אמיר ירון נגיד בנק ישראל
צילום: ליאת מנדל
דעה

בנק ישראל טעה כשהחליט להמתין עם הפחתת הריבית

האסטרטגיה של בנק ישראל לא לעשות כלום במשך שנה, לבוא בביקורת לכולם ולקשור לעצמו כתרים שגויה ביסודה
br="" />

יוסי פרנק | (34)

כהרגלו בקודש בחר בנק ישראל אתמול שלא להפתיע וכפי שסברו רב הכלכלנים, הותיר את הריבית ללא שינוי. הקשבתי קשב רב לראיונותיו בתקשורת אתמול ובסך הכל די נדהמתי. בנק ישראל החל את שנת 2025 בדיוק כמו שפעל ב 2024- לא לעשות כלום בעניין הריבית, בשוק המט"ח ובטיפול בבנקים, לבוא בטענות כלפי כולם( עם חלקן אני מסכים דרך אגב אבל זה לא העניין) ולקשור לעצמו כתרים על תוצאות שהקשר שלו אליהן שולי בהחלט, אם בכלל.


השיא היה כשהנגיד טען באחד הראיונות כי פרמיית הסיכון של מדינת ישראל ירדה בזכות בנק ישראל. עד הראיון אתמול האמנתי, כמו מרבית השחקנים בשווקים העולמיים, כי פרמיית הסיכון של מדינת ישראל ירדה עקב התמורות הדרמטיות שחלו לאחרונה בשכונה המסוכנת שנקראת המזרח התיכון. המערכה בעזה מול החמאס שמוכרע, החלשה משמעותית של יכולות החיזבאללה, ירידה בתפיסת האיום האיראני וכמובן ההפתעה הגדולה בסוריה. זה מה שהביא לירידה בפרמיית הסיכון. כשחברות הדירוג יעלו בחזרה את הדירוג של מדינת ישראל, אז נדע שזה בעקבות מאמצי הבנק והממשלה להוכיח כי הם מתנהלים באחריות.


הפעם האחרונה בה נקט בנק ישראל בצעד אקטיבי הייתה בתחילת המלחמה, כאשר הכריז על תכנית למכירת חלק מיתרות המט"ח על מנת לבלום את היחלשות השקל. על הטעות ההיסטורית שלו ביישום התכנית( המיר רק כ-8 מיליארד דולר) הרחבתי כאן בראיון האחרון עמי. גם כאן ניסו בבנק ישראל לקשור לעצמם כתרים אולם המציאות הייתה שונה. בפועל מי שהחל למכור דולרים היו השחקנים הזרים, בנק ישראל רק הצטרף למגמה והמוסדיים החריפו אותה.



יוסי פרנק
יוסי פרנק - קרדיט: ביזפורטל



מאז ועד היום נוקט בנק ישראל באסטרטגיה שגויה לטעמי של "שב ואל תעשה". בשוק המט"ח הוא לא עשה דבר למרות שעיקר הפעילות בשנה שעברה הייתה ספקולטיבית ותרמה לא מעט לעליות המחירים ולעליית מדרגה באינפלציה, מה שבסופו של דבר כבל את ידיו בעניין הפחתת הריבית. מול הבנקים לא עשה מספיק והציבור משלם מחיר כבד. אולם ההחלטה שלא להתחיל בתהליך הפחתת הריבית ובעיקר הסיבות שהובילו להחלטה להמשיך לשבת ולא לעשות מעלות לא מעט סימני שאלה.


