ביל גרוס: המשקיעים צריכים להיפטר ממניות ואג"ח

מלך האג"ח לשעבר שנהנה מהצלחות רבות בעבר וכך גם כישלונות, מציע למשקיעים לאמץ השקעות קצת יותר מתוחכמות ומאמין כי לא תהיה הורדת ריבית משמעותית בטווח הקרוב

אדיר בן עמי | 04/10/2023 20:03 (12)

נושאים בכתבה ארביטראז ביל גרוס השקעות

ביל גרוס, מייסד שותף ב-Pacific Investment Management Co (פימקו בקיצור) וזה שכונה בעבר "מלך האג"ח", כבר לא חושב שאיגרות חוב הן השקעה אטרקטיבית. למרות שהן כיום עדיפות על מניות, הוא לא ממליץ להשקיע באף אחת מהן לטווח הארוך.

גרוס מציע למשקיעים במקום זאת לאמץ השקעות קצת יותר מתוחכמות, כמו מהלכי מיזוג-ארביטראז' - כלומר, לרכוש או למכור מניות של חברות שמעורבות בעסקה שממתינה לאישור. מלך האג"ח לשעבר המליץ על מניות אקטיביז'ן ACTIVISION BLIZZARD וקאפרי CAPRI HOLDINGS . מיקרוסופט MICROSOFT הסכימה לרכוש את אקטיביז'ן והעסקה צפויה להיסגר בשבועות הקרובים, זאת לאחר שענקית התוכנה ניצחה לאחרונה במאבק נגד ועדת הסחר הפדרלית שניסתה לחסום את העסקה. קפארי נמצאת גם היא בתהליך רכישה על ידי טייפסטרי TAPESTRY , שמחזיקה במותגי אופנה כמו Couch.

מייסד Pacific ציין גם השקעה בשותפויות מוגבלות (MLP), הנסחרות בבורסה ומציעות למשקיעים הטבות מס וחשיפה לתחום הנפט והגז. עם זאת, גרוס הודעה כי השקעה בשותפויות היא קצת יותר מסוכנת כשמחירי הנפט נמצאים במצב פגיע. מחירי הנפט הגולמי נמצאים בירידה מאז הנפט הגולמי הנסחר בארה"ב הגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז נובמבר. החוזים העתידיים על הנפט הגולמי של מערב טקסס (WTI) ירדו היום (רביעי) לרמה הנמוכה ביותר מזה חודש.

כעת נשאלת השאלה, למה גרוס כל כך דובי? במילים פשוטות, עלייה בתשואות על האג"ח האמריקאי משמעותה שהמניות נראות כעת מוערכות יתר על המידה על סמך הרווחים העתידיים שלהן. "מכפילי הרווח העתידי היו במהלך 5 השנים האחרונות בקורלציה לתשואות האג"ח האמריקאי ל-10 שנים, למעט 12 החודשים האחרונים בערך", אמר גרוס. בהתבסס על המקום בו נמצאות התשואות כעת, יחס המחיר לרווח העתידי עבור מדד ה-S&P 500 אמור להיות קרוב יותר ל-12, אך הוא נמצא על קצת פחות מפי 18.

בכל הנוגע לאג"ח, הדוביות של גרוס מגיעה מהציפייה כי יו"ר הפד' - ג'רום פאוול, לא יוכל להוריד את הריבית באופן משמעותי בזמן הקרוב כשהאינפלציה תקועה לכאורה על מעל 3%. "באופן אישי אני לא מאמין שפאוול יהיה מוכן להוריד את הריבית משמעותית כשהאינפלציה צפויה לעמוד על 3%", אמר.

גרוס, 78, הוא ממייסדי ענקית ניהול קרנות האג"ח פימקו שהוקמה ב-1971. ב-2014 עזב את החברה בטריקת דלת. קרן הדגל של החברה סבלה מפדיונות גדולים בשנה שלפני עזיבתו והתכוונה לפטרו. ב-2019 המשקיעים הוציאו כספים רבים מקרן האג"ח של גרוס - ג'נוס קפיטל, כשהקרן סבלה מחודשים רבים של פדיונות בין השאר בשל הימורים כושלים על כיוון הריבית של הפד ועל אג"ח ממשלת גרמניה.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(12):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

