הבנקים האזוריים מקשים על קבלת הלוואות וגם יחתכו את הבונוסים לעצמם ב-20%
אחד מכל עשרה בעלי עסקים קטנים בארה"ב מדווח שבחודש אפריל היה לו יותר קשה לקבל אשראי, עלייה חדה לעומת חודש מרץ, כך על פי נתוני הפדרציה הלאומית לעסקים עצמאיים. באיגוד הלאומי לניהול אשראי בארה"ב אומרים שהמדד של אפריל לאישור אשראי חדש צנח ו"כעת הוא נמצא בשטח של התכווצות". האטה במתן אשראי מכווצת בעצם את הפעילות הכלכלית - פחות אשראי, פחות עסקאות, פחות כסף שזז בין אנשים וממילא ירידה בתוצאות. זה בגדול מה שהפד' כמובן רוצה. הוא צריך האטה כדי להוריד את האינפלציה. יותר קל להוריד אותה מ-9.1% ל-5%, מאשר מ-5% ל-2% ובעיקר: להשאיר אותה שם.
הנתונים הללו מצטרפים לסקרים של הפד' שמצביעים על המשך הידוק תנאי האשראי מצד הבנקים האזוריים, כלומר הם יתנו הלוואות אבל אחרי בדיקות משמעותיות יותר. על פי סקר הפד' 46% מהבנקים האזוריים הקשיחו את התנאים עבור הלוואות מסחריות ותעשייתיות (C&I), כך על פי נתוני 65 בנקים אזוריים שנשלחו לפד'. טוב, הם יודעים למה - אף אחד מהם לא רוצה להיות הבנק הבא בתור שקורס, אחרי הקריסה של SVB (בנק סיליקון ואלי), סיגניצ'ר, וקרדיט סוויס. בסקר הקודם היה מדובר על 44.8% ובכל מקרה - מדובר בנתון הגבוה ביותר מאז הרבעון השלישי של 2020, אמצע הקורונה.
הירידה מגיעה בעקבות העלאות הריבית המתמשכות והמהירות של הפד', הבנק המרכזי של ארה"ב, שמנסה לעצור את האינפלציה ולהוריד אותה בחזרה לתחום היעד של 2% בממוצע.
הבנקים האזוריים חוששים לקרוס אבל גם בעקבות הירידה בביקוש להלוואות, במיוחד בתחום הנדל"ן המסחרי. כלומר, החזקים מנסים כעת לא לגייס כסף, הריביות גבוהות יותר, ובבנקים יודעים שמי שבא כעת לגייס כסף למעשה חייב את הכסף. הוא בבעיה וצריך מקורות מימון - הוא לווה מסוכן יותר ולכן גם הם עצמם צריכים להיזהר יותר.
- בנק ייעודי לסטארטאפים מגייס 225 מיליון דולר, ביניהם מפיטר ת'יל
- בנק SVB דורש מהרשויות בארה"ב לקבל בחזרה 1.9 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, הבנקים האזוריים יחתכו ב-20% את הבונוסים שלהם בשנה הנוכחית, והם יסתכלו בוודאי בקנאה על חבריהם שעובדים בבנקים אחרים, או בנקאים העובדים עבור חברות גדולת מגדילים את הבונוסים אצלם - כדי לשדר יציבות ועסקים כרגיל.
"אני פשוט לא רואה איך זה אפשרי, במיוחד לאחר קריסת בנק SVB שאנחנו נימנע ממיתון בתגובה לשוק הריבית שחטפנו", כתב פיטר בווקוואר, כלכלן ומנהל השקעות ראשי ב- Bleakley Advisory Group, לאחר פרסום תוצאות הסקר.
חשוב לומר גם שהביקוש להלוואות נדל"ן מסחרי נמצא בהאטה, שכן שיעורי התפוסה של המשרדים נמוכים כעת. זו תופעה בארה"ב אבל היא בהחלט מתרחשת גם בישראל, כאשר מחירי המשרדים צללו ב-8% לפחות בשנה האחרונה.
- סין פותחת בחקירה נגד אנבידיה בנוגע לעסקת מלאנוקס
- מגמה מעורבת באסיה, יציבות בחוזים על וול סטריט
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
"נראה שיזמים נזהרים בצורה יוצאת דופן לא להתחיל בפרויקטים חדשים לנוכח ההאטה בביקוש", כתב מייקל ריינולדס, סגן נשיא לאסטרטגיית השקעות בחברת ניהול העושר Glenmede.