לא צריך להיות מומחה גדול על מנת להבין שעליית המע"מ ועליות המחירים הצפויות בחשמל ובמים( למרות ששיעורי העלייה קטנו ביחס לתכנית המקורית) יתרמו במידת מה לעליית שיעור האינפלציה בתחילת השנה. האם זה מה שצריך לתרום להחלטה ? ממש לא. די ברור גם שמרכיב מאד משמעותי באינפלציה הוא מה שמכונה אינפלציה מצד ההיצע ולא אינפלציה מצד הביקוש( שזה מה שגורם לפריצה אינפלציונית ממנה יש לחשוש). האם במצב הנוכחי אליו נקלעו מרבית תושבי מדינת ישראל, יש יותר סיכון שהם ירוצו לקנות עקב הפחתת הריבית, או שסביר יותר לחשוב שעקב עליות המחירים והגזירות הכלכליות שהוטלו על הציבור, הוא דווקא יהדק את הכיס ויצרוך פחות ? לטעמי התשובה די ברורה ועל כן החשש של בנק ישראל שנובע מ"אינפלציופוביה" מוגזם ואינו במקומו. אני חושב שהשיקול להקדים את תהליך ההפחתה שכבר צובר תאוצה ברוב המדינות ולהקל בכך על הציבור הנאנק תחת עול החובות והגזירות, היה צריך להיות המכריע כאן.


אני מניח שיש גם שיקולים נוספים ושבנק ישראל מחזיק בנתונים שחסרים לנו. אני מצדיק לגמרי את הביקורת לגבי פריצת התקציבים המופקרת, משרדים מיותרים, תקציבים המיועדים לנושאים שאינם מחוללי צמיחה וכמובן המהפכה המשפטית. לכל אלו אין מקום בתקופה כה סבוכה למדינת ישראל וטוב עשה נגיד בנק ישראל שהתריע פעם נוספת. אבל מה אתך ? לא הגיע הזמן לשנות אסטרטגיה ולהיות יותר אקטיבי ? לטעמי מזמן היה צריך להיות. אי אפשר לבוא בטענות לכולם, לא לעשות כלום ולהצטנף תחת המעיל החמים של שמרנות וזהירות. זה הזמן לגלות יוזמה ולהיות יותר אקטיבי. הפחתת הריבית ועוד לפני כן הקטנת היקף יתרות המט"ח היו מציבים את מדינת ישראל בעמדת זינוק הרבה יותר טובה לקראת שנת 2025 המאתגרת.

קיראו עוד ב"בארץ"


הכותב הוא יועץ פיננסי ומנכ"ל אנרג'י פייננס לניהול סיכונים


החומר הכלול בסקירה זו ואפשרויות הפעולה המתוארות בה מובאים לצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה במניות/מט"ח ו/או מכשירים פיננסיים נשוא סקירה זו בפרט או בתחום הנגזרים בכלל. סקירה זו אינה מהווה תחליף לייעוץ ספציפי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם וכל העושה בה שימוש עושה זאת על דעתו ועל אחריותו בלבד.