11.
לפזר בין קרנות כספיות שקליות ומעט דולריות חצי מהכס 05/10/2023 13:39
הגב לתגובה זו
לפזר בין קרנות כספיות שקליות ומעט דולריות חצי מהכסף והשאר אגח טווח עד 4 שנים ומניות בעולם. דרך תעודות סל ולבדוק דמי נוהול בתעודות הסל כי לעיתים יש כאלה עם אפס דמי ניהול לשנה שנתיים
10.
מעלה גיל יורד בתרגיל (ל"ת)
לילי 05/10/2023 08:59
הגב לתגובה זו
9.
דורון סעדיאן 04/10/2023 23:29
הגב לתגובה זו
עקרונית הוא צודק. חלק מהמניות קרובים לשערי השיא שלהן , בעוד הריבית עלתה בצורה ניכרת , והיוון שווי החברות לפי הריבית הנוכחית אמור ליצור תמחור נמוך יותר. רק שלבורסה הגיון משלה.
8.
רק לשמוע אותו ואת גורביץ ומיד לפעול הפוך (ל"ת)
צרפתי 04/10/2023 22:07
הגב לתגובה זו
7.
בדיוק הפוך עובדה השוק עולה (ל"ת)
סלים 04/10/2023 22:07
הגב לתגובה זו
6.
לעשות הפוך ממנו ומאיל גורביץ .מטעים כל הזמן (ל"ת)
מנחם 04/10/2023 22:06
הגב לתגובה זו
5.
מיד שמדברים באים עליות .תיקנו מניות ואחים (ל"ת)
תמיר 04/10/2023 22:05
הגב לתגובה זו
4.
??????? 04/10/2023 21:31
הגב לתגובה זו
איפה היית לפני חודשיים
3.
כבר 10 שנים, לפחות, הוא טועה... (ל"ת)
ישראלי 04/10/2023 20:48
הגב לתגובה זו
2.
לאור הפיספוסים שלו בעבר, נראה שהוא לא מומחה מצליח 04/10/2023 20:26
הגב לתגובה זו
לאור הפיספוסים שלו בעבר, נראה שהוא לא מומחה מצליח כמו פעם.
1.
בפעם האחרונה שהמלך העירום נתן המלצה קרה הפוך 04/10/2023 20:08
הגב לתגובה זו
בפעם האחרונה שהמלך העירום נתן המלצה קרה הפוך
כן הוא קשקשן רציני זה (ל"ת)
משקיע 21/01/2025 11:53
הגב לתגובה זו

אנטליה טורקיה (AI)

קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה באנטליה ובריחה המונית ליוון

אינפלציה של 33.5% הורסת את היתרון של הלירה החלשה; מלונות מחזיקים מעמד עם "הכול כלול" בזמן שעסקים קטנים קורסים; 1.5 מיליון טורקים נוטשים לטובת האיים היווניים; מאנטליה ועד איסטנבול: המספרים שמטלטלים את הענף שמניב 12% מהתמ"ג

עמית בר | 08/09/2025 14:24

נושאים בכתבה תיירות טורקיה

ענף התיירות הטורקי, שהיווה במשך עשורים את אחד מעמודי התווך של הכלכלה המקומית, נמצא בצניחה חופשית. הנתונים העדכניים מציירים תמונה קשה: ירידה של 5% במספר התיירים הזרים ביולי, צניחה של 30% במבקרים באנטליה ברבעון הראשון, והפסדים צפויים של 3 מיליארד דולר בהכנסות השנתיות. מדובר ברעידת אדמה כלכלית עבור מדינה שבה התיירות מהווה 12% מהתמ"ג ומעסיקה מעל 3 מיליון עובדים.

המשבר מתבטא בירידה חדה במספרים: גרמניה, שהיא השוק הגדול ביותר של מבקרים, רשמה ירידה של 8%, בריטניה 10%, וארצות הברית צנחה ב-22%. אבל מעבר לסטטיסטיקה היבשה, מדובר בסיפור של ענף שלם שמתמוטט תחת העומס של אינפלציה דוהרת, אסונות טבע חוזרים ומדיניות כלכלית כושלת עם תדמית שהולכת ונהית בעייתית יותר לעולם המערבי - ארדואן נגד להקת בנות - "לבוש ומעשים לא הולמים". ארדואן נלחם באופוזיציה הליברלית, שם מנהיגים שלה בכלא, ומדבר יותר ויותר על קיצוניות דתית. זה עלול להפחיד את התיירים.

וכל זה קורה כשטורקיה נתפסת זולה מאוד. המטבע שלה איבד מעל%5 ב-20 שנה, אלא שהאינפלציה של 335 שהיא אומנם בירידה, מחסלת את היתרון התחרותי. משפחה של ארבעה משלמת כיום 150-200 דולר ללילה במלון בינוני באנטליה, לעומת 100-130 דולר לפני כשלוש שנים.

המודל של "הכול כלול": כך שורדים המלונות הגדולים בזמן שהמסעדות המקומיות נסגרות

הפתרון שמחזיק את הענף בחיים הוא דווקא מודל הכל כלול. המלונות מרכיבים חבילות מיוחדות לתיירים רוסים כדי לשמור על תפוסה גבוהה. השוק הרוסי, שמהווה 14% מהמבקרים, נשאר יציב יחסית בזמן שהאירופים בורחים.

אבל יש לזה מחיר כבד. המודל יוצר "בועה" שבה התיירים לא יוצאים מהמלון ולא מוציאים כסף בכלכלה המקומית. התוצאה: בעלי עסקים קטנים באנטליה מדווחים על ירידה של 40% במכירות. מסעדות משפחתיות נסגרות, חנויות מזכרות מורידות תריסים, ומדריכי טיולים מקומיים נשארים ללא עבודה.

להמשך הכתבה לחץ כאן