כמה הלוואות לבנקים הקטנים לנכסים שאינם מגורים? על פי הפד', הבנקים הקטנים חילקו כ-1.2 טריליון דולר של הלוואות לבתי מלון, מוטלים (מקומות אירוח קטנים) ואחרים לעומת 967 מיליארד דולר לפני מגיפת הקורונה וצריך גם לזכור שיש הרבה הלוואות משרדיות שצריכות להיפרע בשנתיים הקרובות.
טראמפ וחיילי המשמר המלכותי, נוצר באמצעות AI"יום הדין" של וול סטריט: הורדת ריבית וביקור ממלכתי בלונדון - האנליסטים נערכים לפתיחת השבוע
אפשר לחתוך את המתח בוול סטריט עם סכין: הפד' צפוי לקצץ לראשונה מזה 9 חודשים ריבית כששוק העבודה מאותת על חולשה; על הרקע הזה טראמפ ימריא לממלכה המאוחדת מלווה במשלחת טכנולוגית כדי להעמיק את השותפות בין המעצמות - ומה עוד יש על הלוח הכלכלי השבוע?
גולת הכותרת של השבוע תהיה החלטת הריבית. אפשר כבר לקרוא לזה הורדת הריבית כי הסבירות שזה מה שיקרה היא קרובה לוודאית. ביום רביעי בשעה 21:00 בערב שעון ישראל הפד' יפרסם את ההחלטה שלו וחצי שעה לאחר מכן יו"ר הפד' יערוך מסיבת עיתונאים ובה הוא יפרט את מה שהוביל את הבנק הפדרלי להוריד את הריבית (כן זה מה שהולך להיות) אבל כאן תמיד מגיעה ההפתעה, זה שהפד' יוריד ריבית בטווח של 25 נ"ב זו עובדה די מוחלטת השאלה היא מה הבנק חושב על העתיד. איך הקצב יראה בהמשך, האם אפשר בכלל לצפות להורדה של יותר מ-25 נקודות בסיס? יש כ-10% שסבורים שכן.
מאחורי הורדת הריבית יש לא מעט נתונים שתומכים בהקלה המוניטרית. נתונים שאליהם הפד' המתין על הגדר במשך חודשים. במשך חודשים השוק האמריקאי שידר סוג של עמידות, אבל בשבועות האחרונים החלו להופיע הסדקים. מדדי התעסוקה נחלשו, סקרי האמון הצרכני ירדו לרמה של 55.4 נק', והאינפלציה התכנסה לכיוון יעד הפד' אבל היא עדיין רחוקה ממנו בקצב שנתי של תשע עשיריות כשבמדד ה-CPI האחרון הקצב השנתי עמד על 2.9% בהתאם לצפי.
אבל אולי הנתון הדרמטי ביותר שמסביר את שינוי הטון שאנחנו הולכים לראות אצל הפד' הוא התיקון לאחור של 911 אלף משרות עדכון רטרואקטיבי לנתוני התעסוקה של השנה האחרונה. כלומר, כל התקופה האחרונה שנראתה כמו שוק עבודה חזק ומתפקד, מתבררת כמשבר תעסוקתי סמוי מהעין. המדדים סיפרו סיפור של יציבות, אבל המציאות הייתה אחרת לגמרי. בדיעבד, הכלכלה האמריקאית איבדה כמעט מיליון מקומות עבודה יותר ממה שנדמה היה וזה משנה לגמרי את התמונה.
הפד', שמחזיק במנדט כפול גם לשמור על יציבות המחירים וגם לתמוך בכלכלה-תעסוקה מוצא את עצמו בדילמה. מצד אחד, האינפלציה עדיין גבוהה מהיעד, עם מדד שנתי של
2.9% שמסרב להתקרר. אבל מהצד השני, שוק העבודה מאותת על חולשה שדורשת מהבנק הפדרלי להתערב. במצב כזה, קשה לראות את הפד' נשאר על הגדר ולכן הפחתת ריבית ברביעי הקרוב היא כמעט ודאית. השאלה הגדולה היא לא מה יקרה השבוע, אלא מה יקרה אחריו. האם זה התחלה של פיבוט, או מהלך
בודד שרק יגיע לאזן את המצב? זה כבר שאלת מיליון הדולר.
- מחלוקת בפדרל ריזרב: וולר דורש הורדות ריבית מיידיות – בכירים אחרים קוראים לזהירות
- ליסה קוק תובעת את טראמפ - קרב על עצמאות הפד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הציפיות: הפד' יוריד ריבית - אבל כמה?
על פי מה שמשתקף מהחוזים על הפד' (Fed Fund Futures), שוק ההון מגלם כעת הסתברות של כ-90% להפחתת ריבית של רבע נקודת אחוז ביום רביעי הקרוב, כאשר רק
10% מהמשקיעים מעריכים שהפד ילך רחוק יותר עם הורדה כפולה של 50 נ"ב. אנליסטים מבהירים כי הפחתה חדה יותר יכולה להתפרש כתגובה של פאניקה מצד הבנק,ככה שמצד אחד זה אולי יכול להקל מוניטרית אבל מצד שני זה יראה שהבנק פסימי מאוד על הכלכלה והעתיד.