תגובות לכתבה(34):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 28.
    יובל 08/01/2025 09:59
    הגב לתגובה זו
    האינפלציה משתוללת הנדלן בועה 90 אלף ירדו מהארץ. מחירים מופרזים בהכל. צריך ריבית 6% לרסן את כולם!
  • 27.
    יוסי 08/01/2025 09:28
    הגב לתגובה זו
    כבבנק ישראל מסתכלים על הגרוש לא למדו כלכלה כנראההיו לומדים כשמעלים את המס ההכנסות ממסים דווקא יורדות ודווקא כשמורידים מסים ההכנסות ממסים עולות.שיעור ראשון בכלכלה כיתה אהעיקר בנק ישראל פוליטיקאי קטן מדבר על כל מיני נושאים שבאחריות הממשלה מה איתך בנק ישראל הכל כלום חוץ מפוליטיקה
  • 26.
    זרובבל 08/01/2025 08:54
    הגב לתגובה זו
    זה לא מגיע מביקושים אלא מהגזרות הפחתה של הריבית יותר מממתבקשת!
  • 25.
    מקס 08/01/2025 06:44
    הגב לתגובה זו
    עליו יש אחריות אליך אין שום דבר אתה יכול לרשום כול דבר ולהישאר בחיים.
  • מדובר באיש שיווק לשעבר (ל"ת)
    רונן 08/01/2025 13:17
    הגב לתגובה זו
  • הוא מושקע בנדלן... (ל"ת)
    אני 08/01/2025 08:02
    הגב לתגובה זו
  • 24.
    אזרח32 08/01/2025 00:41
    הגב לתגובה זו
    זה יוצר לאורך זמן יותר נזק מתועלת. הכותב כנראה אינטרסנט.
  • 23.
    למה 07/01/2025 23:22
    הגב לתגובה זו
    ממתין להעלאה של הריבית. לא מבין למה צריך להוריד
  • 22.
    דני כהן 07/01/2025 22:09
    הגב לתגובה זו
    ההחלטה לא להוריד את הריבית אחרי שפרמיית הסיכון צנחה והריבית בכל העולם ירדה כבר 3 פעמים פשוט תמוהה ומנותקת מהמציאות ובעיקר מעלה שאלות רבות..
  • מה הקשר קל לזרוק סיסמאות (ל"ת)
    ל 07/01/2025 23:15
    הגב לתגובה זו
  • 21.
    אנונימי 07/01/2025 21:57
    הגב לתגובה זו
    לדעתי אתה מדבר מפוזיציה
  • 20.
    הצבר היהודי 07/01/2025 21:24
    הגב לתגובה זו
    הונה את העם ואת הממשלה שחכמה היא לא.מדינת ישראל חזקה בזכות העם שלוחם ועובד ומתפלל.כסף יש ממדינות אוהדות שישראל היא בגודל עיר אצלם...נושאת מטוסים עולה לתחזק יותר מכל צהל.אז אל תעבדו עלינו נגיד מגיד הבלים.כי העם קורס ואתה חוגג בשכר עתק .
  • כשהוא הוריד ריבית ל0% חגגת אה (ל"ת)
    יוני 08/01/2025 10:00
    הגב לתגובה זו
  • 19.
    הולצי 07/01/2025 21:02
    הגב לתגובה זו
    פותח חזית עם הנגיד היחיד השקול בצמרת. רק שכחת דבר אחד עד שהדולר הגיע ל4.08 אף אחד לא חשב למכור גם לא המוסדיים. אז תמשיך לקשקש ברשת
  • 18.
    עובדים בשביל הבנק 07/01/2025 19:57
    הגב לתגובה זו
    מה שמענין למה לא מגבילים את עליית הריבית עד רף מסויים מין הסתם זה אפשרי הנגיד עובד בשביל הבנקים הגדולים
  • 17.
    יוריד את הריבית פפפפחחח יובד בשביל הבנקים (ל"ת)
    משה אאשלצ 07/01/2025 18:34
    הגב לתגובה זו
  • 16.
    abu hayvan 07/01/2025 18:11
    הגב לתגובה זו
    שרלטן
  • 15.
    יוחנן הקטן 07/01/2025 17:38
    הגב לתגובה זו
    מה זה ייתן אנשים יתחילו לבזבז יותר המוכרים שיעלו מחיר יראו כי טוב ויעלו עוד יותר .. הנדלן יתחיל לבכות מפחד גבהים שם בעננים ! אנשים ייקחו עוד מיליון הלוואה גם ככה רוב הצרכנים בישראל לא פיקחים במיוחד ראו מחירים. הדולר יתחיל להתחזק והגרעון יתפח לו להנאתולמרות שאנו בגירעון גדול עקב הוצאות מלחמה והוצאות טמטום הממשלה
