מדד המחירים לצרכן בפברואר צפוי לעלות בכ-0.1%; האינפלציה עומדת על 1.8%

מדד המחירים לצרכן בישראל ירד בינואר 2026 ב-0.3%, מעט מעבר לתחזיות המוקדמות שציפו לירידה של כ-0.2%. בעקבות הירידה ירד קצב האינפלציה השנתי ל-1.8%, נתון שממקם את האינפלציה בתוך יעד בנק ישראל שנע בין 1% ל-3%.

כעת השוק המקומי כבר מסתכל קדימה למדד הבא, מדד פברואר, שיתפרסם ב-15 במרץ. לפי הערכות עדכניות של כלכלנים בשוק, המדד הקרוב צפוי לעלות במתינות, סביב 0.1%.

הנתון של ינואר מגיע אחרי חודש שבו הירידות במדד היו יחסית רחבות גם במדדים המנוכים. במקביל, התחזיות לחודשים הקרובים כבר מצביעות על עלייה מעט חדה יותר במדד מרץ, כאשר ההערכות הן לעלייה של כ-0.4%.

ינואר הפתיע מעט כלפי מטה

הנתון האחרון שפורסם בפועל הוא מדד ינואר 2026, שהתפרסם באמצע פברואר והראה ירידה של 0.3%. התחזיות המוקדמות בשוק ציפו לירידה מתונה יותר של כ-0.2%, כך שהמדד בפועל יצא מעט נמוך מהציפיות. הירידה הזאת השפיעה גם על קצב האינפלציה השנתי, שירד ל-1.8%. מדובר בקצב שנמצא בתוך יעד האינפלציה של בנק ישראל.

• הצמיחה החזקה מסבכת את בנק ישראל - האם הבנק יקפיא את הורדת הריבית?
• הכלכלנית הבכירה חושבת שהריבית תרד בשבוע הבא, אבל...
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לשם השוואה, במהלך 2025 האינפלציה בישראל התקרבה בחלק מהחודשים לחלק העליון של יעד בנק ישראל ונעה סביב 2.5% עד 3%. הירידה שנרשמה בתחילת 2026 משקפת התמתנות מסוימת בלחצי המחירים במשק, גם אם התנודתיות במדדים החודשיים עדיין מורגשת.

כאשר מסתכלים לעומק על נתוני ינואר, רואים שהירידה לא הייתה רק במדד הכללי. גם המדדים המנוכים הצביעו על ירידות. המדד ללא ירקות ופירות ירד ב-0.3%, המדד ללא דיור ירד ב-0.4%, והמדד ללא ירקות ופירות וללא דיור ירד ב-0.6%.

גם המדד ללא אנרגיה ירד ב-0.3%. מה שמצביע על כך שהחולשה בינואר הייתה יחסית רחבה ולא התמקדה רק בסעיף אחד.

אחד הסעיפים המרכזיים במדד הוא סעיף הדיור, שמשקלו במדד המחירים לצרכן עומד על קרוב לרבע מסל הצריכה. הסעיף הזה מושפע בעיקר ממחירי השכירות, ולכן הוא נחשב לאחד הגורמים המרכזיים בהתפתחות האינפלציה בישראל. גם כאשר המדד החודשי מושפע מגורמים זמניים כמו הלבשה או פירות וירקות, ההתפתחויות במחירי השכירות ממשיכות להשפיע על האינפלציה לאורך זמן.

• מתווה פיצויים לעסקים במלחמת "שאגת הארי" - כמה תקבלו?
• בנק ישראל נגד הפחתת המס למשתכרים מעל 16 אלף שקל - הוא צודק
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הקדמת קצבאות הביטוח הלאומי: התשלום יועבר כבר ב-26 במרץ

מדד פברואר צפוי לעלות במתינות

כעת תשומת הלב עוברת למדד הבא, מדד פברואר, שיתפרסם ב-15 במרץ. ההערכה המרכזית בשוק היא לעלייה מתונה של כ-0.1%. התחזית הזאת משקפת שילוב של כוחות מנוגדים בתוך סל המדד. מצד אחד, יש סעיפים שבהם נרשמה ירידה במחירים, בעיקר בתחום ההלבשה. מצד שני, נרשמה עלייה במחירי הבנזין, שמפעילה לחץ כלפי מעלה על המדד. המשמעות היא שהמדד הקרוב צפוי להיות חיובי אך מתון יחסית.

במבט קדימה מעט יותר, ההערכות בשוק מצביעות על עלייה חדה יותר במדד מרץ, סביב 0.4%. אם התחזית הזאת תתממש, מדובר יהיה במדד גבוה יחסית לתחילת השנה.

אחד הגורמים שמתחילים לבלוט ברקע הוא מחירי האנרגיה, ובעיקר מחירי הנפט. בתקופה האחרונה נרשמה עלייה במחירים בשוק האנרגיה, והשאלה המרכזית היא מתי היא תתחיל להופיע במדד. לפי ההערכות בשוק, ההשפעה המשמעותית יותר של ההתייקרות באנרגיה לא בהכרח תופיע מיד במדד הקרוב. חלק מהאפקט צפוי להגיע בעיקר במדדי האביב, אם מחירי האנרגיה הגבוהים יישארו ברמות הנוכחיות.

בתרחיש כזה, מדדי האביב עשויים כבר לשקף חלק מהלחצים שמגיעים מהאנרגיה ומהדלק, דרך מחירי תחבורה ושירותים שונים שמושפעים מעלויות האנרגיה.

האינפלציה בתוך היעד

התמונה הכוללת כרגע מצביעה על אינפלציה מתונה יחסית בישראל. עם קצב שנתי של 1.8%, האינפלציה נמצאת בתוך יעד בנק ישראל ואף קרובה יותר לחלק התחתון שלו.

התחזיות קדימה מצביעות על כך שגם בשנה הקרובה האינפלציה צפויה להישאר מתונה יחסית. בשוק ההון מעריכים אינפלציה של סביב 1.6% בשנים עשר החודשים הקרובים, בעוד שחלק מהתחזיות של הכלכלנים מעט גבוהות יותר ומגיעות לכ-1.8%. 

במקביל, ההערכות בשוק מצביעות על כך שהריבית בעוד כחצי שנה צפויה לעמוד סביב 3.5%.