"סיכוי של 80% שספייסX וטסלה יתמזגו תוך שנה"

ההנפקה של ספייסX הפכה לאירוע הגדול של וול סטריט, אך חלק מהמשקיעים נמנעים ממנה ומעדיפים להחזיק את טסלה ולהמר שאילון מאסק יחבר בין שתי החברות. זו כבר לא ספקולציה של מעריצים בלבד. דן אייבס מוודבוש מעניק למיזוג סיכוי של 80% עד 90% עד המחצית הראשונה של 2027, ושוק התחזיות Kalshi מתמחר כ-55% להודעה על עסקה לפני מאי 2027, לעומת 26% בלבד בתחילת השנה. בוולף ריסרץ' כתבו שתרחיש המיזוג עבר משולי השיח אל מרכז התזה של חלק ממשקיעי טסלה.

ספייסX השלימה הנפקה לפי שווי של כ-1.77 טריליון דולר, כשביום המסחר הראשון שלה זינקה ב-19% לשווי של 2.1 טריליון דולר. טסלה נסחרת בוול סטריט ב-1.55 טריליון דולר. 

חלק מהמשקיעים בטסלה, לרבות משקיעים בולטים החליטו שלא לקנות מניות ספייסX בהנפקה בגלל ציפיית המיזוג. רכישת ספייסX הייתה מגיעה על חשבון מכירת טסלה וברגע שהם סברו שיהיה מיזוג בהמשך ושמבחינתם טסלה היא השקעה ראויה, אין מקום לקנות ספייסX. 

הטיעון של תומכי המיזוג נשען על תקדים המיזוג בין ספייסX ל-xAI. המשקיעים רואים בכך אות לתוכנית של מאסק. אם מאסק מתכוון לבנות מערכת אחת שמחברת AI, חלל, תקשורת, רכב אוטונומי ורובוטיקה, טסלה וספייסX הן שתי החתיכות הגדולות בפאזל. יחסי הכוחות בין שתי החברות השתנו גם הם: ההחזקה של מאסק בספייסX מוערכת בכ-1.15 מיליארד דולר, לעומת כ-280 מיליארד דולר בטסלה.

חברה ממוזגת עם מספר גדול של מנועי צמיחה

חברה מאוחדת תתכלול יכולות של רכב חשמלי, הרובוטקסי, הרובוטים והייצור של טסלה לצד השיגורים, סטארלינק, הדאטה והפעילות הביטחונית של ספייסX. אך עסקה עשויה לדלל את בעלי מניות טסלה בשיעור מאוד משמעותי, תלוי במבנה ובשווי שייקבע לכל חברה. לכן לא כל משקיע בטסלה בהכרח רוצה את המהלך, גם אם הוא מאמין בספייסX.

שאלת הממשל התאגידי מוסיפה מורכבות. מאסק מחזיק בכ-84% מזכויות ההצבעה בספייסX לאחר ההנפקה, מבנה שבהגדרה פוגע במשקיעי המיעוט. מיזוג ידרוש השוואת מניות השליטה שלו למניות רגילות והוא ידרוש על כך פיצוי דרך הגדלת נתח השוק. זה עשוי להגדיל את הדילול של בעלי מניות טסלה. 

גם מבחינה עסקית, החיבור אינו מובן מאליו. טסלה מתמודדת עם תחרות קשה בסין, בארה"ב ובאירופה ושחיקת מחירים, ומחויבת להוכיח שהרובוטקסי והרובוטים מצדיקים את השווי. ספייסX פועלת בשוק שונה לחלוטין, שבו היא מובילה בשיגורים ושולטת בסטארלינק, אך חלק ניכר מהשווי שלה נשען על ציפיות עתידיות: דאטה סנטרים בחלל, AI ותשתיות תקשורת עולמיות.

אף אחד לא יודע מה מתחולל במוחו של מאסק, אבל רבים בוול סטריט מעריכים שזו שאלה של זמן עד שנראה מיזוג בין שתי חברות הענק האלו.