  • 14.
    משרדי המסורת המורשת והקשקשת 07/01/2025 17:38
    הגב לתגובה זו
    תבטלו את משרדי המסורת המורשת והקשקשת תפסיקו סובסידיות לחרדים טפיליםאז הגרעון יקטן והריבית תרד
  • 13.
    כשתקציב הממשלה גרעוני הריבית עולה ככה זה גם בארהב (ל"ת)
    גם באמריקה לא מורידים 07/01/2025 17:35
    הגב לתגובה זו
  • 12.
    יש גרעון עצום ואינפלציה לכן לא הוריד ולא יוריד (ל"ת)
    גרעון ואינפלציה 07/01/2025 17:34
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    מני 07/01/2025 17:31
    הגב לתגובה זו
    וגם יוסי פרנק הציע לי גיפ.
  • 10.
    גולדפינגר 07/01/2025 17:28
    הגב לתגובה זו
    יתכן ובנק ישראל טעה אבל גם הפרשן המכובד טעה לא מעט האם פעם מישהוא שמע אותו מתנצל אומר טעיתי. מעולם לא. אז אנא אל יבוא בטענות לאחרים.
  • 9.
    אני מסכים בנק ישראל טעה שלא העלה את הריבית (ל"ת)
    רועי 07/01/2025 17:07
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    אני מסכים הוא טעה שלא העלה את הריבית (ל"ת)
    יניב 07/01/2025 17:05
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    ברוריה 07/01/2025 17:03
    הגב לתגובה זו
    על עוד ההנהגה החרדית בוזזת את קופת המדינה ומסרבת לאפשר לאברכים להתגייס לצהל.
  • 6.
    צוצו הקוף 07/01/2025 17:00
    הגב לתגובה זו
    פשוט שטויות כל אחד יכול להחזיק דיעה זה ברור!!! אבל רק כדי לכתוב ביקורת ועל מי על הגוף שאמור להיות שמרן בים של מטורפים ביקורת ללא טעם ועוד יותר מזה לא הוזכר פה איזה מודל מאקרו כלכלי שתומך בדיעה שלו או בזה שבנק ישראל לא תרם לירידה בפרמיית הסיכון סתם דיעה של אדם ללא תימוכין
  • 5.
    שטויות צריך להעלות ריבית הוא משאיר כדי לא לריב עם האוצר והוא מרחם על המסכנים (ל"ת)
    מושיקו 07/01/2025 16:55
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    אייל 07/01/2025 16:54
    הגב לתגובה זו
    אם הנגיד יוריד את הריבית עכשיו תוך שנה מהיום גם ריבית 15% לא תעזור לו להחזיק את בכלכלה.
  • 3.
    שי 07/01/2025 16:21
    הגב לתגובה זו
    ההחלטות שלו או יותר נכון אי ההחלטות שלו גורמות נזק במכוון לדעת רבים בכלכלה הנגיד בוא נניח להכרזות ההזויות שלו מאתמול ולקיחת זכויות שלא לו תמיד מסביר למה לא פועל כרגע פעם זה רפורמה פעם זה מטח ופעם אחרת זה צפיות כרית לכהונה שלו ציון נכשל אחד גדול שיראו לו את הדלת ומהר ויפטרו אותנו מאיש הכושל הזה
  • נזק מכוון יש לך עוד קונספירציות הזויות (ל"ת)
    נזק מכוון 07/01/2025 17:32
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    אז אמרת... לכסף יש ערך!!! (ל"ת)
    בנצי 07/01/2025 15:55
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    מה אתה מדבר שטויות הנגיד צריך להעלות את הריבית עוד הוא מאבד שליטה על האינפלציה (ל"ת)
    כלכלן 07/01/2025 15:04
    הגב לתגובה זו
  • אתה כלכלן פפפחחח טתה קלקלן הנגיד עובד בשביל הבנקים (ל"ת)
    משה ראשלצ 07/01/2025 18:36
    הגב לתגובה זו
שי אהרונוביץ, רשות המסים (עמית אלפונטה)שי אהרונוביץ, רשות המסים (עמית אלפונטה)

