פחות השקעות, פחות גיוסים ופגיעה מתמשכת בפריון.
השלכות על רגולטורים ובנקים מרכזיים
החוקרים טוענים כי הרגולטורים יצטרכו לשנות את הדרך שבה הם מנתחים סיכונים פיננסיים. במקום לבחון רק את יציבות הבנקים עצמם, יהיה צורך למפות גם את רשתות הקשרים בין חברות, ספקים ומקורות מימון.
לפי המחקר, צעדי חילוץ שממוקדים רק במערכת הבנקאית עלולים שלא להספיק אם הפגיעה כבר התפשטה לשרשראות הייצור, המסחר והתעסוקה.
המשמעות היא שבמשבר הבא, בנקים מרכזיים וממשלות עשויים להידרש להגיב מהר יותר ובצורה רחבה יותר כדי למנוע אפקט דומינו במשק.
החוקרים מסכמים כי המשבר הבא לא חייב להתחיל בקריסה גדולה כמו ב-2008 כדי להפוך לאירוע משמעותי. בעולם שבו בנקים, חברות ושרשראות אספקה מחוברים הרבה יותר מאי פעם - גם זעזוע קטן יחסית עלול להתגלגל במהירות למשבר כלכלי רחב.
