ספייסX או טסלה - מי "הבת המועדפת" של מאסק?
שווי ההנפקה עומד על כ-1.75 טריליון דולר, אך החוזים הלא רשמיים כבר מתמחרים את ספייסX סביב כ-2.3 טריליון דולר, טסלה שווה 1.75 טריליון דולר; והאם משקיעי טסלה עבורים לספייס X?
יום המסחר הראשון של ספייסX הופך את אילון מאסק לאדם ששווי החזקותיו בחברות הציבוריות והנסחרות סביבו חוצה את רף הטריליון דולר ומוערך בכ-1.3-1.4 טריליון דולר. החברה הונפקה לפי שווי של כ-1.75 טריליון דולר, באזור השווי של טסלה, שעומד סביב כ-1.75 טריליון דולר (על בסיס מניות בדילול מלא).
השוק הלא רשמי מתמחר תרחיש חזק בהרבה. חוזים על מניית ספייסX נסחרים סביב 176 דולר לעומת מחיר הנפקה של 135 דולר, רמה שמשקפת לחברה שווי של כ-2.3 טריליון דולר. אם זה יהיה הכיוון גם במסחר הפתוח, ספייסX תעקוף את טסלה כבר ביום הראשון ותהפוך לחברה בעלת השווי הגבוה ביותר מבין החברות של מאסק.
ספייסX כבר שווה למאסק יותר מטסלה
מבחינת מאסק עצמו, ספייסX כבר חשובה יותר מטסלה מבחינת שווי אישי. ההחזקה שלו בספייסX מוערכת בכ-870 מיליארד דולר לפי מחיר ההנפקה, ובכ-1.1 טריליון דולר לפי המחירים שמופיעים בחוזים הלא רשמיים. ההחזקה שלו בטסלה מוערכת בכ-275 מיליארד דולר. זה פער גדול שמראה עד כמה מרכז הכובד הכלכלי של מאסק זז בשנים האחרונות. ספייס X שווה להונו פי 4 יותר מאשר טסלה.
טסלה הייתה החברה שהפכה את מאסק לאייקון של וול סטריט. היא יצרה את מהפכת הרכב החשמלי, הפכה לאחת המניות המזוהות ביותר עם צמיחה טכנולוגית, והכניסה את מאסק לרשימת האנשים העשירים בעולם. אך ספייסX כבר אינה רק חברת רקטות. היא משלבת שיגורים, לוויינים, סטארלינק, תשתיות תקשורת, פעילות ביטחונית, דאטה, ובהמשך גם שאיפות ברורות בתחום ה-AI.
טסלה היא חברה עם פעילות רכב חשמלי רווחית, אך היא מתמודדת עם תחרות קשה מסין, מארה"ב ומאירופה, לצד שחיקת מחירים ותלות ביכולת להוכיח התקדמות ברובוטקסי וברובוטים. ספייסX, מנגד, שולטת בשוק השיגורים, מחזיקה בעסק רווחי של סטארלינק, ופועלת בסביבה תחרותית מצומצמת בהרבה.
גם בספייסX יש פער בין הפעילות הנוכחית לשווי. עסק השיגורים הוא חזק ומוביל, אך לבדו הוא לא מצדיק שווי של כ-1.75 טריליון דולר. השווי הזה נשען על סטארלינק, על התרחבות עתידית לתשתיות חלל, על שימושים ביטחוניים, ועל החלום הגדול יותר: דאטה סנטרים בחלל ומודלים של AI שיתחרו בעתיד בשחקניות כמו OpenAI ואנתרופיק.
האם ספייסX תמשוך כסף מטסלה?
השאלה המיידית בשוק היא האם ספייסX תהפוך לאיום על טסלה, לפחות מבחינת זרימת ההון. חלק מהתנודתיות בטסלה בימים האחרונים מיוחסת לאפשרות שמשקיעים ימכרו את מניית הרכב כדי לפנות כסף לספייסX. זה לא תרחיש מופרך. שתי החברות מזוהות עם אותו אדם, שתיהן ממוקמות סביב AI ותשתיות עתידיות, ושתיהן מדברות אל אותו סוג משקיעים שמחפש צמיחה ארוכה ונרטיב גדול.
מצד שני, הנפקה מוצלחת של ספייסX יכולה גם ליצור אפקט חיובי לטסלה. אם השוק יקבל את ספייסX בהתלהבות, זה יחזק את המותג של מאסק ויוכיח שהמשקיעים עדיין מוכנים לשלם פרמיה גבוהה על החברות שלו. טסלה יכולה ליהנות מזה, בעיקר אם המשקיעים יראו בשתי החברות חלק מאותה מערכת רחבה של AI, רובוטיקה, אנרגיה, תחבורה וחלל.
יש גם אפשרות רחוקה יותר, אך כבר מדוברת בוול סטריט: מיזוג עתידי בין טסלה לספייסX. האנליסט דן אייבס מוודבוש מעריך כי שתי החברות עשויות להתמזג ב-2027. זה תרחיש שאם יתממש, ישנה לגמרי את מבנה האימפריה העסקית של מאסק. חברה אחת שתשלב רכב חשמלי, רובוטים, רובוטקסי, חלל, לוויינים, סטארלינק ו-AI תהיה אחת הקבוצות הטכנולוגיות הגדולות בעולם.
זה לא התרחיש המרכזי כרגע. בשלב הראשון השוק רוצה לראות איך ספייסX נסחרת כישות עצמאית.
שאלות ותשובות נפוצות
מה שווי ההנפקה של ספייסX?
ספייסX הונפקה לפי שווי של כ-1.75 טריליון דולר, אך החוזים הלא רשמיים כבר מתמחרים אותה סביב 2.3 טריליון דולר.
האם ספייסX תעקוף את טסלה כבר ביום הראשון?
לפי החוזים הלא רשמיים, כן. אם המניה תיפתח סביב 176 דולר, ספייסX תהיה שווה יותר מטסלה כבר ביום המסחר הראשון.
למה ספייסX חשובה יותר ל מאסק מטסלה?
ההחזקה של מאסק בספייסX מוערכת בכ-870 מיליארד עד 1.1 טריליון דולר, לעומת כ-275 מיליארד דולר בטסלה.
מה הסיכונים בהשקעה בספייסX?
למרות השווי הגבוה, חלק גדול מהשווי מבוסס על ציפיות עתידיות (סטארלינק, AI ותשתיות חלל) ולא רק על הפעילות הנוכחית.
האם ספייסX תמשוך כסף מטסלה?
יש חשש כזה בשוק. חלק מהמשקיעים עשויים למכור טסלה כדי לקנות ספייסX, אך הנפקה מוצלחת של ספייסX יכולה גם לחזק את המותג של מאסק בכלל.