המענק לעובדים ייכנס כבר מחר: רשות המסים מקדימה את הפעימה השנייה

כ-201 אלף זכאים יקבלו כ-410 מיליון שקל ישירות לחשבון הבנק, חודש מוקדם מהמתוכנן, כדי להקל על משפחות לפני החגים. ניתן עדיין להגיש בקשות למענק עבור 2023 באתר רשות המסים

צלי אהרון |


רשות המסים מודיעה על הקדמת הפעימה השנייה של מענק עבודה לשנת 2024. אשר תוקדם ותשולם כבר מחר, 18 בספטמבר, במקום באמצע אוקטובר כנהוג מדי שנה. במסגרת ההקדמה יועברו לחשבונות הבנק של הזכאים כ-410 מיליון שקל, שיחולקו לכ־201 אלף עובדים ועובדות. מדובר על סכום ממוצע של כ-2,000 שקל לזכאי. המהלך נועד להקל על משפחות וזכאים נוספים לקראת תקופת החגים, שבה נרשמות הוצאות חריגות.

מענק עבודה, המוכר גם כ"מס הכנסה שלילי" - נועד לחזק עובדים בעלי שכר נמוך ולעודד יציאה לתעסוקה. המענק משולם בארבע פעימות שנתיות, והקדמת התשלום הנוכחי מאפשרת לזכאים לקבל את הכסף מוקדם מהמתוכנן ולהיערך טוב יותר מבחינה כלכלית. מי שטרם הגיש בקשה עבור שנת 2024 עדיין יכול לעשות זאת באופן מקוון באתר רשות המסים, והכספים יועברו לו בהתאם לאישורי הזכאות בפעימות הבאות. 

בנוסף, ניתן עד סוף השנה להגיש גם בקשות רטרואקטיביות עבור שנת 2023 - הזדמנות עבור מי שפספס את ההגשה במועד. בין הזכאים ניתן למנות שכירים ועצמאים בני 21 ומעלה שהם הורים, וכן בני 55 ומעלה גם ללא ילדים, בהתאם לרמות ההכנסה שנקבעו במדריך המענק. החל מהשנה מתווספת גם הטבה ייחודית להורים לפעוטות. כמו כן, נשים שכירות בנות 60 ומעלה (ילידות 1960 ואילך) יכולות לבקש מקדמה על חשבון מענק 2025, בכפוף לעמידה בקריטריונים.

רשות המסים מזכירה לזכאים לוודא כי פרטי חשבון הבנק שלהם מעודכנים כדי למנוע עיכובים בהעברה.

יגדיל את הצריכה הפרטית

הקדמת התשלום משתלבת בתוך מגמה רחבה יותר של צעדי מדיניות כלכלית שנועדו לתמוך במשקי הבית, במיוחד על רקע יוקר המחיה. כמו כן, הזרמת כ-410 מיליון שקל למחזור הכספי דווקא בסמוך לחגים צפויה להגדיל את הצריכה הפרטית בתקופה שממילא מתאפיינת בהוצאות גבוהות, ובכך לתרום גם לפעילות הכלכלית במשק.

המענק מופנה בעיקר לאוכלוסיות שעובדות אך מתקשות לסגור את החודש, הורים צעירים, משפחות חד-הוריות וותיקים בגיל העבודה המאוחר. הקדמת התשלום מאפשרת להם להיכנס לתקופת החגים עם פחות דאגות כלכליות, ולנסות לעזור לרווחה בסיסית לילדים ולמשפחה. כמובן שלא מדובר על סכום גדול בהינתן שהסכום הוא לאורך זמן רב - אבל עדיין, מדובר על סכום שבהחלט יכול לעזור.

פיטורים
צילום: copilot

גל הפיטורין מתגבר והולך ומגיע עד עובדי המדינה

אנחנו עדים לפיטורין במגזר הטק כבר מספר חודשים, ובכל זאת ההודעה של פייבר על חזרה לפורמט של סטארט-אפ ועל פיטורין של 250 עובדים היא דרמטית, ואליה מצטרפת הודעה של זיפריקרוטר, שסוגרת את מרכז המחקר והפיתוח שלה בישראל; בנוסף, גם המגזר הציבורי מתחיל להתערער, כשהחשב הכללי, יהלי רוטנברג, אותת על פיטורין צפויים של כ-20,000 עובדי מדינה (שליש מעובדי המטה)