אנבידיה. קרדיט: רשתות חברתיותסין פותחת בחקירה נגד אנבידיה בנוגע לעסקת מלאנוקס
הרשויות בסין הודיעו על פתיחת שתי חקירות נגד תעשיית השבבים האמריקאית, האחת הפרת הגבלים עסקיים של אנבידיה סביב רכישת מלאנוקס הישראלית, והשניה חקירה שמתנהלת נגד שבבים אנלוגיים מתוצרת אמריקאית; החקירות מתקיימות עם פתיחת שיחות הסחר במדריד; במקביל מבקר מנכ"ל אנבידיה בטייוואן
הרשות הסינית להגבלים עסקיים מסרה כי ממצאי ביניים מחקירה ראשונית מצביעים על כך שאנבידיה הפרה את חוק ההגבלים העסקיים. החקירה נוגעת לעסקת רכישת חברת מלאנוקס הישראלית ב-2020 ( בשווי 6.9 מיליארד דולר).
מלאנוקס שהוקמה בידי איל וולדמן והחזיקה מרכזי פיתוח גדולים בישראל, נחשבה למובילה עולמית בפיתוח מתאמי רשת מהירים וחיוניים למאיצי ה-GPU של אנבידיה. סין, שנחשבה אז לשוק יעד מרכזי עבור מוצרי מלאנוקס, אישרה את העסקה רק לאחר שהטילה שורת תנאים מחייבים: התחייבות לאספקה רציפה לשוק הסיני, מניעת קשירת מוצרים ומחויבות לשוויוניות במחירים. כעת טוענים הרגולטורים כי אנבידיה לא עמדה במלוא התנאים, תיעדפה את השווקים המערביים, איחדה מוצרים וכפתה על לקוחות סיניים "חבילות משולבות" ובנוסף, מכרה את המוצרים בפערי מחירים ביחס למדינות אחרות. ולכן, הרגולטור הסיני החליט החקירה תימשך ותורחב.
במקביל, הודיע משרד המסחר הסיני על פתיחת בדיקת היצף בתחום השבבים האנלוגיים, רכיבים בסיסיים שנמצאים כמעט בכל מוצר אלקטרוני, החל מטלפונים ועד מכשירי חשמל ביתיים. מדובר בשוק שבו שולטות ענקיות אמריקאיות כמו טקסס אינסטרומנטס Texas Instruments Inc. ו-Analog Devices. המשרד בודק האם חברות אלו מוכרות את מוצריהן בסין במחירים נמוכים במיוחד, באופן שפוגע ביצרנים המקומיים ומערער את התחרות ההוגנת.
הטענה היא כי אם סין תטיל מכסי היצף (מסים נוספים על מוצרים מיובאים במחיר זול מדי)
או תגביל את השימוש בשבבים אמריקאיים, חברות סיניות כמו SG Micro, Novosense ו-3Peak יוכלו להגדיל משמעותית את נתח השוק שלהן. כבר עכשיו ניתן היה לראות את הציפיות הללו בשוק ההון: מניות של שלוש החברות זינקו ביום המסחר האחרון עד לרף העלייה היומי המרבי של 20%.
- סין פותחת בחקירות נגד ענף השבבים האמריקאי: עימות סחר חדש מתקרב
- אורקל, אנבידיה, המדד, החוזים - מה יהיה היום בוול סטריט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האם התזמון מקרי?
כמובן שייתכן שאין קשר לפתיחת שיחות הסחר במדריד, אבל אפשר בהחלט להניח שפרסום ממצאי הביניים הוא אמירה סינית מפורשת שהיא מוכנה להשתמש גם בכלים רגולטוריים כדי להפעיל לחץ על וושינגטון. סין שמה על השולחן את אנבידיה, על מלוא כובד משקלה, ומוסיפה את השבבים האנלוגיים, ובכך מרמזת שמבחינתה, כל הדרכים כשרות, ועל כל צעד רגולטורי של ממשל טראמפ, בייג'ינג תמצא צעד עם השלכות דומות לצד השני. ברמת השיח הציבורי, חלק מההתנגדות האמריקאית והחמרת הפיקוח על ייצוא שבבי ה-AI המתקדמים לסין נובעת מתוך חשש לניצול הטכנולוגיה בהקשרים צבאיים, וכך עלולה לערער על ההגמוניה האמריקאית. וכך, האיתות של סין הוא מסר ברור שהיא תגיב.