רן קידר |
נושאים בכתבה פיטורים AI

לאחרונה, כמעט ולא היה יום שבו לא היתה כותרת אחת לפחות על פיטורין בחברה גדולה. רשימת השמות אינסופית וכוללת את אינטל (שנמצאת גם ככה במהלכי ייעול דרמטיים), מיקרוסופט, אמזון, גוגל, סיילספורס, והנה אתמול פייבר, חברה ציבורית שנסחרת בוול סטריט, הודיעה על מהלך דרמטי שבו היא מפטרת שליש מכח האדם, כ-250 עובדים, וחוזרת לפורמט של סטארטפ. לרוב, השוק אוהב לשמוע על הודעות פיטורין, שממוסגרות בשיח על ייעול ועל שינוי יעדים. אבל כשהחשב הכללי, יהלי רוטנברג, מדבר על כשליש מעובדי המטה של המדינה ש-"יוחלפו" על ידי הבינה המלאכותית, התופעה חורגת מגבולות המגזר הפרטי ובבירור היא קיימת בשוק העבודה כולו, והמגמה ברורה: פחות עובדים, יותר AI. 

אל החדשות על פייבר ועל העתיד התעסוקתי שלה בישראל הצטרפה הבוקר חברה נוספת, כש-ZipRecruiter הודיעה על סגירת מרכז המחקר והפיתוח שלה בישראל, בדרך לפיטורי כל עובדי הסניף המקומי, כ-65 במספר, ימים ספורים לפני החגים. 

מנכ"ל פייבר, מיכה קאופמן, הגדיר את המהלך כ-"איתחול כואב" והדגיש כי הפיטורים נוגעים לכל המחלקות, וכי ההחלטה היא אחת הקשות שקיבל עד כה. הסיבה המרכזית הוגדרה כך: טכנולוגיות AI כבר מסוגלות לבצע חלק גדול מהשירותים שבעבר שווקו בפלטפורמת הפרילנסרים של פייבר, ופוגעות ישירות במודל העסקי שלה קאופמן לא לבד, כמובן, ולצד ההצהרה שלו, ניתן לראות גם הצהרות עם טון אחר, כפי ששמענו לאחרונה ממנכ"ל סיילספורס, מארק בניוף, שהתגאה בפני משקיעים בכך שהחליף 4,000 עובדים בסוכני AI, וכך התייעל וצמצם את מחלקת התמיכה שלו מ-9,000 ל-5,000 בלבד. 

כמובן, שהגורם המרכזי הוא יכולותיה של הבינה המלאכותית וכמובן שהמגמה אינה ייחודית לישראל. בארה"ב פוטרו מאז תחילת השנה מעל 800 אלף עובדים, כשענפי הטכנולוגיה, הקמעונאות והייצור הם הנפגעים העיקריים. ענקיות כמו מיקרוסופט, אמזון, מטא ו־סיילספורס קיצצו אלפי משרות תוך כדי השקעה מסיבית במערכות AI. גם מגזרי שירות הלקוחות והפיננסים נפגעים, כאשר בנקים וחברות ביטוח מחליפים עובדים במערכות אוטומטיות. מגמות דומות ניכרות גם באוסטרליה ובאירופה, שם ממשלות מטמיעות מערכות AI לטיפול בפניות אזרחים ובניהול מערכות חירום.

הבשורה הדרמטית מגיעה לא רק מהמגזר העסקי אלא גם מהמגזר הציבורי. בארה"ב, הקמת ה-DOGE (המחלקה ליעילות ממשלתית) הובילה לירידה דרמטית במספר עובדי המדינה, בעיקר בתחומי מטה ושירות. בחודש מרץ 2025 לבדו הוכרזו פיטורים בהיקף של כ־275 אלף עובדים פדרליים. במנהל השירותים הממשלתיים (GSA) הוחל בצ’טבוט בשם GSAi שמבצע משימות עבור כ־1,500 עובדים, צעד שהוביל לצמצומים חדים במשרות מנהלתיות. במשרד לענייני ותיקים נרשמה תוכנית רחבה לקיצוץ כ-83 אלף משרות, שבסופו של דבר הוקטנה ל-30 אלף לאחר שילוב פרישות טבעיות והתפטרויות. וכך, הסקטור הציבורי האמריקאי גם הוא חלק מהמגמה של פיטורין והתייעלות.